Investidores est\u00e3o tirando dinheiro dos t\u00edtulos p\u00fablicos americanos e alocando em d\u00edvida corporativa.<\/p>\n\n\n\n
Se esse movimento seguir, pode significar a queda de um dos dogmas do mercado: o de que nada \u00e9 mais seguro do que comprar d\u00edvida do governo dos EUA. \u00c0 medida que os d\u00e9ficits fiscais <\/strong>americanos aumentam \u2014 pressionados por cortes de impostos e pelo aumento dos juros \u2014, o governo recorre a mais mais endividamento, e a d\u00edvida corporativa pode parecer uma op\u00e7\u00e3o mais segura, ao menos para alguns.<\/p>\n\n\n\n Em junho, gestores de fundos sacaram US$ 3,9 bilh\u00f5es <\/strong>de Treasuries (t\u00edtulos do Tesouro dos EUA), e compraram US$ 10 bilh\u00f5es<\/strong> em d\u00edvida corporativa nos EUA e na Europa, segundo dados da EPFR Global. Em julho, investidores adicionaram mais US$ 13 bilh\u00f5es<\/strong> em t\u00edtulos corporativos de alta qualidade nos EUA \u2014 o maior volume l\u00edquido de compras registrado na s\u00e9rie hist\u00f3rica desde 2015, segundo um relat\u00f3rio separado de estrategistas do Barclays divulgado na sexta-feira. <\/p>\n\n\n Leia mais<\/p>\n \n Micha\u00ebl Nizard, gestor de portf\u00f3lio da Edmond de Rothschild Asset Management, come\u00e7ou a migrar de d\u00edvida governamental para d\u00edvida corporativa no fim do ano passado \u2014 e continua mantendo essa posi\u00e7\u00e3o. <\/p>\n\n\n\n Em nota divulgada na \u00faltima semana, analistas da BlackRock escreveram: \u201cO cr\u00e9dito se tornou uma escolha clara em termos de qualidade<\/strong>.\u201d<\/p>\n\n\n\n Na medida em que essa mudan\u00e7a acontece, ela tem sido lenta. Os EUA n\u00e3o t\u00eam d\u00edvida em moeda estrangeira e podem simplesmente emitir mais d\u00f3lares, se necess\u00e1rio. Quando os gestores ficaram alarmados com as guerras tarif\u00e1rias em abril, os Treasuries ainda se sa\u00edram melhor do que os t\u00edtulos corporativos \u2014 mesmo com a queda generalizada nos pre\u00e7os de ambos. E a demanda estrangeira por Treasuries continua resiliente, com os volumes subindo em maio.<\/p>\n\n\n\n Mas o aperto nos spreads dos t\u00edtulos corporativos nos \u00faltimos meses pode refletir uma percep\u00e7\u00e3o de enfraquecimento relativo da d\u00edvida p\u00fablica. O governo dos EUA perdeu sua \u00faltima nota de classifica\u00e7\u00e3o \u201cAAA\u201d em maio, quando a Moody\u2019s rebaixou a nota para \u201cAa1\u201d. A ag\u00eancia citou fatores como o aumento do d\u00e9ficit e do custo dos juros, prevendo que os pagamentos com juros v\u00e3o consumir cerca de 30% da receita do governo at\u00e9 2035 \u2014 ante 18% em 2024 e 9% em 2021.<\/p>\n\n\n\n E o amplo pacote de cortes de impostos do presidente Donald Trump pode adicionar cerca de US$ 3,4 trilh\u00f5es ao d\u00e9ficit dos EUA na pr\u00f3xima d\u00e9cada, segundo proje\u00e7\u00f5es do Escrit\u00f3rio de Or\u00e7amento do Congresso (CBO), \u00f3rg\u00e3o apartid\u00e1rio.<\/p>\n\n\n\n Ao mesmo tempo, os lucros corporativos seguem relativamente fortes e, embora haja sinais iniciais de cautela, as empresas de alta qualidade est\u00e3o, em geral, gerando lucros suficientes para pagar os juros com folga. Mais empresas americanas est\u00e3o superando as estimativas de lucros neste trimestre do que no mesmo per\u00edodo do ano passado.<\/p>\n\n\n\n As avalia\u00e7\u00f5es dos t\u00edtulos corporativos t\u00eam estado altas recentemente, refletindo a forte demanda dos investidores. Os spreads dos t\u00edtulos corporativos de grau de investimento nos EUA ficaram abaixo de 0,8 ponto percentual (80 pontos-base) em m\u00e9dia em julho at\u00e9 quinta-feira \u2014 bem abaixo da m\u00e9dia da d\u00e9cada, de cerca de 120 pontos-base, segundo dados do \u00edndice Bloomberg. J\u00e1 os spreads de t\u00edtulos corporativos de alta qualidade denominados em euro ficaram em cerca de 85 pontos-base em julho, ante uma m\u00e9dia de cerca de 123 pontos-base na d\u00e9cada.<\/p>\n\n\n\n Para alguns gestores, essas avalia\u00e7\u00f5es elevadas s\u00e3o motivo de cautela. Gershon Distenfeld, gestor da AllianceBernstein Holding<\/a> LP, reduziu neste m\u00eas uma posi\u00e7\u00e3o que favorecia risco de cr\u00e9dito em vez de risco de juros. Dominique Braeuninger, gestor multiestrat\u00e9gia da Schroders Investment Management Ltd., tamb\u00e9m considera que os spreads est\u00e3o estreitos demais para tornar os t\u00edtulos corporativos atrativos.<\/p>\n\n\n\n Mesmo com a vis\u00e3o geralmente positiva da BlackRock sobre a d\u00edvida corporativa, a gestora est\u00e1 com posi\u00e7\u00e3o abaixo da m\u00e9dia em pap\u00e9is de longo prazo, justamente por causa dos spreads estreitos \u2014 e, ao mesmo tempo, com posi\u00e7\u00e3o acima da m\u00e9dia em cr\u00e9dito de curto prazo.<\/p>\n\n\n\n Mas para muitos analistas, o mundo est\u00e1 mudando, e faz sentido deter mais d\u00edvida corporativa neste momento.<\/p>\n\n\n\n \u201cO que temos visto no lado fiscal do governo n\u00e3o \u00e9 exatamente uma boa not\u00edcia\u201d, disse Jason Simpson, estrategista s\u00eanior de renda fixa<\/a> em ETFs<\/a> da SPDR na State Street Investment Management. \u201cAs empresas, por outro lado, parecem seguir em frente tranquilamente.\u201d<\/p>\n\n\n\n (Por Natasha Doff e Cecile Gutscher)<\/em> D\u00e9ficits crescentes podem tirar dos Treasuries o papel de investimento mais seguro que existe <\/p>\n","protected":false},"author":76,"featured_media":571494,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[4],"tags":[289],"autor-wsj":[],"coauthors":[101325],"class_list":["post-692331","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-financas","tag-investimentos"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/692331","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/76"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=692331"}],"version-history":[{"count":5,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/692331\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":692342,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/692331\/revisions\/692342"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/571494"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=692331"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=692331"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=692331"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=692331"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=692331"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}\n
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