As a\u00e7\u00f5es da Gol Linhas A\u00e9reas viveram nesta segunda-feira um dia de pouso for\u00e7ado. O papel preferencial (PN) caiu 37,93%. Por tr\u00e1s desse movimento h\u00e1 um fato: o fim do prazo de subscri\u00e7\u00e3o das novas a\u00e7\u00f5es emitidas no processo de aumento de capital de R$ 12 bilh\u00f5es da companhia. Mas tamb\u00e9m existem muitas interroga\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n
O direito de subscri\u00e7\u00e3o \u00e9 a prefer\u00eancia de que quem tinha a\u00e7\u00f5es da companhia at\u00e9 dia 11 de junho para adquirir os novos pap\u00e9is emitidos no aumento de capital. Cada novo papel individualmente foi emitido com um valor de R$ 0,01 e o acionista pode subscrever 2.861 novas unidades para cada a\u00e7\u00e3o que j\u00e1 detinha, o que representa um valor de R$ 28,61 para cada lote.<\/p>\n\n\n\n
Diversas casas de an\u00e1lise, como o BTG Pactual e Bradesco BBI, recomendaram a venda dos direitos de subscri\u00e7\u00e3o. Ou seja, que, ap\u00f3s fazer a op\u00e7\u00e3o, ele passe para outro investidor os recibos a que ele tem direito e, portanto reduza a exposi\u00e7\u00e3o ou at\u00e9 deixe de ser acionista. Isso porque a situa\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica da Gol ainda est\u00e1 fr\u00e1gil e o processo de recupera\u00e7\u00e3o ainda est\u00e1 em andamento.<\/p>\n\n\n\n
O n\u00edvel de endividamento, medido pela rela\u00e7\u00e3o entre a d\u00edvida l\u00edquida \u2013 de R$ 31 bilh\u00f5es no 1\u00ba trimestre de 2025 \u2013 e o ebtida, alcan\u00e7a 5,8 vezes. Trata-se de um patamar que torna a empresa ainda vulner\u00e1vel a mudan\u00e7as de condi\u00e7\u00f5es de financiamento. A companhia tem como meta reduzir esse endividamento para abaixo de 3 vezes at\u00e9 2029. <\/p>\n\n\n\n
Caso o investidor mantenha os recibos e decida aderir \u00e0 subscri\u00e7\u00e3o, ele vai manter a participa\u00e7\u00e3o original. A previs\u00e3o \u00e9 de que 1,2 trilh\u00e3o de a\u00e7\u00f5es sejam emitidas nesse processo. Portanto, quem n\u00e3o fizer a subscri\u00e7\u00e3o vai ser dilu\u00eddo em 99,8% \u2013 na pr\u00e1tica, vai perder o investimento. O prazo para a op\u00e7\u00e3o se encerrou nesta segunda-feira.<\/p>\n\n\n LEIA MAIS<\/p>\n \n A forte queda do papel reflete ainda uma corre\u00e7\u00e3o que j\u00e1 ocorre h\u00e1 algumas semanas. Em 12 de junho, a companhia estreou a negocia\u00e7\u00e3o de lotes de 1.000 a\u00e7\u00f5es com pre\u00e7o base de R$ 10 e novos tickers GOLL53, para as ordin\u00e1rias, e GOLL54, para as preferenciais. Naquele preg\u00e3o, sem refer\u00eancia de negocia\u00e7\u00e3o, os lotes tiveram valoriza\u00e7\u00e3o de 1.886% em um dia. Na sess\u00e3o seguinte, houve uma subida de mais 250% e a Gol chegou a valer R$ 240 bilh\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n Houve uma confus\u00e3o a partir da negocia\u00e7\u00e3o em lotes. Porque na tela, de uma hora para outra, o investidor come\u00e7ou a ver o papel ser negociado a mais de R$ 230, o que sugeria uma valoriza\u00e7\u00e3o extrema. Mas, na realidade, o pre\u00e7o unit\u00e1rio da a\u00e7\u00e3o deveria ser calculado dividindo-se o pre\u00e7o de tela por 1.000. Isso resultaria em um valor de centavos. No dia da mudan\u00e7a, a falta de refer\u00eancia acabou impulsionando artificialmente os lotes.<\/p>\n\n\n\n De l\u00e1 para c\u00e1, o papel passa por um movimento de ajuste. A GOLL54 negocia atualmente na casa de R$ 26, o que devolve o valor de mercado da a\u00e9rea para a casa de R$ 30 bilh\u00f5es. A tend\u00eancia \u00e9 de o papel continuar na rota da corre\u00e7\u00e3o at\u00e9 negociar mais perto do valor base de R$ 10, ofertado na subscri\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n LEIA MAIS<\/p>\n \n No processo de subscri\u00e7\u00e3o, o acionista que optar por manter o mesmo n\u00edvel de participa\u00e7\u00e3o na a\u00e9rea vai receber recibos com o ticker GOLL10, que poder\u00e3o ser negociados na B3 no mercado \u00e0 vista at\u00e9 serem convertidos em a\u00e7\u00f5es. O processo de convers\u00e3o pode levar semanas. De qualquer modo, os novos pap\u00e9is que v\u00e3o ser subscritos equivalem a cerca de 12% de participa\u00e7\u00e3o na a\u00e9rea, percentual que vai compor o chamado “free float”, ou seja, a parcela negociada na B3.<\/p>\n\n\n\n A maior parte do bolo pertence \u00e0 holding<\/a> Abra que, ap\u00f3s o fim do processo de recupera\u00e7\u00e3o judicial dentro das regras do Chapter 11, nos EUA, em 6 de junho, se tornou o novo controlador da companhia com quase 80% das a\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n O grupo se consolidou como o dono de fato da Gol Linhas A\u00e9reas ap\u00f3s a execu\u00e7\u00e3o do plano de reestrutura\u00e7\u00e3o das d\u00edvidas. O percentual foi alcan\u00e7ado ap\u00f3s o controlador aceitar receber US$ 950 milh\u00f5es em novas a\u00e7\u00f5es, al\u00e9m de US$ 850 milh\u00f5es em d\u00edvidas reestruturadas dentro do plano de recupera\u00e7\u00e3o. <\/p>\n\n\n\n O grupo Abra formado em 2022 foi fruto do casamento entre os principais acionistas da colombiana Avianca, os fundos Kingsland, Elliot e Salt Lake One, e os controladores da Gol, a fam\u00edlia Constantino. Os fundadores da Gol det\u00eam diretamente a totalidade das a\u00e7\u00f5es ordin\u00e1rias<\/a> (ONs, com direito a voto) da a\u00e9rea brasileira e 45,16% das preferenciais (PNs, sem direito a voto, mas com preced\u00eancia no recebimento de dividendos<\/a>) por meio do fundo Mobi. Antes da reestrutura\u00e7\u00e3o, a participa\u00e7\u00e3o dos Constantino alcan\u00e7ava 53,7% do capital da companhia de avia\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n A holding que hoje controla a Avianca e a Gol, al\u00e9m dos programas de milhagem LifeMiles e Smiles, tem na presid\u00eancia executiva o ex-CEO da Gol e atual presidente executivo do conselho da a\u00e9rea, Constantino Oliveira Jr. J\u00e1 o CEO \u00e9 o atual vice-presidente executivo da Avianca, o colombiano Adrian Neuhauser. Al\u00e9m dos dois, o salvadorenho Roberto Kriete, ex-TACA e ex-Avianca, chefia o conselho de investidores.<\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Diversas casas de an\u00e1lise, como o BTG Pactual e Bradesco BBI, tem recomendado a venda dos direitos de subscri\u00e7\u00e3o.<\/p>\n","protected":false},"author":130,"featured_media":642442,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[102718],"tags":[181],"autor-wsj":[],"coauthors":[102831],"class_list":["post-688549","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-investimentos","tag-gol"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/688549","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/130"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=688549"}],"version-history":[{"count":16,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/688549\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":688925,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/688549\/revisions\/688925"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/642442"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=688549"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=688549"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=688549"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=688549"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=688549"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}\n
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