O Banco Nacional de Desenvolvimento Econ\u00f4mico e Social (BNDES) decidiu dar uma ajuda ao mercado de ETFs no Brasil. A escala do programa chama a aten\u00e7\u00e3o: trata-se de um impulso de R$ 1 bilh\u00e3o no total. <\/p>\n\n\n\n
A institui\u00e7\u00e3o iniciou uma chamada p\u00fablica que vai at\u00e9 5 de dezembro para selecionar 5 fundos de \u00edndice negociados em bolsa para receberem at\u00e9 R$ 200 milh\u00f5es cada um. Ser\u00e3o selecionados 3 ETFs de a\u00e7\u00f5es, 1 de renda fixa<\/a> e outro de estrat\u00e9gia h\u00edbrida. Os aportes v\u00e3o ocorrer por meio do BNDESPar, a \u00e1rea que adquire participa\u00e7\u00f5es de empresas e fundos do banco. <\/p>\n\n\n\n O diretor de desenvolvimento de neg\u00f3cios da BlackRock Brasil, Cristiano Castro, diz que a gestora vai participar do processo. “O volume de investimento proposto \u00e9 perfeito. Quando soubemos da iniciativa tivemos medo de que viria algo que n\u00e3o fosse t\u00e3o significativo, mas R$ 200 milh\u00f5es por fundo ajuda a destravar v\u00e1rias estrat\u00e9gias.”<\/p>\n\n\n\n A iniciativa do BNDES pode funcionar como uma esp\u00e9cie de catalisador para o mercado. Com o aporte, os ETFs escolhidos v\u00e3o ganhar tamanho para atrair investidores institucionais de maior porte. Um movimento que, por sua vez, espera-se, incentive outros fundos de pens\u00e3o menores, fundos de investimentos e family offices a incluir ou aumentar a fatia investida em estrat\u00e9gias de \u00edndices. Ou seja, cria uma esp\u00e9cie de efeito bola de neve.<\/p>\n\n\n LEIA MAIS<\/p>\n \n Existe uma forte concentra\u00e7\u00e3o no mercado em termos de volume de negocia\u00e7\u00e3o. Dados da B3 mostram, por exemplo, que no segmento de ETFs de renda vari\u00e1vel apenas quatro ve\u00edculos dominaram 99% do volume negociado de janeiro a outubro deste ano. Dos R$ 120,64 bilh\u00f5es movimentados, BOVA11 e BOVV11, ambos ETFs que seguem o Ibovespa, o SMALL11, atrelado ao \u00edndice Small Caps, e SPXR11, que segue o S&P 500, foram respons\u00e1veis por R$ 120,33 bilh\u00f5es. <\/p>\n\n\n\n Castro, da BlackRock, explica ainda que, al\u00e9m da liquidez, o volume aportado pelo BNDES vai possibilitar que os ETFs beneficiados destravem diversas estrat\u00e9gias utilizadas por investidores mais sofisticados, como o aluguel das cotas do fundo, uma forma de se posicionar para ganhar com a queda do \u00edndice, por exemplo. “Quando um ETF quando bate um volume m\u00ednimo, algo pr\u00f3ximo a R$ 100 milh\u00f5es, come\u00e7amos a ver os investidores alugando o papel e fazendo opera\u00e7\u00f5es como a de ‘long and short<\/em>‘ (combina\u00e7\u00e3o de posi\u00e7\u00f5es para ganhar na alta \u2013 o long \u2013 ou na queda \u2013 o short \u2013 do papel).”<\/p>\n\n\n LEIA MAIS<\/p>\n \n O diretor executivo e de Investimentos da Nu Asset, Andres Kikuchi, enxerga ainda o movimento do BNDES como uma esp\u00e9cie de endosso de novas estrat\u00e9gias, caso dos ETFs h\u00edbridos, ou seja, de \u00edndices que combinam renda fixa e vari\u00e1vel. “O programa vai buscar um desenvolvimento do mercado al\u00e9m da renda vari\u00e1vel.”<\/p>\n\n\n\n O especialista destaca ainda que o processo de avalia\u00e7\u00e3o do banco de fomento vai levar em conta v\u00e1rios aspectos como qualidade da gest\u00e3o, transpar\u00eancia e at\u00e9 estrutura de custos. “Esse tipo de valida\u00e7\u00e3o vai ajudar tamb\u00e9m no pr\u00f3prio desenvolvimento da ind\u00fastria de provedores de fundos de \u00edndice no Brasil.”<\/p>\n\n\n\n O CEO da Rio Bravo, Paulo Bilyk, ressalta que o crescimento do mercado de ETFs passa tamb\u00e9m pela atra\u00e7\u00e3o de novos investidores e participantes. “L\u00e1 fora, por exemplo, os ETFs fazem parte da composi\u00e7\u00e3o dos portf\u00f3lios de investidores de todos os tamanhos.”<\/p>\n\n\n LEIA MAIS<\/p>\n \n Kikuchi, da Nu Asset, lembra ainda que no Brasil o mercado de fundos de \u00edndice \u00e9 concentrado em renda vari\u00e1vel, enquanto, na verdade, o brasileiro aloca muito mais na renda fixa. Na vis\u00e3o do especialista, os ETFs de renda fixa v\u00e3o ser um dos motores do avan\u00e7o da ind\u00fastria do pa\u00eds nos pr\u00f3ximos anos.<\/p>\n\n\n\n Al\u00e9m de ser o maior mercado de investimentos local, os fundos de \u00edndice de renda fixa oferecem algumas vantagens para os aplicadores em rela\u00e7\u00e3o aos fundos tradicionais. Os ETFs n\u00e3o t\u00eam come-cotas, que \u00e9 a cobran\u00e7a antecipada do imposto de renda<\/a> sobre os ganhos. Al\u00e9m disso, n\u00e3o h\u00e1 a cobran\u00e7a de IOF<\/a>, que incide sobre o retorno dos fundos de renda fixa tradicionais se houver resgates em at\u00e9 30 dias.<\/p>\n\n\n\n Os gestores consideram ainda o pr\u00f3ximo ano como um per\u00edodo de acelera\u00e7\u00e3o do crescimento da ind\u00fastria de ETFs no pa\u00eds. N\u00e3o apenas pela ajuda do BNDES, mas pelas mudan\u00e7as regulat\u00f3rias recentes introduzidas pela Comiss\u00e3o de Valores Mobili\u00e1rios (CVM), que traz exig\u00eancias para os assessores de investimentos de divulgar informa\u00e7\u00f5es qualitativas e quantitativas sobre remunera\u00e7\u00e3o, arranjos, poss\u00edveis conflitos de interesse.<\/p>\n\n\n\n Na avalia\u00e7\u00e3o dos gestores, existe um incentivo para a mudan\u00e7a da forma de remunera\u00e7\u00e3o dos assessores, que formam um canal importante de distribui\u00e7\u00e3o de fundos e ETFs, de um modelo de comiss\u00f5es para outro baseado em uma taxa fixa cobrada sobre o patrim\u00f4nio administrado.<\/p>\n\n\n\n
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