{"id":646875,"date":"2025-01-17T15:27:43","date_gmt":"2025-01-17T18:27:43","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=646875"},"modified":"2025-01-18T10:59:42","modified_gmt":"2025-01-18T13:59:42","slug":"saida-de-dolares-perde-forca-em-janeiro-sera-que-o-pior-ja-passou","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/saida-de-dolares-perde-forca-em-janeiro-sera-que-o-pior-ja-passou\/","title":{"rendered":"Sa\u00edda de d\u00f3lares do Brasil perde for\u00e7a em janeiro. Ser\u00e1 que o pior j\u00e1 passou?"},"content":{"rendered":"\n<p>A sangria de d\u00f3lares vista no fim do ano passado ainda n\u00e3o foi totalmente estancada, mas j\u00e1 come\u00e7a a perder for\u00e7a.  Segundo dados divulgados pelo Banco Central na \u00faltima quarta-feira (15),  <strong>US$ 4,6 bilh\u00f5es deixaram o Brasil nos dez primeiros dias de janeiro<\/strong>. Mas <strong>a maior parte da sa\u00edda (US$ 3,5 bilh\u00f5es) ficou<\/strong> <strong>concentrada nos dias 2 e 3<\/strong>, o que sugere que, aos poucos, o mercado caminha para retomar a normalidade.<\/p>\n\n\n\n<p>A m\u00e9dia di\u00e1ria do fluxo cambial entre 2 e 10 de janeiro est\u00e1 negativa em US$ 659 milh\u00f5es \u2013 bem longe do patamar fren\u00e9tico de US$ 2,2 bilh\u00f5es\/dia registrado entre 16 e 30 de dezembro. Se forem exclu\u00eddos os dias 2 e 3, essa m\u00e9dia cai para US$ 221 milh\u00f5es. Ainda assim, o movimento do capital estrangeiro inicia 2025 com uma din\u00e2mica pior do que a verificada em janeiro de 2024, quando o fluxo ficou positivo em US$ 5,2 bilh\u00f5es, ou US$ 236 milh\u00f5es por dia, em m\u00e9dia.<\/p>\n\n\n\n<p>De todo modo, essa tr\u00e9gua na forte sa\u00edda de recursos ajuda a explicar a acomoda\u00e7\u00e3o da cota\u00e7\u00e3o:  desde o dia 6 de janeiro, o d\u00f3lar oscila<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/dolar-completa-um-mes-acima-de-r-600-pela-primeira-vez\/\"> entre R$ 6,05 e R$ 6,10<\/a>. Consequentemente, o  BC deixou de fazer interven\u00e7\u00f5es no mercado. A \u00faltima vez que o BC vendeu d\u00f3lares foi no dia 2 de janeiro.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"flourish-embed flourish-chart\" data-src=\"visualisation\/21118128?1266799\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><noscript><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/visualisation\/21118128\/thumbnail\" width=\"100%\" alt=\"chart visualization\" \/><\/noscript><\/div>\n\n\n\n<p>Os leil\u00f5es de d\u00f3lar \u00e0 vista, realizados pelo BC, contribu\u00edram para essa acomoda\u00e7\u00e3o, afirma Luiz Fernando Figueiredo, ex-diretor de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria do Banco Central e presidente do Conselho de Administra\u00e7\u00e3o da Jive Mau\u00e1.<\/p>\n\n\n\n<p>\u201cO Banco Central est\u00e1 a\u00ed para garantir normalidade na negocia\u00e7\u00e3o cambial. Nesse caso [dezembro], foi uma anormalidade de sa\u00edda. E o Banco Central procurou ajudar a mitigar essa anormalidade. Foi o que ele fez, sem defender um n\u00edvel de c\u00e2mbio espec\u00edfico&#8221;, explicou.<\/p>\n\n\n\n<p>Para Figueiredo, esse era o efeito esperado. \u00c9 como se o <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/como-funciona-o-mercado-financeiro\/\">mercado financeiro<\/a> fosse um paciente com uma inflama\u00e7\u00e3o e tivesse acabado de receber cortisona. \u201cEla tem efeito muito forte e muito r\u00e1pido. Voc\u00ea n\u00e3o consegue dar para o resto da vida, mas o paciente passou a se sentir melhor para dar tempo de se recuperar.\u201d<\/p>\n\n\n\n<p>O processo todo, por\u00e9m, exigiu doses cavalares de calmante, com a <strong>venda de US$ 32,5 bilh\u00f5es<\/strong> em um sprint de duas semanas, o equivalente a 9% das reservas internacionais.<\/p>\n\n\n\n<p>\u201cN\u00e3o tem n\u00famero exato de quanto tem que ter de reserva\u201d, explica Figueiredo. \u201cMas, quando a gente olha outros pa\u00edses, voc\u00ea pode afirmar que o Brasil tem um pouco mais do que precisa. Com certeza \u00e9 um pouco para mais, n\u00e3o para menos.\u201d<\/p>\n\n\n\n<p>Com o BC ajudando a organizar a sa\u00edda de recursos, as empresas e investidores que precisavam comprar d\u00f3lares conseguiram se planejar e n\u00e3o precisaram correr para garantir hoje um pre\u00e7o \u201cmenos pior\u201d do que o de amanh\u00e3.<\/p>\n\n\n\n<p>N\u00e3o que o paciente agora j\u00e1 esteja novinho em folha. \u201cO mercado n\u00e3o est\u00e1 em situa\u00e7\u00e3o de equil\u00edbrio, \u00e9 mais de expectativa\u201d, avalia. Mas, considerando a situa\u00e7\u00e3o de um m\u00eas atr\u00e1s, isso j\u00e1 \u00e9 um grande al\u00edvio. \u201cQuem tinha que sair, saiu.\u201d<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Medo acumulado<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Ao longo do m\u00eas de dezembro, <strong>US$ 26,9 bilh\u00f5es deixaram o pa\u00eds<\/strong>. \u00c9 a maior sa\u00edda l\u00edquida desde o in\u00edcio da s\u00e9rie hist\u00f3rica, em setembro de 2008, e um volume 50% mais alto que o recorde anterior, de dezembro de 2019.<\/p>\n\n\n\n<p>Essa \u00e9 a compara\u00e7\u00e3o em valores nominais.  Mas, mesmo fazendo a atualiza\u00e7\u00e3o pelo CPI, o \u00edndice da infla\u00e7\u00e3o ao consumidor dos Estados Unidos, esse ainda \u00e9 o fluxo de sa\u00edda mais intenso da s\u00e9rie &#8211; mas, neste caso, <strong>22% acima<\/strong> do segundo pior m\u00eas <em>(veja abaixo)<\/em>:<\/p>\n\n\n\n<div class=\"flourish-embed\" data-src=\"story\/2826366?1266799\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><noscript><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/story\/2826366\/thumbnail\" width=\"100%\" alt=\"visualization\" \/><\/noscript><\/div>\n\n\n\n<p>Para Figueiredo, da Jive Mau\u00e1, o epis\u00f3dio pode ser classificado como \u201cuma mini fuga de capital na virada do ano, depois de uma decep\u00e7\u00e3o gigante com rela\u00e7\u00e3o ao pacote fiscal\u201d.<\/p>\n\n\n\n<p>Esse foi mais um evento dentro de uma s\u00e9rie de acontecimentos ao longo do ano, que fortaleceram a sensa\u00e7\u00e3o de incerteza em rela\u00e7\u00e3o ao governo brasileiro.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">D\u00f3lar forte no mundo<\/h2>\n\n\n\n<p>Mas nem tudo foi provocado pelas quest\u00f5es locais. O cen\u00e1rio global, por si s\u00f3, justificou um desvio do fluxo global para ativos americanos. E a vit\u00f3ria do republicano Donald Trump contribuiu muito para isso. A promessa de uma pol\u00edtica mais protecionista, com foco no crescimento da economia americana, fez os juros de longo prazo nos Estados Unidos subirem. E isso acabou atraindo muito mais dinheiro para l\u00e1 e, consequentemente, ajudando a fortalecer a moeda americana , explicou Figueiredo.<\/p>\n\n\n\n<p>O ex-BC ressalta que essa sa\u00edda mais forte de d\u00f3lares n\u00e3o tem a ver com o aumento da facilidade de enviar dinheiro para fora ter aumentado a cada ano. Na verdade, o efeito \u00e9 at\u00e9 inverso: quanto mais liberdade investidores e empresas t\u00eam para trazer ou tirar recursos do pa\u00eds, menos pressa ele tem para mand\u00e1-los para fora do pa\u00eds. <\/p>\n\n\n\n<p>\u201cQuando o regime \u00e9 livre, voc\u00ea n\u00e3o tem fuga de capital. Ele flui livremente.\u201d<\/p>\n\n\n\n<p>O que est\u00e1 pesando, al\u00e9m do fortalecimento do d\u00f3lar globalmente, \u00e9 o clima de incertezas por aqui. E isso pode ser percebido tamb\u00e9m no movimento do investidor estrangeiro na bolsa. Em  2024, sa\u00edram da B3 o equivalente <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/financas\/estrangeiros-continuam-fugindo-de-acoes-brasileiras-e-sangria-ja-soma-r-3-bi-em-2025\/\">R$ 32,1 bilh\u00f5es <\/a>em capital estrangeiro. Esse dinheiro pode ter  ficado no Brasil e apenas migrado para ativos de <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/renda-fixa-o-que-e\/\">renda fixa<\/a>, que est\u00e1 pagando um retorno muito alto neste momento, ou pode ter simplesmente ter ido para fora. Seja como for, esse comportamento \u00e9 considerado uma demonstra\u00e7\u00e3o da baixa confian\u00e7a desse agente estrangeiro.<\/p>\n\n\n\n<p>Para Emerson Mar\u00e7al, coordenador do Centro de Macroeconomia Aplicada da Escola de Economia de S\u00e3o Paulo da Funda\u00e7\u00e3o Getulio Vargas (EESP-FGV), embora sejam n\u00fameros altos, \u00e9 poss\u00edvel atribuir essa sa\u00edda de dinheiro a um ajuste de carteira por parte dos investidores.<\/p>\n\n\n\n<p>\u201cEu diria que a palavra p\u00e2nico \u00e9 muito forte, mas teve uma das sa\u00eddas mais intensas em muito tempo. Est\u00e1 tendo uma sa\u00edda forte de recursos, de tudo, n\u00e3o s\u00f3 capital. \u00c9 ajuste de estoque.\u201d<\/p>\n\n\n\n<div class=\"flourish-embed flourish-chart\" data-src=\"visualisation\/21145967?1266799\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><noscript><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/visualisation\/21145967\/thumbnail\" width=\"100%\" alt=\"chart visualization\" \/><\/noscript><\/div>\n\n\n\n<p>Olhando separadamente para os canais comercial (as importa\u00e7\u00f5es e exporta\u00e7\u00f5es) e financeiro (onde est\u00e3o contabilizadas as posi\u00e7\u00f5es em ativos financeiros), fica claro que, em 2024, o fluxo da balan\u00e7a ficou \u201crelativamente equilibrado\u201d, segundo Mar\u00e7al. A sa\u00edda ficou concentrada mesmo na conta financeira.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n\n\n\n<div class=\"flourish-embed flourish-chart\" data-src=\"visualisation\/21145925?1266799\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><noscript><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/visualisation\/21145925\/thumbnail\" width=\"100%\" alt=\"chart visualization\" \/><\/noscript><\/div>\n\n\n\n<div class=\"flourish-embed flourish-chart\" data-src=\"visualisation\/21146004?1266799\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><noscript><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/visualisation\/21146004\/thumbnail\" width=\"100%\" alt=\"chart visualization\" \/><\/noscript><\/div>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Pr\u00f3ximos passos<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>O fato do c\u00e2mbio ter se acomodado ao redor dos R$ 6,00 \u00e9 um sinal de que a sangria vista no fim do ano  foi estancada. Mas a discuss\u00e3o agora, diz Mar\u00e7al, \u00e9 como reverter o cen\u00e1rio e trazer o dinheiro de volta. E isso tem que passar por uma arruma\u00e7\u00e3o interna.<\/p>\n\n\n\n<p>\u201cSe o c\u00e2mbio for a R$ 8 e a economia brasileira estiver bem, sem infla\u00e7\u00e3o, arrumadinho, naturalmente vai ter movimento de entrada. Se a deprecia\u00e7\u00e3o for bem razo\u00e1vel, as pessoas entram porque Brasil est\u00e1 muito barato&#8221;, explica.<\/p>\n\n\n\n<p>Mas n\u00e3o basta os pre\u00e7os ca\u00edrem. O investidor s\u00f3 vai achar que os ativos est\u00e3o baratos se houver uma melhora em algumas vari\u00e1veis, a come\u00e7ar pelo fiscal. &#8220;Para gerar a ideia de que o Brasil est\u00e1 barato, as coisas t\u00eam que estar arrumadas aqui dentro&#8221;, conclui o economista.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Venda de d\u00f3lares pelo BC parou em 2 de janeiro e conseguiu manter d\u00f3lar est\u00e1vel (ainda que acima de R$ 6)<\/p>\n","protected":false},"author":121,"featured_media":647234,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[5],"tags":[56],"autor-wsj":[],"coauthors":[102614],"class_list":["post-646875","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia","tag-banco-central"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/646875","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/121"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=646875"}],"version-history":[{"count":17,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/646875\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":647305,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/646875\/revisions\/647305"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/647234"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=646875"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=646875"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=646875"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=646875"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=646875"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}