A cria\u00e7\u00e3o de novos empregos nos EUA est\u00e1 a todo vapor. O minist\u00e9rio do Trabalho deles divulgou a cria\u00e7\u00e3o l\u00edquida de 256 mil vagas de emprego em dezembro (ou seja, a diferen\u00e7a entre as que abriram e fecharam \u00e9 de 256 mil).<\/p>\n\n\n\n
Trata-se do maior Payroll<\/em> desde mar\u00e7o de 2024. Fato \u00e9 que o \u00edndice mais importante entre os que medem o n\u00edvel de emprego por l\u00e1 veio MUITO al\u00e9m da expectativa do mercado, que apontava para 155 mil. <\/p>\n\n\n\n O que isso importa para quem n\u00e3o vive nos EUA?<\/strong> Tudo. A discrep\u00e2ncia mostra o seguinte: a economia americana est\u00e1 mais forte do que se imaginava. Economia forte cria press\u00e3o inflacion\u00e1ria. E expectativa de pre\u00e7os mais altos n\u00e3o \u00e9 exatamente amiga de cortes nos juros; pois juros existem para combater infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n A resili\u00eancia dos \u00edndices de pre\u00e7os nos EUA j\u00e1 deixava poucas portas abertas para que o Fed seguisse os cortes nos juros de l\u00e1 \u2013 que ca\u00edram de 5,50% em setembro at\u00e9 os atuais 4,50% ap\u00f3s tr\u00eas tesouradas (uma de 0,50 pp mais duas de 0,25 pp). H\u00e1 um m\u00eas, 70% do mercado apostava na manuten\u00e7\u00e3o da taxa<\/a> na pr\u00f3xima reuni\u00e3o do Fomc, o \u201cCopom\u201d americano, que acontece no dia 29. <\/p>\n\n\n\n E agora o Payroll borbulhante jogou uma p\u00e1 de cal nessa expectativa: 97% dos agentes financeiros acreditam numa pausa nos cortes.<\/p>\n\n\n\n A manuten\u00e7\u00e3o dos juros americanos num patamar ainda elevado empurra os juros da renda fixa<\/a> gringa igualmente para cima. No segundo em que saiu o Payroll, a taxa do prefixado de 10 anos saltou 8 pontos base, de 4,70% para 4,78%. Bastante para um piscar de olhos. <\/p>\n\n\n\n Com os juros dos t\u00edtulos americanos garantindo quase 5% a.a. at\u00e9 2035, contra uma infla\u00e7\u00e3o projetada n\u00e3o muito acima de 2%, o que temos \u00e9 um juro real, acima da infla\u00e7\u00e3o, de 3%. \u00c9 bastante para d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n A\u00ed fica (ainda) mais dif\u00edcil para o Brasil competir. Grandes investidores tendem a sacar seus reais e trocar por d\u00f3lares para aportar nos t\u00edtulos do Tesouro americano. Isso aumenta a demanda por moeda americana por aqui. Resultado: o d\u00f3lar sobe.<\/p>\n\n\n\n N\u00e3o \u00e0 toa, o d\u00f3lar engatou hoje sua primeira alta ap\u00f3s tr\u00eas dias de baixa e um de estabilidade: 1,00% cravado, a R$ 6,10.<\/p>\n\n\n\n D\u00f3lar mais alto = infla\u00e7\u00e3o por aqui, j\u00e1 que boa parte do que consumimos tem o pre\u00e7o determinado pela moeda americana (de partes de ve\u00edculos ao trigo do p\u00e3o e o l\u00fapulo da cerveja). <\/p>\n\n\n\n A decolagem da moeda americana em 2024 (27%) j\u00e1 colaborou para que o IPCA<\/a> fechasse o ano acima do teto da meta \u2013 4,83%<\/a> (contra um teto de 4,50%). Nisso, cresce a press\u00e3o para novos aumentos na Selic. Nosso juro real j\u00e1 est\u00e1 em 7,5% (Selic de 12,25% menos o IPCA de 4,83%), e o BC j\u00e1 cantou que deve chegar a perto de 10% (com a Selic a 14,25% no final do trimestre).\u00a0\u00a0<\/p>\n\n\n\nA era dourada da renda fixa verde<\/h2>\n\n\n\n