Uma onda de div\u00f3rcios tem atingido empresas brasileiras de varejo, algumas delas rec\u00e9m-casadas. Como forma de se proteger de um cen\u00e1rio de alta press\u00e3o, que combina juros altos, mudan\u00e7a de h\u00e1bitos do consumidor e concorr\u00eancia on-line, muitas companhias foram a mercado em busca do par ideal, aquele que representa uma oportunidade de complementariedade de neg\u00f3cio, ganhos de sinergia e refor\u00e7o de caixa. S\u00f3 que, em alguns casos, parece que os votos foram feitos cedo demais. E o resultado tem sido contratos desfeitos e muitas brigas na Justi\u00e7a.<\/p>\n\n\n\n
Um dos casos mais comentados nas rodas do varejo \u00e9 o do Azzas 2154. Nos \u00faltimos meses, o dono de marcas como Arezzo, Schutz, Anacapri, Reserva, Hering, Farm, Animale, Foxton, F\u00e1bula e Maria Fil\u00f3 tem sido alvo de especula\u00e7\u00f5es sobre a poss\u00edvel separa\u00e7\u00e3o de corpos entre os s\u00f3cios controladores Alexandre Birman e Roberto Jatahy.<\/p>\n\n\n LEIA MAIS<\/p>\n \n A fus\u00e3o da Arezzo&Co e do Soma, anunciada em fevereiro e concretizada em agosto de 2024, criou o Azzas 2154, o maior grupo de moda do Brasil, com 34 marcas, 2 mil lojas e faturamento anual na casa de R$ 12 bilh\u00f5es. S\u00f3 que, em menos de 12 meses, surgiram diferen\u00e7as, aparentemente, inconcili\u00e1veis: a incompatibilidade de personalidades. Birman se tornou CEO do conglomerado. Mas Jatahy supostamente n\u00e3o aceita se reportar ao s\u00f3cio e responde diretamente ao conselho de administra\u00e7\u00e3o, atuando como um co-CEO da divis\u00e3o de moda feminina.<\/p>\n\n\n\n Os dois det\u00eam juntos cerca de 37,76% do capital da Azzas 2154 \u2014 sendo 21,31% vinculados ao grupo Birman e 16,45% ao grupo Jatahy. As solu\u00e7\u00f5es colocadas sobre a mesa v\u00e3o mesmo na dire\u00e7\u00e3o do fim do casamento, com cada um seguindo seu caminho. Mas como em todo div\u00f3rcio os problemas est\u00e3o nos detalhes.<\/p>\n\n\n\n Quais marcas ficam com quem? Um dos lados pode comprar a parte do outro? Os acionistas minorit\u00e1rios t\u00eam op\u00e7\u00e3o de vetar uma eventual separa\u00e7\u00e3o? Todas as quest\u00f5es t\u00eam se mostrado complexas e as respostas, eventualmente, v\u00e3o desagradar em maior ou menor grau um dos lados. A ver as cenas dos pr\u00f3ximos cap\u00edtulos.<\/p>\n\n\n\n LEIA MAIS<\/p>\n \n O fracasso das uni\u00f5es corporativas, na verdade, \u00e9 mais comum que se pensa. A revista Forbes realizou em 2024 um levantamento com mais de 40 mil casos de fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es (M&As) realizados ao longo de 40 anos. A conclus\u00e3o \u00e9 surpreendente: cerca de 75% das opera\u00e7\u00f5es n\u00e3o deram certo. E o que especialistas afirmam \u00e9 que muitos desses casos de fracasso t\u00eam a ver com incompatibilidade cultural. \u00c9 que, para a fus\u00e3o ser bem-sucedida, n\u00e3o basta “a conta fechar”: ter culturas compat\u00edveis e clareza sobre os objetivos de ambos os lados podem ser determinantes para que o neg\u00f3cio d\u00ea certo.<\/p>\n\n\n\n Esses elementos parecem ter faltado na uni\u00e3o da Tok&Stok com a Mobly, caso que acabou na Justi\u00e7a. A fam\u00edlia Dubrule, fundadora da Tok&Stok, desde o in\u00edcio se manifestou contra a fus\u00e3o, que foi capitaneada pela gestora SPX, na \u00e9poca controladora da Tok&Stok. Para sair do neg\u00f3cio, a SPX vendeu sua parte para a Home24, controladora da Mobly. S\u00f3 que, desde o come\u00e7o da rela\u00e7\u00e3o, os acionistas n\u00e3o se entenderam.<\/p>\n\n\n\n O casamento ganhou ares litigiosos em abril deste ano. Os Dubrule apresentaram uma proposta de oferta p\u00fablica de aquisi\u00e7\u00e3o de a\u00e7\u00f5es (OPA) para adquirir o controle do grupo e retomar a marca que criaram em 1978. Os fundadores da Mobly, que comp\u00f5em o atual corpo executivo da companhia, no entanto, t\u00eam mostrado resist\u00eancia feroz ao processo.<\/p>\n\n\n\n O embate se tornou uma disputa judicial, em que a administra\u00e7\u00e3o da Mobly acusa os Dubrule e a Home24, maior acionista<\/a> do Toky, de conluio e manipula\u00e7\u00e3o de mercado. Em 22 de abril, a Mobly divulgou um fato relevante, onde fez duras acusa\u00e7\u00f5es contra a fam\u00edlia da Tok&Stok, e avisou estar entrado com processo judicial contra eles e a Home24.<\/p>\n\n\n\n O processo pede, basicamente, a invalida\u00e7\u00e3o da OPA. Foi aberto com o argumento de haver \u201cind\u00edcios de atua\u00e7\u00e3o coordenada e n\u00e3o divulgada ao mercado\u201d para adquirir os 44,3% de participa\u00e7\u00e3o do Toky detidos pela Home24 \u201cem condi\u00e7\u00f5es diversas \u00e0quelas divulgadas pelo ofertante no edital da OPA\u201d.<\/p>\n\n\n\n A oferta p\u00fablica volunt\u00e1ria dos fundadores da Tok&Stok tem como alvo de 100% das a\u00e7\u00f5es do Toky. O pre\u00e7o proposto de R$ 0,68 por a\u00e7\u00e3o representa um desconto de 39% em rela\u00e7\u00e3o ao pre\u00e7o atual de negocia\u00e7\u00e3o da Mobly, de R$ 1,11.<\/p>\n\n\n\n A assembleia geral ordin\u00e1ria de acionistas (AGO), que ocorreu em 30 de abril, avaliou uma proposta de retirada de uma “poison pill” do estatuto da empresa, uma cl\u00e1usula que torna o custo da OPA muito mais alto e poderia inviabilizar a oferta dos Dubrule. O pedido de elimina\u00e7\u00e3o da cl\u00e1usula foi feito pela Home24, mas os acionistas minorit\u00e1rios votaram em peso e mantiveram a “poison pill”.<\/p>\n\n\n\n Mas a novela continua. Em mais uma reviravolta, o juiz Andre Salomon Tudisco respons\u00e1vel pela an\u00e1lise do pedido de tutela de urg\u00eancia solicitada pela Mobly, por\u00e9m, decidiu suspender as decis\u00f5es da AGO. A medida vai valer at\u00e9 que ele complete a an\u00e1lise da pr\u00f3pria peti\u00e7\u00e3o dos administradores da rede de m\u00f3veis.<\/p>\n\n\n\n LEIA MAIS<\/p>\n \n Claro que o cen\u00e1rio desafiador para o varejo pesa sobre o entrosamento das empresas que se unem. Tanto \u00e9 que uni\u00f5es mais maduras tamb\u00e9m se desfazendo, em um reflexo do desgaste da conviv\u00eancia entre os s\u00f3cios. Foi o que se viu na de “desquite” do Casino com o GPA e no afastamento do Carrefour da bolsa brasileira, que precipitou a sa\u00edda da fam\u00edlia Diniz, fundadora do P\u00e3o de A\u00e7\u00facar, do corpo de acionistas.<\/p>\n\n\n\n No GPA, controlador do P\u00e3o de A\u00e7\u00facar, a disputa pelo poder tem como pano de fundo o desinteresse do pr\u00f3prio controlador, o grupo franc\u00eas Casino, de manter a uni\u00e3o com a varejista brasileira. Em junho de 2023, o Casino anunciou que pretendia vender suas opera\u00e7\u00f5es sul-americanas \u2014 incluindo o GPA \u2014 com o objetivo de levantar \u20ac 900 milh\u00f5es. A motiva\u00e7\u00e3o seria a meta de reduzir pela metade sua d\u00edvida total de \u20ac 6,4 bilh\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n De qualquer modo, o desapego do controlador pelo grupo brasileiro e a busca pelo div\u00f3rcio ficou \u00e0s claras. Em 2025, a oferta de fus\u00e3o do GPA com a rede Dia, comprada por um fundo ligado ao empres\u00e1rio Nelson Tanure em dezembro de 2024, apareceu como uma solu\u00e7\u00e3o para a inten\u00e7\u00e3o do Casino para se desvincular da opera\u00e7\u00e3o no Brasil. <\/p>\n\n\n\n O Casino, que det\u00e9m 22,5% das a\u00e7\u00f5es do controlador do P\u00e3o de A\u00e7\u00facar, est\u00e1 apoiando a tentativa de trocar o atual conselho de administra\u00e7\u00e3o, proposta por Tanure, como forma de acelerar o processo de combina\u00e7\u00e3o de neg\u00f3cios entre as redes de supermercados. A assembleia para votar a forma\u00e7\u00e3o do novo conselho ainda n\u00e3o est\u00e1 marcada, mas deve ocorrer ainda em maio.<\/p>\n\n\n\n\n
Jogos, trapa\u00e7as e dois canos fumegantes<\/h2>\n\n\n
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Na alegria e na tristeza<\/h2>\n\n\n
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Noites de Paris<\/h2>\n\n\n