{"id":706003,"date":"2025-08-13T06:00:00","date_gmt":"2025-08-13T09:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=706003"},"modified":"2025-08-13T11:20:50","modified_gmt":"2025-08-13T14:20:50","slug":"para-diminuir-divida-raizen-faz-saldao-de-r-15-bi-em-ativos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/para-diminuir-divida-raizen-faz-saldao-de-r-15-bi-em-ativos\/","title":{"rendered":"Para diminuir d\u00edvida, Ra\u00edzen faz &#8216;sald\u00e3o&#8217; de R$ 15 bi em ativos"},"content":{"rendered":"\n<p>A <strong>Ra\u00edzen <\/strong>apertou os cintos nos \u00faltimos meses e acelerou o ritmo da venda de ativos para ficar mais enxuta \u2013 e menos endividada. A empresa vai divulgar nesta quarta-feira (13) seu primeiro balan\u00e7o do ano fiscal 2025\/26 (de abril deste ano a mar\u00e7o do ano que vem) e a expectativa \u00e9 de que mostre uma melhora na sua d\u00edvida l\u00edquida.\u00a0<\/p>\n\n\n\n<p>No plano em curso para diminuir o endividamento \u2013 em tempos em que o juro alto faz sangrar o caixa da empresa \u2013 a Ra\u00edzen decidiu sair de opera\u00e7\u00f5es que n\u00e3o s\u00e3o estrat\u00e9gicas. Nesse \u201csald\u00e3o\u201d, a empresa identificou R$ 15 bilh\u00f5es em ativos potencialmente \u00e0 venda. O objetivo principal \u00e9 vender a opera\u00e7\u00e3o na Argentina, mas o que se mostra mais vi\u00e1vel \u00e9 a venda de mais um pacote de usinas pelo Brasil, apurou o <strong>InvestNews<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>Do que est\u00e1 \u00e0 venda, pouco mais de R$ 3 bilh\u00f5es j\u00e1 foram para os cofres da empresa. Em gera\u00e7\u00e3o distribu\u00edda, por exemplo, <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/raizen-usinas-venda\/\" data-type=\"link\" data-id=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/raizen-usinas-venda\/\">o que era mais relevante j\u00e1 foi vendido.<\/a> Tamb\u00e9m levantou mais de R$ 2 bilh\u00f5es ao vender as usinas MB, Leme e Santa Elisa, todas em S\u00e3o Paulo \u2013 as duas \u00faltimas ainda em processo de conclus\u00e3o de venda.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"flourish-embed flourish-chart\" data-src=\"visualisation\/24649053?1253931\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><noscript><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/visualisation\/24649053\/thumbnail\" width=\"100%\" alt=\"chart visualization\" \/><\/noscript><\/div>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Primeiro, as usinas<\/h2>\n\n\n\n<p>Ap\u00f3s as tr\u00eas transa\u00e7\u00f5es divulgadas, a Ra\u00edzen ainda opera 27 unidades e vem recalibrando o portf\u00f3lio em dois movimentos: vender ativos deficit\u00e1rios \u2014 onde ociosidade e custo fixo drenavam caixa \u2014 e vender ativos que n\u00e3o fazem mais sentido no desenho de clusters (conjunto de usinas pr\u00f3ximas).&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Em alguns casos, a negocia\u00e7\u00e3o envolve a ind\u00fastria mais a produ\u00e7\u00e3o de cana; em outros, apenas a cana. Com isso, a Ra\u00edzen consegue melhorar a capacidade por usina.<\/p>\n\n\n\n<p>O problema, no entanto, \u00e9 que, \u00e0 medida que o tempo passa e as unidades s\u00e3o vendidas, fica mais dif\u00edcil encontrar interessados para as pr\u00f3ximas transa\u00e7\u00f5es. \u201cAs op\u00e7\u00f5es de venda dentro do estado de S\u00e3o Paulo est\u00e3o diminuindo&#8221;, observa uma pessoa com conhecimento do setor.<\/p>\n\n\n\n<p>As usinas Leme e Santa Elisa s\u00e3o bons exemplos do movimento. Eram unidades com d\u00e9ficit operacional, mas estavam localizadas em S\u00e3o Paulo, em regi\u00f5es com alta demanda por cana e grande n\u00famero de potenciais compradores pr\u00f3ximos. No caso de Santa Elisa, havia quase 20 unidades a dist\u00e2ncias de menos de 100 km.<\/p>\n\n\n\n<p>Agora, com a sa\u00edda das duas usinas, a expectativa \u00e9 de que esse \u00edndice de ociosidade m\u00e9dia da Ra\u00edzen caia de pouco mais de 20% para algo em torno de 18%, de acordo com c\u00e1lculos de empresas especializadas no setor sucroenerg\u00e9tico. A empresa n\u00e3o abre dados de produtividade de suas usinas.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Mas de acordo com n\u00fameros de mercado, h\u00e1 outros grupos de usinas com d\u00e9ficits significativos. Os clusters de Araraquara e Assis, por exemplo, t\u00eam ociosidade acima de 25%, mas est\u00e3o em regi\u00f5es com menos concorr\u00eancia. Portanto, pode haver menos compradores para esses ativos.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Entre investidores e analistas que acompanham a Ra\u00edzen, a expectativa \u00e9 de que pelo menos quatro usinas sejam vendidas at\u00e9 o come\u00e7o de 2026. Os principais alvos s\u00e3o os ativos no Mato Grosso do Sul: duas usinas em Rio Brilhante e uma em Caarap\u00f3. As duas primeiras est\u00e3o com ociosidade perto de 30% enquanto a \u00faltima opera com alta utiliza\u00e7\u00e3o da capacidade produtiva.&nbsp;Usinas na divisa entre S\u00e3o Paulo e Minas Gerais tamb\u00e9m fariam sentido de venda.<\/p>\n\n\n<section class=\"recirculation-area\">\n    <div class=\"container\">\n                <p class=\"title\">Leia mais:<\/p>\n     \n            <ul class=\"recirculation-list\" data-tracking-position=\"Leia mais\">\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a \n                        href=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/raizen-usinas-venda\/\" \n                        title=\"Ra\u00edzen vende 55 usinas de gera\u00e7\u00e3o de energia por R$ 600 milh\u00f5es\" \n                        class=\"item-title recirculation-link\"\n                        data-btn-name=\"Ra\u00edzen vende 55 usinas de gera\u00e7\u00e3o de energia por R$ 600 milh\u00f5es\"\n                        data-posicao=\"Leia mais\"\n                        data-click-url=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/raizen-usinas-venda\/\"\n                    >\n                        Ra\u00edzen vende 55 usinas de gera\u00e7\u00e3o de energia por R$ 600 milh\u00f5es                    <\/a>\n                <\/li>\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a \n                        href=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/exclusivo-raizen-coloca-mais-dinheiro-no-oxxo-enquanto-busca-comprador\/\" \n                        title=\"Exclusivo: Ra\u00edzen coloca mais dinheiro no Oxxo enquanto busca comprador\" \n                        class=\"item-title recirculation-link\"\n                        data-btn-name=\"Exclusivo: Ra\u00edzen coloca mais dinheiro no Oxxo enquanto busca comprador\"\n                        data-posicao=\"Leia mais\"\n                        data-click-url=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/exclusivo-raizen-coloca-mais-dinheiro-no-oxxo-enquanto-busca-comprador\/\"\n                    >\n                        Exclusivo: Ra\u00edzen coloca mais dinheiro no Oxxo enquanto busca comprador                    <\/a>\n                <\/li>\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a \n                        href=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/os-sinais-do-saldao-da-raizen-raiz4-apos-um-ano-para-esquecer\/\" \n                        title=\"Os pr\u00f3ximos passos no &#8216;sald\u00e3o&#8217; da Ra\u00edzen ap\u00f3s um ano para esquecer\" \n                        class=\"item-title recirculation-link\"\n                        data-btn-name=\"Os pr\u00f3ximos passos no &#8216;sald\u00e3o&#8217; da Ra\u00edzen ap\u00f3s um ano para esquecer\"\n                        data-posicao=\"Leia mais\"\n                        data-click-url=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/os-sinais-do-saldao-da-raizen-raiz4-apos-um-ano-para-esquecer\/\"\n                    >\n                        Os pr\u00f3ximos passos no &#8216;sald\u00e3o&#8217; da Ra\u00edzen ap\u00f3s um ano para esquecer                    <\/a>\n                <\/li>\n                    <\/ul>\n    <\/div><\/section>\n\n\n\n<p>No caso das usinas de Mato Grosso do Sul, a avalia\u00e7\u00e3o de agentes do mercado \u00e9 de que essas unidades possam ser oferecidas a players interessados em etanol de milho, j\u00e1 que a Ra\u00edzen n\u00e3o se alinha t\u00e3o bem com essa tese e a regi\u00e3o \u00e9 boa para a commodity.<\/p>\n\n\n\n<p>Ainda assim, pessoas pr\u00f3ximas \u00e0 Ra\u00edzen defendem que a demanda por usinas n\u00e3o est\u00e1 baixa e que \u00e9 poss\u00edvel negociar pre\u00e7os atrativos. Por enquanto, os n\u00fameros apontam para outra dire\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n<p>A expectativa inicial da Ra\u00edzen era de que os ativos \u00e0 venda fossem avaliadas em cerca de US$ 70 a US$ 100 por tonelada, mas a realiza\u00e7\u00e3o efetiva das vendas de ativos no setor sucroenerg\u00e9tico t\u00eam sido de US$ 40 a US$ 50 por tonelada, pelos c\u00e1lculos de empresas do setor.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Apesar disso, investidores e analistas avaliam as vendas como estrat\u00e9gicas porque, mesmo com valores de transa\u00e7\u00e3o menores, n\u00e3o afetam o fluxo de caixa da companhia. &#8220;Na verdade, podem melhor\u00e1-lo ao eliminar a necessidade de aporte em opera\u00e7\u00f5es deficit\u00e1rias&#8221;, observa um dos gestores ouvidos pelo <strong>Investnews.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Da Oxxo da esquina aos ativos na Argentina<\/h2>\n\n\n\n<p>O sald\u00e3o da Ra\u00edzen inclui ainda a opera\u00e7\u00e3o na Argentina e, por isso, deve se estender at\u00e9 meados do pr\u00f3ximo ano, segundo pessoas familiarizadas com o dia a dia da companhia ouvidas pelo InvestNews.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>\u201cA Argentina \u00e9 o big ticket, mas n\u00e3o \u00e9 um cheque simples\u201d, diz uma pessoa pr\u00f3xima ao processo. O entendimento da gest\u00e3o da companhia \u00e9 de que a venda tem de sair acima dos quase US$ 1 bilh\u00e3o pagos em 2018. Est\u00e1 claro, por\u00e9m, que o valor n\u00e3o deve ser muito acima disso, mas especula-se no mercado de que a Ra\u00edzen estaria buscando US$ 1,5 bilh\u00e3o pela opera\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n<p>Do lado de quem acompanha o neg\u00f3cio, o <em><a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/valuation-como-calcular\/\">valuation<\/a><\/em> n\u00e3o dever\u00e1 ser esse. A explica\u00e7\u00e3o \u00e9 que, embora o ativo esteja operando bem e com margens praticamente dobradas em rela\u00e7\u00e3o ao per\u00edodo da compra pela Ra\u00edzen, os m\u00faltiplos pagos para atividades de refino n\u00e3o costumam ser altos. Al\u00e9m disso, operar na Argentina n\u00e3o \u00e9 banal. At\u00e9 hoje, mesmo sob o governo Milei, a Ra\u00edzen ainda tinha de lidar com o controle para a retirada de dinheiro do pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n<p>Uma das pessoas familiarizadas com a opera\u00e7\u00e3o afirma que h\u00e1 mais de tr\u00eas interessados considerando propostas n\u00e3o vinculantes. Na semana passada, a <em>Ag\u00eancia Estado<\/em> apontou a Trafigura como uma das poss\u00edveis interessadas. O BTG Pactual tem o mandato para a venda dos ativos argentinos.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>A companhia tamb\u00e9m tem sido bastante transparente quanto ao destino do Grupo N\u00f3s, joint venture que mant\u00e9m com a Femsa para operar da <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/exclusivo-raizen-coloca-mais-dinheiro-no-oxxo-enquanto-busca-comprador\/\" data-type=\"link\" data-id=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/exclusivo-raizen-coloca-mais-dinheiro-no-oxxo-enquanto-busca-comprador\/\">Oxxo, rede de lojas de conveni\u00eancia<\/a> que pareciam se multiplicar pelas esquinas de S\u00e3o Paulo.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe loading=\"lazy\" title=\"OXXO est\u00e1 dominando o Brasil, mas s\u00f3 perde dinheiro\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/-9kcoA_yaLE?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p>A Ra\u00edzen, que chegou a projetar 5 mil lojas Oxxo no pa\u00eds, agora mant\u00e9m a participa\u00e7\u00e3o no neg\u00f3cio como um ativo em busca de um comprador. O entendimento, por\u00e9m, \u00e9 que essa venda n\u00e3o muda o ponteiro e n\u00e3o demanda tanta pressa.&nbsp;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">De volta ao &#8216;core&#8217;<\/h2>\n\n\n\n<p>\u201cToda essa reciclagem de ativos que estamos implementando \u2013 e vamos continuar a implementar \u2013, tem dois grandes objetivos. O principal, e o mais importante, redu\u00e7\u00e3o do nosso endividamento, mas tamb\u00e9m buscando a simplifica\u00e7\u00e3o dos nossos neg\u00f3cios&#8221;, j\u00e1 havia sinalizado Nelson Gomes, CEO da Ra\u00edzen, na \u00faltima teleconfer\u00eancia de resultados, em meados de maio.<\/p>\n\n\n\n<p>Gomes assumiu a companhia no fim de 2024, vindo da controladora da empresa, a Cosan, de Rubens Ometto. A miss\u00e3o era mudar a rota da companhia \u2013 numa tentativa de al\u00edvio tamb\u00e9m para os n\u00fameros da controladora. O executivo entrou no lugar de Ricardo Mussa, executivo que levou a Ra\u00edzen para a Bolsa e tocou, at\u00e9 meados do ano passado, uma agenda de expans\u00e3o ambiciosa.<\/p>\n\n\n\n<p>A Ra\u00edzen investia cerca de R$ 12 bilh\u00f5es ao ano. Fez apostas altas no etanol de segunda gera\u00e7\u00e3o, investiu em ativos de energia renov\u00e1vel, comprou neg\u00f3cios em outros pa\u00edses, como Argentina e Paraguai, e ainda se aventurou no varejo de proximidade com a rede Oxxo. \u201cEra uma agenda de crescimento muito intensa, mas com juros altos, era preciso olhar para a qualidade dos ativos e entrar num ciclo de mais gera\u00e7\u00e3o de valor&#8221;, diz uma pessoa familiarizada com a Ra\u00edzen.<\/p>\n\n\n\n<p>Ao fim do ano fiscal de 2024\/25, a Ra\u00edzen acumulava uma d\u00edvida l\u00edquida de R$ 34 bilh\u00f5es. Por isso, a dire\u00e7\u00e3o tra\u00e7ou o plano de sair daquilo que n\u00e3o era o \u2018core\u2019 do neg\u00f3cio \u2013 numa miss\u00e3o desafiadora de vender alguns bilh\u00f5es de reais em ativos num momento em que encontrar compradores com bolsos cheios ou dispostos a encarar um custo de capital mais elevado.<\/p>\n\n\n\n<p>\u201cA companhia est\u00e1 sendo muito seletiva no processo de desinvestimento. N\u00e3o vai vender ativos a qualquer pre\u00e7o. A l\u00f3gica \u00e9 que, ao retirar opera\u00e7\u00f5es da empresa, a Ra\u00edzen n\u00e3o pode se arrepender depois&#8221;, diz uma das pessoas com conhecimento das opera\u00e7\u00f5es. <\/p>\n\n\n\n<div class=\"flourish-embed flourish-chart\" data-src=\"visualisation\/24656090?1253931\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><noscript><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/visualisation\/24656090\/thumbnail\" width=\"100%\" alt=\"chart visualization\" \/><\/noscript><\/div>\n\n\n\n<p>A favor da empresa, est\u00e1 um caixa com bastante recurso e um prazo de pagamento da d\u00edvida mais espa\u00e7ado. Ao fim de mar\u00e7o, a Ra\u00edzen detinha R$ 22,1 bilh\u00f5es em caixa e t\u00edtulos negoci\u00e1veis prontamente dispon\u00edveis e apenas R$ 4,8 bilh\u00f5es de d\u00edvidas vencem at\u00e9 o fim deste ano.<br><br>Procurada pelo <strong>InvestNews<\/strong>, a Ra\u00edzen n\u00e3o quis comentar.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Companhia deve vender mais usinas ainda este ano e espera levantar cerca de US$ 1,5 bi com ativos na Argentina<\/p>\n","protected":false},"author":161,"featured_media":706068,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"post-template-special.php","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[6],"tags":[109771,2376],"autor-wsj":[],"coauthors":[109595],"class_list":["post-706003","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-negocios","tag-argentina","tag-raizen"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/706003","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/161"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=706003"}],"version-history":[{"count":11,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/706003\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":711540,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/706003\/revisions\/711540"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/706068"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=706003"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=706003"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=706003"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=706003"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=706003"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}