As crescentes preocupa\u00e7\u00f5es com a d\u00edvida corporativa brasileira se espalham para a maior produtora de biocombust\u00edveis do pa\u00eds e provocam queda em seus t\u00edtulos, j\u00e1 que os investidores reduzem a exposi\u00e7\u00e3o a emissores de risco, ap\u00f3s serem prejudicados por duas fortes desvaloriza\u00e7\u00f5es repentinas.<\/p>\n\n\n\n
Os t\u00edtulos de d\u00edvida da Ra\u00edzen \u2014 joint venture de a\u00e7\u00facar e etanol controlada pela Shell<\/a> e pelo conglomerado brasileiro Cosan \u2014 registraram perdas de quase 19% na semana passada, com seus US$ 1 bilh\u00e3o em notas com vencimento em 2035 recuando para m\u00ednimas recordes e fazendo com que os rendimentos disparassem para perto de 10%.<\/p>\n\n\n\n Antes vista como s\u00edmbolo do pujante setor do agroneg\u00f3cio brasileiro, a Ra\u00edzen vem enfrentando dificuldades diante de custos crescentes, safras fracas e de apostas \u2014 do etanol de biomassa ao combust\u00edvel verde para avia\u00e7\u00e3o \u2014 que ainda n\u00e3o deram retorno. Agora, investidores se afastam dos t\u00edtulos da empresa, receosos de repetir as perdas expressivas com as recentes quedas dos pap\u00e9is da Ambipar e da gigante petroqu\u00edmica Braskem<\/a>.<\/p>\n\n\n\n Enquanto empresas em todo o Brasil enfrentam juros de 15% do pa\u00eds, o alto endividamento da Ra\u00edzen a torna um alvo preferencial para investidores que buscam reduzir a exposi\u00e7\u00e3o a empresas consideradas de risco. Agravam o cen\u00e1rio os problemas do Banco Master, que tenta levantar novo capital ap\u00f3s ter se exposto em excesso a ativos arriscados.<\/p>\n\n\n\n \u201cOs investidores est\u00e3o muito nervosos, querendo atirar primeiro e fazer perguntas depois ao primeiro sinal de dificuldade\u201d, disse Ian McCall, s\u00f3cio-gerente da First Geneva Capital Partners.<\/p>\n\n\n Leia mais<\/p>\n \n As turbul\u00eancias no Brasil se repetem em outras partes dos mercados emergentes, como a Turquia, revelando rachaduras ap\u00f3s um per\u00edodo de forte desempenho do setor. As notas corporativas do Brasil foram as de pior desempenho nos mercados emergentes no m\u00eas passado, dando aos investidores uma perda de 7% no per\u00edodo, enquanto um \u00edndice mais amplo do segmento mostrou desempenho bem melhor.<\/p>\n\n\n\n A Ra\u00edzen registrou fluxo de caixa negativo de R$ 7 bilh\u00f5es nos tr\u00eas meses encerrados em 30 de junho, enquanto sua d\u00edvida l\u00edquida avan\u00e7ou 56% em rela\u00e7\u00e3o ao ano anterior, para R$ 49,2 bilh\u00f5es. O custo do servi\u00e7o da d\u00edvida somou R$ 1,62 bilh\u00e3o no per\u00edodo \u2014 o equivalente a cerca de 86% do lucro antes de itens como juros e impostos.<\/p>\n\n\n\n Em um documento regulat\u00f3rio apresentado na sexta-feira (10), a Ra\u00edzen informou que n\u00e3o tem planos para reestruturar a d\u00edvida<\/a>, j\u00e1 que mant\u00e9m uma reserva de caixa \u201crobusta\u201d de R$ 15,7 bilh\u00f5es. A empresa, que tamb\u00e9m tem acesso a US$ 1 bilh\u00e3o em linhas de cr\u00e9dito rotativo<\/a>, acrescentou que as discuss\u00f5es sobre uma capitaliza\u00e7\u00e3o est\u00e3o em andamento. A empresa n\u00e3o quis comentar al\u00e9m do documento regulat\u00f3rio.<\/p>\n\n\n\n Ainda assim, as tentativas de tranquilizar o mercado podem n\u00e3o ser suficientes para acalmar investidores cada vez mais avessos ao risco.<\/p>\n\n\n\n Os colapsos da Ambipar e da Braskem provocaram uma mudan\u00e7a de sentimento entre os investidores, que agora reprecificam o risco e se perguntam qual ser\u00e1 a pr\u00f3xima v\u00edtima, disse Luiz Felipe Scalercio, chefe de pesquisa de cr\u00e9dito do BCP no Brasil.<\/p>\n\n\n\n As recentes quedas expressivas levaram a Fitch Ratings a comparar a situa\u00e7\u00e3o atual com o in\u00edcio de 2023, quando a implos\u00e3o da varejista Americanas secou os mercados brasileiros de d\u00edvida, demonstrando o qu\u00e3o rapidamente o humor pode mudar.<\/p>\n\n\n\n \u201cA Ra\u00edzen \u2014 e muitas outras empresas brasileiras \u2014 insistem em sua s\u00f3lida liquidez, mas os investidores est\u00e3o olhando al\u00e9m do balan\u00e7o e focando no fluxo de caixa\u201d, disse Juan Manuel Pati\u00f1o, analista da Sun Capital Valores. \u201cAp\u00f3s o epis\u00f3dio da Braskem, a narrativa de \u2018forte posi\u00e7\u00e3o de caixa\u2019 n\u00e3o tranquiliza mais \u2014 a credibilidade agora depende da gera\u00e7\u00e3o sustent\u00e1vel de caixa livre.\u201d<\/p>\n\n\n\n Embora a Ra\u00edzen tenha vendido ativos como parte de seus esfor\u00e7os para reduzir a alavancagem, os investidores est\u00e3o preocupados que a medida possa ser insuficiente para melhorar os indicadores de d\u00edvida, de acordo com McCall, da First Geneva Capital Partners. A Ra\u00edzen afirmou, em agosto, que estava em \u201cnegocia\u00e7\u00f5es ativas\u201d para uma inje\u00e7\u00e3o de capital, mas ainda n\u00e3o divulgou nenhum progresso. A Cosan j\u00e1 descartou a possibilidade de aportar novos recursos na produtora de combust\u00edveis.<\/p>\n\n\n\n A Ra\u00edzen manteve seu status de grau de investimento durante a turbul\u00eancia. A d\u00edvida da empresa \u00e9 classificada como \u201cBBB\u201d pela Fitch Ratings e pela S&P Global Ratings \u2014 dois n\u00edveis acima do status de grau especulativo \u2014 embora ambas mantenham perspectiva negativa.<\/p>\n\n\n\n McCall disse que sua gestora normalmente n\u00e3o investiria na Ra\u00edzen por causa de seu status de grau de investimento e baixo rendimento, mas est\u00e1 reconsiderando ap\u00f3s a venda.<\/p>\n\n\n\n \u201cFicou mais barato rapidamente\u201d, disse McCall. \u201cA Ra\u00edzen est\u00e1 entrando no territ\u00f3rio de alto rendimento.\u201d<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" T\u00edtulos de d\u00edvida da Ra\u00edzen registraram perdas de quase 19% na semana passada<\/p>\n","protected":false},"author":76,"featured_media":654036,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[4],"tags":[2376],"autor-wsj":[],"coauthors":[101325],"class_list":["post-725107","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-financas","tag-raizen"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/725107","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/76"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=725107"}],"version-history":[{"count":8,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/725107\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":732535,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/725107\/revisions\/732535"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/654036"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=725107"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=725107"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=725107"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=725107"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=725107"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}\n
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