{"id":681682,"date":"2025-06-18T18:45:42","date_gmt":"2025-06-18T21:45:42","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=681682"},"modified":"2025-06-18T19:29:16","modified_gmt":"2025-06-18T22:29:16","slug":"entre-o-passado-inflacionario-e-o-presente-incerto-o-bc-coloca-selic-em-15-sem-pressa-de-sair-dai","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/entre-o-passado-inflacionario-e-o-presente-incerto-o-bc-coloca-selic-em-15-sem-pressa-de-sair-dai\/","title":{"rendered":"Entre o passado inflacion\u00e1rio e o presente incerto, BC coloca Selic em 15% \u2014 sem pressa de sair da\u00ed"},"content":{"rendered":"\n<p>O Banco Central deixou uma mensagem contundente nesta SuperQuarta. A autoridade monet\u00e1ria deu o \u00faltimo trisco, aumentando a Selic em 0,25 p.p. e avisou que o ciclo de alta est\u00e1 encerrado nos atuais 15%. E quando come\u00e7am os cortes? Ningu\u00e9m sabe, ningu\u00e9m viu. <\/p>\n\n\n\n<p>O <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/copom-taxa-selic\/\">Copom<\/a> tem consci\u00eancia de que guiar\u00e1 a pol\u00edtica monet\u00e1ria brasileira em um cen\u00e1rio de baixa visibilidade nos pr\u00f3ximos meses, o que impede qualquer antecipa\u00e7\u00e3o ao mercado.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"flourish-embed flourish-chart\" data-src=\"visualisation\/23829614?1266799\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><noscript><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/visualisation\/23829614\/thumbnail\" width=\"100%\" alt=\"chart visualization\" \/><\/noscript><\/div>\n\n\n\n<p>No in\u00edcio do m\u00eas, em um evento da Esfera Brasil, <strong>Gabriel Gal\u00edpolo <\/strong>disse que n\u00e3o tem jeito: a incerteza \u00e9 grande demais no mundo inteiro e o <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/registrato-bacen-o-que-e-e-como-consultar\/\">Bacen<\/a>, assim como outras autoridades monet\u00e1rias, est\u00e1 muito dependente de dados. Ainda destacou que, no Brasil, o passado se faz bem presente em suas an\u00e1lises: &#8220;Somos um caso raro de pa\u00eds que teve 15 anos de infla\u00e7\u00e3o nos tr\u00eas d\u00edgitos&#8221;, lembrou.<\/p>\n\n\n\n<p>De fato, Brasil e infla\u00e7\u00e3o \u00e9 caso antigo \u2013 e duradouro. Al\u00e9m da estat\u00edstica que Gal\u00edpolo citou, somos o \u00fanico pa\u00eds do mundo a ter passado por infla\u00e7\u00e3o de dois d\u00edgitos por 42 anos seguidos, entre 1953 e 1995.<\/p>\n\n\n\n<p>Nas \u00faltimas semanas, no entanto, os defensores de uma Selic mais baixa ganharam alguns argumentos. Vamos a eles. <\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Um conto de duas Selics<\/h2>\n\n\n\n<p>O d\u00f3lar baixou bem e ficou aqu\u00e9m dos R$ 5,50 pela primeira vez em oito meses, acumulando uma queda de 11% no ano. N\u00e3o \u00e9 pouca coisa e tamb\u00e9m n\u00e3o \u00e9 trivial o momento de fraqueza do d\u00f3lar, tanto em rela\u00e7\u00e3o a moedas de pa\u00edses emergentes quanto comparado a divisas fortes.<\/p>\n\n\n<section class=\"recirculation-area\">\n    <div class=\"container\">\n                <p class=\"title\">Leia tamb\u00e9m: <\/p>\n     \n            <ul class=\"recirculation-list\" data-tracking-position=\"outros\">\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a \n                        href=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/banco-central-copom-selic-junho-2025\/\" \n                        title=\"Banco Central aumenta taxa Selic para 15% ao ano e indica interrup\u00e7\u00e3o de alta\" \n                        class=\"item-title recirculation-link\"\n                        data-btn-name=\"Banco Central aumenta taxa Selic para 15% ao ano e indica interrup\u00e7\u00e3o de alta\"\n                        data-posicao=\"outros\"\n                        data-click-url=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/banco-central-copom-selic-junho-2025\/\"\n                    >\n                        Banco Central aumenta taxa Selic para 15% ao ano e indica interrup\u00e7\u00e3o de alta                    <\/a>\n                <\/li>\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a \n                        href=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/fed-mantem-juros-nos-eua-mas-pode-cortar-juros-ainda-em-2025\/\" \n                        title=\"Fed mant\u00e9m taxa de juros inalterada e prev\u00ea dois cortes em 2025\" \n                        class=\"item-title recirculation-link\"\n                        data-btn-name=\"Fed mant\u00e9m taxa de juros inalterada e prev\u00ea dois cortes em 2025\"\n                        data-posicao=\"outros\"\n                        data-click-url=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/fed-mantem-juros-nos-eua-mas-pode-cortar-juros-ainda-em-2025\/\"\n                    >\n                        Fed mant\u00e9m taxa de juros inalterada e prev\u00ea dois cortes em 2025                    <\/a>\n                <\/li>\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a \n                        href=\"https:\/\/investnews.com.br\/the-wall-street-journal\/fed-nao-esta-cortando-os-juros\/\" \n                        title=\"Infla\u00e7\u00e3o est\u00e1 em queda nos EUA \u2014 mas por que o Fed mant\u00e9m os juros em alta?\" \n                        class=\"item-title recirculation-link\"\n                        data-btn-name=\"Infla\u00e7\u00e3o est\u00e1 em queda nos EUA \u2014 mas por que o Fed mant\u00e9m os juros em alta?\"\n                        data-posicao=\"outros\"\n                        data-click-url=\"https:\/\/investnews.com.br\/the-wall-street-journal\/fed-nao-esta-cortando-os-juros\/\"\n                    >\n                        Infla\u00e7\u00e3o est\u00e1 em queda nos EUA \u2014 mas por que o Fed mant\u00e9m os juros em alta?                    <\/a>\n                <\/li>\n                    <\/ul>\n    <\/div><\/section>\n\n\n\n<p>O galope da d\u00edvida americana aumenta a desconfian\u00e7a dos investidores, que buscam outros destinos para parte de seu dinheiro \u2013 Brasil inclu\u00eddo. Com mais d\u00f3lares entrando, a oferta de moeda americana cresce, e o pre\u00e7o dela em rela\u00e7\u00e3o ao real diminui. D\u00f3lar mais baixo diminui o pre\u00e7o de importados e de \u00edtens que flutuam de acordo com a moeda americana (carne, gr\u00e3os, combust\u00edveis). Isso pressiona a infla\u00e7\u00e3o para baixo, dando espa\u00e7o para um in\u00edcio de cortes.  <\/p>\n\n\n\n<p>Leituras recentes do <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/o-que-e-ipca\/\">IPCA<\/a> tamb\u00e9m foram um regalo \u00e0 turma mais <em>dovish<\/em>. A infla\u00e7\u00e3o do m\u00eas de maio desacelerou e ficou em 0,26%, abaixo da mediana das expectativas do mercado. Indicadores de atividade como a Pesquisa Mensal de Com\u00e9rcio (PMC) tamb\u00e9m indicam arrefecimento da temperatura econ\u00f4mica brasileira, o que pode indicar que a pol\u00edtica monet\u00e1ria contracionista est\u00e1 fazendo o efeito pretendido. <\/p>\n\n\n\n<p>Por outro lado, conv\u00e9m lembrar que o IPCA acumulado em 12 meses est\u00e1 em 5,32%, acima do limite da meta do BC, que \u00e9 de 4,5%.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"flourish-embed flourish-chart\" data-src=\"visualisation\/23830363?1266799\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><noscript><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/visualisation\/23830363\/thumbnail\" width=\"100%\" alt=\"chart visualization\" \/><\/noscript><\/div>\n\n\n\n<p>Ou seja, ainda tem ch\u00e3o \u2013 e juros altos \u2013 at\u00e9 que a infla\u00e7\u00e3o chegue \u00e0 meta. E ainda h\u00e1 quem acredite que o BC n\u00e3o est\u00e1 t\u00e3o comprometido assim com o centro dela, hoje em 3%. O economista-chefe da MB Associados, Sergio Vale, est\u00e1 no time dos descrentes. &#8220;Se fosse o BC do Ilan [Goldfajn] ou do [Henrique] Meirelles, a Selic estaria em 18% agora&#8221;, provoca.<\/p>\n\n\n\n<p>A expectativa do mercado compilada no relat\u00f3rio de mercado Focus da \u00faltima segunda-feira (13) \u00e9 de IPCA em 5,25% neste ano. Para 2026, est\u00e1 no limite da meta, em 4,5%.<\/p>\n\n\n\n<p>Dizendo de outra forma: alguns n\u00fameros podem at\u00e9 estar melhores, mas n\u00e3o \u00e9 o suficiente para sedimentar no mercado a percep\u00e7\u00e3o de infla\u00e7\u00e3o sob controle. Al\u00e9m disso, a infla\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os n\u00e3o arrefeceu, o mercado de trabalho segue apertado, a massa salarial continua crescendo\u2026 enfim, um cen\u00e1rio prop\u00edcio para alguma press\u00e3o inflacion\u00e1ria que pode vir a qualquer momento.<\/p>\n\n\n\n<p>H\u00e1 ainda o fator Trump. Nesta Superquarta, o Federal Reserve optou por manter a taxa de juros na faixa de 4,25% a 4,5%, mas deixou no radar a possibilidade de dois cortes no segundo semestre. A economia americana est\u00e1 crescendo menos, o que pode compensar parcialmente a press\u00e3o inflacion\u00e1ria advinda das tarifas que o republicano transformou em uma das bases de sua pol\u00edtica econ\u00f4mica. O problema \u00e9 que ainda \u00e9 cedo para calcular o impacto das tarifas sobre os pre\u00e7os e cadeias log\u00edsticas.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"575\" src=\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/10\/in-ilustra-selic-bolsa-1024x575.webp\" alt=\"Homem de terno preto segurando uma grande seta azul apontada para cima, contrastando com v\u00e1rias setas roxas e azuis que apontam para baixo.\" class=\"wp-image-623728\" srcset=\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/10\/in-ilustra-selic-bolsa-1024x575.webp 1024w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/10\/in-ilustra-selic-bolsa-300x168.webp 300w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/10\/in-ilustra-selic-bolsa-768x431.webp 768w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/10\/in-ilustra-selic-bolsa-1536x862.webp 1536w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/10\/in-ilustra-selic-bolsa-2048x1150.webp 2048w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/10\/in-ilustra-selic-bolsa-1256x705.webp 1256w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/10\/in-ilustra-selic-bolsa-172x97.webp 172w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/10\/in-ilustra-selic-bolsa-150x84.webp 150w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Ilustra\u00e7\u00e3o: Jo\u00e3o Brito<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>E o vaiv\u00e9m constante de Trump dificulta ainda mais as contas, assim como abala os modelos matem\u00e1ticos que estimam o futuro do mercado de trabalho da maior economia do mundo \u2013 neste caso, um aspecto econ\u00f4mico que tamb\u00e9m \u00e9 afetado pelas pol\u00edticas antimigra\u00e7\u00e3o do governo Trump. <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/the-wall-street-journal\/fed-nao-esta-cortando-os-juros\/\">Nos EUA, a infla\u00e7\u00e3o deve terminar o ano pr\u00f3xima aos 3%<\/a>, acima da meta longa do Fed, que \u00e9 de 2%.<\/p>\n\n\n\n<p>O que acontecer por l\u00e1, claro, poder\u00e1 afetar os fluxos financeiros para o Brasil, a balan\u00e7a comercial, o poder de compra da moeda, enfim, uma mir\u00edade de dados e din\u00e2micas de pre\u00e7os que precisam ser consideradas pelo Banco Central na hora de dirigir a pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n\n\n\n<p>E ainda h\u00e1 o cen\u00e1rio eleitoral do Brasil. A pol\u00edtica vai pesar cada vez mais nas proje\u00e7\u00f5es conforme se aproximam as elei\u00e7\u00f5es presidenciais do ano que vem. O governo Lula tem um \u00faltimo ano para tentar recuperar a popularidade perdida no \u00faltimo semestre e j\u00e1 deu mostras de que pretende fazer isso por meio do aumento de gastos.<\/p>\n\n\n\n<p>No mercado, h\u00e1 quem veja Tarc\u00edsio de Freitas, atual governador de S\u00e3o Paulo, com uma m\u00e3o na ta\u00e7a. Se essas leituras \u2013 ou seriam torcidas? \u2013 j\u00e1 parecem bastantes precoces, imagine estimar poss\u00edveis resultados econ\u00f4micos de um hipot\u00e9tico governo de um pol\u00edtico que, por ora, \u00e9 s\u00f3 um candidato potencial.<\/p>\n\n\n\n<p>Se ainda \u00e9 cedo para falar em baixar juros \u2013 e \u00e9 \u2013, tampouco \u00e9 poss\u00edvel estimar agora por quanto tempo a Selic permanecer\u00e1 t\u00e3o alta.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"flourish-embed flourish-chart\" data-src=\"visualisation\/23827866?1266799\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><noscript><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/visualisation\/23827866\/thumbnail\" width=\"100%\" alt=\"chart visualization\" \/><\/noscript><\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Mesmo com a desacelera\u00e7\u00e3o do IPCA e a queda do d\u00f3lar, o Banco Central n\u00e3o v\u00ea espa\u00e7o para antecipar cortes. A Selic continua elevada porque a confian\u00e7a do mercado, como a infla\u00e7\u00e3o, ainda n\u00e3o convergiu para a meta<\/p>\n","protected":false},"author":104,"featured_media":660002,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[5],"tags":[155,78,354,51],"autor-wsj":[],"coauthors":[102045],"class_list":["post-681682","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia","tag-brasil","tag-estados-unidos","tag-juros","tag-selic"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/681682","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/104"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=681682"}],"version-history":[{"count":15,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/681682\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":681751,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/681682\/revisions\/681751"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/660002"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=681682"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=681682"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=681682"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=681682"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=681682"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}