{"id":732210,"date":"2025-11-06T12:16:27","date_gmt":"2025-11-06T15:16:27","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=732210"},"modified":"2025-11-06T19:00:36","modified_gmt":"2025-11-06T22:00:36","slug":"minerva-beef3-esgotamento-ciclo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/minerva-beef3-esgotamento-ciclo\/","title":{"rendered":"Minerva tem caixa recorde, mas mercado v\u00ea esgotamento de ciclo e a\u00e7\u00f5es caem 13%"},"content":{"rendered":"\n

O mercado viu o terceiro trimestre da Minerva<\/a><\/strong> n\u00e3o como o in\u00edcio de um novo ciclo de crescimento, mas como o auge de um momento dif\u00edcil de repetir. <\/p>\n\n\n\n

Apesar do recorde de R$ 2,5 bilh\u00f5es em gera\u00e7\u00e3o de caixa, analistas avaliaram que o n\u00famero reflete uma antecipa\u00e7\u00e3o de resultados, puxada por venda de estoques e recebimentos antecipados, e n\u00e3o uma expans\u00e3o sustentada da margem do neg\u00f3cio.<\/p>\n\n\n\n

Ap\u00f3s a teleconfer\u00eancia de resultados, os pap\u00e9is do frigor\u00edfico despencaram em um dia em que o Ibovespa<\/strong> renovou sua m\u00e1xima hist\u00f3rica. As a\u00e7\u00f5es da Minerva<\/a> recuaram 13,48%, a R$ 6,42, enquanto o principal \u00edndice da B3 teve uma leve alta de 0,03%.<\/p>\n\n\n\n

O CFO Edison Ticle<\/strong> afirmou que o desempenho<\/a> refletiu \u201clibera\u00e7\u00e3o natural de estoques e receb\u00edveis\u201d e projetou que o ano deve encerrar com R$ 1,5 bilh\u00e3o de gera\u00e7\u00e3o positiva de caixa, mesmo em cen\u00e1rio conservador.<\/p>\n\n\n\n

O fluxo de caixa recorde foi composto por R$ 1,6 bilh\u00e3o, que vieram da venda antecipada de estoques nos Estados Unidos, R$ 670 milh\u00f5es de adiantamentos de clientes e cerca de R$ 500 milh\u00f5es de financiamento de fornecedores. <\/p>\n\n\n\n

O sell side<\/em>, por\u00e9m, colocou essa avalia\u00e7\u00e3o em d\u00favida. Para o BTG Pactual<\/strong>, s\u00e3o fatores que melhoram momentaneamente o caixa, mas n\u00e3o se repetem trimestre ap\u00f3s trimestre. <\/p>\n\n\n\n

\u201cFoi um trimestre excepcional, mas dif\u00edcil de sustentar\u201d, escreveram os analistas Thiago Duarte e Guilherme Guttilla, observando que o chamado ciclo de caixa negativo \u2014 quando a empresa recebe antes de pagar \u2014 \u00e9 raro entre frigor\u00edficos e tende a se normalizar.<\/p>\n\n\n\n

Custos<\/h2>\n\n\n\n

A percep\u00e7\u00e3o de que o resultado representa um pico de ciclo ganhou for\u00e7a porque o pr\u00f3prio balan\u00e7o mostra aumento dos custos de gado em praticamente todas as origens.<\/p>\n\n\n\n

O pre\u00e7o m\u00e9dio da arroba no Brasil foi de R$ 305,70, cerca de 20% a 25% acima do registrado um ano antes. No Paraguai, o avan\u00e7o foi de 36%; no Uruguai, 29%; e na Argentina, 13%, segundo o panorama setorial da companhia.<\/p>\n\n\n\n

Essa alta generalizada reduziu o diferencial competitivo que historicamente favorecia a Minerva \u2014 a capacidade de compensar o boi mais caro em um pa\u00eds com animais mais baratos em outro. Com o movimento sincronizado, a margem bruta caiu para 16,5%, uma das menores dos \u00faltimos anos.<\/p>\n\n\n\n

Ticle reconheceu a alta de custos, mas disse que o corte de despesas operacionais ajudou a compensar parte da press\u00e3o. Analistas, por\u00e9m, veem um cen\u00e1rio mais desafiador: o rebanho sul-americano entra em fase de recomposi\u00e7\u00e3o, encarecendo o boi e comprimindo a diferen\u00e7a entre o pre\u00e7o pago pelo animal e o pre\u00e7o da carne vendida.<\/p>\n\n\n\n

Para o BTG, o setor \u201centra em uma fase de custos ascendentes\u201d, e a diversifica\u00e7\u00e3o geogr\u00e1fica \u201cperde efeito\u201d quando todos os pa\u00edses enfrentam o mesmo movimento. O Ita\u00fa BBA refor\u00e7ou que as margens devem continuar apertadas, mesmo com as sinergias dos ativos adquiridos da Marfrig<\/strong> em 2024.<\/p>\n\n\n\n

Mercado externo<\/h2>\n\n\n\n

O cen\u00e1rio externo continua favor\u00e1vel, mas com riscos \u00e0 frente, apontam os relat\u00f3rios. As exporta\u00e7\u00f5es seguem fortes, impulsionadas pela demanda da China, que responde por quase 60% das vendas da Minerva. <\/p>\n\n\n\n

O CEO Fernando Galletti de Queiroz<\/strong> afirmou que \u201ca Am\u00e9rica do Sul segue ampliando a produ\u00e7\u00e3o e entregando volumes maiores, enquanto a China, um dos maiores consumidores mundiais de carne bovina, retomou o crescimento nas importa\u00e7\u00f5es\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Por outro lado, o CFO Edison Ticle reconheceu que a empresa \u201cdecidiu aumentar o invent\u00e1rio nos Estados Unidos por causa de pre\u00e7os mais altos e tamb\u00e9m por causa das tarifas\u201d, numa refer\u00eancia ao tarifa\u00e7o americano sobre a carne brasileira, que j\u00e1 come\u00e7ou a reduzir embarques e pode redirecionar volumes para a \u00c1sia \u2014 o que tende a pressionar margens e pre\u00e7os.<\/p>\n\n\n\n

D\u00edvida e dividendos<\/h2>\n\n\n\n

Com a alavancagem \u2014 rela\u00e7\u00e3o entre d\u00edvida e gera\u00e7\u00e3o de caixa \u2014 em 2,5 vezes o Ebitda, Ticle confirmou que o pagamento de dividendos<\/a> ser\u00e1 discutido no conselho at\u00e9 o fim do ano. Ele tamb\u00e9m afirmou que a empresa poder\u00e1 antecipar a distribui\u00e7\u00e3o caso avance a proposta de tributa\u00e7\u00e3o sobre lucros e dividendos em 2026.<\/p>\n\n\n\n

Apesar da sinaliza\u00e7\u00e3o positiva, o mercado manteve a leitura de que o trimestre representou o pico do ciclo de gera\u00e7\u00e3o de caixa \u2014 sustentado por exporta\u00e7\u00f5es aquecidas, ajustes de estoque e um custo do gado que tende a seguir em alta nos pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n\n\n\n

No terceiro trimestre, a Minerva registrou receita l\u00edquida<\/a> de R$ 16,3 bilh\u00f5es no trimestre, alta de 81% sobre o ano anterior. O Ebitda subiu 71%, para R$ 1,4 bilh\u00e3o, com margem de 8,9%, dois pontos abaixo de 2024. O lucro l\u00edquido<\/a> avan\u00e7ou 47%, para R$ 245,5 milh\u00f5es, refletindo o ganho de escala ap\u00f3s a incorpora\u00e7\u00e3o dos ativos da Marfrig, mas tamb\u00e9m o impacto do gado mais caro na regi\u00e3o.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Analistas apontam que o resultado reflete antecipa\u00e7\u00e3o de ganhos e custo maior do gado na regi\u00e3o<\/p>\n","protected":false},"author":123,"featured_media":705647,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[6],"tags":[474],"autor-wsj":[],"coauthors":[102704],"class_list":["post-732210","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-negocios","tag-beef3"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/732210","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/123"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=732210"}],"version-history":[{"count":23,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/732210\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":732525,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/732210\/revisions\/732525"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/705647"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=732210"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=732210"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=732210"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=732210"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=732210"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}