{"id":643663,"date":"2024-05-02T09:12:47","date_gmt":"2024-05-02T12:12:47","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.veezor.com\/geral\/anglo-american-x-bhp-negociacoes-entre-grandes-mineradoras-esta-so-comecando\/"},"modified":"2025-01-04T11:06:59","modified_gmt":"2025-01-04T14:06:59","slug":"anglo-american-x-bhp-negociacoes-entre-grandes-mineradoras-esta-so-comecando","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/the-wall-street-journal\/anglo-american-x-bhp-negociacoes-entre-grandes-mineradoras-esta-so-comecando\/","title":{"rendered":"Anglo American x BHP: negocia\u00e7\u00f5es entre grandes mineradoras est\u00e1 s\u00f3 come\u00e7ando"},"content":{"rendered":"\n

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A Anglo American, uma das maiores mineradoras de cobre, diamantes e platina do mundo, rejeitou os avan\u00e7os da australiana BHP, sua maior concorrente.<\/p>\n\n\n\n

Mas \u00e9 pouco prov\u00e1vel que esse seja o fim da hist\u00f3ria. Os desafios da Anglo n\u00e3o s\u00e3o puramente c\u00edclicos ou operacionais: ela enfrenta problemas estrat\u00e9gicos reais que podem continuar amea\u00e7ando sua rentabilidade<\/a>. A BHP talvez aumente sua oferta, ou outras grandes mineradoras podem entrar no jogo. De uma forma ou de outra, alguns dos ativos da Anglo parecem destinados a novos propriet\u00e1rios.<\/p>\n\n\n\n

A BHP, maior mineradora de capital aberto do mundo, chocou o setor da minera\u00e7\u00e3o na semana passada com uma oferta de compra inesperada de todas as a\u00e7\u00f5es da Anglo, avaliando esta em cerca de US$ 39 bilh\u00f5es. As a\u00e7\u00f5es da Anglo fecharam em alta de 16%, 25,60 libras esterlinas, na quinta-feira (25), acima do pre\u00e7o da oferta de 25,08 \u2014 o equivalente a US$ 31,38. A LGIM, uma das principais acionistas da Anglo, classificou a oferta como \u201caltamente oportunista\u201d e \u201cpouco atraente\u201d. Na sexta-feira (26), a Anglo confirmou formalmente a rejei\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

A complexidade foi um dos problemas da proposta da BHP. Ela exigia que a Anglo desmembrasse suas opera\u00e7\u00f5es de platina e min\u00e9rio de ferro no sul da \u00c1frica, envolvendo ambas as empresas na pol\u00edtica local pouco antes de uma elei\u00e7\u00e3o geral sul-africana.<\/p>\n\n\n\n

A BHP claramente quer o cobre da Anglo, uma das \u201ccommodities do futuro\u201d, no centro de sua estrat\u00e9gia de crescimento. O combate \u00e0s mudan\u00e7as clim\u00e1ticas exigir\u00e1 grandes quantidades do metal para linhas de transmiss\u00e3o, parques e\u00f3licos, ve\u00edculos el\u00e9tricos e outros usos. Uma fus\u00e3o das duas empresas criaria a maior mineradora de cobre do mundo.<\/p>\n\n\n\n

Mas h\u00e1 outras commodities<\/a> importantes: carv\u00e3o coque (metal\u00fargico), diamantes, platina e n\u00edquel. O acordo colocaria a BHP em primeiro lugar na produ\u00e7\u00e3o do carv\u00e3o metal\u00fargico, usado para fazer a\u00e7o. Ao contr\u00e1rio do carv\u00e3o t\u00e9rmico usado para gera\u00e7\u00e3o de energia, o tipo metal\u00fargico ainda n\u00e3o tem substitutos \u00f3bvios.<\/p>\n\n\n\n

Diamantes e platina, por sua vez, est\u00e3o na raiz do problema estrat\u00e9gico da Anglo. A empresa, por meio de suas subsidi\u00e1rias, \u00e9 a maior produtora global de ambos. E os dois neg\u00f3cios est\u00e3o com problemas.<\/p>\n\n\n\n

Diante disso, \u00e9 f\u00e1cil entender por que alguns investidores n\u00e3o ficaram impressionados com a oferta da BHP: em janeiro de 2023, as a\u00e7\u00f5es da Anglo eram negociadas a 36 libras, cerca de 40% acima do valor de hoje. Mas, por outras m\u00e9tricas, o Anglo n\u00e3o parece necessariamente t\u00e3o barata: seu valor de mercado, incluindo d\u00edvida, agora \u00e9 de cerca de 8,6 vezes o lucro operacional futuro, de acordo com a FactSet. Embora qualquer adquirente tenha que pagar caro pelo controle, o valor da Anglo ap\u00f3s a oferta \u00e9 o mais alto desde 2016 e est\u00e1 bem acima do da BHP e da rival produtora de min\u00e9rio de ferro Rio Tinto.<\/p>\n\n\n\n

Uma das raz\u00f5es pelas quais as a\u00e7\u00f5es da Anglo est\u00e3o com pre\u00e7os baixos ultimamente s\u00e3o seus neg\u00f3cios de diamantes, platina e n\u00edquel, que passam por dificuldades. A Anglo registrou suas opera\u00e7\u00f5es de diamantes da De Beers e do n\u00edquel brasileiro em US$ 2,1 bilh\u00f5es em fevereiro, ajudando a elevar a d\u00edvida l\u00edquida para 43% do patrim\u00f4nio l\u00edquido<\/a>\u2014 tamb\u00e9m a maior desde 2016 \u2014, de acordo com a FactSet. O executivo-chefe da mineradora, Duncan Wanblad, anunciou uma revis\u00e3o estrat\u00e9gica de ativos junto com os resultados anuais da empresa, dizendo que \u201cnada est\u00e1 fora de quest\u00e3o\u201d.<\/p>\n\n\n\n

E, embora os pre\u00e7os do diamante, da platina e do n\u00edquel estejam sofrendo em parte por raz\u00f5es c\u00edclicas, tamb\u00e9m h\u00e1 preocupa\u00e7\u00f5es estruturais. O derretimento do setor imobili\u00e1rio e da confian\u00e7a do consumidor na China e a crescente aceita\u00e7\u00e3o de diamantes sint\u00e9ticos \u2014 mais de um ter\u00e7o dos an\u00e9is de noivado nos EUA continham pedras sint\u00e9ticas em 2022, de acordo com uma pesquisa \u2014 podem pesar sobre os pre\u00e7os do diamante por anos. N\u00e3o surpreende, portanto, que a Anglo esteja em busca de compradores para sua participa\u00e7\u00e3o controladora da De Beers, como informou o Wall Street Journal na quinta-feira.<\/p>\n\n\n\n

O n\u00edquel enfrenta adversidades estruturais semelhantes, apesar de ser outra das commodities do futuro para a BHP: o investimento maci\u00e7o chin\u00eas em minera\u00e7\u00e3o e processamento de n\u00edquel de baixo custo na Indon\u00e9sia est\u00e1 inundando os mercados globais. E a demanda por platina \u00e9 sustentada por seu uso em conversores catal\u00edticos automotivos, pondo o metal em desvantagem na mudan\u00e7a para ve\u00edculos el\u00e9tricos. O Macquarie Group estima que a demanda por platina automotiva pode atingir seu pico j\u00e1 em 2025.<\/p>\n\n\n\n

Com certeza, nem todo mundo v\u00ea perspectivas sombrias para o diamante e a platina. Embora reconhe\u00e7a o vento contr\u00e1rio dos sint\u00e9ticos, Wanblad observou em fevereiro que a demanda por diamantes tende a acompanhar o crescimento global, o que significa que pode eventualmente se recuperar junto com economias como a da China. A desacelera\u00e7\u00e3o da transi\u00e7\u00e3o para os ve\u00edculos el\u00e9tricos e o crescente interesse em ve\u00edculos h\u00edbridos podem dar \u00e0 demanda por platina automotiva uma sobrevida maior que a esperada.<\/p>\n\n\n\n

E os principais neg\u00f3cios de min\u00e9rio de ferro e cobre da Anglo ainda s\u00e3o rent\u00e1veis, apesar de alguns problemas operacionais recentes. A empresa reduziu drasticamente sua orienta\u00e7\u00e3o de produ\u00e7\u00e3o em dezembro, inclusive em v\u00e1rias minas de cobre importantes da Am\u00e9rica do Sul. A produ\u00e7\u00e3o total de cobre da empresa caiu cerca de 14% sequencialmente no primeiro trimestre de 2024, embora ainda esteja 11% acima no ano. O argumento de alta para a Anglo \u00e9 que os pre\u00e7os do cobre subir\u00e3o muito, as quest\u00f5es operacionais ser\u00e3o transit\u00f3rias e ser\u00e1 poss\u00edvel obter um bom pre\u00e7o pela De Beers.<\/p>\n\n\n\n

Tudo isso ainda pode acontecer. Os pre\u00e7os do cobre est\u00e3o em alta, por enquanto. Mas se os problemas operacionais persistirem, os pre\u00e7os trope\u00e7arem ou a empresa for for\u00e7ada a abater ainda mais os ativos de escolha \u00fanica, ent\u00e3o a LGIM pode pensar em aceitar propostas de aquisi\u00e7\u00e3o. Aconte\u00e7a o que acontecer, o mega-acordo proposto nesta semana provavelmente desencadear\u00e1 algum tipo de reordenamento no mundo da minera\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

Escreva para Nathaniel Taplin at nathaniel.taplin@wsj.com<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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