{"id":705956,"date":"2025-08-12T15:57:03","date_gmt":"2025-08-12T18:57:03","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=705956"},"modified":"2025-08-12T18:04:52","modified_gmt":"2025-08-12T21:04:52","slug":"milei-defaults-corporativos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/milei-defaults-corporativos\/","title":{"rendered":"Milei conseguiu estabilizar o d\u00f3lar na Argentina, mas multiplicou os &#8216;calotes&#8217; das empresas"},"content":{"rendered":"\n<p>As reformas de <strong>Javier Milei<\/strong> trouxeram estabilidade ao ca\u00f3tico mercado cambial argentino e elogios dos investidores. Contudo, a reestrutura\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m impulsiona a <strong>pior sequ\u00eancia de defaults corporativos<\/strong> desde a pandemia.<\/p>\n\n\n\n<p>Os custos de capta\u00e7\u00e3o no mercado local crescem, especialmente para empresas dependentes do peso. E muitas delas enfrentam <strong>fluxos de caixa apertados<\/strong> e <strong>altos n\u00edveis de d\u00edvida<\/strong> depois que o presidente Milei retirou a maioria dos controles de c\u00e2mbio para indiv\u00edduos.<\/p>\n\n\n\n<p>Oito empresas entraram em <em>default<\/em> ou iniciaram negocia\u00e7\u00f5es sobre d\u00edvidas este ano,\u00a0inclusive\u00a0a <strong>concession\u00e1ria de energia Grupo Albanesi<\/strong>, j\u00e1 que as mudan\u00e7as de Milei ocorreram quando a empresa j\u00e1 estava em uma situa\u00e7\u00e3o financeira fr\u00e1gil.<\/p>\n\n\n\n<p>Essa press\u00e3o deve continuar. Balan\u00e7os de companhias em setores como agricultura, energia e manufatura j\u00e1 mostram sinais de estresse, de acordo com Ezequiel Fern\u00e1ndez, chefe de pesquisa de cr\u00e9dito e a\u00e7\u00f5es da Balanz Capital.<\/p>\n\n\n\n<p>\u201cSe a Argentina quiser virar a p\u00e1gina macro, um certo n\u00edvel de \u2018destrui\u00e7\u00e3o criativa\u2019 em n\u00edvel micro precisa acontecer\u201d, disse Fern\u00e1ndez. \u201cAfinal, mudan\u00e7as de regime criam vencedores e perdedores.\u201d<\/p>\n\n\n<section class=\"recirculation-area\">\n    <div class=\"container\">\n                <p class=\"title\">Leia mais<\/p>\n     \n            <ul class=\"recirculation-list\" data-tracking-position=\"Leia mais\">\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a \n                        href=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/argentinos-turismo-eua\/\" \n                        title=\"Messi, Milei e Mickey Mouse est\u00e3o levando mais turistas argentinos aos EUA\" \n                        class=\"item-title recirculation-link\"\n                        data-btn-name=\"Messi, Milei e Mickey Mouse est\u00e3o levando mais turistas argentinos aos EUA\"\n                        data-posicao=\"Leia mais\"\n                        data-click-url=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/argentinos-turismo-eua\/\"\n                    >\n                        Messi, Milei e Mickey Mouse est\u00e3o levando mais turistas argentinos aos EUA                    <\/a>\n                <\/li>\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a \n                        href=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/argentina-milei\/\" \n                        title=\"O de cima sobe e o de baixo desce: Argentina vive dualidade na era Milei\" \n                        class=\"item-title recirculation-link\"\n                        data-btn-name=\"O de cima sobe e o de baixo desce: Argentina vive dualidade na era Milei\"\n                        data-posicao=\"Leia mais\"\n                        data-click-url=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/argentina-milei\/\"\n                    >\n                        O de cima sobe e o de baixo desce: Argentina vive dualidade na era Milei                    <\/a>\n                <\/li>\n                    <\/ul>\n    <\/div><\/section>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Antes de Milei, depois de Milei<\/h2>\n\n\n\n<p>Por tr\u00e1s do aumento da inadimpl\u00eancia est\u00e1 uma estrat\u00e9gia de financiamento que n\u00e3o funciona mais. Antes de Milei, as empresas se aproveitavam dos controles cambiais e emitiam t\u00edtulos denominados em d\u00f3lares que eram liquidados em moeda local, que eram os <strong>t\u00edtulos indexados ao d\u00f3lar<\/strong>. Com isso, muitas delas conseguiram fixar taxas negativas, \u00e0 medida que os investidores buscavam prote\u00e7\u00e3o contra a disparada da infla\u00e7\u00e3o e a desvaloriza\u00e7\u00e3o cambial.<\/p>\n\n\n\n<p>Desde que Milei assumiu o poder, a diferen\u00e7a entre as taxas oficiais e paralelas foi reduzida e o apetite dos investidores por estes instrumentos de d\u00edvida diminuiu, o que for\u00e7ou as <strong>empresas a arcar com os custos crescentes dos juros<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>Esta nova realidade empurra cada vez mais empresas para um territ\u00f3rio de estresse, em que elas renegociam os termos dos pr\u00f3ximos pagamentos de d\u00edvida ou pedem aos acionistas novo capital para evitar o default.<\/p>\n\n\n\n<p>As <strong>taxas m\u00e9dias de juros dos t\u00edtulos indexados ao d\u00f3lar subiram para 11%<\/strong> no primeiro trimestre de 2025, <strong>mais que o dobro dos 5%<\/strong> registrados no mesmo per\u00edodo do ano passado, de acordo com um relat\u00f3rio da <a href=\"https:\/\/www.moodys.com\/web\/en\/us\/capabilities\/company-reference-data\/data-applications\/trade-credit.html?cid=ppc-gglds-16894&amp;gclsrc=aw.ds&amp;gad_source=1&amp;gad_campaignid=20380106814&amp;gbraid=0AAAAAodz9Ia0b7IdI-972oBdtisT8g3O2&amp;gclid=Cj0KCQjwzOvEBhDVARIsADHfJJQYnH9vjZ0uUqbdrO-2Qe9gA67cDIWSTSddTWfYZbSztwI6mu-a2v8aAtvxEALw_wcB\" data-type=\"link\" data-id=\"https:\/\/www.moodys.com\/web\/en\/us\/capabilities\/company-reference-data\/data-applications\/trade-credit.html?cid=ppc-gglds-16894&amp;gclsrc=aw.ds&amp;gad_source=1&amp;gad_campaignid=20380106814&amp;gbraid=0AAAAAodz9Ia0b7IdI-972oBdtisT8g3O2&amp;gclid=Cj0KCQjwzOvEBhDVARIsADHfJJQYnH9vjZ0uUqbdrO-2Qe9gA67cDIWSTSddTWfYZbSztwI6mu-a2v8aAtvxEALw_wcB\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Moody\u2019s Ratings<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p>Em resposta, as vendas de t\u00edtulos indexados ao d\u00f3lar recuaram para apenas <strong>US$ 2 milh\u00f5es<\/strong> no primeiro trimestre, ante <strong>US$ 165 milh\u00f5es<\/strong> no mesmo per\u00edodo de 2024.<\/p>\n\n\n\n<p>Enquanto isso, as <strong>empresas emitiram US$ 1,1 bilh\u00e3o em t\u00edtulos em d\u00f3lares<\/strong>, mais que o dobro do montante emitido no mesmo per\u00edodo do ano anterior, j\u00e1 que as taxas de juros m\u00e9dias permaneceram est\u00e1veis em 6%, de acordo com o relat\u00f3rio.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe loading=\"lazy\" title=\"O que explica a recupera\u00e7\u00e3o r\u00e1pida, mas desigual da economia argentina na gest\u00e3o Milei\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/jUlmkdJGZ9g?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p>\u201cEm 2025, estamos vivenciando o <strong>maior n\u00famero de <em>defaults<\/em> desde a pandemia<\/strong>\u201d, disse Jos\u00e9 Antonio Molino, diretor associado da Moody\u2019s Local Argentina, uma unidade da Moody\u2019s.<strong>\u00a0<\/strong>\u201cO mercado atrelado ao d\u00f3lar praticamente desapareceu.\u201d<\/p>\n\n\n\n<p>Foram registrados <strong>oito <em>defaults<\/em> desde novembro<\/strong>, incluindo falta de pagamentos ou reestrutura\u00e7\u00f5es, disse ele. O levantamento considera as <strong>tr\u00eas empresas do Grupo Albanesi como um \u00fanico grupo<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>A campanha de austeridade de <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/argentina-milei\/\" data-type=\"post\" data-id=\"691241\">Milei<\/a> tamb\u00e9m comprime as margens, inclusive no setor manufatureiro. As empresas enfrentam custos operacionais mais altos, poder de compra reduzido e concorr\u00eancia acirrada do exterior, j\u00e1 que a valoriza\u00e7\u00e3o do peso deixou a moeda local amplamente&nbsp;supervalorizada. O Minist\u00e9rio da Economia da Argentina n\u00e3o respondeu a um pedido de coment\u00e1rio.<\/p>\n\n\n\n<p>Empresas com classifica\u00e7\u00e3o <strong>A+.ar<\/strong> ou inferior na escala local da Moody\u2019s \u2014 geralmente empresas de m\u00e9dio a pequeno porte \u2014 enfrentam os<strong> maiores riscos de refinanciamento<\/strong>, de acordo com Molino. Dentro da escala, uma classifica\u00e7\u00e3o <strong>A.ar<\/strong> indica \u201cqualidade de cr\u00e9dito acima da m\u00e9dia em rela\u00e7\u00e3o a outros emissores argentinos\u201d, e A+.ar marca o topo da categoria.<\/p>\n\n\n\n<p>\u201cOs riscos de refinanciamento permanecem altos nos pr\u00f3ximos 12 a 18 meses devido \u00e0 <strong>baixa liquidez no mercado local <\/strong>para empresas de m\u00e9dio e pequeno porte\u201d, disse Molino. \u201cEstamos observando um alto grau de fuga do mercado local\u201d, acrescentou ele.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Em 2025, a Argentina de MIlei vive o maior n\u00famero de defaults desde a pandemia<\/p>\n","protected":false},"author":76,"featured_media":639787,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[5],"tags":[109771,103092],"autor-wsj":[],"coauthors":[101325],"class_list":["post-705956","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia","tag-argentina","tag-javier-milei"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/705956","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/76"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=705956"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/705956\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":706005,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/705956\/revisions\/706005"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/639787"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=705956"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=705956"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=705956"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=705956"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=705956"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}