A vida do investidor brasileiro pode ficar mais quente a partir de 2026. Mesmo com elei\u00e7\u00f5es no card\u00e1pio do pr\u00f3ximo ano, duas grandes for\u00e7as pesam a favor de uma recupera\u00e7\u00e3o dos ativos brasileiros: a queda dos juros e uma mudan\u00e7a (para melhor) do quadro fiscal. <\/p>\n\n\n\n
O s\u00f3cio-fundador da SPX Capital, Rog\u00e9rio Xavier, defendeu, durante o 26\u00ba Santander Conference, a vis\u00e3o de que, seja qual for o vencedor das elei\u00e7\u00f5es em 2026, h\u00e1 uma grande chance de ocorrer uma mudan\u00e7a nos rumos da pol\u00edtica econ\u00f4mica brasileira.<\/p>\n\n\n\n
Na avalia\u00e7\u00e3o do gestor, sempre que o pa\u00eds se deparou com um problema inadi\u00e1vel encontrou uma solu\u00e7\u00e3o para endere\u00e7ar o problema fiscal. “Mesmo se for o mesmo governo ap\u00f3s 2026, n\u00e3o sei se conseguiria manter a dire\u00e7\u00e3o atual da pol\u00edtica econ\u00f4mica.”<\/p>\n\n\n\n
Xavier ressalta que os momentos passados nos quais ocorreu uma virada em dire\u00e7\u00e3o a um maior pragmatismo fiscal, “os ativos se valorizam dramaticamente”. <\/p>\n\n\n\n
Conforme o s\u00f3cio da SPX, a trajet\u00f3ria do endividamento j\u00e1 traz a percep\u00e7\u00e3o de que o modelo precisa mudar para o pa\u00eds n\u00e3o enfrentar uma crise de confian\u00e7a e a desvaloriza\u00e7\u00e3o generalizada dos ativos no futuro pr\u00f3ximo. “A dire\u00e7\u00e3o do indicador d\u00edvida\/PIB vai ser a grande b\u00fassola do Brasil nos pr\u00f3ximos anos. Vamos ter de fazer escolhas, seja quem for eleito.” <\/p>\n\n\n\n
Uma segunda for\u00e7a \u00e9 o in\u00edcio do ciclo de corte de juros pelo Banco Central, que pode come\u00e7ar entre o fim de 2025 e o in\u00edcio do pr\u00f3ximo ano. O s\u00f3cio, co-CIO e gestor de estrat\u00e9gia macroecon\u00f4mica da Ibiuna Investimentos, Mario Tor\u00f3s, acredita que a chance de o BC iniciar o per\u00edodo de queda da Selic ainda em dezembro ou no come\u00e7o de 2026, vai depender das decis\u00f5es do Federal Reserve (Fed, o banco central americano).<\/p>\n\n\n\n
Tor\u00f3s, ex-diretor de pol\u00edtica monet\u00e1ria do BC, afirmou acreditar que a autoridade monet\u00e1ria brasileira tende a ter mais paci\u00eancia e esperar at\u00e9 o come\u00e7o de 2026 para cortar. “A menos que a gente veja o Fed cortando duas vezes, acho que o BC vai esperar talvez at\u00e9 o in\u00edcio do ano.”<\/p>\n\n\n\n
O in\u00edcio de um ciclo de queda da Selic associado ao mesmo movimento de juros nos EUA tem uma grande influ\u00eancia para os pre\u00e7os dos principais ativos. Nesse cen\u00e1rio, os investidores costumam se antecipar tanto a uma alta potencial das a\u00e7\u00f5es, diante da expectativa de uma melhora nos custos financeiros e pelo efeito estimulador para a economia dos juros mais baixos, quanto ao in\u00edcio de um per\u00edodo de redu\u00e7\u00e3o dos retornos da renda fixa<\/a>.<\/p>\n\n\n\n Apesar das perspectivas potencialmente positivas para os investidores em 2026, existem muitas incertezas no curto e m\u00e9dio prazo. E a maioria est\u00e1 ligada a evolu\u00e7\u00e3o das retalia\u00e7\u00f5es do governo do presidente americano Donald Trump contra o Brasil.<\/p>\n\n\n\n Para Luiz Stuhlberger, CEO e CIO da Verde Asset, o pior do tarifa\u00e7o de Trump ficou para tr\u00e1s. O gestor da Verde, por\u00e9m, acredita haver outros fatores que podem “jogar o Trump em cima da gente”. A mais importante \u00e9 a agenda de restri\u00e7\u00f5es \u00e0s big techs que pode ser interpretada pelo governo americano como uma a\u00e7\u00e3o para prejudicar os interesses econ\u00f4micos dos EUA.<\/p>\n\n\n\n Se houver uma escalada nas retalia\u00e7\u00f5es, pode haver uma fuga de recursos do pa\u00eds, com consequente aumento do d\u00f3lar e press\u00f5es inflacion\u00e1rias. Em um cen\u00e1rio muito turbulento, o BC pode ter de segurar ainda mais tempo o juro em um n\u00edvel mais elevado. <\/p>\n\n\n\n O risco Trump tamb\u00e9m pode ter efeitos de m\u00e9dio e longo prazos, na vis\u00e3o de Stuhlberger. “Acho que \u00e9 um grande risco para o futuro tanto de valuation<\/a> como para a maneira como a gente investe agora.” <\/p>\n\n\n\n Um evento que pode aumentar muito as incertezas globais est\u00e1 na sucess\u00e3o do Fed. O problema n\u00e3o est\u00e1 necessariamente no nome do pr\u00f3ximo presidente do BC americano, mas na pr\u00f3pria vis\u00e3o do governo sobre a pol\u00edtica monet\u00e1ria. “O pensamento de Trump \u00e9 que qualquer juro que voc\u00ea paga \u00e9 dinheiro jogado fora. Al\u00e9m disso, se eu sou o devedor do mundo vou pagar o juro que eu quero.” <\/p>\n\n\n\n Stuhlberger sugeriu que os investidores devem se preparar para um per\u00edodo mais ca\u00f3tico nos mercados, com a possibilidade de o novo Fed derrubar o juro para algo perto de zero \u00e0 for\u00e7a. “Eu penso seriamente, como administrador de dinheiro, que preciso pensar em reservas patrimoniais que n\u00e3o dependam de moeda como uma forma de hedge (prote\u00e7\u00e3o).” <\/p>\n\n\n\nRisco Trump assusta<\/h2>\n\n\n\n