O assunto come\u00e7ou a correr \u00e0 boca pequena entre advogados e institui\u00e7\u00f5es financeiras h\u00e1 cerca de tr\u00eas semanas e deixou o mercado de cr\u00e9dito em alerta: uma securitizadora teria utilizado recursos de um fundo de reserva de CRIs em uma opera\u00e7\u00e3o de alto risco, contrariando toda a l\u00f3gica de um fundo que existe para ser um colch\u00e3o de liquidez no caso de inadimpl\u00eancia.<\/p>\n\n\n\n
Securitizadora<\/a> \u00e9 a empresa que transforma receb\u00edveis ou d\u00edvidas em ativos financeiros que podem ser negociados. No caso dos CRIs<\/a>, receb\u00edveis imobili\u00e1rios. <\/p>\n\n\n\n O InvestNews<\/strong> apurou que a securitizadora em quest\u00e3o \u00e9 a Virgo, a segunda maior do pa\u00eds, com R$ 90 bilh\u00f5es sob gest\u00e3o fiduci\u00e1ria. Ela utilizou recursos do fundo de reserva para investir em um ve\u00edculo que serviu para dar “garantia firme\u201d (compromisso de compra) de uma outra opera\u00e7\u00e3o de CRI<\/a> estruturada por ela mesma. A opera\u00e7\u00e3o n\u00e3o teve a demanda esperada, e o fundo em que estavam os recursos de reserva foi usado para comprar os papeis, concentrando o dinheiro em um ativo de baixa liquidez. <\/p>\n\n\n\n O respons\u00e1vel pela decis\u00e3o, que \u00e9 considerada uma quebra de governan\u00e7a, foi um executivo de alto escal\u00e3o da Virgo, que foi afastado pela empresa assim que a situa\u00e7\u00e3o foi descoberta, segundo fontes pr\u00f3ximas \u00e0 securitizadora.<\/p>\n\n\n\n Quando uma opera\u00e7\u00e3o de CRI \u00e9 montada, parte do valor levantado com a emiss\u00e3o \u00e9 destinada a um fundo de reserva de despesas<\/strong>. Esses recursos servem para garantir que, em qualquer situa\u00e7\u00e3o, haja o pagamento de juros, amortiza\u00e7\u00f5es e outras despesas da opera\u00e7\u00e3o. E tamb\u00e9m para proteger o investidor de uma eventual inadimpl\u00eancia ou problemas no fluxo da opera\u00e7\u00e3o. Por isso, esse fundo tem que estar sempre dispon\u00edvel e separado dos recursos da pr\u00f3pria securitizadora.<\/p>\n\n\n Leia mais:<\/p>\n \n No caso da Virgo, recursos de fundos de reserva de CRIs da pr\u00f3pria empresa foram aplicados, por decis\u00e3o do ex-executivo, em um fundo chamado Allocation. O dinheiro desse fundo, por sua vez, foi utilizado para honrar uma \u201cgarantia firme<\/strong>\u201d em uma nova opera\u00e7\u00e3o de um novo CRI, da Oncocl\u00ednicas, no modelo built-to-suit<\/strong> \u2014 quando um im\u00f3vel \u00e9 constru\u00eddo sob medida para o inquilino, com contrato de aluguel de longo prazo.<\/p>\n\n\n\n Por conta da baixa demanda de investidores pelos papeis da Oncocl\u00ednicas, a coloca\u00e7\u00e3o do CRI n\u00e3o teve sucesso \u2013 e a garantia firme precisou ser exercida. Ent\u00e3o, o fundo Allocation teve que ficar com o papel na carteira, concentrando parte do seu patrim\u00f4nio em um ativo considerado de risco alto e pouco l\u00edquido.<\/p>\n\n\n\n Depois desse epis\u00f3dio, o executivo respons\u00e1vel pelas opera\u00e7\u00f5es \u2013 que n\u00e3o tiveram anu\u00eancia ou conhecimento dos fundadores da Virgo \u2013 foi demitido <\/strong>e a governan\u00e7a da companhia foi revista para evitar qualquer dano ou preju\u00edzo aos cotistas.<\/p>\n\n\n\n A manobra do executivo que foi demitido descumpriu as melhores pr\u00e1ticas do mercado. A legisla\u00e7\u00e3o n\u00e3o especifica quais ativos devem compor o patrim\u00f4nio dos fundos de reserva, mas, como pertencem aos investidores cotistas dos CRIs, esses recursos devem ser usados no melhor interesse deles.<\/p>\n\n\n\n Por esse motivo, \u00e9 fundamental \u2013 e amplamente praticado no mercado \u2013 que esses recursos estejam alocados em ativos seguros, l\u00edquidos e de baixa volatilidade<\/a><\/strong>. \u00c9 isso que permite a preserva\u00e7\u00e3o do capital e o acesso r\u00e1pido ao dinheiro no caso de qualquer intercorr\u00eancia.<\/p>\n\n\n\nEntenda a opera\u00e7\u00e3o<\/h2>\n\n\n\n
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Prote\u00e7\u00e3o aos investidores cotistas<\/h2>\n\n\n\n