{"id":689965,"date":"2025-07-21T06:00:00","date_gmt":"2025-07-21T09:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=689965"},"modified":"2025-12-02T09:59:14","modified_gmt":"2025-12-02T12:59:14","slug":"fed-riscos-globais","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/the-wall-street-journal\/fed-riscos-globais\/","title":{"rendered":"Os riscos globais que acompanham o fim de um Fed independente"},"content":{"rendered":"\n<p>A amea\u00e7a do presidente Donald Trump de tentar <strong>demitir o presidente do Federal Reserve (Fed), Jerome Powell<\/strong>, levantou uma quest\u00e3o urgente, mas potencialmente sem resposta: como seriam a economia global e os mercados financeiros sem um banco central americano independente?<\/p>\n\n\n\n<p>Protegido da interfer\u00eancia da Casa Branca, o Fed, independente, tem atuado cada vez mais como <strong>\u00e2ncora para os mercados americano e global<\/strong>, intervindo para estabilizar a economia durante a crise financeira de 2008-09, a pandemia de Covid-19 e outros choques dos \u00faltimos anos. Economistas atribuem a capacidade do banco central de ajudar a manter a estabilidade, em grande parte, ao seu poder de tomar as medidas que julgar necess\u00e1rias, independentemente de pol\u00edtica.<\/p>\n\n\n\n<p>Agora, ex-funcion\u00e1rios do Fed e investidores alertam que um <strong>banco central mais dependente da Casa Branca pode perder a capacidade de agir com rapidez e credibilidade<\/strong> diante de amea\u00e7as financeiras.<\/p>\n\n\n\n<p>Na ter\u00e7a-feira, Trump sugeriu, em uma reuni\u00e3o na Casa Branca com parlamentares republicanos, que poderia em breve tentar demitir <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/trump-volta-a-atacar-jerome-powell-e-diz-que-poderia-demiti-lo-do-federal-reserve\/\" data-type=\"post\" data-id=\"667286\">Jerome Powell<\/a>, intensificando as cr\u00edticas de meses de que o banco central manteve as taxas de juros altas demais por muito tempo. O presidente disse posteriormente que era altamente improv\u00e1vel que demitisse Powell.<\/p>\n\n\n\n<p>&#8220;Os pol\u00edticos quase sempre acham que as taxas de juros deveriam ser mais baixas do que s\u00e3o&#8221;, disse Alan Blinder, economista da Universidade de Princeton e ex-vice-presidente do Fed. &#8220;Esta \u00e9 a principal raz\u00e3o pela qual precisamos de um banco central independente.&#8221;<\/p>\n\n\n<section class=\"recirculation-area\">\n    <div class=\"container\">\n                <p class=\"title\">Leia mais<\/p>\n     \n            <ul class=\"recirculation-list\" data-tracking-position=\"Leia mais\">\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a \n                        href=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/independencia-do-fed\/\" \n                        title=\"&#8216;Independ\u00eancia do Fed \u00e9 um mito&#8217;, diz executivo do JPMorgan\" \n                        class=\"item-title recirculation-link\"\n                        data-btn-name=\"&#8216;Independ\u00eancia do Fed \u00e9 um mito&#8217;, diz executivo do JPMorgan\"\n                        data-posicao=\"Leia mais\"\n                        data-click-url=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/independencia-do-fed\/\"\n                    >\n                        &#8216;Independ\u00eancia do Fed \u00e9 um mito&#8217;, diz executivo do JPMorgan                    <\/a>\n                <\/li>\n                    <\/ul>\n    <\/div><\/section>\n\n\n\n<p>A possibilidade de a prote\u00e7\u00e3o ruir <strong>poder\u00e1 repercutir nos mercados<\/strong> em um momento imprevis\u00edvel para a economia.<\/p>\n\n\n\n<p>Os EUA ainda est\u00e3o se recuperando de anos de infla\u00e7\u00e3o acima da meta de 2% do Fed, com dados recentes mostrando que as press\u00f5es sobre os pre\u00e7os decorrentes das guerras comerciais de Trump est\u00e3o come\u00e7ando a aumentar. Bancos centrais e investidores em todo o mundo aguardam a pr\u00f3xima a\u00e7\u00e3o do Fed.<\/p>\n\n\n\n<p>Economistas temem que uma reorganiza\u00e7\u00e3o sem precedentes no centro de tudo <strong>possa aumentar a incerteza<\/strong> \u2014 e minar a credibilidade do Fed quando a pr\u00f3xima crise explodir. Isso pode ser importante n\u00e3o apenas para a economia dos EUA, mas tamb\u00e9m para as economias de outros pa\u00edses.<\/p>\n\n\n\n<p>Quando os mercados em todo o mundo ca\u00edram vertiginosamente no passado, como durante a crise da d\u00edvida russa de 1998, o Fed interveio para sustent\u00e1-los.<\/p>\n\n\n\n<p>A capacidade do Fed de fazer isso depende, em parte, de sua <strong>capacidade de manter o fluxo de cr\u00e9dito<\/strong> quando os mercados est\u00e3o congelados, de acordo com o economista da Universidade Harvard, Jeremy Stein. Isso exige que milhares de funcion\u00e1rios do Fed sejam capazes de intervir rapidamente. Ele teme que as amea\u00e7as \u00e0 independ\u00eancia do Fed, com o tempo, corroam o talento e a profundidade da experi\u00eancia da equipe do Fed.<\/p>\n\n\n\n<p>&#8220;Isso \u2014 e, claro, a qualidade da lideran\u00e7a \u2014 pode potencialmente fazer uma enorme diferen\u00e7a em uma crise&#8221;, disse Stein, governador do banco central de 2012 a 2014.<\/p>\n\n\n<section class=\"recirculation-area\">\n    <div class=\"container\">\n                <p class=\"title\">Leia mais<\/p>\n     \n            <ul class=\"recirculation-list\" data-tracking-position=\"Leia mais\">\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a \n                        href=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/ata-do-fed-junho-2\/\" \n                        title=\"Ata do Fed mostra pouco apoio ao corte de juros\" \n                        class=\"item-title recirculation-link\"\n                        data-btn-name=\"Ata do Fed mostra pouco apoio ao corte de juros\"\n                        data-posicao=\"Leia mais\"\n                        data-click-url=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/ata-do-fed-junho-2\/\"\n                    >\n                        Ata do Fed mostra pouco apoio ao corte de juros                    <\/a>\n                <\/li>\n                    <\/ul>\n    <\/div><\/section>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Fed independente<\/h2>\n\n\n\n<p>O Fed participou frequentemente de resgates financeiros internacionais, como o do <strong>M\u00e9xico em 1982<\/strong> e novamente em <strong>1995<\/strong>, muitas vezes para evitar que uma rea\u00e7\u00e3o em cadeia de p\u00e2nico desestabilizasse o sistema financeiro global.<\/p>\n\n\n\n<p>O Fed mant\u00e9m linhas de <em><a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/swap-como-funciona\/\">swap<\/a> <\/em>sob as quais empresta d\u00f3lares a bancos centrais estrangeiros, que, por sua vez, <strong>emprestam os d\u00f3lares aos seus pr\u00f3prios bancos quando est\u00e3o sob press\u00e3o<\/strong>. O Fed trabalhou tamb\u00e9m com bancos centrais globais e ministros das finan\u00e7as durante a crise financeira para impedir a fal\u00eancia de grandes institui\u00e7\u00f5es financeiras.<\/p>\n\n\n\n<p>O Fed normalmente ap\u00f3ia o governo da \u00e9poca nesses resgates.<\/p>\n\n\n\n<p>N\u00e3o est\u00e1 claro se um Fed mais diretamente controlado por Trump participaria t\u00e3o prontamente de tais esfor\u00e7os ou imporia condi\u00e7\u00f5es diferentes relacionadas \u00e0s outras prioridades de Trump.<\/p>\n\n\n\n<p>A tens\u00e3o que se intensifica agora, durante um per\u00edodo de relativa calma, gira em torno do cerne da agenda de Trump \u2014 <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/tarifa-ou-blefe-mercado-avalia-se-trump-vai-mesmo-cumprir-ameacas\/\" data-type=\"post\" data-id=\"688193\">tarifas <\/a>\u2014 e at\u00e9 que ponto elas poderiam impulsionar a infla\u00e7\u00e3o de fato.<\/p>\n\n\n\n<p>A campanha de press\u00e3o de Trump por <strong>cortes de juros<\/strong> tem sido p\u00fablica nos \u00faltimos meses, com o presidente, por vezes, <strong>zombando de Powell como &#8220;Sr. Tarde Demais&#8221;<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>Depois que dados federais divulgados na ter\u00e7a-feira sugeriram que a infla\u00e7\u00e3o acelerou modestamente em junho \u2014 em parte devido aos impactos das tarifas \u2014 Trump disse que o banco central deveria reduzir sua taxa b\u00e1sica de juros de aproximadamente 4,3% em 3 pontos percentuais.<\/p>\n\n\n\n<p>&#8220;Voc\u00ea diz isso a qualquer economista, e eles n\u00e3o sabem se riem ou choram&#8221;, disse Blinder, que atuou no banco central de 1994 a 1996.<\/p>\n\n\n\n<p>Taxas de juros baixas estimulam empresas e consumidores a <strong>tomarem mais empr\u00e9stimos<\/strong>, o que pode impulsionar o crescimento econ\u00f4mico.<\/p>\n\n\n\n<p>Elas tamb\u00e9m podem <strong>elevar a infla\u00e7\u00e3o<\/strong>. &#8220;Se voc\u00ea n\u00e3o estiver disposto a aumentar as taxas de juros para combater a infla\u00e7\u00e3o, a infla\u00e7\u00e3o vencer\u00e1&#8221;, disse Blinder.<\/p>\n\n\n\n<p>Taxas baixas tamb\u00e9m <strong>podem inflar os mercados financeiros<\/strong>. Investidores, incapazes de gerar retornos robustos em ativos seguros, como notas do Tesouro de curto prazo, migrar\u00e3o para ativos de risco progressivamente mais alto, onde os retornos s\u00e3o maiores, mas tamb\u00e9m o risco de perdas acentuadas.<\/p>\n\n\n\n<p>Uma cr\u00edtica ao Fed ap\u00f3s a crise financeira de 2008-09 foi a de que ele n\u00e3o estava suficientemente atento ao qu\u00e3o perigosa a <strong>bolha nos pre\u00e7os dos im\u00f3veis e dos ativos hipotec\u00e1rios<\/strong> havia se tornado. Nem todos concordam que o Fed tenha sido complacente demais na \u00e9poca, mas um Fed politizado poderia estar mais propenso a ignorar o excesso financeiro acumulado.<\/p>\n\n\n\n<p>Outra preocupa\u00e7\u00e3o \u00e9 que, quando o Fed interv\u00e9m para ajudar os mercados, isso apenas encoraja os investidores a assumirem ainda mais riscos posteriormente, na suposi\u00e7\u00e3o de que o banco central os socorrer\u00e1 caso surjam problemas.<\/p>\n\n\n<section class=\"recirculation-area\">\n    <div class=\"container\">\n                <p class=\"title\">Leia mais<\/p>\n     \n            <ul class=\"recirculation-list\" data-tracking-position=\"Leia mais\">\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a \n                        href=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/era-de-ouro-prometida-por-trump-enfrenta-visao-pratica-do-fed\/\" \n                        title=\"&#8220;Era de ouro&#8221; prometida por Trump enfrenta vis\u00e3o pr\u00e1tica do Fed\" \n                        class=\"item-title recirculation-link\"\n                        data-btn-name=\"&#8220;Era de ouro&#8221; prometida por Trump enfrenta vis\u00e3o pr\u00e1tica do Fed\"\n                        data-posicao=\"Leia mais\"\n                        data-click-url=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/era-de-ouro-prometida-por-trump-enfrenta-visao-pratica-do-fed\/\"\n                    >\n                        &#8220;Era de ouro&#8221; prometida por Trump enfrenta vis\u00e3o pr\u00e1tica do Fed                    <\/a>\n                <\/li>\n                    <\/ul>\n    <\/div><\/section>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Recupera\u00e7\u00e3o da economia<\/h2>\n\n\n\n<p>Embora taxas baixas possam alimentar uma bolha de ativos, elas tamb\u00e9m podem dificultar a recupera\u00e7\u00e3o da economia pelo Fed ap\u00f3s o estouro de uma bolha, observa Robert Barbera, diretor do Centro de Economia Financeira da Universidade Johns Hopkins. Isso ocorre porque, com as taxas j\u00e1 baixas, o banco central teria menos espa\u00e7o para reduzi-las ainda mais.<\/p>\n\n\n\n<p>&#8220;O espa\u00e7o para oferecer generosidade diminuir\u00e1 bastante se voc\u00ea estiver no neg\u00f3cio de provis\u00e3o de generosidade o tempo todo&#8221;, disse ele.<\/p>\n\n\n\n<p>O Fed <strong>define uma taxa de empr\u00e9stimo de curto prazo<\/strong> chamada &#8216;taxa dos fundos federais&#8217;. Trump argumentou que o Fed deveria reduzir as taxas porque isso poderia ajudar a reduzir os pagamentos de juros sobre a enorme d\u00edvida do governo dos EUA.<\/p>\n\n\n\n<p>Mas os custos de empr\u00e9stimos de curto prazo controlados pelo Fed n\u00e3o necessariamente ditam as taxas para empr\u00e9stimos de longo prazo, como <strong>hipotecas<\/strong>, oferecidos por bancos comerciais. Essas taxas refletem onde os investidores acreditam que o Fed fixar\u00e1 as taxas no futuro. Elas podem subir substancialmente se acreditarem que o Fed de hoje est\u00e1 sendo pressionado a causar o problema da infla\u00e7\u00e3o de amanh\u00e3.<\/p>\n\n\n<section class=\"recirculation-area\">\n    <div class=\"container\">\n                <p class=\"title\">Leia mais<\/p>\n     \n            <ul class=\"recirculation-list\" data-tracking-position=\"Leia mais\">\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a \n                        href=\"https:\/\/investnews.com.br\/the-wall-street-journal\/fed-nao-esta-cortando-os-juros\/\" \n                        title=\"Infla\u00e7\u00e3o est\u00e1 em queda nos EUA \u2014 mas por que o Fed mant\u00e9m os juros em alta?\" \n                        class=\"item-title recirculation-link\"\n                        data-btn-name=\"Infla\u00e7\u00e3o est\u00e1 em queda nos EUA \u2014 mas por que o Fed mant\u00e9m os juros em alta?\"\n                        data-posicao=\"Leia mais\"\n                        data-click-url=\"https:\/\/investnews.com.br\/the-wall-street-journal\/fed-nao-esta-cortando-os-juros\/\"\n                    >\n                        Infla\u00e7\u00e3o est\u00e1 em queda nos EUA \u2014 mas por que o Fed mant\u00e9m os juros em alta?                    <\/a>\n                <\/li>\n                    <\/ul>\n    <\/div><\/section>\n\n\n\n<p>Embora o Fed tenha reduzido sua taxa de empr\u00e9stimo <strong>em cerca de 1 ponto percentual no \u00faltimo ano<\/strong>, a taxa m\u00e9dia de hipotecas nos EUA se manteve praticamente est\u00e1vel, de acordo com a Freddie Mac.<\/p>\n\n\n\n<p>\u201cSe voc\u00ea est\u00e1 for\u00e7ando o banco central a cortar as taxas de juros de curto prazo, e est\u00e1 bem claro para os mercados que esse \u00e9 o caso, ent\u00e3o \u00e9 bem poss\u00edvel que as taxas de juros de longo prazo subam na dire\u00e7\u00e3o oposta, e de forma significativa\u201d, disse Raghuram Rajan, economista da Booth School of Business da Universidade de Chicago, que foi governador do Reserve Bank of India de 2013 a 2016.<\/p>\n\n\n\n<p>Essa din\u00e2mica se concretizou na quarta-feira (16), imediatamente ap\u00f3s os relatos da amea\u00e7a de Trump, com investidores vendendo t\u00edtulos do Tesouro de longo prazo. O d\u00f3lar americano e o mercado de a\u00e7\u00f5es <strong>enfraqueceram<\/strong>, enquanto o <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/corrida-do-ouro-2025-como-investir-para-nao-ficar-de-fora\/\" data-type=\"post\" data-id=\"682766\">pre\u00e7o do ouro<\/a> \u2014 visto como um porto seguro em tempos de estresse financeiro \u2014 se recuperou.<\/p>\n\n\n\n<p>Essas medidas foram atenuadas depois que <strong>Trump negou a inten\u00e7\u00e3o de demitir Powell<\/strong>. &#8220;N\u00e3o descarto nada&#8221;, disse ele a rep\u00f3rteres na Casa Branca. &#8220;Mas acho altamente improv\u00e1vel.&#8221;<\/p>\n\n\n\n<p>Ainda assim, os investidores temem que a <strong><a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/volatilidade-o-que-e\/\">volatilidade<\/a> <\/strong>possa ser uma pr\u00e9via da rea\u00e7\u00e3o dos mercados caso Trump acabe cumprindo sua amea\u00e7a. O presidente-executivo do Goldman Sachs, David Solomon, disse na quarta-feira (16) que a independ\u00eancia do Fed \u00e9 &#8220;algo que devemos lutar para preservar&#8221;, conforme mostrou o Wall Street Journal.<\/p>\n\n\n\n<p>&#8220;Acho que a independ\u00eancia do banco central, n\u00e3o apenas aqui nos Estados Unidos, mas em todo o mundo, sempre nos ajudou muito&#8221;, disse ele \u00e0 CNBC. Outros CEOs de bancos compartilharam o mesmo sentimento.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe loading=\"lazy\" title=\"Onde as tarifas de Trump mais doem?\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/M50h8455cZk?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Fed e Casa Branca<\/h2>\n\n\n\n<p>Alguns c\u00e9ticos do Fed questionam a independ\u00eancia real do banco central, j\u00e1 que ele t<strong>rabalha em conjunto com a Casa Branca<\/strong> <strong>em tempos de crise<\/strong>. Outros questionam essa independ\u00eancia porque ela pode restringir a agenda de um presidente de aumentar gastos, cortar impostos ou impor tarifas.<\/p>\n\n\n\n<p>Oren Cass, fundador do <em>think tank<\/em> de direita American Compass, argumentou que manter as taxas elevadas subverteria a tentativa de Trump de estimular a ind\u00fastria, mesmo que as tarifas elevem alguns pre\u00e7os.<\/p>\n\n\n\n<p>Escrevendo no Substack esta semana, Cass chamou a abordagem do Fed de &#8220;uma decis\u00e3o abertamente pol\u00edtica destinada a frustrar pol\u00edticas econ\u00f4micas leg\u00edtimas&#8221;.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>N\u00e3o s\u00f3 os EUA, mas outros pa\u00edses tamb\u00e9m esperam que o Fed seja independente<\/p>\n","protected":false},"author":118,"featured_media":356348,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[103073],"tags":[479,1246],"autor-wsj":[102608],"coauthors":[102488],"class_list":["post-689965","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-the-wall-street-journal","tag-fed","tag-federal-reserve","autor-wsj-david-uberti"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/689965","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/118"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=689965"}],"version-history":[{"count":5,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/689965\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":739063,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/689965\/revisions\/739063"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/356348"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=689965"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=689965"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=689965"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=689965"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=689965"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}