{"id":671865,"date":"2025-05-10T09:33:00","date_gmt":"2025-05-10T12:33:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=671865"},"modified":"2025-05-10T09:46:33","modified_gmt":"2025-05-10T12:46:33","slug":"mesmo-com-reestruturacao-azul-ainda-nao-consegue-acalmar-o-mercado","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/mesmo-com-reestruturacao-azul-ainda-nao-consegue-acalmar-o-mercado\/","title":{"rendered":"Confian\u00e7a do mercado na reestrutura\u00e7\u00e3o da Azul teima em n\u00e3o decolar"},"content":{"rendered":"\n

A companhia a\u00e9rea brasileira Azul <\/strong>fechou acordos com arrendadores de aeronaves, renegociou suas d\u00edvidas e levantou centenas de milh\u00f5es em dinheiro novo no \u00faltimo ano, numa tentativa de reerguer suas finan\u00e7as debilitadas. <\/p>\n\n\n\n

Mas os esfor\u00e7os surtiram pouco efeito para restaurar a confian\u00e7a do mercado: os t\u00edtulos de d\u00edvida em d\u00f3lar, emitidos h\u00e1 poucos meses, perderam mais de um ter\u00e7o de seu valor, e as a\u00e7\u00f5es da empresa acumulam uma queda de aproximadamente 89% no \u00faltimo ano.<\/p>\n\n\n\n

\u201cO que foi feito n\u00e3o foi suficiente, e os investidores se deparam novamente com essas preocupa\u00e7\u00f5es\u201d, avalia Carolina Chimenti, analista da Moody\u2019s Ratings<\/strong>. \u201cA menos que haja uma solu\u00e7\u00e3o estrutural e sustent\u00e1vel, seja por meio de uma reorganiza\u00e7\u00e3o extrajudicial ou uma reestrutura\u00e7\u00e3o verdadeiramente eficaz, a situa\u00e7\u00e3o permanece indefinida.\u201d<\/p>\n\n\n\n

A empresa j\u00e1 iniciou uma nova rodada de conversas com credores, segundo uma pessoa familiarizada com o assunto. Essa movimenta\u00e7\u00e3o ocorre mesmo ap\u00f3s a Azul ter vendido mais a\u00e7\u00f5es e obtido novos recursos de credores nas \u00faltimas duas semanas para refor\u00e7ar sua liquidez.<\/p>\n\n\n\n

Embora a Azul n\u00e3o tenha grandes pagamentos de seus t\u00edtulos com vencimento em 2028 no curto prazo \u2013 que figuram entre os de pior desempenho em um \u00edndice de d\u00edvida corporativa da Bloomberg <\/em>este ano \u2013, a companhia enfrenta uma s\u00e9rie de pagamentos mensais de arrendamento que a Moody\u2019s estima em cerca de R$ 5 bilh\u00f5es (US$ 875 milh\u00f5es) para cada um dos pr\u00f3ximos dois anos.<\/p>\n\n\n\n

Condi\u00e7\u00f5es econ\u00f4micas dif\u00edceis no mercado dom\u00e9stico, em meio \u00e0 infla\u00e7\u00e3o persistente e taxas de juros elevadas, al\u00e9m de press\u00f5es cambiais, podem afetar a posi\u00e7\u00e3o de caixa da Azul e agravar seus problemas.<\/p>\n\n\n\n

Na ter\u00e7a-feira, a Fitch Ratings<\/strong> rebaixou a nota da Azul para CCC-, citando flexibilidade financeira limitada e incapacidade de melhorar a liquidez fora de renegocia\u00e7\u00f5es de d\u00edvida com credores existentes.<\/p>\n\n\n\n

Sinal de alerta<\/h2>\n\n\n\n

Em abril, a companhia a\u00e9rea levantou R$ 1,6 bilh\u00e3o por meio de uma oferta de a\u00e7\u00f5es que incluiu uma convers\u00e3o obrigat\u00f3ria de d\u00edvida em participa\u00e7\u00e3o acion\u00e1ria. Credores tamb\u00e9m forneceram R$ 600 milh\u00f5es em capital novo para garantir a oferta de a\u00e7\u00f5es e fortalecer a liquidez. Contudo, a ideia era de levantar R$ 4,1 bilh\u00f5es, mas n\u00e3o houve demanda do mercado.<\/p>\n\n\n\n

Jo\u00e3o Daronco, analista da Suno Research, considerou a oferta de a\u00e7\u00f5es um \u201csinal de alerta\u201d e os fundos adicionais captados como uma solu\u00e7\u00e3o tempor\u00e1ria. \u201cA quest\u00e3o estrutural continuar\u00e1 sem uma reestrutura\u00e7\u00e3o complexa ou uma fus\u00e3o\u201d, disse ele. \u201cA medida que est\u00e1 sendo tomada \u00e9 muito focada no curto prazo.\u201d<\/p>\n\n\n\n

A solu\u00e7\u00e3o de longo prazo pode ser uma uni\u00e3o com sua maior rival, segundo Daronco.<\/p>\n\n\n\n

A Azul e o Abra Group, principal acionista<\/a> da Gol<\/strong>, concordaram em trabalhar em prol de uma fus\u00e3o. O acordo, que sucederia anos de turbul\u00eancia para as companhias a\u00e9reas latino-americanas, est\u00e1 sujeito \u00e0 aprova\u00e7\u00e3o regulat\u00f3ria e s\u00f3 poder\u00e1 avan\u00e7ar ap\u00f3s a Gol sair de seu processo de Chapter 11<\/em> (o equivalente \u00e0 recupera\u00e7\u00e3o judicial<\/a>) nos Estados Unidos.<\/p>\n\n\n\n

As a\u00e7\u00f5es da Gol despencaram na sexta-feira, atingindo uma m\u00ednima recorde ap\u00f3s a proposta de um aumento de capital de R$ 19,2 bilh\u00f5es (US$ 3,4 bilh\u00f5es) em sua mais recente tentativa de sair de seu pr\u00f3prio Chapter 11<\/em>. As a\u00e7\u00f5es da Azul seguiram a tend\u00eancia, caindo 14% para R$ 1,23 \u2013 seu menor valor j\u00e1 registrado.<\/p>\n\n\n\n

Ajuda do governo?<\/h2>\n\n\n\n

Assim como outras companhias a\u00e9reas brasileiras, a Azul conta com empr\u00e9stimos de um aguardado pacote de ajuda financeira do governo para aumentar a liquidez. Esse plano, que est\u00e1 em elabora\u00e7\u00e3o h\u00e1 mais de um ano, permitiria \u00e0 companhia usar recursos do Fundo Nacional de Avia\u00e7\u00e3o Civil (Fnac) para garantir empr\u00e9stimos do BNDES<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

O programa, que precisa da aprova\u00e7\u00e3o do Conselho Monet\u00e1rio Nacional (CMN), provavelmente disponibilizaria at\u00e9 R$ 4 bilh\u00f5es para as companhias a\u00e9reas a partir de agosto, segundo fontes. Existem contrapartidas, incluindo garantias de manuten\u00e7\u00e3o de empregos e limita\u00e7\u00e3o no pagamento de dividendos<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

Um dos entraves tem sido as garantias que as empresas podem oferecer \u2013 slots <\/em>aeroportu\u00e1rios (hor\u00e1rios de pouso e decolagem) e aeronaves n\u00e3o s\u00e3o considerados eleg\u00edveis. Para tentar preencher essa lacuna, um comit\u00ea ligado ao Minist\u00e9rio do Desenvolvimento, Ind\u00fastria, Com\u00e9rcio e Servi\u00e7os (Mdic) indicou que um fundo normalmente destinado a ajudar exportadores poder\u00e1 agora ser usado para a compra de combust\u00edvel de avia\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

A proposta obteve aprova\u00e7\u00e3o inicial na noite de quinta-feira (8), mas ainda precisa passar por outros \u00f3rg\u00e3os do governo, deve ajudar as companhias a\u00e9reas a obterem melhores condi\u00e7\u00f5es de cr\u00e9dito para a compra de combust\u00edvel, segundo um comunicado.<\/p>\n\n\n\n

Representantes do Minist\u00e9rio da Fazenda \u2013 que faz parte do CMN \u2013 e do Mfic n\u00e3o responderam aos pedidos de coment\u00e1rio sobre a ajuda \u00e0s companhias a\u00e9reas.<\/p>\n\n\n\n

Mesmo com essa ajuda em desenvolvimento, Chimenti, da Moody\u2019s, afirma que h\u00e1 preocupa\u00e7\u00f5es com o fluxo de caixa. Ela estima que a empresa ter\u00e1 cerca de R$ 1,6 bilh\u00e3o dispon\u00edveis em dezembro. E embora o financiamento do governo ajudasse a Azul a honrar suas obriga\u00e7\u00f5es de d\u00edvida, a liquidez \u00e9 uma preocupa\u00e7\u00e3o maior, disse ela.<\/p>\n\n\n\n

\u201cA empresa precisa tomar iniciativas adicionais para se manter solvente\u201d, concluiu.<\/p>\n\n\n\n

\u00a9\u00a02025\u00a0Bloomberg L.P.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Apesar de acordos, trocas de d\u00edvida e novo caixa, esfor\u00e7os da a\u00e9rea para reerguer as finan\u00e7as ainda n\u00e3o convencem analistas e investidores<\/p>\n","protected":false},"author":76,"featured_media":671866,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[6],"tags":[154],"autor-wsj":[],"coauthors":[101325],"class_list":["post-671865","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-negocios","tag-azul"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/671865","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/76"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=671865"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/671865\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":671881,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/671865\/revisions\/671881"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/671866"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=671865"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=671865"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=671865"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=671865"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=671865"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}