{"id":736028,"date":"2025-11-19T12:01:10","date_gmt":"2025-11-19T15:01:10","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=736028"},"modified":"2025-12-22T12:43:17","modified_gmt":"2025-12-22T15:43:17","slug":"inpasa-investe-vibra-vbbr3","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/inpasa-investe-vibra-vbbr3\/","title":{"rendered":"Fundador da Inpasa pede ao Cade autoriza\u00e7\u00e3o para seguir investindo na Vibra"},"content":{"rendered":"\n<p>A produtora de etanol <strong>Inpasa<\/strong> est\u00e1 se aproximando, ainda que de forma indireta, da <strong><a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/tag\/vibra\/\">Vibra Energia<\/a><\/strong>, a maior distribuidora de combust\u00edveis do Brasil. \u00c9 que o fundador da companhia com sede em Mato Grosso, <strong>Jos\u00e9 Odvar Lopes<\/strong>, pediu autoriza\u00e7\u00e3o ao Conselho Administrativo de Defesa Econ\u00f4mica (<strong>Cade<\/strong>) para manter o investimento feito por meio de seu ve\u00edculo pessoal, o <strong>Fundo Infiniti JL<\/strong>, na Vibra. <\/p>\n\n\n\n<p>A opera\u00e7\u00e3o precisa ser notificada porque envolve empresas do mesmo setor econ\u00f4mico. O Seu Z\u00e9, como Lopes \u00e9 conhecido, inclusive, mant\u00e9m uma pequena rede de postos, a <strong>Rodobr\u00e1s<\/strong>, com presen\u00e7a limitada no Centro-Oeste. De toda forma, o investidor s\u00f3 poder\u00e1 exercer direitos pol\u00edticos na Vibra somente ap\u00f3s o aval do \u00f3rg\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n<p>A autoriza\u00e7\u00e3o do \u00f3rg\u00e3o tamb\u00e9m poderia abrir espa\u00e7o para que o empres\u00e1rio, que hoje tem pouco mais de 10% da Vibra, compre mais a\u00e7\u00f5es da companhia. Por outro lado, uma negativa do Cade poderia obrigar Lopes a reduzir sua participa\u00e7\u00e3o na empresa para menos de 5%, deixando assim a condi\u00e7\u00e3o de <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/acionista-o-que-e-e-como-funciona\/\">acionista<\/a> relevante.<\/p>\n\n\n\n<p>Embora apresentado como um investimento financeiro, o Infiniti JL \u00e9 tamb\u00e9m o ve\u00edculo controlador da Inpasa, <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/como-a-participacao-do-etanol-de-milho-chegou-a-20-do-mercado-e-por-que-ele-atraiu-a-petrobras\/\">maior produtora de etanol de milho do pa\u00eds<\/a> e integrante do mesmo grupo econ\u00f4mico sob o comando de Seu Z\u00e9.<\/p>\n\n\n<section class=\"recirculation-area\">\n    <div class=\"container\">\n                <p class=\"title\">Leia tamb\u00e9m:<\/p>\n     \n            <ul class=\"recirculation-list\" data-tracking-position=\"outros\">\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a \n                        href=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/como-a-participacao-do-etanol-de-milho-chegou-a-20-do-mercado-e-por-que-ele-atraiu-a-petrobras\/\" \n                        title=\"Como o etanol de milho conquistou 20% do mercado, e por que ele atrai a Petrobras\" \n                        class=\"item-title recirculation-link\"\n                        data-btn-name=\"Como o etanol de milho conquistou 20% do mercado, e por que ele atrai a Petrobras\"\n                        data-posicao=\"outros\"\n                        data-click-url=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/como-a-participacao-do-etanol-de-milho-chegou-a-20-do-mercado-e-por-que-ele-atraiu-a-petrobras\/\"\n                    >\n                        Como o etanol de milho conquistou 20% do mercado, e por que ele atrai a Petrobras                    <\/a>\n                <\/li>\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a \n                        href=\"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/vibra-mantera-politica-de-dividendos-e-foco-em-reducao-do-endividamento-acoes-sobem\/\" \n                        title=\"Vibra manter\u00e1 pol\u00edtica de dividendos e foco em redu\u00e7\u00e3o do endividamento; a\u00e7\u00f5es sobem\" \n                        class=\"item-title recirculation-link\"\n                        data-btn-name=\"Vibra manter\u00e1 pol\u00edtica de dividendos e foco em redu\u00e7\u00e3o do endividamento; a\u00e7\u00f5es sobem\"\n                        data-posicao=\"outros\"\n                        data-click-url=\"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/vibra-mantera-politica-de-dividendos-e-foco-em-reducao-do-endividamento-acoes-sobem\/\"\n                    >\n                        Vibra manter\u00e1 pol\u00edtica de dividendos e foco em redu\u00e7\u00e3o do endividamento; a\u00e7\u00f5es sobem                    <\/a>\n                <\/li>\n                    <\/ul>\n    <\/div><\/section>\n\n\n\n<p>A presen\u00e7a simult\u00e2nea na produ\u00e7\u00e3o (Inpasa) com participa\u00e7\u00e3o relevante na distribui\u00e7\u00e3o (Vibra) colocou o caso sob aten\u00e7\u00e3o do Cade. A Vibra tem a rede de postos de combust\u00edveis com a bandeira <strong>Petrobras<\/strong>, a maior do Brasil. <\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Avan\u00e7o na Vibra<\/h2>\n\n\n\n<p>Pessoas pr\u00f3ximas ao neg\u00f3cio relataram ao <strong>InvestNews<\/strong> que Seu Z\u00e9 estaria aguardando o aval do Cade para formalizar a indica\u00e7\u00e3o de seu nome ao conselho de administra\u00e7\u00e3o da Vibra. Atualmente, o Infiniti JL det\u00e9m 10,14% da distribuidora, percentual que lhe daria condi\u00e7\u00f5es de obter um assento. <\/p>\n\n\n\n<p>O estatuto social da Vibra n\u00e3o imp\u00f5e veda\u00e7\u00f5es espec\u00edficas para a elei\u00e7\u00e3o de conselheiros por investidores que atuem no setor de combust\u00edveis e prev\u00ea apenas que o candidato n\u00e3o pode incorrer em \u201cconflito de interesses\u201d, sem especificar o que caracterizaria isso.<\/p>\n\n\n\n<p>O principal limitador acion\u00e1rio \u00e9 a <em>poison pill<\/em>. Qualquer acionista que atingir 25% do capital \u00e9 obrigado a lan\u00e7ar uma oferta p\u00fablica para adquirir 100% das a\u00e7\u00f5es da companhia, por um pre\u00e7o no m\u00ednimo igual \u00e0 maior cota\u00e7\u00e3o dos \u00faltimos 18 meses, atualizada pela taxa DI e acrescida de um pr\u00eamio de 15%, al\u00e9m dos ajustes por <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/dividendos-o-que-sao-como-funcionam\/\">proventos<\/a> e eventos societ\u00e1rios. \u00c9 um mecanismo desenhado para tornar economicamente proibitiva qualquer tomada de controle n\u00e3o negociada. <\/p>\n\n\n\n<p>Hoje, a Vibra \u00e9 uma corpora\u00e7\u00e3o, ou seja, <a href=\"https:\/\/ri.vibraenergia.com.br\/governanca-corporativa\/composicao-acionaria\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">sem um acionista controlador<\/a>. Seu Z\u00e9 tem hoje a maior posi\u00e7\u00e3o da empresa, seguido pela gestora <strong>Dynamo<\/strong> (9,99%) e pelo investidor <strong>Ronaldo Cezar Coelho<\/strong>, por meio do fundo Samambaia, com 8,3%. <strong>BlackRock<\/strong> e <strong>Lazard<\/strong> completam o <em>cap table<\/em>, com cerca de 5% dos pap\u00e9is cada.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Olho do Cade<\/h2>\n\n\n\n<p>Nos \u00faltimos dias, o Cade decidiu aprofundar a instru\u00e7\u00e3o e enviou dois of\u00edcios ao investidor. O \u00f3rg\u00e3o antitruste quer saber quais mecanismos ser\u00e3o adotados para evitar o compartilhamento de informa\u00e7\u00f5es concorrencialmente sens\u00edveis entre o grupo de Lopes e a Vibra, em especial dados de pre\u00e7os, volumes, planejamento comercial e negocia\u00e7\u00f5es com distribuidoras e varejistas. <\/p>\n\n\n\n<p>O regulador tamb\u00e9m pediu documentos adicionais sobre governan\u00e7a e eventuais barreiras informacionais. Nos documentos enviados ao Cade, o Fundo Infiniti JL sustenta que sua entrada na Vibra tem car\u00e1ter \u201cpuramente financeiro\u201d e que a participa\u00e7\u00e3o n\u00e3o confere qualquer influ\u00eancia na gest\u00e3o da companhia. <\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"683\" src=\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2025\/11\/jose-lopes-inpasa-1024x683.webp\" alt=\"Jos\u00e9 Odvar Lopes, o Seu Z\u00e9, fundador da Inpasa \" class=\"wp-image-736043\" srcset=\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2025\/11\/jose-lopes-inpasa-1024x683.webp 1024w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2025\/11\/jose-lopes-inpasa-300x200.webp 300w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2025\/11\/jose-lopes-inpasa-768x512.webp 768w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2025\/11\/jose-lopes-inpasa-1536x1024.webp 1536w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2025\/11\/jose-lopes-inpasa-2048x1366.webp 2048w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2025\/11\/jose-lopes-inpasa-1256x837.webp 1256w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2025\/11\/jose-lopes-inpasa-172x115.webp 172w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2025\/11\/jose-lopes-inpasa-150x100.webp 150w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Jos\u00e9 Odvar Lopes, o Seu Z\u00e9, fundador da Inpasa (Assembleia Legislativa de MT)<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>O ve\u00edculo afirma que a Vibra \u00e9 uma empresa de \u201ccapital pulverizado, sem acordo de acionistas ou bloco de controle\u201d e que o fundo n\u00e3o disp\u00f5e de \u201cdireito de veto, qu\u00f3rum qualificado ou qualquer prerrogativa que gere presun\u00e7\u00e3o de controle\u201d. <\/p>\n\n\n\n<p>Em resposta aos questionamentos do \u00f3rg\u00e3o, o Infiniti JL tamb\u00e9m frisou que n\u00e3o ter\u00e1 acesso a informa\u00e7\u00f5es estrat\u00e9gicas da distribuidora e que sua posi\u00e7\u00e3o representa \u201capenas uma participa\u00e7\u00e3o minorit\u00e1ria, sem qualquer aquisi\u00e7\u00e3o de controle, seja unit\u00e1rio ou compartilhado\u201d.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Em ascens\u00e3o<\/h2>\n\n\n\n<p>A Inpasa \u00e9 hoje a maior produtora de etanol de milho do Brasil, mas sua hist\u00f3ria come\u00e7a fora do pa\u00eds. Criada em 2007 no Paraguai \u2013 o nome \u00e9 acr\u00f4nimo de <em>Industria Paraguaya de Alcoholes S.A.<\/em> \u2013, a companhia inaugurou s\u00f3 em 2019 sua primeira usina no Brasil, em Sinop (MT).&nbsp;Em 2024, registrou R$ 13,6 bilh\u00f5es de receita, um avan\u00e7o de 23% sobre o ano anterior; a Moody\u2019s estima margem l\u00edquida de 18%, o que aponta para um lucro superior a R$ 2 bilh\u00f5es. <\/p>\n\n\n\n<p>O tamanho e a <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/rentabilidade\/\">rentabilidade<\/a> colocaram a empresa no centro das movimenta\u00e7\u00f5es da ind\u00fastria, inclusive das tratativas da Petrobras, que decidiu voltar ao mercado de etanol ap\u00f3s mais de uma d\u00e9cada fora.&nbsp;A estatal j\u00e1 afirmou que pretende retomar o modelo de <em>joint ventures<\/em>, com participa\u00e7\u00f5es minorit\u00e1rias, e, segundo a <em>Bloomberg<\/em>, existem negocia\u00e7\u00f5es avan\u00e7adas justamente com Inpasa e FS, as duas gigantes do etanol de milho.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe loading=\"lazy\" title=\"Milho j\u00e1 \u00e9 a base de 20% do etanol brasileiro e pode ser o futuro do combust\u00edvel no pa\u00eds\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/fF7pShGX1Ss?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Regulador quer garantias de que n\u00e3o haver\u00e1 troca de informa\u00e7\u00f5es sens\u00edveis entre produtora de etanol e distribuidora<\/p>\n","protected":false},"author":123,"featured_media":689736,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[6],"tags":[159],"autor-wsj":[],"coauthors":[102704],"class_list":["post-736028","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-negocios","tag-vibra"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/736028","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/123"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=736028"}],"version-history":[{"count":18,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/736028\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":743688,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/736028\/revisions\/743688"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/689736"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=736028"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=736028"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=736028"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=736028"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=736028"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}