{"id":718585,"date":"2025-09-22T12:43:07","date_gmt":"2025-09-22T15:43:07","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=718585"},"modified":"2025-09-22T20:11:50","modified_gmt":"2025-09-22T23:11:50","slug":"esteves-resgate-cosan-ometto-btg","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/esteves-resgate-cosan-ometto-btg\/","title":{"rendered":"Na alian\u00e7a com Ometto na Cosan, o grande vencedor \u00e9 Andr\u00e9 Esteves"},"content":{"rendered":"\n

Endividada e pressionada por juros altos, a Cosan<\/strong> de Rubens Ometto<\/a><\/strong> precisou de um resgate bilion\u00e1rio. Quem apareceu com a boia de salva\u00e7\u00e3o foi Andr\u00e9 Esteves<\/a><\/strong> que, no processo, sagrou-se como o verdadeiro vencedor a longo prazo.<\/p>\n\n\n\n

Ao liderar a capitaliza\u00e7\u00e3o da companhia, o principal s\u00f3cio do BTG Pactual<\/strong> n\u00e3o apenas garantiu f\u00f4lego \u00e0s finan\u00e7as, mas tamb\u00e9m se tornou o maior acionista de um conglomerado dono de ferrovias, usinas de etanol, postos de combust\u00edveis e plantas de g\u00e1s natural \u2014 neg\u00f3cios que faturam cerca de R$ 45 bilh\u00f5es por ano. Uma influ\u00eancia sobre o PIB sem igual.<\/p>\n\n\n\n

O plano foi dividido em duas ofertas de a\u00e7\u00f5es<\/a> que podem somar at\u00e9 R$ 10 bilh\u00f5es. Na primeira, j\u00e1 garantida por BTG Pactual, Perfin<\/strong> e Aguassanta<\/strong> (holding<\/a> da fam\u00edlia Ometto), o aporte ser\u00e1 de R$ 7,25 bilh\u00f5es ao pre\u00e7o de R$ 5 por a\u00e7\u00e3o \u2014 R$ 4,5 bilh\u00f5es do BTG, R$ 2 bilh\u00f5es da Perfin e R$ 750 milh\u00f5es da Aguassanta. <\/p>\n\n\n\n

Essa etapa prev\u00ea ainda um lote adicional (hot issue<\/em>) de at\u00e9 R$ 1,8 bilh\u00e3o. A segunda oferta dar\u00e1 direito de prefer\u00eancia aos minorit\u00e1rios pelo mesmo valor por a\u00e7\u00e3o. Ambas as opera\u00e7\u00f5es ainda precisam de aprova\u00e7\u00e3o em assembleia de acionistas.<\/p>\n\n\n\n

Ao final, o BTG Pactual, por meio de sua partnership<\/em>, sair\u00e1 como maior acionista individual da Cosan<\/a>, com 23,3% do capital, seguido pela Aguassanta (21,3%) e pela Perfin \u2014 gestora da qual o pr\u00f3prio BTG \u00e9 s\u00f3cio \u2014 com 10,4%. O free float<\/em>, as a\u00e7\u00f5es em circula\u00e7\u00e3o no mercado, sobe para 45%. <\/p>\n\n\n\n

Se j\u00e1 era o banqueiro mais influente do Brasil, agora Esteves tamb\u00e9m se firma como um dos principais empres\u00e1rios do pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n

\"Andr\u00e9
Andre Esteves. Cr\u00e9dito: Bloomberg<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

A origem da crise financeira da Cosan remonta a uma aposta frustrada na Vale<\/strong>. Em 2022, o grupo desembolsou R$ 18,5 bilh\u00f5es para comprar quase 5% da mineradora e tentar influenciar a sucess\u00e3o no comando da empresa. O plano fracassou e, em janeiro deste ano, Ometto vendeu toda a participa\u00e7\u00e3o<\/a>, arrecadando R$ 9,1 bilh\u00f5es. A opera\u00e7\u00e3o, por\u00e9m, deixou cicatrizes: em 2024, a d\u00edvida l\u00edquida da Cosan disparou quase 60% em um ano.<\/p>\n\n\n\n

No fim de junho, a Cosan carregava uma d\u00edvida bruta consolidada de R$ 93 bilh\u00f5es, equivalente a 3,4 vezes o Ebitda dos \u00faltimos 12 meses. S\u00f3 na holding corporativa, o passivo l\u00edquido chegava a R$ 17,5 bilh\u00f5es, com custo m\u00e9dio de CDI<\/a> + 0,88% ao ano e prazo m\u00e9dio de 6,2 anos. A capitaliza\u00e7\u00e3o de at\u00e9 R$ 10 bilh\u00f5es deve reduzir quase pela metade essa d\u00edvida da holding e gerar uma economia estimada em pouco mais de R$ 1 bilh\u00e3o por ano em juros.<\/p>\n\n\n\n

Contrastes<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Rubens Ometto \u00e9 figura de estilo expansivo: verborr\u00e1gico em declara\u00e7\u00f5es, presente nos bastidores e dono de frases de efeito. Andr\u00e9 Esteves opera de maneira oposta: mais reservado, adepto dos panos quentes, costura acordos discretos e prefere fechar neg\u00f3cios longe dos holofotes. O contraste simboliza uma transi\u00e7\u00e3o geracional e de estilos no capitalismo brasileiro.<\/p>\n\n\n\n

A sobreposi\u00e7\u00e3o BTG\u2013Perfin refor\u00e7a essa din\u00e2mica. O BTG n\u00e3o s\u00f3 lidera o aporte direto para resgatar a Cosan, mas j\u00e1 det\u00e9m participa\u00e7\u00e3o minorit\u00e1ria na Perfin \u2014 gestora de recursos com mais de R$ 20 bilh\u00f5es sob gest\u00e3o. Esse v\u00ednculo indireto amplia sua influ\u00eancia sobre decis\u00f5es estrat\u00e9gicas, al\u00e9m da participa\u00e7\u00e3o formal na Cosan.<\/p>\n\n\n\n

E n\u00e3o se trata apenas de dinheiro. Ferrovias, combust\u00edveis, g\u00e1s natural e biocombust\u00edveis s\u00e3o setores altamente regulados, dependentes de concess\u00f5es p\u00fablicas e pol\u00edticas de governo. Ao assumir protagonismo nesses segmentos, Esteves conquista um assento privilegiado na mesa onde se decidem os rumos da infraestrutura e da energia no Brasil.<\/p>\n\n\n\n

Sucess\u00e3o na pr\u00f3xima d\u00e9cada<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Apesar da maior fatia estar com o BTG, o arranjo societ\u00e1rio garante a Ometto um respiro. Por meio do acordo de acionistas, ele preserva 50,01% das a\u00e7\u00f5es vinculadas ao bloco de controle, assegurando a condi\u00e7\u00e3o de controlador. Isso porque o ve\u00edculo que ser\u00e1 o novo controlador da Cosan n\u00e3o ter\u00e1 todas as a\u00e7\u00f5es de BTG e Perfin.<\/p>\n\n\n\n

A blindagem vai al\u00e9m: o acordo garante a Rubens Ometto tr\u00eas mandatos como presidente do conselho, posi\u00e7\u00e3o que ele poder\u00e1 ocupar at\u00e9 2031, quando completar\u00e1 81 anos.<\/p>\n\n\n\n

\"Retrato
Rubens Ometto, controlador da Cosan. Cr\u00e9dito: Cosan\/Divulga\u00e7\u00e3o<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

A pr\u00f3pria Cosan admite que a opera\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m responde a um tema sens\u00edvel: a sucess\u00e3o de Ometto. \u201cA opera\u00e7\u00e3o foi estruturada para endere\u00e7ar a sucess\u00e3o do controlador de maneira organizada, preservando a perenidade da Cosan\u201d, afirmou o CEO da Cosan, Marcelo Martins<\/strong>, em teleconfer\u00eancia com analistas. \u201cNo futuro, quando o Rubens n\u00e3o estiver mais \u00e0 frente, a companhia ter\u00e1 governan\u00e7a definida e s\u00f3cios comprometidos de longo prazo.\u201d<\/p>\n\n\n\n

Chamou aten\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m a postura de Andr\u00e9 Esteves, que vem evitando assumir o protagonismo do neg\u00f3cio. Em uma declara\u00e7\u00e3o protocolar, o banqueiro se limitou a dizer ao Brazil Journal<\/em> que \u201c\u00e9 um privil\u00e9gio para o BTG se tornar s\u00f3cio do Rubens nesta cole\u00e7\u00e3o de ativos de classe mundial e irreplic\u00e1veis que ele construiu ao longo dos \u00faltimos anos\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Na teleconfer\u00eancia com analistas, o representante do BTG foi Renato Mazzola<\/strong>, s\u00f3cio respons\u00e1vel por infraestrutura e private equity. \u201cQuero enfatizar nossa confian\u00e7a e forte cren\u00e7a que temos bastante valor nos ativos para tirar nos pr\u00f3ximos anos. N\u00f3s estaremos juntos por muitos anos pela frente.\u201d<\/p>\n\n\n\n

Zona de influ\u00eancia<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Com mais de 57 mil colaboradores e presen\u00e7a em setores estrat\u00e9gicos, a Cosan atua em energia, log\u00edstica e agroneg\u00f3cio. Entre seus neg\u00f3cios est\u00e3o a Ra\u00edzen<\/strong>, joint venture com a Shell e l\u00edder global em bioenergia e combust\u00edveis; a Compass<\/strong>, dona da Comg\u00e1s e com participa\u00e7\u00e3o em distribuidoras de g\u00e1s pelo pa\u00eds; a Moove<\/strong>, multinacional de lubrificantes com presen\u00e7a em mais de 40 pa\u00edses; a Rumo<\/strong>, maior operadora privada de ferrovias do Brasil, com 13,5 mil km de trilhos; e a Radar<\/strong>, que administra 306 mil hectares de terras em oito estados.<\/p>\n\n\n\n

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Empresas investidas pelo grupo Cosan (InvestNews)<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

\u00c9 esse imp\u00e9rio diversificado que transforma a entrada do BTG numa virada de chave. Mais do que socorrer a Cosan, Andr\u00e9 Esteves crava um movimento que projeta o banco para al\u00e9m do mercado financeiro<\/a>, convertendo-o em s\u00f3cio direto de setores vitais da economia real.<\/p>\n\n\n\n

N\u00e3o \u00e9 um passo isolado. O BTG j\u00e1 \u00e9 acionista de empresas como Eneva<\/strong> (energia), V.tal<\/strong> (fibra \u00f3tica), Beontag<\/strong> (etiquetas e tecnologia), Estapar<\/strong> (estacionamentos) e participa de ativos de infraestrutura via fundos.<\/p>\n\n\n\n

Em 2023, Esteves tentou outro salto: a fus\u00e3o da Eneva com a Vibra<\/strong>, que criaria uma gigante de energia. Principal entusiasta da opera\u00e7\u00e3o, queria fincar os p\u00e9s de vez na economia real. As negocia\u00e7\u00f5es n\u00e3o avan\u00e7aram, mas a ambi\u00e7\u00e3o ficou registrada.<\/p>\n\n\n\n

Aos 57 anos, com fortuna de R$ 51 bilh\u00f5es segundo a Forbes<\/em> e as a\u00e7\u00f5es do BTG em alta de mais de 40% em um ano, Esteves \u00e9 descrito como conciliador, mas tamb\u00e9m agressivo e arrojado ao fechar neg\u00f3cios. Preso na Lava Jato em 2015, mostrou resili\u00eancia para voltar ao topo com ainda mais influ\u00eancia.<\/p>\n\n\n\n

Se a fus\u00e3o Eneva\u2013Vibra teria dado a Esteves o protagonismo em energia, a alian\u00e7a com a Cosan representa algo ainda maior. O banqueiro sempre buscou montar um grande grupo da economia real. Com a Cosan, ele finalmente conseguiu.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Ao liderar aporte na Cosan, Andr\u00e9 Esteves virou maior acionista e ampliou seu poder sobre setores estrat\u00e9gicos da economia<\/p>\n","protected":false},"author":123,"featured_media":718592,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"post-template-special.php","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[6],"tags":[158,102],"autor-wsj":[],"coauthors":[102704],"class_list":["post-718585","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-negocios","tag-btg-pactual","tag-csan3"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/718585","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/123"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=718585"}],"version-history":[{"count":12,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/718585\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":718899,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/718585\/revisions\/718899"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/718592"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=718585"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=718585"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=718585"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=718585"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=718585"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}