{"id":665922,"date":"2025-04-12T11:00:50","date_gmt":"2025-04-12T14:00:50","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=665922"},"modified":"2025-04-13T15:07:08","modified_gmt":"2025-04-13T18:07:08","slug":"o-maior-receio-do-fed-a-chegada-de-uma-nova-onda-de-inflacao-ainda-mais-persistente","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/o-maior-receio-do-fed-a-chegada-de-uma-nova-onda-de-inflacao-ainda-mais-persistente\/","title":{"rendered":"O maior receio do Fed: a chegada de uma nova onda de infla\u00e7\u00e3o, ainda mais persistente"},"content":{"rendered":"\n<p>Se as tarifas de Donald Trump elevarem os pre\u00e7os nos EUA \u2014 como quase todo mundo espera que aconte\u00e7a \u2014 isso j\u00e1 seria uma m\u00e1 not\u00edcia para os defensores do controle da infla\u00e7\u00e3o no Fed, o banco central americano. Poderia tamb\u00e9m abrir a porta para <strong>algo ainda pior<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>O que empresas e os cidad\u00e3os antecipam que acontecer\u00e1 com os pre\u00e7os, dizem economistas, pode desempenhar um papel-chave em determinar o que de fato ocorre. Por isso os dirigentes do Fed sempre monitoram de perto as estimativas de infla\u00e7\u00e3o futura \u2014 e as mais recentes mostram motivo para preocupa\u00e7\u00e3o. O indicador de expectativas de longo prazo de refer\u00eancia, que j\u00e1 havia subido a uma <strong>m\u00e1xima de 30<\/strong> anos desde a elei\u00e7\u00e3o de Trump, disparou ainda mais na sexta-feira ap\u00f3s seus amplos an\u00fancios de tarifas globais.<\/p>\n\n\n\n<p>Esse tipo de mentalidade pode transformar um aumento pontual de pre\u00e7os, decorrente da guerra comercial de Trump, em um<strong> impulso inflacion\u00e1rio<\/strong> mais persistente. O risco \u00e9 ainda maior porque isso ocorre num momento em que as fam\u00edlias americanas ainda est\u00e3o abaladas pelo pico de pre\u00e7os p\u00f3s-pandemia \u2014 e podem n\u00e3o confiar no Fed para conter outro aumento.<\/p>\n\n\n<section class=\"recirculation-area\">\n    <div class=\"container\">\n                <p class=\"title\">Leia mais<\/p>\n     \n            <ul class=\"recirculation-list\" data-tracking-position=\"Leia mais\">\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a \n                        href=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/trump-planeja-acelerar-mineracao-de-terras-raras-no-fundo-do-mar-diz-ft\/\" \n                        title=\"EUA planejam acelerar minera\u00e7\u00e3o de terras raras no fundo do mar, diz FT\" \n                        class=\"item-title recirculation-link\"\n                        data-btn-name=\"EUA planejam acelerar minera\u00e7\u00e3o de terras raras no fundo do mar, diz FT\"\n                        data-posicao=\"Leia mais\"\n                        data-click-url=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/trump-planeja-acelerar-mineracao-de-terras-raras-no-fundo-do-mar-diz-ft\/\"\n                    >\n                        EUA planejam acelerar minera\u00e7\u00e3o de terras raras no fundo do mar, diz FT                    <\/a>\n                <\/li>\n                    <\/ul>\n    <\/div><\/section>\n\n\n\n<p>As estimativas de infla\u00e7\u00e3o futura feitas por consumidores e empresas oferecem uma janela para a f\u00e9 do p\u00fablico nos bancos centrais e em sua capacidade de domar os pre\u00e7os. Quando essa f\u00e9 se esvai, especialmente no longo prazo, a teoria monet\u00e1ria sugere que a pol\u00edtica monet\u00e1ria se torna menos eficiente. Em termos concretos,<strong> as taxas de juros <\/strong>precisam subir mais do que o necess\u00e1rio at\u00e9 que a confian\u00e7a seja restabelecida.<\/p>\n\n\n\n<p>M\u00e1 not\u00edcia para o Brasil. Juros em alta nos EUA puxam o d\u00f3lar para cima. A moeda americana em alta d\u00e1 impulso para a infla\u00e7\u00e3o brasileira. Resultado: <strong>mais press\u00e3o de alta para a Selic<\/strong>, que j\u00e1 est\u00e1 no maior patamar em 9 anos (14,25%).<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\u201cTemos um problema\u201d<\/h2>\n\n\n\n<p>Uma forte alta nas expectativas de longo prazo sinalizaria uma perda de confian\u00e7a na capacidade do Fed de retornar a infla\u00e7\u00e3o para 2%. \u201cIsso me preocuparia\u201d, diz Jeffrey Fuhrer, ex-diretor de pesquisa do Fed de Boston e atualmente no Brookings Institution.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00c9 certo que a maioria das pesquisas n\u00e3o aponta para isso. Mas mesmo sem uma eros\u00e3o de confian\u00e7a nessa escala, uma guerra comercial poderia dificultar o trabalho do Fed, afirma Fuhrer. <\/p>\n\n\n\n<p>Se os consumidores enfrentarem aumentos de pre\u00e7os impulsionados por tarifas bem acima de 3% no pr\u00f3ximo ano, podem decidir que isso \u00e9 o novo normal e incorpor\u00e1-lo em seus c\u00e1lculos cotidianos. Os trabalhadores exigiriam sal\u00e1rios mais altos enquanto as empresas ajustariam seus planos de pre\u00e7os. \u201cA\u00ed teremos um problema\u201d, diz ele. \u201cE n\u00e3o precisamos desse problema agora.\u201d<\/p>\n\n\n\n<p>As principais medidas de infla\u00e7\u00e3o nos EUA, em mar\u00e7o, estavam em torno de 2,5%, muito abaixo dos picos de 2022, mas ainda persistentemente acima da meta. A maioria dos economistas prev\u00ea um aumento nos pr\u00f3ximos meses, \u00e0 medida que as tarifas encarecem os bens importados.<\/p>\n\n\n\n<p>Os consumidores na pesquisa mais recente da Universidade de Michigan expressam a mesma preocupa\u00e7\u00e3o. Eles veem os pre\u00e7os subindo 6,7% no pr\u00f3ximo ano e a uma taxa anual de 4,4% no horizonte de cinco a dez anos \u2014 m\u00e1ximas de v\u00e1rias d\u00e9cadas em ambos os casos. Embora alguns economistas questionem a metodologia de Michigan, o indicador de expectativa de um ano do Conference Board tamb\u00e9m disparou desde dezembro.<\/p>\n\n\n\n<p>Outros conjuntos de dados, por\u00e9m, pintam um quadro menos alarmante. Medidas de mercado, como os \u201cbreakevens\u201d de cinco e dez anos baseados em t\u00edtulos do Tesouro, est\u00e3o em torno da meta de 2% do Fed. A mais recente Pesquisa de Expectativas do Consumidor do Fed de Nova York, de fevereiro, mostrou estimativas de infla\u00e7\u00e3o para tr\u00eas e cinco anos n\u00e3o afetadas pela guerra comercial, em torno de 3%. A pesquisa de mar\u00e7o sai na segunda-feira.<\/p>\n\n\n\n<p>Isso levou o presidente do Fed, Jerome Powell, a dizer que os resultados de Michigan s\u00e3o um \u201coutlier\u201d. Ainda assim, Powell e seus colegas acompanham de perto as expectativas de infla\u00e7\u00e3o, enquanto tentam tra\u00e7ar um caminho em meio \u00e0 guerra comercial.<\/p>\n\n\n\n<p>\u201cUm dos ativos mais importantes que o Federal Reserve tem \u00e9 sua credibilidade, e isso se manifesta em expectativas de infla\u00e7\u00e3o de longo prazo ancoradas\u201d, disse a presidente do Fed de Boston, Susan Collins, \u00e0 Yahoo Finance na sexta-feira. Ela tamb\u00e9m afirmou que o impacto das tarifas provavelmente ser\u00e1 \u201cmais abrangente do que muita gente imagina\u201d.<\/p>\n\n\n\n<p>Os dirigentes do Fed j\u00e1 haviam revisado para baixo as estimativas de crescimento e para cima as de infla\u00e7\u00e3o antes dos an\u00fancios de tarifas de Trump neste m\u00eas. Desde ent\u00e3o, v\u00e1rios deles alertaram que os pre\u00e7os ao consumidor podem subir cerca de 4% este ano. Isso deu aos formuladores de pol\u00edtica motivos para se abster de cortes de juros \u2014 mesmo com temores de desacelera\u00e7\u00e3o \u2014 e, em vez disso, manter os custos de empr\u00e9stimos est\u00e1veis.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\u201cProfundamente feridos\u201d<\/h2>\n\n\n\n<p>At\u00e9 os \u00faltimos anos, a infla\u00e7\u00e3o nos EUA havia sido est\u00e1vel por tempo suficiente \u2014 essencialmente desde o in\u00edcio dos anos 1990 \u2014 para manter as expectativas futuras sob controle. O choque de pre\u00e7os que se seguiu \u00e0 pandemia e \u00e0 guerra na Ucr\u00e2nia mudou esse cen\u00e1rio. Transformou a infla\u00e7\u00e3o em manchete de jornal, e isso est\u00e1 se refletindo nos indicadores prospectivos.<\/p>\n\n\n\n<p>Os consumidores americanos \u201cainda n\u00e3o se recuperaram de fato\u201d, diz Joseph Brusuelas, economista-chefe da RSM US LLP. Eles respondem \u00e0s pesquisas de infla\u00e7\u00e3o \u201cde uma forma que reflete seu estado de esp\u00edrito atual \u2014 ou seja, continuam profundamente feridos.\u201d<\/p>\n\n\n\n<p>Claro, n\u00e3o h\u00e1 um v\u00ednculo autom\u00e1tico entre expectativas e aumentos reais de pre\u00e7os. Isso \u00e9 especialmente verdadeiro nos EUA, onde contratos de trabalho ou alugu\u00e9is indexados \u00e0 infla\u00e7\u00e3o s\u00e3o menos comuns do que em muitos outros pa\u00edses. Alguns economistas questionam se as expectativas de pre\u00e7os cont\u00eam realmente muita informa\u00e7\u00e3o \u00fatil.<\/p>\n\n\n\n<p>Ainda assim, o consenso \u00e9 de que sim \u2014 e isso se baseia em pesquisas que abrangem a hist\u00f3ria e v\u00e1rias partes do mundo.<\/p>\n\n\n\n<p>Michael Weber, professor na Universidade de Chicago, estudou as consequ\u00eancias da hiperinfla\u00e7\u00e3o na Alemanha ap\u00f3s a Primeira Guerra Mundial. Mesmo um s\u00e9culo depois, descobriu que pessoas em cidades com maior infla\u00e7\u00e3o naquela \u00e9poca ainda tendem a ter expectativas mais altas de pre\u00e7os hoje \u2014 e seus pol\u00edticos locais falam mais sobre o tema.<\/p>\n\n\n\n<p>Para os bancos centrais, tamb\u00e9m, experi\u00eancias passadas com infla\u00e7\u00e3o podem moldar sua abordagem. Ultimamente, alguns dos dirigentes do Fed que mais publicamente manifestaram preocupa\u00e7\u00e3o com as pesquisas de expectativas s\u00e3o aqueles com forma\u00e7\u00e3o internacional ou la\u00e7os com pa\u00edses latino-americanos de alta infla\u00e7\u00e3o. \u201cMesmo sendo membro de um banco central, o peso que voc\u00ea d\u00e1 \u00e0 infla\u00e7\u00e3o depende de sua forma\u00e7\u00e3o, de quem voc\u00ea \u00e9\u201d, diz Weber.<\/p>\n\n\n\n<p>Toda a experi\u00eancia acumulada de pa\u00edses mais acostumados a choques inflacion\u00e1rios oferece li\u00e7\u00f5es valiosas para Powell e seus pares, segundo Ricardo Reis, da London School of Economics. Entre elas: olhar para uma ampla gama de medidas, entender que expectativas acima da meta podem resultar em choques duradouros e agir com rapidez quando necess\u00e1rio.<\/p>\n\n\n\n<p>Reis afirma que o pico de pre\u00e7os da pandemia foi um lembrete \u00fatil para bancos centrais do mundo desenvolvido sobre a import\u00e2ncia das expectativas de infla\u00e7\u00e3o como reflexo de sua pr\u00f3pria credibilidade.<\/p>\n\n\n\n<p>\u201cIgnor\u00e1-las, falar de transitoriedade, fingir que o problema n\u00e3o existe n\u00e3o \u00e9 o que se deve fazer\u201d, afirma ele.<\/p>\n\n\n\n<p>(<em>Por Maria Eloisa Capurro)<\/em><br><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Pre\u00e7os em alta nos EUA trariam como consequ\u00eancia mais press\u00e3o de alta para a Selic no Brasil  <\/p>\n","protected":false},"author":76,"featured_media":663110,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[5],"tags":[479,52,51],"autor-wsj":[],"coauthors":[101325,1494],"class_list":["post-665922","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia","tag-fed","tag-inflacao","tag-selic"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/665922","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/76"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=665922"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/665922\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":666043,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/665922\/revisions\/666043"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/663110"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=665922"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=665922"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=665922"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=665922"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=665922"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}