{"id":713840,"date":"2025-09-04T15:13:42","date_gmt":"2025-09-04T18:13:42","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=713840"},"modified":"2025-10-23T10:57:42","modified_gmt":"2025-10-23T13:57:42","slug":"banco-central-campos-neto-autonomia-juros","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/banco-central-campos-neto-autonomia-juros\/","title":{"rendered":"Banco Central sem autonomia paga a conta com juros maiores, alerta Campos Neto"},"content":{"rendered":"\n<p>A autonomia do <strong><a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/tag\/banco-central\/\">Banco Central <\/a><\/strong>\u00e9 uma pauta recorrente \u2014 e \u00e9 o que proporciona um custo mais baixo para atingir as metas de pol\u00edtica monet\u00e1ria e combater a infla\u00e7\u00e3o no Brasil. \u00c9 o que afirma o vice-chairman do <strong>Nubank<\/strong> e ex-presidente do Banco Central, <strong><a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/roberto-campos-neto-assume-posto-de-vice-chairman-do-nubank-a-partir-de-julho\/\">Roberto Campos Neto<\/a><\/strong>. <\/p>\n\n\n\n<p>Primeiro presidente do Banco Central brasileiro com autonomia, Campos Neto enfrentou uma situa\u00e7\u00e3o in\u00e9dita: comandar a autoridade monet\u00e1ria durante o mandato de um governo que n\u00e3o o havia indicado, precisando conciliar a miss\u00e3o de controlar a infla\u00e7\u00e3o com as press\u00f5es pol\u00edticas.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe loading=\"lazy\" title=\"Roberto Campos Neto fala sobre autonomia do BC e cen\u00e1rio com endividamento, infla\u00e7\u00e3o e incerteza\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/Ts-0tx8KFA8?start=175&#038;feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p>\u201cQuando existe um ataque \u00e0 autonomia do BC, isso enfraquece o canal da pol\u00edtica monet\u00e1ria, o que faz com que tenhamos de realizar um movimento maior nos juros para garantir o mesmo objetivo&#8221;, disse Campos Neto, que participou nesta quinta-feira (4) do evento <strong>Fronteiras do Investimento<\/strong>, realizado pela <em>Nu Asset<\/em> em parceria com o <strong><a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/\">InvestNews<\/a><\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Ajuste fiscal<\/h2>\n\n\n\n<p>Ainda no evento, Campos Neto voltou a defender um ajuste fiscal mais robusto. Para ele, diante do n\u00edvel elevado de endividamento do pa\u00eds, a conta sempre chega \u2014 a diferen\u00e7a est\u00e1 em como ela ser\u00e1 paga.<\/p>\n\n\n\n<p>\u201cQuando voc\u00ea tem uma d\u00edvida t\u00e3o grande, o ajuste vem sempre. A quest\u00e3o \u00e9 que ele pode vir pela infla\u00e7\u00e3o, por um imposto regressivo em que quem est\u00e1 embaixo paga mais a conta, pode vir via impostos penalizando o capital ou at\u00e9 pela desorganiza\u00e7\u00e3o do mercado, um custo que recai sobre quem financia o governo\u201d, afirma.<\/p>\n\n\n\n<p>Campos Neto avalia que h\u00e1 um quadro de instabilidade que, inevitavelmente, ser\u00e1 resolvido de alguma forma. O desafio seria o de \u201cescolher o caminho menos doloroso\u201d.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"1024\" src=\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2025\/09\/campos-neto-evento-1024x1024.jpg\" alt=\"Roberto Campos Neto, vice-chairman do Nubank e ex-presidente do Banco Central\" class=\"wp-image-713945\" srcset=\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2025\/09\/campos-neto-evento-1024x1024.jpg 1024w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2025\/09\/campos-neto-evento-300x300.jpg 300w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2025\/09\/campos-neto-evento-150x150.jpg 150w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2025\/09\/campos-neto-evento-768x768.jpg 768w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2025\/09\/campos-neto-evento-1536x1536.jpg 1536w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2025\/09\/campos-neto-evento-2048x2048.jpg 2048w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2025\/09\/campos-neto-evento-934x934.jpg 934w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2025\/09\/campos-neto-evento-172x172.jpg 172w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2025\/09\/campos-neto-evento-96x96.jpg 96w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Roberto Campos Neto, vice-chairman do Nubank e ex-presidente do Banco Central (Divulga\u00e7\u00e3o)<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>\u201cNo final das contas, uma instabilidade tende a se resolver. A quest\u00e3o \u00e9 qual a melhor forma de resolver isso: de uma forma organizada, cortando gastos. Se o governo n\u00e3o conseguir entender que tem que cortar gastos agora, vai acabar tendo que fazer isso numa situa\u00e7\u00e3o muito pior do que hoje\u201d, refor\u00e7a.<\/p>\n\n\n\n<p>O ex-presidente do BC lembra que o problema n\u00e3o \u00e9 exclusivamente do Brasil. \u201cIncluo os Estados Unidos, que hoje, em muitas d\u00e9cadas, t\u00eam um debate fiscal mais acirrado\u201d, disse, ao lembrar que o endividamento acelerou ap\u00f3s a pandemia e agora pressiona os governos a encontrar solu\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n<p>O vice-presidente da gestora <strong>BlackRock<\/strong>, <strong>Nathan do Nascimento<\/strong> afirmou que o Brasil tem se beneficiado com a sa\u00edda parcial de recursos do mercado dos EUA para os emergentes, motivado pelo enfraquecimento do d\u00f3lar diante das incertezas causadas pelas tarifas do presidente americano <strong>Donald Trump<\/strong> e pelo crescimento mais acelerado do endividamento do pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n<p>Mas a m\u00e1 not\u00edcia \u00e9 que a quest\u00e3o da sustentabilidade da d\u00edvida brasileira ao longo do tempo pode voltar a afastar o capital estrangeiro. O executivo ressalta que \u201cn\u00e3o podemos subestimar o desafio fiscal que enfrentamos&#8221;.<\/p>\n\n\n\n<p>Nascimento explica que o resultado fiscal que o governo precisa entregar para apenas estabilizar a d\u00edvida ao redor de 80% do PIB, ou seja, s\u00f3 evitar que cres\u00e7a,seria um super\u00e1vit entre 2% e 2,5% do PIB. O problema \u00e9 que a miss\u00e3o se torna muito dif\u00edcil, porque o or\u00e7amento p\u00fablico \u00e9 \u201c90% engessado\u201d.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">BCs pelo mundo<\/h2>\n\n\n\n<p>Campos Neto tamb\u00e9m compartilhou sua vis\u00e3o sobre o endividamento no mundo. Para ele, a d\u00edvida global j\u00e1 cobrou seu pre\u00e7o ap\u00f3s o crescimento expressivo no per\u00edodo da pandemia. Nos mercados desenvolvidos, chegou a 10% do PIB; nos pa\u00edses mais pobres, a 4%. E isso em cima de n\u00fameros que j\u00e1 vinham piorando antes mesmo de 2020.<\/p>\n\n\n\n<p>A partir da\u00ed, os impactos deixaram de ser apenas fiscais e passaram a ser tamb\u00e9m monet\u00e1rios. Ou seja: governos gastando muito mais, ao mesmo tempo em que os bancos centrais cortaram fortemente os juros. O efeito colateral foi claro: a disparada da infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n<section class=\"recirculation-area\">\n    <div class=\"container\">\n                <p class=\"title\">Leia mais:<\/p>\n     \n            <ul class=\"recirculation-list\" data-tracking-position=\"Leia mais\">\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a \n                        href=\"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/soft-powell-presidente-do-fed-sinaliza-corte-de-juros-e-mercados-reagem\/\" \n                        title=\"&#8216;Soft Powell&#8217;: presidente do Fed sinaliza corte de juros \u2013 e mercados reagem\" \n                        class=\"item-title recirculation-link\"\n                        data-btn-name=\"&#8216;Soft Powell&#8217;: presidente do Fed sinaliza corte de juros \u2013 e mercados reagem\"\n                        data-posicao=\"Leia mais\"\n                        data-click-url=\"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/soft-powell-presidente-do-fed-sinaliza-corte-de-juros-e-mercados-reagem\/\"\n                    >\n                        &#8216;Soft Powell&#8217;: presidente do Fed sinaliza corte de juros \u2013 e mercados reagem                    <\/a>\n                <\/li>\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a \n                        href=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/banco-central-mantem-taxa-selic-em-15-ao-ano\/\" \n                        title=\"Selic permanece nos 15% e deve ficar assim por um bom tempo\" \n                        class=\"item-title recirculation-link\"\n                        data-btn-name=\"Selic permanece nos 15% e deve ficar assim por um bom tempo\"\n                        data-posicao=\"Leia mais\"\n                        data-click-url=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/banco-central-mantem-taxa-selic-em-15-ao-ano\/\"\n                    >\n                        Selic permanece nos 15% e deve ficar assim por um bom tempo                    <\/a>\n                <\/li>\n                    <\/ul>\n    <\/div><\/section>\n\n\n\n<p>&#8220;Depois disso, n\u00e3o s\u00f3 a d\u00edvida ficou maior, como os juros tiveram de subir muito, o que fez o custo de rolagem [da d\u00edvida] aumentar, sugando liquidez de outros lugares&#8221;, explicou. &#8220;Come\u00e7aram os impactos mais graves na economia, com d\u00e9ficit maior.\u201d<\/p>\n\n\n\n<p>A solu\u00e7\u00e3o para equilibrar as contas seria aumentar impostos ou cortar gastos \u2014 e as experi\u00eancias globais t\u00eam apontado para um crescimento da arrecada\u00e7\u00e3o. &#8220;Temos um equil\u00edbrio de m\u00e9dio prazo que n\u00e3o parece ser est\u00e1vel, e isso se reflete nas taxas de juros longas [contratos futuros negociados em bolsa com vencimento de maior prazo]&#8221;, afirmou. \u201cO desafio \u00e9 crescer a partir daqui.\u201d<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Juros nos EUA<\/h2>\n\n\n\n<p>Campos Neto tamb\u00e9m destacou outros temas que est\u00e3o no radar dos investidores. Um deles \u00e9 a pol\u00edtica monet\u00e1ria nos Estados Unidos. Para ele, a <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/soft-powell-presidente-do-fed-sinaliza-corte-de-juros-e-mercados-reagem\/\">sinaliza\u00e7\u00e3o de corte de juros<\/a> em setembro \u00e9 clara, apoiada por dados que apontam enfraquecimento da economia americana \u2014 uma vis\u00e3o alinhada \u00e0 maioria das apostas do mercado para a decis\u00e3o do Federal Reserve (Fed, o banco central dos EUA) neste m\u00eas nos dias 16 e 17.<\/p>\n\n\n\n<p>O ex-presidente do BC comentou ainda o <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/dois-bancos-centrais-a-mesma-preocupacao-tarifaco-ja-deixa-suas-marcas-no-brasil-e-nos-eua\/\">efeito das tarifas comerciais<\/a> impostas pelo presidente dos EUA, <strong>Donald Trump<\/strong>, contra diversos pa\u00edses. Segundo ele, olhando o hist\u00f3rico de tarifas, \u00e9 fato que h\u00e1 um tratamento assim\u00e9trico, em que os americanos cobram menos do que os pa\u00edses costumam cobrar deles.<\/p>\n\n\n\n<p>Ainda assim, o n\u00edvel de incerteza durante o per\u00edodo em que essa discuss\u00e3o esteve em pauta s\u00f3 aumentou \u2014 e toda incerteza, seja qual for, \u00e9 negativa. \u201cSe voc\u00ea n\u00e3o sabe a tarifa que vai pagar, voc\u00ea freia o seu investimento&#8221;, declarou.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe loading=\"lazy\" title=\"D\u00e1 para continuar recebendo juros altos quando a Selic cair. Saiba as oportunidades e os riscos\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/qA50GsprCbo?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Para ex-BC, cen\u00e1rio global combina endividamento, infla\u00e7\u00e3o e incerteza, exigindo cautela dos investidores<\/p>\n","protected":false},"author":159,"featured_media":713993,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[5,102718],"tags":[56,110640,112861],"autor-wsj":[],"coauthors":[109332,102831],"class_list":["post-713840","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia","category-investimentos","tag-banco-central","tag-fronteiras-investimento","tag-roberto-campos-neto"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/713840","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/159"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=713840"}],"version-history":[{"count":27,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/713840\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":716326,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/713840\/revisions\/716326"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/713993"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=713840"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=713840"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=713840"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=713840"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=713840"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}