As ocorr\u00eancias poderiam ter derrubado a fabricante de avi\u00f5es dos EUA, n\u00e3o fosse o duop\u00f3lio global da ind\u00fastria de jatos comerciais. As barreiras \u00e0 entrada s\u00e3o mais altas do que em quase qualquer outro lugar. Projetar uma grande aeronave leva uma d\u00e9cada ou mais e custa dezenas de bilh\u00f5es de d\u00f3lares. As companhias a\u00e9reas obt\u00eam enormes vantagens da frota comum, dificultando a troca de fornecedores.\u00a0<\/p> Em mercados oligopolistas como este, as empresas podem ser tentadas a n\u00e3o gastar e aderir aos alugu\u00e9is. Tanto a Boeing quanto a Airbus \u2014 que n\u00e3o est\u00e1 se sentindo t\u00e3o acuada por causa da crise de sua rival \u2014 adiaram o lan\u00e7amento de jatos narrow-body<\/em> mais eficientes em termos de combust\u00edvel at\u00e9 meados da pr\u00f3xima d\u00e9cada, apesar das crescentes preocupa\u00e7\u00f5es ambientalistas.<\/p> Vale a pena observar essa din\u00e2mica porque a concentra\u00e7\u00e3o de mercado tem aumentado em todos os setores corporativos americanos. A tecnologia digital gerou \u201cefeitos de rede\u201d sem precedentes que recompensam a escala, fazendo das empresas do Vale do Sil\u00edcio os novos reis.\u00a0<\/p> A tend\u00eancia se espelha em Wall Street, \u00e0 medida que o mercado de a\u00e7\u00f5es fica cada vez mais concentrado no topo. O valor agregado dos 10% das empresas com as maiores receitas no S&P Composite 1500 subiu 6,5% este ano, enquanto os 10% da base ca\u00edram 6,3%. O resultado \u00e9 semelhante, mesmo excluindo o setor da tecnologia.\u00a0<\/p> Os reguladores est\u00e3o preocupados, e desde 2021 est\u00e3o focados na oposi\u00e7\u00e3o \u00e0s fus\u00f5es. Na semana passada, a Comiss\u00e3o Federal de Com\u00e9rcio (FTC, na sigla em ingl\u00eas) decidiu bloquear a compra da Capri, dona da Michael Kors, pela Tapestry.<\/p> No entanto, a verdadeira concorr\u00eancia n\u00e3o \u00e9 medida pelo n\u00famero de empresas em um mercado, mas pela quantia que elas investem para aumentar sua produtividade.<\/p> O duop\u00f3lio dos avi\u00f5es, por exemplo, era impiedoso at\u00e9 a crise da Boeing. Quanto aos gigantes da tecnologia, eles investiram grandes quantias de dinheiro em pesquisa e desenvolvimento. Em 2023, 10% das maiores empresas representaram 58% de todas as despesas de capital no S&P 1500, sugerem dados da FactSet. Como porcentagem de seus enormes fluxos de caixa operacionais, seus gastos ficaram apenas ligeiramente abaixo da m\u00e9dia.\u00a0<\/p> Alguns investidores veem isso como um problema, especialmente agora que as grandes empresas aumentam os gastos com a intelig\u00eancia artificial<\/a>. Para eles, era prefer\u00edvel que distribu\u00edssem mais dinheiro. A Intel, fabricante de chips norte-americana, se tornou a empresa com pior desempenho no S&P 500 este ano, agora que os mercados arregalam os olhos para a quantia necess\u00e1ria para competir com a TSMC de Taiwan como produtora de chips. Os acionistas da Meta Platforms est\u00e3o de olho em quanto dinheiro o executivo-chefe, Mark Zuckerberg, gasta em seus projetos de IA e metaverso<\/a>.<\/p> Mas os planos provis\u00f3rios da Embraer ressaltam a vulnerabilidade das empresas que deixam de inovar, mesmo em um setor extremamente concentrado.<\/p> Com certeza, o poder do oligop\u00f3lio pode ganhar tempo e evitar os piores resultados, do mesmo jeito em que protegeu a Boeing. Aqueles que compraram as a\u00e7\u00f5es blue-chip das “Nifty Fifty” a pre\u00e7os escandalosos na d\u00e9cada de 1970, quando os investidores tamb\u00e9m migravam para as maiores empresas, ainda se sa\u00edram relativamente bem.\u00a0<\/p>![\"Gr\u00e1fico](\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/05\/wsj_0605_4.png\")
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