\n Diferen\u00e7a entre juros no Brasil e nos EUA aumenta. E isso pode ser sin\u00f4nimo de d\u00f3lar mais baixo <\/a>\n <\/li>\n <\/ul>\n <\/div><\/section>\n\n\n\nInvestidores tratam o dot plot como um guia de pol\u00edtica e costumam se apegar ao ponto mediano como a proje\u00e7\u00e3o definitiva para as taxas. Mas a dispers\u00e3o em torno da mediana \u00e9 igualmente importante \u2014 e \u00e0s vezes mais reveladora. <\/p>\n\n\n\n
Foi, possivelmente, o caso do dot plot divulgado ap\u00f3s a reuni\u00e3o de 16 e 17 de setembro do FOMC, que refletiu uma dispers\u00e3o incomumente ampla nas vis\u00f5es dos dirigentes sobre para onde vai a taxa dos fed funds.<\/p>\n\n\n\n
Em junho, o ponto mediano indicava dois cortes de 0,25 ponto em 2025. Mas, neste m\u00eas, a mediana apontou tr\u00eas cortes desse tipo, incluindo o corte mais recente, anunciado na quarta-feira.<\/p>\n\n\n\n
As dispers\u00f5es, por\u00e9m, s\u00e3o dif\u00edceis de ignorar. Um membro do FOMC vislumbra uma alta de juros antes do fim do ano, seis n\u00e3o veem mudan\u00e7as, nove esperam mais 0,50 ponto<\/strong> de cortes e um projeta mais de 1 ponto percentual de afrouxamento. \u201c\u00c9 uma amplitude de opini\u00f5es notavelmente grande sobre decis\u00f5es que n\u00e3o est\u00e3o t\u00e3o distantes no futuro\u201d, disse Bill Adamas, economista-chefe do Comerica.<\/p>\n\n\n\nAs previs\u00f5es das autoridades para o pr\u00f3ximo ano est\u00e3o por todo o mapa \u2014 ou gr\u00e1fico. Pelas medianas, eles esperam que a infla\u00e7\u00e3o subjacente, medida pelo \u00edndice de pre\u00e7os de gastos com consumo (PCE), seja de 2,6% em 2026, acima da previs\u00e3o de 2,4% em junho. <\/p>\n\n\n\n
Eles veem a taxa de desemprego em 4,4%, abaixo da proje\u00e7\u00e3o de 4,5% em junho. Crescimento mais forte, infla\u00e7\u00e3o mais firme e desemprego menor normalmente sustentariam o argumento por uma pol\u00edtica mais restritiva. Mas a proje\u00e7\u00e3o mediana para 2026 mostra as taxas caindo cerca de 0,25 ponto em rela\u00e7\u00e3o ao fim de 2025, mesmo com a infla\u00e7\u00e3o est\u00e1vel.<\/p>\n\n\n\n
Liz Thomas, chefe de estrat\u00e9gia de investimentos da SoFi, descreveu isso como \u201cproblemas de relacionamento\u201d \u2014 os v\u00ednculos esperados entre crescimento, infla\u00e7\u00e3o e pol\u00edtica j\u00e1 n\u00e3o fecham a conta.<\/p>\n\n\n\n
O padr\u00e3o \u201cparece um tanto incongruente\u201d, disse Neil Dutta, da Renaissance Macro.<\/p>\n\n\n\n
At\u00e9 os pr\u00f3prios dirigentes do Fed admitem a falta de confian\u00e7a em suas proje\u00e7\u00f5es<\/strong>. \u201cAcho que agora \u00e9 um momento particularmente desafiador, ainda mais do que o usual\u201d, disse Powell na coletiva ap\u00f3s a reuni\u00e3o. \u201cPergunte a qualquer um dos projetistas se eles t\u00eam grande confian\u00e7a em suas previs\u00f5es \u2014 acho que eles dir\u00e3o honestamente que [n\u00e3o t\u00eam].\u201d<\/p>\n\n\n\nPara ser justo, os problemas de proje\u00e7\u00e3o do Fed n\u00e3o existem no v\u00e1cuo. A pol\u00edtica do governo \u00e9 uma das maiores fontes de incerteza. Tarifas mudam com pouco aviso, e a pol\u00edtica de imigra\u00e7\u00e3o est\u00e1 remodelando o mercado de trabalho de formas dif\u00edceis de modelar. A desregulamenta\u00e7\u00e3o em certos setores tamb\u00e9m alterou as perspectivas para crescimento e infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n
Proje\u00e7\u00f5es econ\u00f4micas e de juros s\u00e3o uma adi\u00e7\u00e3o relativamente recente ao kit de ferramentas do Fed. O ex-presidente Ben Bernanke introduziu o SEP em 2007 como parte de um esfor\u00e7o por maior transpar\u00eancia. <\/p>\n\n\n\n
Ainda assim, alguns ex-dirigentes do Fed, incluindo o pr\u00f3prio Bernanke, passaram a defender mais contexto narrativo ao redor das proje\u00e7\u00f5es. <\/p>\n\n\n\n
Outros economistas argumentam que o dot plot deveria ser abandonado<\/strong> por completo porque os mercados financeiros e o p\u00fablico frequentemente o interpretam como um sinal definitivo de movimentos futuros de juros. Isso pode criar um descompasso entre a inten\u00e7\u00e3o do Fed de oferecer transpar\u00eancia e a rea\u00e7\u00e3o do mercado.<\/p>\n\n\n\nMesmo assim, as proje\u00e7\u00f5es oferecem um instant\u00e2neo do que est\u00e1 no topo da mente dos formuladores de pol\u00edtica, ainda que n\u00e3o se alinhem perfeitamente. A divulga\u00e7\u00e3o deste m\u00eas deixou claro que o p\u00eandulo de preocupa\u00e7\u00e3o se deslocou para o mercado de trabalho. Powell descreveu o corte da semana passada como uma medida de \u201cgest\u00e3o de riscos\u201d para evitar um enfraquecimento maior.<\/p>\n\n\n\n
A dispers\u00e3o dos pontos tamb\u00e9m \u00e9 valiosa por destacar os temas que dividem o comit\u00ea \u2014 desde o qu\u00e3o persistente ser\u00e1 a infla\u00e7\u00e3o at\u00e9 se o mercado de trabalho atingiu um ponto de inflex\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n
Joe Brusuelas, economista-chefe da RSM US, leu o Sum\u00e1rio de Proje\u00e7\u00f5es Econ\u00f4micas como apontando para uma \u201cestagfla\u00e7\u00e3o-light\u201d: crescimento mais fraco e pre\u00e7os mais altos. Nesse sentido, o SEP \u00e9 menos uma previs\u00e3o do que um bar\u00f4metro do que mais preocupa as autoridades do Fed.<\/p>\n\n\n\n
\n\n\n\nPublicado originalmente no Barron’s<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"O banco central dos EUA cortou a taxa de juros na semana passada em 0,25 ponto percentual. Mas para onde as taxas v\u00e3o a partir de agora \u00e9, na melhor das hip\u00f3teses, um cara ou coroa, j\u00e1 que as \u00faltimas proje\u00e7\u00f5es dos membros do Fed divergem amplamente. At\u00e9 o presidente do Fed, Jerome Powell, admitiu […]<\/p>\n","protected":false},"author":111,"featured_media":717520,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[103073],"tags":[26,1246,354],"autor-wsj":[110647],"coauthors":[102469],"class_list":["post-718313","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-the-wall-street-journal","tag-dolar","tag-federal-reserve","tag-juros","autor-wsj-nicole-goodkind"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/718313","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/111"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=718313"}],"version-history":[{"count":8,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/718313\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":739060,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/718313\/revisions\/739060"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/717520"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=718313"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=718313"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=718313"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=718313"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=718313"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}