{"id":708731,"date":"2025-08-21T11:00:11","date_gmt":"2025-08-21T14:00:11","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=708731"},"modified":"2025-08-22T18:28:08","modified_gmt":"2025-08-22T21:28:08","slug":"braskem-queima-caixa","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/braskem-queima-caixa\/","title":{"rendered":"Braskem queima R$ 1,45 bi do caixa e ag\u00eancias de rating rebaixam sua nota"},"content":{"rendered":"\n

Durante anos de retra\u00e7\u00e3o do setor e com custos decorrentes de desastre ambiental<\/a>, a petroqu\u00edmica Braskem <\/strong>teve uma grande salva\u00e7\u00e3o: suas robustas reservas financeiras<\/strong>. Agora, at\u00e9 mesmo esse pilar de sustenta\u00e7\u00e3o est\u00e1 sendo corro\u00eddo.<\/p>\n\n\n\n

A Moody\u2019s Ratings e a Fitch Ratings rebaixaram o rating<\/a> da empresa brasileira no in\u00edcio deste m\u00eas, ap\u00f3s resultados desanimadores<\/strong> mostrarem queima de caixa persistente e n\u00edveis de endividamento crescentes. Somente no segundo trimestre, a Braskem consumiu R$ 1,45 bilh\u00e3o em caixa<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Os resultados e os rebaixamentos levaram o rendimento dos t\u00edtulos em d\u00f3lar da empresa com vencimento em 2030 a um recorde de 15,7%<\/strong> esta semana, acima dos cerca de 9%<\/strong> registrados apenas tr\u00eas meses antes.<\/p>\n\n\n\n

\u201cSe a empresa seguir nesse ritmo de consumo de caixa, vai chegar um momento que n\u00e3o vai ter mais caixa para cumprir com as obriga\u00e7\u00f5es\u201d, disse Marcelo Pappiani, analista da Fitch. \u201cA gente j\u00e1 vem, nos \u00faltimos 12 a 18 meses, com uma lupa um pouco maior, mas este \u00faltimo trimestre foi a gota d\u2019\u00e1gua.\u201d<\/p>\n\n\n\n

A Braskem foi atingida pelo excesso de capacidade global na ind\u00fastria petroqu\u00edmica<\/strong>, pelas consequ\u00eancias de um desastre ambiental<\/strong> que custou o seu grau de investimento e, mais recentemente, por um selloff<\/em> de t\u00edtulos fomentado por temores ligados a uma aquisi\u00e7\u00e3o de Nelson Tanure<\/a>, conhecido por seus investimentos em ativos \u2018distressed\u2019, ou seja, ativos depreciados.<\/p>\n\n\n\n

\"Retrato
Nelson Tanure: empres\u00e1rio segue na disputa pelo controle da Braskem (Ilustra\u00e7\u00e3o: Daniela Arbex)<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Adicione isso a uma queda de 40% em suas reservas de caixa nos 12 meses<\/strong> encerrados em junho e os investidores est\u00e3o tendo dificuldades para encontrar motivos para permanecer na empresa.<\/p>\n\n\n\n

A Fitch rebaixou a Braskem em um n\u00edvel, para BB-, em 12 de agosto, seu segundo corte neste ano. Pappiani afirmou que outro rebaixamento poder\u00e1 ocorrer caso a empresa n\u00e3o apresente melhora nos pr\u00f3ximos seis meses. As m\u00e9tricas atuais est\u00e3o mais em linha com B, B- ou mesmo CCC, disse ele.<\/p>\n\n\n\n

Queima de caixa<\/h2>\n\n\n\n

A Braskem encerrou o \u00faltimo trimestre com aproximadamente US$ 1,7 bilh\u00e3o em caixa<\/strong>, queda de cerca de US$ 1,1 bilh\u00e3o<\/strong> desde junho de 2024, e reduziu sua cobertura de d\u00edvida para 30 meses \u2014 metade dos 61 meses reportados no mesmo per\u00edodo do ano anterior.<\/p>\n\n\n\n

Ao mesmo tempo, a d\u00edvida l\u00edquida da companhia aumentou em US$ 235 milh\u00f5es<\/strong> no segundo trimestre, para US$ 6,8 bilh\u00f5es. Isso representa 10,6 vezes o lucro antes de juros, impostos, deprecia\u00e7\u00e3o e amortiza\u00e7\u00e3o<\/a> (Ebitda) dos \u00faltimos 12 meses, acima das 7,98 vezes registradas no final de mar\u00e7o.<\/p>\n\n\n\n

A Braskem est\u00e1 considerando refinanciar sua d\u00edvida de curto prazo<\/strong>, iniciando conversas dois anos antes dos vencimentos, segundo uma pessoa a par do assunto.<\/p>\n\n\n\n

A empresa tamb\u00e9m est\u00e1 em negocia\u00e7\u00f5es com stakeholders para discutir op\u00e7\u00f5es de financiamento \u2014 que v\u00e3o desde opera\u00e7\u00f5es de sale-leaseback e opera\u00e7\u00f5es lastreadas em ativos at\u00e9 a monetiza\u00e7\u00e3o de cr\u00e9ditos tribut\u00e1rios \u2014 enquanto implementa medidas para reduzir o consumo de caixa, disse a pessoa, que pediu anonimato por se tratar de informa\u00e7\u00f5es privadas.<\/p>\n\n\n\n

Investidores da Braskem<\/h2>\n\n\n\n

Os resultados foram impactados pelas tens\u00f5es comerciais entre os EUA e a China<\/a>, pelas incertezas em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s tarifas e pelos fracos n\u00fameros operacionais da Braskem Idesa, escreveu o analista da Lucror Analytics, Filipe Botelho, em um relat\u00f3rio.<\/p>\n\n\n\n

O rendimento extra que os investidores exigem para manter os t\u00edtulos em d\u00f3lar da Braskem com vencimento em 2030, em rela\u00e7\u00e3o aos t\u00edtulos do Tesouro dos EUA similares, aumentou mais de tr\u00eas vezes nos \u00faltimos seis meses, para cerca de 1.041 pontos-base nesta quinta-feira (21), de acordo com a precifica\u00e7\u00e3o da Trace \u2014 ultrapassando a marca de 1.000 pontos-base considerada distressed<\/em>.<\/p>\n\n\n\n

Ainda assim, a Braskem n\u00e3o est\u00e1 em um ponto cr\u00edtico \u2014 n\u00e3o enfrenta grandes vencimentos de d\u00edvidas at\u00e9 2028 e tem caixa suficiente para honrar seus limitados pagamentos anteriores, disse Pappiani. A empresa tamb\u00e9m possui uma linha de cr\u00e9dito rotativo internacional de US$ 1 bilh\u00e3o<\/strong> com vencimento em dezembro de 2026.<\/p>\n\n\n\n

\u201cA empresa precisa tomar a\u00e7\u00f5es porque as condi\u00e7\u00f5es de mercado n\u00e3o v\u00e3o melhorar at\u00e9 2030, disse a analista da Moody\u2019s, Carolina Chimenti. \u201cO que me geraria preocupa\u00e7\u00e3o seria se eles n\u00e3o conseguirem renovar a RCF, se gente chegar ali no meio de 2026 e a empresa n\u00e3o conseguir reverter essa queima de caixa e n\u00e3o tiver anunciado novas medidas para reduzir o risco de refinanciamento.\u201d<\/p>\n\n\n\n

A Braskem deve agir rapidamente para se refinanciar <\/strong>\u2014 mesmo que isso signifique emitir nova d\u00edvida a um custo mais alto ou que exija algum tipo de garantia, disse Chimenti. A empresa tamb\u00e9m deve cortar custos e investimentos, fechar plantas deficit\u00e1rias e explorar a venda de ativos para aumentar sua liquidez.<\/p>\n\n\n\n

\u201cO que precisamos fazer \u00e9 gastar menos<\/strong>, melhorar o desempenho da nossa planta e buscar produtos que nos deem melhor Ebitda, e \u00e9 exatamente isso que estamos fazendo\u201d, disse Roberto Ramos, CEO, durante teleconfer\u00eancia com analistas.<\/p>\n\n\n\n

Os t\u00edtulos em d\u00f3lar da Braskem apresentaram aos investidores uma perda m\u00e9dia de 10,7% no \u00faltimo m\u00eas<\/strong>, a pior entre as empresas emergentes. Um \u00edndice da Bloomberg para empresas de pa\u00edses em desenvolvimento retornou 1,5% no mesmo per\u00edodo.<\/p>\n\n\n\n

Outra preocupa\u00e7\u00e3o persistente para os investidores tem sido a oferta feita por Tanure<\/a>, que alimentou receios de uma reestrutura\u00e7\u00e3o da d\u00edvida. Mas o magnata brasileiro pode desistir do neg\u00f3cio diante da falta de clareza sobre o custo de um desastre ambiental de longa dura\u00e7\u00e3o relacionado ao colapso de uma mina de sal que a Braskem operava no estado de Alagoas, segundo uma pessoa a par do assunto.<\/p>\n\n\n\n

Os bonds<\/a> da empresa subiram ap\u00f3s o jornal O Estado de S\u00e3o Paulo noticiar que a Petrobras estava considerando aumentar sua participa\u00e7\u00e3o na Braskem<\/a>, da qual \u00e9 copropriet\u00e1ria com a Novonor<\/a>. No m\u00eas passado, a Petrobras solicitou sua inclus\u00e3o como uma terceira interessada na an\u00e1lise da potencial venda da Braskem para a Tanure.<\/p>\n\n\n\n

\u201cSe Tanure n\u00e3o comprar, os pre\u00e7os voltam um pouco, mas n\u00e3o tudo, porque ainda tem os desafios operacionais, disse Chimenti. \u201cSe a gente chegar perto de 2028 com essa queima de caixa , voc\u00ea come\u00e7a a falar de risco de refinanciamento.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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