{"id":737745,"date":"2025-11-27T14:54:22","date_gmt":"2025-11-27T17:54:22","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=737745"},"modified":"2025-11-27T20:27:21","modified_gmt":"2025-11-27T23:27:21","slug":"muffato-assai-como-viraram-acionistas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/muffato-assai-como-viraram-acionistas\/","title":{"rendered":"Como os irm\u00e3os Muffato, donos da rede do interior do Paran\u00e1, viraram o 2\u00ba maior acionista do Assa\u00ed"},"content":{"rendered":"\n

A entrada dos irm\u00e3os Ederson e Everton Muffato<\/strong> no Assa\u00ed<\/strong> <\/a>pegou o mercado de surpresa. Mas opera\u00e7\u00e3o j\u00e1 vinha preparada desde o come\u00e7o deste ano, apurou o InvestNews<\/strong>. Naquele momento, chegou-se a discutir uma incorpora\u00e7\u00e3o ou at\u00e9 mesmo um IPO<\/a> reverso – uma forma da empresa do Paran\u00e1, enfim, chegar \u00e0 bolsa.<\/p>\n\n\n\n

O caminho escolhido, no fim das contas, foi um processo discreto e gradual de compra das a\u00e7\u00f5es, iniciado no primeiro trimestre deste ano, quando o papel era negociado na casa dos R$ 7. Desde ent\u00e3o, a a\u00e7\u00e3o j\u00e1 subiu 40%: nesta quarta-feira (26), a cota\u00e7\u00e3o estava perto dos R$ 10.<\/p>\n\n\n\n

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Ederson e Everton Muffato em evento com o apresentador Galv\u00e3o Bueno (Foto: Instagram Galv\u00e3o Bueno)<\/em><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

As compras foram feitas por meio de dois fundos: um gerido pelo BTG Pactual e outro, pelo WHG. Essa estrat\u00e9gia permitiu que a posi\u00e7\u00e3o fosse constru\u00edda sem chamar a aten\u00e7\u00e3o do mercado. Agora, com os 10%, a dupla de empres\u00e1rios tornou-se o segundo maior acionista<\/a> da rede de atacarejo. O maior acionista \u00e9 a gestora Orbis (11,57%). O fundo Dynamo (5,01%) tamb\u00e9m aparece com posi\u00e7\u00e3o relevante.<\/p>\n\n\n\n

A avalia\u00e7\u00e3o de pessoas pr\u00f3ximas \u00e0 negocia\u00e7\u00e3o \u00e9 de que o Assa\u00ed, que em 2022 virou uma corporation, estava com as a\u00e7\u00f5es negociadas a pre\u00e7os consideravelmente baixos e que a rela\u00e7\u00e3o entre a d\u00edvida l\u00edquida e o Ebitda<\/a> ainda era elevada. Mas o neg\u00f3cio ainda era visto como importante e complementar ao da fam\u00edlia Muffato. <\/p>\n\n\n\n

De acordo com uma pessoa pr\u00f3xima \u00e0 opera\u00e7\u00e3o, a participa\u00e7\u00e3o relevante anunciada agora n\u00e3o deve necessariamente resultar na compra do controle no futuro, mas “n\u00e3o h\u00e1 um end game<\/em> claro\u201d e Ederson e Everton teriam, sim, \u201cinteresse em comprar mais a\u00e7\u00f5es”. <\/p>\n\n\n\n

O estatuto do Assa\u00ed <\/a>mant\u00e9m uma cl\u00e1usula de poison pill<\/em> que obriga acionistas que atingirem 25% do capital a fazer uma oferta pela companhia inteira, pagando um pr\u00eamio de 25% sobre a m\u00e9dia do pre\u00e7o do papel nos \u00faltimos 120 preg\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n

Varejo regional<\/h2>\n\n\n\n

Fundada em 1974 em Cascavel, interior do Paran\u00e1, a rede conta com 116 lojas, sendo a maioria concentrada no estado de origem e no interior de S\u00e3o Paulo, sob as bandeiras Super Muffato e Max Atacadista.

Em 2023, o grupo ampliou a presen\u00e7a na capital paulista por meio da aquisi\u00e7\u00e3o de 16 lojas do Makro, que v\u00eam sido convertidas em lojas do Max Atacadista.<\/p>\n\n\n\n

O crescimento tem acontecido com baixo endividamento, sem que a rede comprometa suas opera\u00e7\u00f5es e o caixa. A rede figura h\u00e1 alguns anos na lista dos 10 maiores faturamentos do setor: em 2025, foi a sexta colocada, com faturamento de R$ 17,4 bilh\u00f5es. <\/p>\n\n\n\n

Cadeira no conselho<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Embora afirmem no documento que a opera\u00e7\u00e3o tem car\u00e1ter estritamente financeiro, os irm\u00e3os se colocaram \u201c\u00e0 disposi\u00e7\u00e3o\u201d da administra\u00e7\u00e3o do Assa\u00ed para colaborar com a experi\u00eancia que acumulam no setor \u2013 gesto que sugere um interesse maior do que o de um investidor tradicional. <\/p>\n\n\n\n

Ainda assim, embora j\u00e1 detenham participa\u00e7\u00e3o suficiente para pleitear uma cadeira no conselho, esse \u00e9 um tema “n\u00e3o-urgente\u201d para os irm\u00e3os, diz uma pessoa pr\u00f3xima \u00e0 negocia\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

\u201cEles gostam do trabalho do Belmiro [Gomes, CEO do Assa\u00ed], o acham competente\u201d, diz uma pessoa familiarizada com os neg\u00f3cios. CEO do Assa\u00ed desde 2011, Belmiro Gomes \u00e9 paulista, mas cresceu em Maring\u00e1, onde entrou no setor varejista. Por anos foi diretor comercial do Atacad\u00e3o, do grupo Carrefour Brasil, e come\u00e7ou a frequentar os eventos dos supermercadistas, quando conheceu a fam\u00edlia Muffato. <\/p>\n\n\n\n

Segundo essa fonte, o investimento de agora n\u00e3o demanda que a transa\u00e7\u00e3o seja analisada pelo Conselho Administrativo de Defesa Econ\u00f4mica (Cade)<\/strong>, o que s\u00f3 seria preciso em caso de mais compras pelos irm\u00e3os.<\/p>\n\n\n\n

No entanto, por envolver a compra de a\u00e7\u00f5es por um concorrente direto, a tend\u00eancia natural \u00e9 de que a transa\u00e7\u00e3o seja, sim, avaliada pelo Cade. No GPA<\/strong>, dono do P\u00e3o de A\u00e7\u00facar e do Extra, a fam\u00edlia Coelho Diniz (dona de rede de mesmo nome do leste mineiro) precisou pedir aval do conselho para seguir investindo na empresa. Ap\u00f3s o aval, o grupo seguiu montando participa\u00e7\u00e3o e virou a maior acionista, superando o Casino, com 24% do GPA.<\/p>\n\n\n\n

Outro exemplo que ocorre neste momento \u00e9 o do fundador da produtora de etanol Inpasa, Jos\u00e9 Odvar Lopes, que solicitou autoriza\u00e7\u00e3o da autarquia para seguir investindo na distribuidora de combust\u00edveis Vibra.<\/p>\n\n\n\n

O movimento dos Muffato acontece na esteira de outros epis\u00f3dios significativos que mostram como as redes regionais t\u00eam se sobressa\u00eddo no varejo alimentar, enquanto os grupos maiores vivem momentos mais complexos. Em maio, o Carrefour fechou o capital da opera\u00e7\u00e3o no Brasil, enquanto o GPA passou a ter um novo acionista de refer\u00eancia.<\/p>\n\n\n\n

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