{"id":657526,"date":"2025-03-07T06:30:00","date_gmt":"2025-03-07T09:30:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=657526"},"modified":"2025-08-08T15:55:55","modified_gmt":"2025-08-08T18:55:55","slug":"por-que-o-xisto-de-vaca-muerta-esta-atraindo-os-olhos-do-mundo-e-investidores-para-a-argentina","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/the-wall-street-journal\/por-que-o-xisto-de-vaca-muerta-esta-atraindo-os-olhos-do-mundo-e-investidores-para-a-argentina\/","title":{"rendered":"Por que o xisto de Vaca Muerta est\u00e1 atraindo os olhos do mundo (e dos investidores) para a Argentina"},"content":{"rendered":"

As abundantes bacias de xisto dos Estados Unidos est\u00e3o ficando sem seus melhores po\u00e7os, mas Vaca Muerta<\/strong>, na Argentina, est\u00e1 apenas come\u00e7ando. Mas ser\u00e1 que a regulamenta\u00e7\u00e3o pr\u00f3-neg\u00f3cios ser\u00e1 suficiente para iniciar um boom de xisto no pa\u00eds sul-americano?<\/p>

A perfura\u00e7\u00e3o horizontal na bacia decolou h\u00e1 cerca de uma d\u00e9cada, mas a regulamenta\u00e7\u00e3o desfavor\u00e1vel \u2014 incluindo controles de capital e moeda, impostos de importa\u00e7\u00e3o e exporta\u00e7\u00e3o e interven\u00e7\u00f5es no pre\u00e7o do petr\u00f3leo, entre outras coisas \u2014 prejudicou seu crescimento. <\/p>

A infla\u00e7\u00e3o alta e uma economia inst\u00e1vel tamb\u00e9m foram barreiras para atrair capital para o xisto. A Exxon Mobil, por exemplo, concordou em vender seus neg\u00f3cios na Argentina no ano passado. A Shell e a Chevron ainda mant\u00eam interesses na bacia.<\/p>

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A bacia de xisto tem visto mais sinais de vida nos \u00faltimos anos. A quest\u00e3o \u00e9 se as mudan\u00e7as pr\u00f3-neg\u00f3cios de Javier Milei, que assumiu a presid\u00eancia do pa\u00eds h\u00e1 mais de um ano, ser\u00e3o suficientes para acelerar o crescimento.<\/p>

A produ\u00e7\u00e3o de petr\u00f3leo atingiu cerca de 440 mil barris por dia, e as empresas de pesquisa estimam que possa chegar a um milh\u00e3o de barris di\u00e1rios at\u00e9 2030. Esse ainda \u00e9 um n\u00famero relativamente pequeno, representando cerca de 15% do que a Bacia do Permiano produziu no \u00faltimo trimestre de 2024. <\/p>

Mas a Administra\u00e7\u00e3o de Informa\u00e7\u00e3o Energ\u00e9tica dos EUA (EIA na sigla em ingl\u00eas) estima que haja cerca de 16 bilh\u00f5es de barris de \u00f3leo de xisto tecnicamente recuper\u00e1vel e condensado em Vaca Muerta. A Argentina est\u00e1 entre os cinco maiores detentores mundiais de xisto e g\u00e1s natural, de acordo com estimativas da EIA.<\/p>

Se o crescimento de Vaca Muerta permanecer no ritmo observado nos \u00faltimos anos, a produ\u00e7\u00e3o di\u00e1ria real da bacia deve facilmente exceder o limite de um milh\u00e3o de barris, disse Patrick Rutty, diretor de intelig\u00eancia global da Enverus. A bacia tamb\u00e9m produz g\u00e1s natural, que o pa\u00eds espera exportar na forma liquefeita.<\/p>

As a\u00e7\u00f5es dos dois principais produtores da bacia est\u00e3o refletindo o otimismo. O valor das a\u00e7\u00f5es da petrol\u00edfera argentina YPF, de propriedade majoritariamente estatal, dobrou desde que Milei assumiu o cargo. As da Vista Energy, produtora independente fundada por um ex-CEO da YPF, subiram cerca de 50% no mesmo per\u00edodo.<\/p>

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As mudan\u00e7as de Milei at\u00e9 agora tornaram o pa\u00eds mais amig\u00e1vel ao investidor. A hiperinfla\u00e7\u00e3o foi interrompida e o \u00edndice de risco-pa\u00eds da Argentina, de acordo com o JPMorgan, caiu pela metade desde que ele assumiu o cargo. O governo removeu os limites para o pre\u00e7o do petr\u00f3leo e introduziu um plano de incentivo que oferece condi\u00e7\u00f5es favor\u00e1veis para grandes investimentos, como os exigidos em projetos caros de oleodutos. Milei tamb\u00e9m prometeu acabar com os controles de capital e moeda.<\/p>

As empresas de energia argentinas est\u00e3o retornando aos mercados internacionais de d\u00edvida \u201cap\u00f3s anos de isolamento\u201d, disse a S&P Global em um relat\u00f3rio no in\u00edcio deste ano. A YPF conseguiu vender US$ 1,1 bilh\u00e3o em t\u00edtulos para investidores internacionais em uma rodada em janeiro, enquanto a Vista Energy levantou US$ 750 milh\u00f5es na venda de t\u00edtulos denominados em d\u00f3lares no final do ano passado. O capital estrangeiro deve ajudar as empresas a financiar grandes projetos, como oleodutos que ajudam a levar o petr\u00f3leo aos mercados.<\/p>

Muitos analistas do setor concordam que o xisto de Vaca Muerta \u00e9, em muitos aspectos, superior ao dos EUA. Em m\u00e9dia ao longo do per\u00edodo de 12 meses at\u00e9 fevereiro, os po\u00e7os de Vaca Muerta tiveram uma recupera\u00e7\u00e3o final estimada \u2014 m\u00e9trica que captura a quantidade total de petr\u00f3leo que deve ser recuperada at\u00e9 o final de sua vida \u00fatil \u2014 de cerca de 86 barris por 0,3 metro perfurado, de acordo com dados da Enverus. As bacias dos EUA, por outro lado, tinham produtividade variando de 43 a 72 barris em \u00e1rea equivalente. Mesmo quando as bacias de xisto dos EUA estavam em seus est\u00e1gios iniciais de produ\u00e7\u00e3o, sua produtividade nunca chegou perto da de Vaca Muerta.<\/p>

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O custo para perfurar um po\u00e7o \u00e9 mais alto na Argentina, que carece da extensa infraestrutura e presen\u00e7a de servi\u00e7os de campos de petr\u00f3leo que os EUA t\u00eam. Mas a maior produtividade significa que a produ\u00e7\u00e3o de Vaca Muerta pode lucrar com o pre\u00e7o do petr\u00f3leo mais baixo em compara\u00e7\u00e3o com as bacias de xisto dos EUA, disse Andres Villarroel, analista de xisto da Rystad Energy.<\/p>

Claro, h\u00e1 raz\u00f5es para o ceticismo. A hist\u00f3ria da Argentina est\u00e1 cheia de mudan\u00e7as pol\u00edticas dram\u00e1ticas, de acordo com uma postagem de dezembro no blog do think tank Atlantic Council. \u201cMuitos investidores provavelmente est\u00e3o esperando para ver se o plano de estabiliza\u00e7\u00e3o do governo Milei est\u00e1 correndo bem, talvez ainda mais importante, evid\u00eancias concretas de que o pa\u00eds realmente mudou\u201d, disseram Ignacio Albe e William Tobin no post.<\/p>

Contudo, enquanto as condi\u00e7\u00f5es econ\u00f4micas permanecerem razoavelmente est\u00e1veis, o crescimento da produ\u00e7\u00e3o de Vaca Muerta deve atrair os produtores americanos, que est\u00e3o ficando sem bons locais para perfurar. Vaca Muerta \u00e9 \u201cuma das poucas regi\u00f5es de xisto\u201d com grandes expectativas de crescimento da produ\u00e7\u00e3o, disse Andy McConn, diretor de pesquisa comercial da Enverus. O crescimento da produ\u00e7\u00e3o de petr\u00f3leo de xisto dos EUA se estabilizou no ano passado, de acordo com dados da EIA.<\/p>

Bill Von Gonten, executivo-chefe da empresa de consultoria de engenharia de petr\u00f3leo W.D. Von Gonten Engineering, disse que tem recebido liga\u00e7\u00f5es de empresas de energia americanas interessadas na bacia desde que apareceu em um podcast no ano passado para falar sobre Vaca Muerta. \u201cRecebo cerca de uma liga\u00e7\u00e3o por semana\u201d, disse ele. A empresa trabalha em Vaca Muerta desde 2012 e seus clientes incluem a Vista Energy. Von Gonten disse que as empresas americanas est\u00e3o inicialmente procurando se juntar a empresas de energia locais, em vez de estabelecer suas pr\u00f3prias opera\u00e7\u00f5es.<\/p>

Villarroel, da Rystad, acha que as empresas americanas precisam ver o fim dos controles cambiais antes de se sentirem confiantes o suficiente para investir substancialmente na bacia. Milei afirmou que planeja eliminar esses controles em 2026, mas essa medida pode depender de o pa\u00eds obter um empr\u00e9stimo do Fundo Monet\u00e1rio Internacional.<\/p>

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