{"id":742307,"date":"2025-12-23T06:00:00","date_gmt":"2025-12-23T09:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=742307"},"modified":"2025-12-23T16:20:03","modified_gmt":"2025-12-23T19:20:03","slug":"magalu-sobe-39-no-ano-tem-espaco-para-mais","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/magalu-sobe-39-no-ano-tem-espaco-para-mais\/","title":{"rendered":"Magalu sobe 39% no ano. Tem espa\u00e7o para mais?"},"content":{"rendered":"\n<p>As a\u00e7\u00f5es da Magalu acumulam uma alta de pouco mais de 39% em 2025. Apesar da eleva\u00e7\u00e3o, os n\u00fameros mostram que 2025 foi um per\u00edodo desfavor\u00e1vel para a companhia, com juros altos, um endividamento crescente dos consumidores e a concorr\u00eancia acirrada no com\u00e9rcio eletr\u00f4nico.<\/p>\n\n\n\n<p>Os n\u00fameros do terceiro trimestre d\u00e3o uma boa ideia desse ambiente desafiador para a varejista. Basta ver o <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/lucro-liquido\/\">lucro l\u00edquido<\/a> ajustado, que <strong>caiu 69,8%<\/strong> na compara\u00e7\u00e3o com o mesmo per\u00edodo de 2024. E, em nove meses, a linha registra <strong>queda anual de 57,1%<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>Mas ent\u00e3o o que est\u00e1 por tr\u00e1s desse avan\u00e7o?<\/p>\n\n\n\n<p>\u00c9 preciso lembrar que a ON da Magalu atingiu a m\u00ednima hist\u00f3rica, de R$ 5,81, em janeiro deste ano. E, desde o pico da cota\u00e7\u00e3o, no in\u00edcio de 2021, <strong>a a\u00e7\u00e3o cai 96%<\/strong>. Portanto, a alta atual, em parte, vem de um movimento de recupera\u00e7\u00e3o dessa queda extrema.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Mas o passado j\u00e1 passou. Ent\u00e3o a pergunta agora \u00e9: tem espa\u00e7o para mais?<\/p>\n\n\n\n<div class=\"flourish-embed flourish-chart\" data-src=\"visualisation\/26829065?1253931\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><noscript><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/visualisation\/26829065\/thumbnail\" width=\"100%\" alt=\"chart visualization\" \/><\/noscript><\/div>\n\n\n\n<p>Para o analista do Ita\u00fa BBA, Rodrigo Gastim, o cen\u00e1rio de concorr\u00eancia acirrada no on-line, juro elevado e consumidores endividados vai continuar a pesar sobre os resultados do grupo. No terceiro trimestre, por exemplo, a margem l\u00edquida recuou 0,2 ponto percentual comparada aquela vista entre julho e setembro do ano passado, de 1,1% para 0,9%.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>A press\u00e3o \u00e9 longa. Vem desde o in\u00edcio de 2022, quando a Selic, que impacta os custos do cr\u00e9dito para consumo, subiu para mais de 10% ao ano. Desde ent\u00e3o, permaneceu acima dos dois d\u00edgitos e, na perspectiva do mercado, segundo o boletim Focus do Banco Central, s\u00f3 deve voltar para um d\u00edgito em 2028.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"flourish-embed flourish-chart\" data-src=\"visualisation\/26829342?1253931\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><noscript><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/visualisation\/26829342\/thumbnail\" width=\"100%\" alt=\"chart visualization\" \/><\/noscript><\/div>\n\n\n\n<p>Dito isso, a varejista tem feito sua li\u00e7\u00e3o de casa para amenizar os efeitos dos juros no maior patamar em 19 anos. Os analistas Rubem Couto, Eric Huang e Vitor Fuziharo, do Santander, ressaltaram em relat\u00f3rio ver resili\u00eancia nos resultados do grupo, mesmo em meio ao cen\u00e1rio ainda t\u00e3o desfavor\u00e1vel.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Segundo os especialistas, a companhia tem feito esfor\u00e7os para melhorar <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/rentabilidade\/\">rentabilidade<\/a>, com melhor efici\u00eancia de aloca\u00e7\u00e3o de capital e busca por novas fontes de receitas. E isso tem sustentado a lucratividade mesmo diante do ritmo modesto de crescimento das vendas no setor varejista como um todo.<\/p>\n\n\n\n<p>Apesar da forte queda anual no lucro l\u00edquido, s\u00f3 o fato de a Magalu conseguir manter o balan\u00e7o positivo mostra que o grupo tem mantido a disciplina de capital. Um dos seus concorrentes diretos, a Casas Bahia, por exemplo, registrou preju\u00edzos l\u00edquidos seguidos em tr\u00eas trimestres de 2025, todos acima de R$ 400 milh\u00f5es.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<div class=\"flourish-embed flourish-chart\" data-src=\"visualisation\/26829111?1253931\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><noscript><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/visualisation\/26829111\/thumbnail\" width=\"100%\" alt=\"chart visualization\" \/><\/noscript><\/div>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Novas fontes de receitas<\/h2>\n\n\n\n<p>A diretora de Rela\u00e7\u00f5es com Investidores da Magalu, Vanessa Rossini, defende que o pior j\u00e1 passou. A partir do ano que vem, a companhia entra em um novo ciclo de cinco anos, ap\u00f3s consolidar as v\u00e1rias aquisi\u00e7\u00f5es \u2013 foram 19 entre 2019 e 2021 \u2013, al\u00e9m de refor\u00e7ar o crescimento do e-commerce e incorporar novas linhas de receitas.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Por isso, a executiva considera 2026 como uma esp\u00e9cie de divisor de \u00e1guas para a companhia.<\/p>\n\n\n\n<p>Rossini afirma que, na nova fase, a varejista pretende dar um salto operacional com a diversifica\u00e7\u00e3o de \u00e1reas de atua\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n<p>Nessa busca por novas receitas, a Magalu inaugurou at\u00e9 mesmo um servi\u00e7o de computa\u00e7\u00e3o em nuvem, a Magalu Cloud. Segundo a empresa, a nova \u00e1rea j\u00e1 atende mais de mil clientes.<\/p>\n\n\n\n<p>Mas nuvem \u00e0 parte, a principal camada da atmosfera financeira da varejista ganha forma mesmo nas opera\u00e7\u00f5es de <strong>cr\u00e9dito <\/strong>e de <strong>log\u00edstica<\/strong>. Rossini cita o exemplo da <strong>Luizacred<\/strong>, joint venture com o Ita\u00fa para opera\u00e7\u00e3o de cart\u00f5es de cr\u00e9dito. A \u00e1rea j\u00e1 conta com uma carteira de R$ 19,6 bilh\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Carn\u00ea em expans\u00e3o<\/h2>\n\n\n\n<p>Al\u00e9m da JV com o Ita\u00fa, a Magalu recebeu autoriza\u00e7\u00e3o do Banco Central, em fevereiro deste ano, para ter uma financeira pr\u00f3pria. Conforme a diretora de RI, a partir de um projeto piloto com 50 lojas, a rede vai ampliar a oferta de linhas de <strong>cr\u00e9dito direto ao consumidor<\/strong> (CDC) para outros pontos da rede a partir de 2026.<\/p>\n\n\n\n<p>&#8220;O CDC \u00e9 a nossa opera\u00e7\u00e3o de carn\u00ea. \u00c9 complementar ao cart\u00e3o de cr\u00e9dito, porque alcan\u00e7a o consumidor de menor renda.&#8221; Conforme Rossini, <strong>10% das vendas<\/strong> nas lojas j\u00e1 s\u00e3o feitas nessa modalidade.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Os analistas do Ita\u00fa BBA destacaram ainda a iniciativa da rede de criar uma <strong>loja conceito<\/strong>, instalada no ic\u00f4nico Conjunto Nacional, em S\u00e3o Paulo, onde funcionava a megaloja da Livraria Cultura. &#8220;A <strong>Galeria Magalu<\/strong>, em um dos pontos mais tradicionais de S\u00e3o Paulo n\u00e3o \u00e9 apenas um ponto de vendas; \u00e9 um centro de experi\u00eancia que re\u00fane, pela primeira vez, todas as marcas do ecossistema, como Magalu, <strong>Netshoes<\/strong>, <strong>\u00c9poca Cosm\u00e9ticos<\/strong>, <strong>KaBuM<\/strong> e <strong>Estante Virtual<\/strong>.&#8221;<\/p>\n\n\n\n<p>Conforme a casa de an\u00e1lise, o on-line \u00e9 mais competitivo, mas as lojas n\u00e3o s\u00e3o menos relevantes. &#8220;A presen\u00e7a f\u00edsica eleva a confian\u00e7a na marca e expande a pr\u00f3pria diversifica\u00e7\u00e3o de vendas no on-line.&#8221;<\/p>\n\n\n\n<p>O Santander tamb\u00e9m destacou a iniciativa e enxerga potencial para a loja conceito como uma nova linha de neg\u00f3cios. Conforme os analistas, a Galeria Magalu pode ter um faturamento mais de <strong>10 vezes maior <\/strong>do que uma unidade padr\u00e3o, al\u00e9m de agregar retorno com publicidade..<\/p>\n\n\n\n<p>Nas contas da casa de an\u00e1lise, o lucro obtido com o novo modelo seria capaz de pagar o investimento em um ano e meio. Os especialistas destacaram ainda que a Magalu pode reformar endere\u00e7os j\u00e1 existentes e abrir <strong>at\u00e9 50 novas lojas no mesmo conceito<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Influenciadores e rede log\u00edstica<\/h2>\n\n\n\n<p>Na inaugura\u00e7\u00e3o da loja conceito, em 9 de dezembro, o CEO da Magalu, Fred Trajano, ressaltou a caracter\u00edstica de &#8220;palco&#8221; para as marcas do espa\u00e7o. &#8220;Vamos ter uma agenda de criadores de conte\u00fado do YouTube vindo aqui fazer suas lives e podcasts. Adaptamos o antigo teatro para os criadores trazerem a sua audi\u00eancia, ter um encontro f\u00edsico e fazerem live commerce.&#8221;<\/p>\n\n\n\n<p>Dentro do processo de reestrutura\u00e7\u00e3o do grupo, as lojas f\u00edsicas, que por muitos anos foram vistas como uma desvantagem frente aos concorrentes 100% digitais, como o Mercado Livre e a Amazon, deixaram de ser apenas mais um canal de vendas que luta para manter a relev\u00e2ncia.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Os pontos de rua acabaram se tornando essenciais dentro da <strong>rede de distribui\u00e7\u00e3o<\/strong> de produtos vendidos pela plataforma do grupo.Hoje as lojas f\u00edsicas viraram um dos trunfos na opera\u00e7\u00e3o da <strong>Magalog<\/strong>, companhia de log\u00edstica criada em novembro de 2024.<\/p>\n\n\n\n<p>&#8220;A Magalog j\u00e1 atende mais de 100 empresas e isso \u00e9 muito importante porque nos ajuda a monetizar a opera\u00e7\u00e3o e a trazer uma maior efici\u00eancia, com aumento da velocidade de entrega&#8221;, afirma a diretora de RI. Conforme a executiva, a rede de lojas se tornou um importante ponto de distribui\u00e7\u00e3o para acelerar as entregas. &#8220;Metade dos produtos vendidos pela Magalu on-line passam pelas lojas e com isso conseguimos entregar metade das compras em at\u00e9 um dia e a maior parte em at\u00e9 dois.&#8221;<\/p>\n\n\n\n<p>Al\u00e9m da transforma\u00e7\u00e3o estrat\u00e9gica, a Magalu pode ainda se beneficiar de mudan\u00e7as no cen\u00e1rio macroecon\u00f4mico e at\u00e9 mesmo da Copa do Mundo no m\u00e9dio e longo prazos. O mundial, que acontece em junho, tende a impulsionar a venda de TVs.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">A redu\u00e7\u00e3o dos juros<\/h2>\n\n\n\n<p>Mas o mais importante \u00e9 o cen\u00e1rio de juros. A expectativa do mercado \u00e9 de que o Banco Central inicie o t\u00e3o esperado&nbsp; ciclo de corte de juros at\u00e9 o fim do primeiro trimestre.E o ritmo de queda de juros pode ser mais acelerado do que se previa no in\u00edcio do ano.<\/p>\n\n\n\n<p>A mediana de estimativas da Focus coloca a Selic em 12,13% no fim de 2026. Isso representa um corte de mais de 2,75 pontos percentuais no ano que vem. Como o BC vai fazer oito reuni\u00f5es para decidir o riumo dos juros no pr\u00f3ximo ano, ter\u00e1 de fazer cortes de, pelo menos, 0,5 ponto percentual em talvez metade desses encontros.<\/p>\n\n\n\n<p>A redu\u00e7\u00e3o dos custos de financiamentos pode ajudar tanto empresas quanto consumidores a reduzir o endividamento. E, como consequ\u00eancia, elevar as vendas das redes de varejo.<\/p>\n\n\n\n<p>Ainda que os ventos possam come\u00e7ar a virar a favor, as a\u00e7\u00f5es da Magalu tem muito, mas muito ch\u00e3o para voltar ao topo hist\u00f3rico.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">O castelo de areia<\/h2>\n\n\n\n<p>A a\u00e7\u00e3o da Magalu viveu um momento de extrema euforia l\u00e1 pelos anos 2020. Tanto que o valor de mercado da varejista alcan\u00e7ou um insustent\u00e1vel m\u00faltiplo de pre\u00e7o por <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/o-que-e-lucro-por-acao-lpa\/\">lucro por a\u00e7\u00e3o<\/a> (P\/L) de 470 vezes. Ou seja: o papel era negociado pelo equivalente a 470 anos do lucro por a\u00e7\u00e3o. O P\/L m\u00e9dio do Ibovespa, para dar uma ideia, \u00e9 de 10.  &nbsp;&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Trata-se de um n\u00edvel 10 vezes maior do que o P\/L atual da empresa mais valiosa do mundo hoje, a Nvidia. Em outras palavras, era uma bolha, que j\u00e1 estourou.&nbsp;Hoje, o P\/L da a\u00e7\u00e3o \u00e9 de 18 \u2013 um patamar convencional.<\/p>\n\n\n\n<p>A queda do valor de mercado da Magalu nos \u00faltimos anos, que saiu de <strong>R$ 177 bilh\u00f5es <\/strong>em 2021 para os atuais <strong>R$ 6,7 bilh\u00f5es<\/strong>, refletiu uma grande frustra\u00e7\u00e3o com a tese de investimento na \u00e9poca. Havia altas expectativas sobre o processo de transforma\u00e7\u00e3o digital do grupo. Mesmo que o CEO Fred Trajano refutasse a compara\u00e7\u00e3o, os investidores embarcaram de cabe\u00e7a na tese da &#8220;Amazon brasileira&#8221;.<\/p>\n\n\n\n<p>Na \u00e9poca, a empresa surfava uma onda de crescimento de vendas derivada da mudan\u00e7a de h\u00e1bitos de consumo na pandemia, mas que se mostrou transit\u00f3ria. Al\u00e9m disso, a pr\u00f3pria estrat\u00e9gia de compras de outras empresas alimentou a vis\u00e3o entre os investidores de que a Magalu executaria sem sobressaltos o papel de consolidadora de plataformas on-line. O grupo fez, entre 2019 e 2021, <strong>19 aquisi\u00e7\u00f5es<\/strong>, incluindo marcas do com\u00e9rcio eletr\u00f4nico como Netshoes e Kabum.<\/p>\n\n\n\n<p>Mas o pre\u00e7o das decis\u00f5es chegou. E com ele vieram uma s\u00e9rie de outros obst\u00e1culos. Primeiro, os juros passaram a subir, o que tornou o financiamento das aquisi\u00e7\u00f5es muito mais caro. Depois, a concorr\u00eancia com as plataformas asi\u00e1ticas e com modelos puramente digitais, como os dos Mercado Livre e da pr\u00f3pria Amazon, mostrou-se bem mais dif\u00edcil de enfrentar.<\/p>\n\n\n\n<p>As opera\u00e7\u00f5es on-line exigem um alto investimento log\u00edstico em galp\u00f5es e estrutura de distribui\u00e7\u00e3o. H\u00e1 seis anos, a Magalu, apesar do crescimento on-line, ainda tinha a maior parte das receitas vindas da rede de lojas f\u00edsicas. Em 2019, as vendas presenciais representavam 59% das receitas. Hoje o cen\u00e1rio \u00e9 o inverso: as vendas on-line alcan\u00e7am 70% do total.<\/p>\n\n\n\n<p>Diante dessas press\u00f5es, o grupo passou a gerar preju\u00edzos l\u00edquidos. A fase durou do in\u00edcio de 2022 at\u00e9 o terceiro trimestre de 2023. A partir de ent\u00e3o, a Magalu voltou a registrar lucro.<\/p>\n\n\n\n<p>E agora? Se tudo ocorrer conforme os planos da Magalu, a companhia pode surfar uma nova onda de crescimento, com menor vulnerabilidade aos ciclos econ\u00f4micos. Essa quest\u00e3o de expectativa versus realidade vai enfrentar o primeiro teste nos pr\u00f3ximos trimestres.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Com expans\u00e3o na \u00e1rea de cr\u00e9dito e lojas f\u00edsicas reformuladas, varejista se arma  para surfar a onda da redu\u00e7\u00e3o de juros em 2026<\/p>\n","protected":false},"author":130,"featured_media":536183,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[102718],"tags":[289,190,376],"autor-wsj":[],"coauthors":[102831],"class_list":["post-742307","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-investimentos","tag-investimentos","tag-magazine-luiza","tag-varejo"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/742307","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/130"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=742307"}],"version-history":[{"count":71,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/742307\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":743984,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/742307\/revisions\/743984"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/536183"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=742307"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=742307"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=742307"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=742307"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=742307"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}