Tem muita gente animada com a ideia de que o Banco Central poder\u00e1 cortar a taxa de juros a partir do fim deste ano. Mas a verdade \u00e9 que o Brasil ainda n\u00e3o est\u00e1 pronto para isso. Ao contr\u00e1rio: o BC n\u00e3o tem a inten\u00e7\u00e3o de reduzir os juros t\u00e3o cedo, porque n\u00e3o tem o amparo de uma infla\u00e7\u00e3o sob controle para isso. Essa \u00e9 a opini\u00e3o de Jos\u00e9 J\u00falio Senna, doutor em economia e ex-diretor do Banco Central.<\/p>\n\n\n\n
“O Banco Central n\u00e3o d\u00e1 o menor sinal nessa dire\u00e7\u00e3o [de corte de juros]”, afirma Senna em entrevista ao InvestNews<\/strong>. “Ele ainda \u00e9 bastante insistente na necessidade de manter a pol\u00edtica monet\u00e1ria restritiva por um per\u00edodo prolongado.”<\/p>\n\n\n\n O BC brasileiro decidiu manter a taxa de juros em 15% ao ano, no mesmo dia em que o Federal Reserve, o BC dos EUA, cortou os juros em 0,25 ponto percentual. Uma queda l\u00e1 fora costuma dar espa\u00e7o para uma flexibiliza\u00e7\u00e3o monet\u00e1ria por aqui. Portanto, a decis\u00e3o do Fed ampara algumas apostas de que a Selic possa come\u00e7ar a cair j\u00e1 a partir do fim deste ano. Mas essa rela\u00e7\u00e3o n\u00e3o \u00e9 autom\u00e1tica, lembra Senna.<\/p>\n\n\n LEIA MAIS<\/p>\n \n “Muita gente faz uma liga\u00e7\u00e3o muito estreita entre o que acontece l\u00e1 fora e o que acontece aqui. Essa liga\u00e7\u00e3o n\u00e3o existe, pelo menos n\u00e3o dessa forma”, diz. O ponto central \u00e9 um s\u00f3: a infla\u00e7\u00e3o, que ainda n\u00e3o est\u00e1 nem perto da meta de 3% ao ano. O \u00faltimo IPCA<\/a>, divulgado no come\u00e7o deste m\u00eas, mostrou uma infla\u00e7\u00e3o de 5,13% nos \u00faltimos 12 meses.<\/p>\n\n\n\n Outro t\u00f3pico essencial no debate entre a atua\u00e7\u00e3o do BC brasileiro e o americano \u00e9 que ambos t\u00eam mandatos diferentes.<\/p>\n\n\n\n O Fed tem um duplo mandato: controlar a infla\u00e7\u00e3o ao mesmo tempo em que garante emprego m\u00e1ximo. E l\u00e1, o emprego come\u00e7ou a fraquejar. Por aqui, a autoridade monet\u00e1ria tem o ritmo de pre\u00e7os da economia como grande norte. E essas proje\u00e7\u00f5es seguem bem acima da meta de infla\u00e7\u00e3o<\/a>: o \u00faltimo boletim Focus, do BC, indica uma expectativa para o IPCA de 4,83% para 2025 e de 4,30% para 2026. Ambas acima da meta, de 3%.<\/p>\n\n\n\n Pelo relat\u00f3rio de proje\u00e7\u00f5es divulgado hoje pelo Fed, o chamado “dot plot”, duas quedas ainda devem acontecer at\u00e9 o fim do ano. Por aqui, isso “n\u00e3o deve sensibilizar o BC”.<\/p>\n\n\n\n Para o corte de juros acontecer aqui, a pol\u00edtica monet\u00e1ria precisa andar junto com a pol\u00edtica fiscal. A l\u00f3gica \u00e9 simples: gastos p\u00fablicos podem ser inflacion\u00e1rios e, portanto, dar mais trabalho para a pol\u00edtica monet\u00e1ria. O ex-diretor do BC \u00e9 categ\u00f3rico em destacar os riscos na frente fiscal no Brasil hoje, que envolvem um volume alto de gastos em muitas frentes: precat\u00f3rios, reembolsos ap\u00f3s as fraudes no INSS, o novo cr\u00e9dito consignado<\/a> para o setor privado e mais programas de transfer\u00eancia de renda do governo.<\/p>\n\n\n\n