{"id":739698,"date":"2025-12-05T14:58:40","date_gmt":"2025-12-05T17:58:40","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=739698"},"modified":"2025-12-30T14:46:07","modified_gmt":"2025-12-30T17:46:07","slug":"o-ano-de-2026-tera-dupla-personalidade-dizem-solange-srour-e-luciano-telo-do-ubs","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/o-ano-de-2026-tera-dupla-personalidade-dizem-solange-srour-e-luciano-telo-do-ubs\/","title":{"rendered":"O ano de 2026 ter\u00e1 dupla personalidade, dizem Solange Srour e Luciano Telo, do UBS"},"content":{"rendered":"\n<p>O Brasil ver\u00e1 um 2026 de dupla personalidade. A primeira metade do ano vai ser parecida com o momento atual, ou seja, de alta da bolsa, fluxo estrangeiro para a <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/renda-variavel-o-que-e-e-como-investir\/\">renda vari\u00e1vel<\/a> e uma <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/renda-fixa-o-que-e\/\">renda fixa<\/a> lotada de recursos dos brasileiros. Mas da\u00ed, a partir do segundo semestre, come\u00e7am as grandes incertezas.<\/p>\n\n\n\n<p>Aqui no Brasil, as <strong>elei\u00e7\u00f5es<\/strong> para presidente, governador e Congresso prometem tornar os mercados mais vol\u00e1teis. No m\u00ednimo. S\u00f3 que tem mais: l\u00e1 nos EUA vai ter a renova\u00e7\u00e3o de parte relevante do Congresso, em novembro, e mudan\u00e7as no comando do Fed, o banco central americano, a partir de maio. Enquanto isso, teremos cortes de juros no Brasil e, possivelmente, nos Estados Unidos, um d\u00f3lar ainda fraco, preocupa\u00e7\u00f5es com uma eventual bolha de <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/inteligencia-artificial\/\">intelig\u00eancia artificial<\/a> e os mercados tentando digerir tudo.<\/p>\n\n\n\n<p>De qualquer forma, a vis\u00e3o do executivo-chefe de investimentos (CIO) do <strong>UBS Wealth Mangement<\/strong>, <strong>Luciano Telo<\/strong>, e da chefe de macroeconomia no Brasil do banco su\u00ed\u00e7o, <strong>Solange Srour<\/strong>,<strong> <\/strong>\u00e9 de copo meio cheio: a bolsa vai continuar a valer a pena, assim como manter a\u00e7\u00f5es de big techs na carteira. \u00c9 claro que tudo ser\u00e1 temperado com uma boa dose de volatilidade.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>CONTE\u00daDO DE MARCA<\/strong>:&nbsp;<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/patrocinados\/nubank\/invista-com-seguranca-em-cdb-nubank\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Tudo o que voc\u00ea precisa saber antes de investir em um CDB<\/a><\/p>\n\n\n<section class=\"recirculation-area\">\n    <div class=\"container\">\n                <p class=\"title\">LEIA MAIS<\/p>\n     \n            <ul class=\"recirculation-list\" data-tracking-position=\"Leia mais\">\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a \n                        href=\"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/motivos-ia-nao-e-uma-bolha\/\" \n                        title=\"Investimento em IA \u00e9 bolha? BTG elenca 16 motivos para defender que n\u00e3o\" \n                        class=\"item-title recirculation-link\"\n                        data-btn-name=\"Investimento em IA \u00e9 bolha? BTG elenca 16 motivos para defender que n\u00e3o\"\n                        data-posicao=\"Leia mais\"\n                        data-click-url=\"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/motivos-ia-nao-e-uma-bolha\/\"\n                    >\n                        Investimento em IA \u00e9 bolha? BTG elenca 16 motivos para defender que n\u00e3o                    <\/a>\n                <\/li>\n                    <\/ul>\n    <\/div><\/section>\n\n\n\n<p>Quem tem medo da <strong>bolha de IA<\/strong>? O UBS n\u00e3o. Telo at\u00e9 reconhece que as bolsas americanas operam com <em>valuations <\/em>elevados, ou seja, valores de mercado que incorporam uma vis\u00e3o de resultados futuros para l\u00e1 de exuberantes. Por\u00e9m, n\u00e3o se trata de uma interpreta\u00e7\u00e3o pontual dos investidores. A intelig\u00eancia artificial \u00e9 uma realidade e vai se manter como a principal influ\u00eancia sobre a economia dos EUA ao longo dos pr\u00f3ximos anos.<\/p>\n\n\n\n<p>Ou seja: quem tentar antecipar momentos de corre\u00e7\u00e3o pode perder o bonde, j\u00e1 que \u00e9 razo\u00e1vel a chance de n\u00e3o ocorrer uma queda substancial.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Emergentes ganham espa\u00e7o<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Na avalia\u00e7\u00e3o do UBS, os mercados emergentes devem se consolidar como uma das grandes estrelas dos portf\u00f3lios globais em 2026. A quest\u00e3o central para os investidores \u00e9: os recursos de fora v\u00e3o continuar a migrar para as bolsas e outros ativos dos pa\u00edses em desenvolvimento? A resposta do CIO do UBS WM \u00e9 &#8220;sim&#8221;.<\/p>\n\n\n\n<p>Com a expectativa de um d\u00f3lar que vai se manter fraco e em meio a continua\u00e7\u00e3o de cortes de juros pelo Fed, os mercados emergentes passam a ocupar um papel mais relevante nas proje\u00e7\u00f5es para 2026.<\/p>\n\n\n\n<p>O Brasil, por exemplo, surge como um potencial destino de recursos internacionais. Esse fluxo marcou o desempenho positivo do Ibovespa ao longo de 2025. E deve se estender, pelo menos, na primeira metade do ano que vem. Os especialistas do UBS veem ainda muitos fatores para as a\u00e7\u00f5es se manterem em alta. Conforme Telo, os ativos brasileiros seguem descontados em rela\u00e7\u00e3o a outros emergentes.<\/p>\n\n\n<section class=\"recirculation-area\">\n    <div class=\"container\">\n                <p class=\"title\">LEIA MAIS<\/p>\n     \n            <ul class=\"recirculation-list\" data-tracking-position=\"Leia mais\">\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a \n                        href=\"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/ibovespa-renova-recorde-e-dolar-cai\/\" \n                        title=\"Como um PIB mais fraco levou o Ibovespa a renovar a m\u00e1xima hist\u00f3rica?\" \n                        class=\"item-title recirculation-link\"\n                        data-btn-name=\"Como um PIB mais fraco levou o Ibovespa a renovar a m\u00e1xima hist\u00f3rica?\"\n                        data-posicao=\"Leia mais\"\n                        data-click-url=\"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/ibovespa-renova-recorde-e-dolar-cai\/\"\n                    >\n                        Como um PIB mais fraco levou o Ibovespa a renovar a m\u00e1xima hist\u00f3rica?                    <\/a>\n                <\/li>\n                    <\/ul>\n    <\/div><\/section>\n\n\n\n<p>Al\u00e9m disso, mesmo que o BC comece a cortar os juros no in\u00edcio do ano, as taxas do pa\u00eds v\u00e3o se manter atrativas por um longo tempo. O cen\u00e1rio base do UBS \u00e9 que o <strong>ciclo de redu\u00e7\u00f5es da Selic<\/strong> comece em <strong>mar\u00e7o ou abril <\/strong>de 2026 e a taxa b\u00e1sica termine o pr\u00f3ximo ano em <strong>12,5%<\/strong>. As a\u00e7\u00f5es brasileiras, por sua vez, v\u00e3o continuar a se beneficiar do d\u00f3lar fraco e dos juros globais mais baixos.<\/p>\n\n\n\n<p>E quais motivos para manter o otimismo com a renda vari\u00e1vel no ano que vem? O afrouxamento monet\u00e1rio duplo, aqui e l\u00e1 fora, vai funcionar como o principal catalisador para o desempenho das a\u00e7\u00f5es. Taxas de juros menores v\u00e3o reduzir o custo de capital para as empresas listadas. As mais endividadas ganham um al\u00edvio com a redu\u00e7\u00e3o das press\u00f5es financeiras.<\/p>\n\n\n\n<p>Al\u00e9m dos juros menores, o banco espera um crescimento de lucros das companhias brasileiras de cerca de <strong>18%<\/strong> no pr\u00f3ximo ano. A alta seria resultado de uma demanda dom\u00e9stica est\u00e1vel, sal\u00e1rios reais em alta e investimentos estrangeiros crescentes.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>O que pode dar errado?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>A partir do fim do primeiro trimestre, a sucess\u00e3o no Fed vai se tornar um evento importante para o mercado. Ainda que o mandato do atual presidente da autoridade, Jerome Powell, termine apenas em maio, a partir do momento em que o presidente americano, Donald Trump, confirmar um nome para a sucess\u00e3o, o BC dos EUA passar\u00e1, na pr\u00e1tica, a ter dois chefes para o mercado. Isso porque os investidores v\u00e3o come\u00e7ar a prestar tanta aten\u00e7\u00e3o \u00e0s falas do futuro <em>chairman<\/em> quanto do atual.<\/p>\n\n\n\n<p>Srour alerta que, caso o mercado interprete os sinais do novo presidente do Fed como sendo de algu\u00e9m que vai se submeter \u00e0 vontade do governo, isso poderia causar uma perda de credibilidade. Como a press\u00e3o de Trump \u00e9 por juros mais baixos a qualquer custo, o mercado come\u00e7aria a alimentar preocupa\u00e7\u00f5es sobre uma volta dos riscos inflacion\u00e1rios e, com isso, novas turbul\u00eancias v\u00e3o atingir as bolsas e os juros. Em tal cen\u00e1rio, as taxas longas dos t\u00edtulos americanos podem subir, exigindo pr\u00eamio maior do Tesouro dos EUA e das companhias para captar recursos.<\/p>\n\n\n<section class=\"recirculation-area\">\n    <div class=\"container\">\n                <p class=\"title\">LEIA MAIS<\/p>\n     \n            <ul class=\"recirculation-list\" data-tracking-position=\"Leia mais\">\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a \n                        href=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/trump-novo-presidente-fed-inicio-2026\/\" \n                        title=\"Donald Trump diz que anunciar\u00e1 novo presidente do Fed no in\u00edcio de 2026\" \n                        class=\"item-title recirculation-link\"\n                        data-btn-name=\"Donald Trump diz que anunciar\u00e1 novo presidente do Fed no in\u00edcio de 2026\"\n                        data-posicao=\"Leia mais\"\n                        data-click-url=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/trump-novo-presidente-fed-inicio-2026\/\"\n                    >\n                        Donald Trump diz que anunciar\u00e1 novo presidente do Fed no in\u00edcio de 2026                    <\/a>\n                <\/li>\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a \n                        href=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/trump-diz-decidiu-comando-federal-reserve\/\" \n                        title=\"Trump diz que j\u00e1 decidiu quem vai comandar o Federal Reserve\" \n                        class=\"item-title recirculation-link\"\n                        data-btn-name=\"Trump diz que j\u00e1 decidiu quem vai comandar o Federal Reserve\"\n                        data-posicao=\"Leia mais\"\n                        data-click-url=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/trump-diz-decidiu-comando-federal-reserve\/\"\n                    >\n                        Trump diz que j\u00e1 decidiu quem vai comandar o Federal Reserve                    <\/a>\n                <\/li>\n                    <\/ul>\n    <\/div><\/section>\n\n\n\n<p>Al\u00e9m disso, um presidente do Fed inclinado aos cortes de juros mais amplos n\u00e3o necessariamente implicaria em um d\u00f3lar mais fraco, se o cen\u00e1rio de desconfian\u00e7a se enraizar. Ao contr\u00e1rio, a incerteza poderia at\u00e9 levar a uma valoriza\u00e7\u00e3o global da moeda americana. Juros longos mais altos e d\u00f3lar apreciado s\u00e3o uma combina\u00e7\u00e3o ruim para pa\u00edses como o Brasil, porque torna muito mais caro o financiamento externo.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">O c\u00e2mbio \u00e9 um calcanhar de Aquiles<\/h2>\n\n\n\n<p>Mas tem ainda um outro lado da moeda. O Fed tem sinalizado que pode pausar os cortes de juros no in\u00edcio de 2026. O BC dos EUA enfatiza que as redu\u00e7\u00f5es atuais t\u00eam como objetivo combater o enfraquecimento do mercado de trabalho e evitar um aumento mais forte do desemprego. Por outro lado, os integrantes da autoridade sempre que podem manifestam o inc\u00f4modo com o n\u00edvel da infla\u00e7\u00e3o corrente ainda longe de sua meta de 2% ao ano.<\/p>\n\n\n\n<p>Se o Fed tomar um rumo visto como mais duro ou <em>hawkish<\/em>, no jarg\u00e3o do mercado, \u00a0o d\u00f3lar pode voltar a se fortalecer. Srour calcula que, nesse cen\u00e1rio de desvaloriza\u00e7\u00e3o do real frente \u00e0 moeda americana, pode haver um repasse de cerca de 10% para a infla\u00e7\u00e3o brasileira por meio de pre\u00e7os de importados e bens transacion\u00e1veis. Ou seja: de cada 1% de infla\u00e7\u00e3o no Brasil, 0,10% viria de uma eventual alta da moeda americana. <\/p>\n\n\n<section class=\"recirculation-area\">\n    <div class=\"container\">\n                <p class=\"title\">LEIA MAIS<\/p>\n     \n            <ul class=\"recirculation-list\" data-tracking-position=\"Leia mais\">\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a \n                        href=\"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/o-dolar-pode-disparar-no-fim-do-ano-saiba-por-que-as-chances-sao-bem-menores-em-2025\/\" \n                        title=\"O d\u00f3lar pode disparar no fim do ano? Saiba por que as chances s\u00e3o bem menores em 2025\" \n                        class=\"item-title recirculation-link\"\n                        data-btn-name=\"O d\u00f3lar pode disparar no fim do ano? 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Srour  refor\u00e7a que o Brasil vai precisar enfrentar a quest\u00e3o fiscal, seja qual governo for eleito. <\/p>\n\n\n\n<p>Com juros reais no maior patamar da hist\u00f3ria recente, desacelera\u00e7\u00e3o do PIB e esgotamento do impulso fiscal dos \u00faltimos anos, a trajet\u00f3ria da d\u00edvida pode se tornar insustent\u00e1vel sem reformas significativas. O d\u00e9ficit nominal (que conta os gastos do governo com os juros da d\u00edvida) alcan\u00e7ou <strong>8,05% do PIB<\/strong>, e a d\u00edvida bruta deve fechar 2025 em cerca de <strong>80% do PIB<\/strong>, n\u00edveis que elevam o pr\u00eamio de risco e deixam o c\u00e2mbio sens\u00edvel a choques.<\/p>\n\n\n\n<p>A economista ressalta que qualquer governo eleito ter\u00e1 de apresentar um plano estruturado logo no in\u00edcio do mandato, com medidas impopulares e foco no controle de gastos obrigat\u00f3rios \u2014 n\u00e3o apenas em aumento de arrecada\u00e7\u00e3o, que j\u00e1 est\u00e1 no recorde hist\u00f3rico. Se essa sinaliza\u00e7\u00e3o ocorrer ao longo da campanha, o mercado pode reagir de maneira otimista. \u201cProgramas cr\u00edveis de ajuste fiscal geram rea\u00e7\u00e3o imediata do mercado\u201d, afirma. <\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>2025 termina melhor que o esperado<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p>Apesar dos choques externos, como as tarifas impostas durante o ano, os especialistas do UBS lembram que 2025 vai terminar de maneira bem mais benigna do que se imaginava no in\u00edcio do ano.  <\/p>\n\n\n\n<p>A economia global segue surpreendendo positivamente, com com\u00e9rcio internacional resiliente e infla\u00e7\u00e3o desacelerando em v\u00e1rios pa\u00edses. Esse ambiente tem ajudado a sustentar o desempenho dos emergentes, inclusive o Brasil, que deve encerrar 2025 com um crescimento do <strong>PIB pr\u00f3ximo de 2%<\/strong> e infla\u00e7\u00e3o <strong>em torno de 4,5%<\/strong>, no teto da meta do BC.<\/p>\n\n\n\n<p>O Brasil, portanto, vai navegar em 2026 entre avan\u00e7os econ\u00f4micos concretos e desafios estruturais que ainda demandam solu\u00e7\u00e3o \u2014 especialmente no campo fiscal, como sempre.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Executivos do banco su\u00ed\u00e7o preveem um 2026 parecido com 2025. 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