Um in\u00edcio de ano recorde para as vendas de t\u00edtulos de mercados emergentes corre o risco de esfriar, conforme as altas taxas do tesouro americano impedem que os cr\u00e9ditos mais fracos tenham acesso ao capital internacional.<\/p>\n\n\n\n
Embora o recente aumento nos rendimentos dos t\u00edtulos dos EUA tenha diminu\u00eddo por enquanto, os investidores temem que os movimentos ascendentes sejam retomados depois que o presidente eleito Donald Trump assumir o cargo na segunda-feira (20), devido ao seu apoio a aumentos de tarifas e deporta\u00e7\u00f5es em massa, pol\u00edticas que s\u00e3o consideradas inflacion\u00e1rias.<\/p>\n\n\n\n
Com isso em mente, v\u00e1rios fundos soberanos de mercados emergentes correram para o mercado assim que 2025 come\u00e7ou, elevando as vendas de eurobonds (t\u00edtulos de d\u00edvida emitidos em moeda diferente, como d\u00f3lar, euro, iene, libra, entre outras) no acumulado do ano para cerca de US$ 34 bilh\u00f5es, um aumento de 12% em rela\u00e7\u00e3o ao mesmo per\u00edodo de 2024.<\/p>\n\n\n Leia mais<\/p>\n \n A tend\u00eancia de favorecer cr\u00e9ditos de melhor qualidade tamb\u00e9m se mant\u00e9m entre as empresas de mercados emergentes e os tomadores de empr\u00e9stimos ligados ao governo. As vendas de d\u00edvidas de tomadores com classifica\u00e7\u00e3o \u201cjunk<\/em>\u201d – aqueles com pontua\u00e7\u00f5es abaixo de BBB-\/Baa3 – somam cerca de US$ 6 bilh\u00f5es at\u00e9 o momento em 2025, uma queda de 7% em rela\u00e7\u00e3o aos n\u00edveis do ano anterior e o in\u00edcio de ano mais lento desde 2020, segundo dados compilados pela Bloomberg<\/em>. E na quinta-feira (16), o Arab Banking do Bahrein foi for\u00e7ado a retirar sua emiss\u00e3o depois que os investidores acharam o rendimento muito baixo para suportar.<\/p>\n\n\n\n \u201cOs mercados emergentes est\u00e3o se ajustando \u00e0 hip\u00f3tese de n\u00e3o aterrissagem de uma economia americana mais forte, taxas mais altas e infla\u00e7\u00e3o r\u00edgida\u201d, disse Mohammed Elmi, gerente s\u00eanior de portf\u00f3lio da Federated Hermes. Com uma combina\u00e7\u00e3o de pol\u00edticas ‘America em Primeiro Lugar’ a ser adotada pelo novo governo Trump, isso poderia exacerbar a venda de taxas e aumentar ainda mais os custos de empr\u00e9stimos dos mercados emergentes.\u201d<\/p>\n\n\n\n Nesse cen\u00e1rio, o rendimento m\u00e9dio dos t\u00edtulos em d\u00f3lares dos mercados emergentes aumentou mais de 40 pontos-base nas \u00faltimas cinco semanas, para cerca de 6,84%, segundo um \u00edndice compilado pela Bloomberg<\/em>. Mas os tomadores de empr\u00e9stimos com classifica\u00e7\u00e3o B simples – normalmente os nomes mais fracos – tiveram um salto de 54 pontos-base nos rendimentos durante o mesmo per\u00edodo. Esse \u00faltimo grupo \u00e9 particularmente vulner\u00e1vel \u00e0s varia\u00e7\u00f5es das taxas do Tesouro e \u00e0 for\u00e7a do d\u00f3lar americano.<\/p>\n\n\n\n Tudo isso deixa os tomadores de empr\u00e9stimos de alto rendimento com algumas op\u00e7\u00f5es dif\u00edceis: imitar o Benin pagando um pr\u00eamio de nova emiss\u00e3o, tomar emprestado de organiza\u00e7\u00f5es como o Fundo Monet\u00e1rio Internacional ou esperar que as condi\u00e7\u00f5es se estabilizem.<\/p>\n\n\n\n Mas outra op\u00e7\u00e3o cada vez mais popular \u00e9 explorar fontes de financiamento menos convencionais, observou Marten Bressel, gerente financeiro da Frontier Investment Management Partners.<\/p>\n\n\n\n Isso pode incluir a utiliza\u00e7\u00e3o de mercados privados, empr\u00e9stimos-ponte ou a emiss\u00e3o em uma moeda diferente. A Angola com classifica\u00e7\u00e3o B-\/B3, por exemplo, transferiu um total de quase US$ 2 bilh\u00f5es em t\u00edtulos em dezembro e janeiro para o JPMorgan Securities para serem usados como garantia em duas opera\u00e7\u00f5es compromissadas em troca de US$ 1 bilh\u00e3o em financiamento. Antes disso, o JPMorgan Chase emprestou US$ 1 bilh\u00e3o ao Panam\u00e1 para ajud\u00e1-lo com suas necessidades de liquidez. E o Paquist\u00e3o est\u00e1 se preparando para lan\u00e7ar t\u00edtulos denominados em yuan este ano.<\/p>\n\n\n\n\n