{"id":709377,"date":"2025-08-24T16:16:48","date_gmt":"2025-08-24T19:16:48","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=709377"},"modified":"2025-08-24T16:41:56","modified_gmt":"2025-08-24T19:41:56","slug":"jackson-hole-do-fed-expoe-o-caminho-dificil-a-frente-para-os-bancos-centrais","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/jackson-hole-do-fed-expoe-o-caminho-dificil-a-frente-para-os-bancos-centrais\/","title":{"rendered":"Jackson Hole do Fed exp\u00f5e o caminho dif\u00edcil \u00e0 frente para os bancos centrais"},"content":{"rendered":"\n<p>O encontro anual do <strong>Federal Reserve<\/strong> nas Montanhas Rochosas costuma ser um momento em que banqueiros centrais e seus colegas \u201cnerds\u201d relaxam, discutem alguns temas econ\u00f4micos complicados e depois fazem uma caminhada \u00e0 sombra do Grand Teton.<\/p>\n\n\n\n<p>Este ano, por\u00e9m, o simp\u00f3sio de <strong>Jackson Hole,<\/strong> que terminou no s\u00e1bado, foi em muitos momentos tenso e deixou claro o qu\u00e3o dif\u00edcil \u00e9 o caminho \u00e0 frente para o banco central dos EUA.<\/p>\n\n\n\n<p>Na sexta-feira, o presidente <strong>Jerome Powell <\/strong>usou seu discurso principal para sinalizar que o Fed pode reduzir os juros j\u00e1 na pr\u00f3xima reuni\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria, em setembro. Mas h\u00e1 divis\u00f5es claras entre os dirigentes sobre se essa \u00e9 a decis\u00e3o correta. <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/soft-powell-presidente-do-fed-sinaliza-corte-de-juros-e-mercados-reagem\/\" data-type=\"link\" data-id=\"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/soft-powell-presidente-do-fed-sinaliza-corte-de-juros-e-mercados-reagem\/\">O pr\u00f3prio Powell reconheceu que a economia colocou o Fed diante de uma \u201csitua\u00e7\u00e3o desafiadora\u201d<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p>As autoridades est\u00e3o lidando com uma infla\u00e7\u00e3o ainda acima da meta de 2% \u2014 e em alta \u2014 e com um mercado de trabalho que mostra sinais de fraqueza. Essa realidade desconfort\u00e1vel, que puxa a pol\u00edtica em dire\u00e7\u00f5es opostas, \u00e9 agravada pelo alto grau de incerteza sobre como cada um desses fatores vai evoluir nos pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n\n\n\n<p>\u201cEstamos enfrentando for\u00e7as contr\u00e1rias em um ambiente dif\u00edcil\u201d, disse Austan Goolsbee, presidente do Fed de Chicago, em entrevista \u00e0 margem da confer\u00eancia. \u201cSempre digo que o trabalho mais dif\u00edcil do banco central \u00e9 acertar o timing nos momentos de transi\u00e7\u00e3o.\u201d<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Press\u00f5es pol\u00edticas<\/h2>\n\n\n\n<p>O encontro tamb\u00e9m destacou as press\u00f5es pol\u00edticas que pesam sobre o Fed \u2014 e que tendem a se intensificar nos pr\u00f3ximos meses, j\u00e1 que o presidente Donald Trump busca influenciar uma das institui\u00e7\u00f5es federais mais proeminentes que at\u00e9 agora escapou de suas tentativas de remodela\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n<p>Enquanto Powell discursava na manh\u00e3 de sexta-feira, Trump afirmou que demitiria a diretora do Fed, Lisa Cook, caso ela n\u00e3o renunciasse ap\u00f3s alega\u00e7\u00f5es de fraude hipotec\u00e1ria. Foi a mais recente tentativa do governo de pressionar o banco central por v\u00e1rios \u00e2ngulos, em meio \u00e0 insist\u00eancia de Trump por juros mais baixos.<\/p>\n\n\n<section class=\"recirculation-area\">\n    <div class=\"container\">\n                <p class=\"title\">LEIA MAIS:<\/p>\n     \n            <ul class=\"recirculation-list\" data-tracking-position=\"Leia mais\">\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a \n                        href=\"https:\/\/investnews.com.br\/the-wall-street-journal\/trump-pressao-fed\/\" \n                        title=\"Trump aumenta a press\u00e3o. E o presidente do Fed tenta manter a calma\" \n                        class=\"item-title recirculation-link\"\n                        data-btn-name=\"Trump aumenta a press\u00e3o. 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Policiais do Fed, da Pol\u00edcia dos Parques Nacionais e do xerife do Condado de Teton, alguns em uniformes militares e armados, estavam constantemente presentes.<\/p>\n\n\n\n<p>Ainda na sexta de manh\u00e3, agentes removeram James Fishback \u2014 apoiador de Trump e cr\u00edtico frequente do Fed \u2014 ap\u00f3s ele confrontar Lisa Cook no sagu\u00e3o do hotel, gritando perguntas sobre a pol\u00eamica da hipoteca.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Caminho dos juros<\/h2>\n\n\n\n<p>Em um prov\u00e1vel \u00faltimo discurso em Jackson Hole como presidente do Fed, Powell detalhou os sinais nebulosos da economia.<\/p>\n\n\n\n<p>Ele disse que o impacto das tarifas sobre os pre\u00e7os j\u00e1 \u00e9 vis\u00edvel, mas ainda h\u00e1 d\u00favidas sobre se isso reacender\u00e1 a infla\u00e7\u00e3o de forma persistente. Chamou de \u201ccuriosa\u201d a atual situa\u00e7\u00e3o do mercado de trabalho, com queda tanto na demanda por trabalhadores quanto na oferta.<\/p>\n\n\n\n<p>Apesar das incertezas, Powell abriu espa\u00e7o para um corte de juros na reuni\u00e3o de 16 e 17 de setembro, embora o sinal n\u00e3o tenha sido t\u00e3o claro quanto no ano passado. Naquele momento, o mercado de trabalho j\u00e1 se deteriorava, mas as preocupa\u00e7\u00f5es com infla\u00e7\u00e3o haviam diminu\u00eddo, e muitos dirigentes defendiam um corte imediato. Agora, o apoio est\u00e1 bem mais fraco.<\/p>\n\n\n\n<p>Dados recentes mostram que a infla\u00e7\u00e3o permanece acima da meta de 2% do Fed, com alguns indicadores sugerindo que as press\u00f5es de pre\u00e7os est\u00e3o se espalhando para bens e servi\u00e7os n\u00e3o afetados diretamente pelas tarifas. Ao mesmo tempo, embora as contrata\u00e7\u00f5es tenham desacelerado no ver\u00e3o, outros indicadores, como o baixo desemprego, mostram um quadro mais est\u00e1vel.<\/p>\n\n\n\n<p>Sem clareza sobre o rumo da economia, as diverg\u00eancias entre os dirigentes se acirram. Dois governadores j\u00e1 discordaram na reuni\u00e3o de julho, quando os juros foram mantidos. Caso haja corte em setembro, outros podem divergir na dire\u00e7\u00e3o oposta.<\/p>\n\n\n\n<p>Essas diverg\u00eancias podem aumentar nos pr\u00f3ximos meses, \u00e0 medida que Trump indica novos nomes para vagas no Fed e o mandato de Powell como presidente se encerra em maio.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Sob press\u00e3o<\/h2>\n\n\n\n<p>A disc\u00f3rdia acontece num momento em que o banco central enfrenta forte escrut\u00ednio da Casa Branca. O tema permeou conversas nos intervalos do simp\u00f3sio, ainda que n\u00e3o fosse discutido abertamente nas sess\u00f5es oficiais.<\/p>\n\n\n\n<p>Karen Dynan, professora de economia em Harvard e presen\u00e7a frequente em Jackson Hole, disse n\u00e3o se surpreender que os banqueiros centrais evitassem entrar em debates pol\u00edticos. Mas avaliou que a confer\u00eancia mostrou um bom exemplo de como grandes quest\u00f5es econ\u00f4micas devem ser abordadas.<\/p>\n\n\n\n<p>\u201cEste ano \u00e9 particularmente significativo termos uma s\u00e9rie de trabalhos s\u00f3lidos, feitos por especialistas renomados\u201d, disse. \u201cEsses n\u00e3o s\u00e3o problemas que podem ser resolvidos pela intui\u00e7\u00e3o ou conversando apenas com um c\u00edrculo pr\u00f3ximo \u2014 \u00e9 preciso esse tipo de expertise.\u201d<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Um novo marco<\/h2>\n\n\n\n<p>Um tema que recebeu menos aten\u00e7\u00e3o foi o novo arcabou\u00e7o apresentado por Powell.<\/p>\n\n\n\n<p>O documento, que servir\u00e1 de guia para os formuladores de pol\u00edtica monet\u00e1ria no cumprimento das metas de infla\u00e7\u00e3o e emprego, \u00e9 fruto de uma revis\u00e3o iniciada meses atr\u00e1s sobre a estrutura anterior, implementada em 2020. A nova estrat\u00e9gia retira trechos voltados especificamente ao desafio pr\u00e9-pandemia de infla\u00e7\u00e3o persistentemente baixa.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00c9 um retorno ao b\u00e1sico, que permite ao Fed focar de forma mais clara em seus mandatos de m\u00e1ximo emprego e estabilidade de pre\u00e7os, afirmou Carolin Pflueger, professora da Universidade de Chicago.<\/p>\n\n\n\n<p>Nos coment\u00e1rios, Powell \u201cenfatizou que sua miss\u00e3o \u00e9 infla\u00e7\u00e3o e desemprego, e que isso s\u00f3 pode ser alcan\u00e7ado com um Fed independente\u201d, disse Pflueger. \u201cAcho que as pessoas valorizam isso.\u201d<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Impacto global<\/h2>\n\n\n\n<p>Esse reconhecimento ficou evidente quando Powell foi aplaudido de p\u00e9 por economistas e formuladores de pol\u00edticas do mundo todo na manh\u00e3 de sexta-feira \u2014 n\u00e3o pela primeira vez neste ano.<\/p>\n\n\n\n<p>Para eles, a independ\u00eancia do Fed n\u00e3o \u00e9 apenas uma quest\u00e3o de princ\u00edpio, mas tamb\u00e9m de pr\u00e1tica, j\u00e1 que as decis\u00f5es tomadas em Washington t\u00eam efeitos que se espalham globalmente.<\/p>\n\n\n\n<p>O euro subiu 1% em rela\u00e7\u00e3o ao d\u00f3lar ap\u00f3s as declara\u00e7\u00f5es de Powell, aumentando os riscos de queda para a infla\u00e7\u00e3o da zona do euro, j\u00e1 projetada para 1,6% no pr\u00f3ximo ano.<\/p>\n\n\n\n<p>\u201cSe o corte vier e refletir um crescimento mais lento dos EUA, provavelmente isso tamb\u00e9m significar\u00e1 crescimento mais fraco para eles, dado o tamanho da economia americana\u201d, disse Maurice Obstfeld, pesquisador do Peterson Institute for International Economics e ex-economista-chefe do FMI, sobre a zona do euro e outras economias.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>O encontro anual do Federal Reserve nas Montanhas Rochosas costuma ser um momento em que banqueiros centrais e seus colegas \u201cnerds\u201d relaxam, discutem alguns temas econ\u00f4micos complicados e depois fazem uma caminhada \u00e0 sombra do Grand Teton. 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