{"id":724508,"date":"2025-10-10T15:08:40","date_gmt":"2025-10-10T18:08:40","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=724508"},"modified":"2025-10-10T17:30:11","modified_gmt":"2025-10-10T20:30:11","slug":"acao-em-foco-apos-a-queda-de-98-em-5-anos-a-nova-fase-da-dasa-pode-reanimar-os-investidores","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/acao-em-foco-apos-a-queda-de-98-em-5-anos-a-nova-fase-da-dasa-pode-reanimar-os-investidores\/","title":{"rendered":"A\u00e7\u00e3o em foco: ap\u00f3s a queda de 98% em 5 anos, a nova fase da Dasa pode reanimar os investidores?"},"content":{"rendered":"\n<p>A Dasa passou alguns anos focada em crescer via aquisi\u00e7\u00f5es. Mas acabou crescendo <em>demais<\/em>. Agora, o grupo de sa\u00fade vem numa miss\u00e3o de enxugar o portf\u00f3lio para recuperar f\u00f4lego financeiro. A empresa j\u00e1 se separou do neg\u00f3cio de hospitais, vendeu a opera\u00e7\u00e3o na Argentina e tenta concentrar esfor\u00e7os no mercado do qual \u00e9 l\u00edder no Brasil: o de medicina diagn\u00f3stica, com marcas como Delboni, Alta e Lavoisier.<\/p>\n\n\n\n<p>A estrat\u00e9gia \u00e9 bem vista pelos investidores, que vinham mesmo preocupados com o n\u00edvel de endividamento ap\u00f3s a temporada de compras \u2013 entre 2019 e 2022, foram mais de 30 aquisi\u00e7\u00f5es. Ainda assim, o desempenho das a\u00e7\u00f5es denuncia uma boa dose de ceticismo no mercado: desde janeiro, os pap\u00e9is DASA3 caem 29%. Em cinco anos, a queda \u00e9 de 98%.<\/p>\n\n\n\n<p>Ainda \u00e9 cedo, \u00e9 verdade, para cravar se essa estrat\u00e9gia ser\u00e1 bem executada. Afinal, se crescer \u00e9 dif\u00edcil, <em>diminuir<\/em> pode ser ainda mais trai\u00e7oeiro.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/visualisation\/25577598\/thumbnail\" alt=\"chart visualization\"\/><\/figure>\n\n\n\n<p>Em relat\u00f3rio publicado no in\u00edcio deste m\u00eas, o BTG disse que &#8220;a integra\u00e7\u00e3o com a Amil pode gerar valor ao longo do tempo, mas, diante dos riscos de execu\u00e7\u00e3o, preferimos n\u00e3o precificar todo esse potencial agora\u201d. O banco manteve sua recomenda\u00e7\u00e3o neutra para a a\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n<section class=\"recirculation-area\">\n    <div class=\"container\">\n                <p class=\"title\">Leia mais:<\/p>\n     \n            <ul class=\"recirculation-list\" data-tracking-position=\"Leia mais\">\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a \n                        href=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/dasa-reduz-divida-liquida-da-rede-impar-em-r-700-milhoes\/\" \n                        title=\"Dasa reduz d\u00edvida l\u00edquida da rede \u00cdmpar em R$ 700 milh\u00f5es\" \n                        class=\"item-title recirculation-link\"\n                        data-btn-name=\"Dasa reduz d\u00edvida l\u00edquida da rede \u00cdmpar em R$ 700 milh\u00f5es\"\n                        data-posicao=\"Leia mais\"\n                        data-click-url=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/dasa-reduz-divida-liquida-da-rede-impar-em-r-700-milhoes\/\"\n                    >\n                        Dasa reduz d\u00edvida l\u00edquida da rede \u00cdmpar em R$ 700 milh\u00f5es                    <\/a>\n                <\/li>\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a \n                        href=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/fleury-paga-r-130-milhoes-e-conclui-aquisicao-de-tres-laboratorios\/\" \n                        title=\"Fleury paga R$ 130 milh\u00f5es e conclui aquisi\u00e7\u00e3o de tr\u00eas laborat\u00f3rios\" \n                        class=\"item-title recirculation-link\"\n                        data-btn-name=\"Fleury paga R$ 130 milh\u00f5es e conclui aquisi\u00e7\u00e3o de tr\u00eas laborat\u00f3rios\"\n                        data-posicao=\"Leia mais\"\n                        data-click-url=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/fleury-paga-r-130-milhoes-e-conclui-aquisicao-de-tres-laboratorios\/\"\n                    >\n                        Fleury paga R$ 130 milh\u00f5es e conclui aquisi\u00e7\u00e3o de tr\u00eas laborat\u00f3rios                    <\/a>\n                <\/li>\n                    <\/ul>\n    <\/div><\/section>\n\n\n\n<p>A companhia concluiu em abril a forma\u00e7\u00e3o da <strong>Rede Am\u00e9ricas<\/strong>, empresa conjunta com a Amil. Para a nova companhia, a Dasa transferiu os hospitais que havia incorporado com a compra da Rede \u00cdmpar, em 2019. E manteve em seu guarda-chuva apenas tr\u00eas ativos hospitalares: o Hospital S\u00e3o Domingos (MA), o Hospital da Bahia (BA) e a rede de oncologia AMO.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Mais recentemente, em outubro, levantou R$ 704,8 milh\u00f5es com a venda de duas opera\u00e7\u00f5es: a Diagn\u00f3stico Maip\u00fa, na Argentina, e a Mantris, sua subsidi\u00e1ria de sa\u00fade ocupacional.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">O desafio financeiro<\/h2>\n\n\n\n<p>No 1\u00ba trimestre, a d\u00edvida l\u00edquida da Dasa era de R$ 9,3 bilh\u00f5es. Nos tr\u00eas meses seguintes, caiu para R$ 6,8 bilh\u00f5es. Mas a melhora n\u00e3o veio exatamente de uma virada operacional: com a cria\u00e7\u00e3o da Rede Am\u00e9ricas, uma fatia de R$ 3,4 bilh\u00f5es da d\u00edvida foi transferida para l\u00e1 e saiu do balan\u00e7o da Dasa.<\/p>\n\n\n\n<p>Agora, a d\u00edvida equivale a 2,6 vezes seu lucro operacional, que ficou em R$ 738 milh\u00f5es no 2\u00ba trimestre. Ainda \u00e9 um patamar alto \u2013 em m\u00e9dia, empresas do setor trabalham com d\u00edvidas em torno de 1,8 vez o lucro operacional.<\/p>\n\n\n\n<p>Al\u00e9m de reduzir a d\u00edvida, outro desafio ali \u00e9 sustentar o faturamento e as margens em n\u00edveis saud\u00e1veis, agora com uma estrutura mais enxuta. No 2\u00ba tri, a receita bruta consolidada somou R$ 2,7 bilh\u00f5es \u2013 37% abaixo do mesmo per\u00edodo de 2024, quando a companhia ainda inclu\u00eda a opera\u00e7\u00e3o hospitalar.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">A liquidez<\/h2>\n\n\n\n<p>Outro obst\u00e1culo para as a\u00e7\u00f5es da Dasa voltarem a ganhar tra\u00e7\u00e3o \u00e9 a baixa liquidez. Na sess\u00e3o de quinta-feira (9), os pap\u00e9is DASA3 movimentaram algo em torno de R$ 700 mil \u2013 bem abaixo de outras empresas de sa\u00fade, como Fleury (R$ 7 milh\u00f5es) e Rede D\u2019Or (R$ 350 milh\u00f5es).<\/p>\n\n\n\n<p>Tem a ver com a estrutura de capital: 85% das a\u00e7\u00f5es da Dasa est\u00e3o nas m\u00e3os dos controladores \u2013 a fam\u00edlia Godoy Bueno e a <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/holding\/\">holding<\/a> Cromossomo II, que tamb\u00e9m tem participa\u00e7\u00e3o indireta da fam\u00edlia. S\u00f3 14% dos pap\u00e9is circulam no mercado.<\/p>\n\n\n\n<p>\u201cOs investidores institucionais t\u00eam dificuldade de fazer aloca\u00e7\u00f5es em uma empresa com t\u00e3o pouca liquidez na bolsa\u201d, diz Harold Takahashi, s\u00f3cio da Fortezza Partners.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">A concorr\u00eancia<\/h2>\n\n\n\n<p>A Dasa ainda det\u00e9m a maior rede de diagn\u00f3sticos do pa\u00eds e conta com uma boa vantagem em escala e capilaridade, gra\u00e7as \u00e0 for\u00e7a de suas marcas regionais.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Outra vantagem \u00e9 o posicionamento no segmento <em>premium<\/em>: no 2\u00ba trimestre, a divis\u00e3o de Diagn\u00f3sticos Nacional cresceu impulsionada pelo aumento do valor m\u00e9dio dos exames \u2013 reflexo do bom desempenho nos servi\u00e7os de maior complexidade e de alto padr\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n<p>Mas a concorr\u00eancia no setor ficou mais acirrada. A Dasa n\u00e3o foi a \u00fanica que saiu comprando empresas nos \u00faltimos anos: entre 2019 e 2022, foram ao todo 244 aquisi\u00e7\u00f5es no setor. Foi nesse per\u00edodo que Fleury e Hermes Pardini anunciaram uma fus\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n<p>Hoje, essa dupla vem amea\u00e7ando o espa\u00e7o da Dasa. \u201cO Fleury, junto com o Pardini, hoje \u00e9 o principal rival. Eles t\u00eam focado bastante num discurso de qualidade e confian\u00e7a m\u00e9dica \u2013 a\u00ed come\u00e7a a pegar esse <em>market share<\/em> da Dasa\u201d, diz Gustavo Harada, head de aloca\u00e7\u00f5es da Blackbird Investimentos.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Empresa j\u00e1 vendeu alguns ativos para colocar o foco em medicina diagn\u00f3stica, mercado do qual \u00e9 l\u00edder<\/p>\n","protected":false},"author":151,"featured_media":579715,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[102718],"tags":[],"autor-wsj":[],"coauthors":[109259],"class_list":["post-724508","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-investimentos"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/724508","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/151"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=724508"}],"version-history":[{"count":6,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/724508\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":724622,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/724508\/revisions\/724622"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/579715"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=724508"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=724508"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=724508"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=724508"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=724508"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}