{"id":743433,"date":"2025-12-29T11:35:20","date_gmt":"2025-12-29T14:35:20","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=743433"},"modified":"2025-12-29T11:35:22","modified_gmt":"2025-12-29T14:35:22","slug":"promissor-e-turbulento-2026-btg","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/promissor-e-turbulento-2026-btg\/","title":{"rendered":"Promissor e turbulento: as expectativas para o mercado brasileiro em 2026, segundo o BTG"},"content":{"rendered":"\n<p>O ano de 2026 deve repetir uma parte da din\u00e2mica de 2025. Ou seja: atividade mais fraca, infla\u00e7\u00e3o em desacelera\u00e7\u00e3o e uma perspectiva de juros mais baixos no mundo e at\u00e9 no Brasil. O que vai mudar? A <strong>turbul\u00eancia do ano eleitoral<\/strong>. Uma Selic em queda junto com a aproxima\u00e7\u00e3o do pleito cria um ambiente em que oportunidades e riscos caminham lado a lado, e a cautela ser\u00e1 a ordem do dia.<\/p>\n\n\n\n<p>Primeiro, o cen\u00e1rio econ\u00f4mico. Para o BTG, a atividade deve perder algum f\u00f4lego: ap\u00f3s crescer 2,2% em 2025, o Produto Interno Bruto (PIB) deve avan\u00e7ar cerca de <strong>1,7% em 2026<\/strong>. Essa desacelera\u00e7\u00e3o reflete os <strong>efeitos defasados <\/strong>de uma pol\u00edtica monet\u00e1ria que permaneceu bastante restritiva por um per\u00edodo prolongado.  <\/p>\n\n\n\n<p>O Banco Central nem de longe indicou que haver\u00e1 um corte de juros em breve, mas o BTG trabalha com a mesma perspectiva de muitos economistas: a pol\u00edtica monet\u00e1ria ser\u00e1 o principal <strong>fator positivo<\/strong> no in\u00edcio do ano porque ela levar\u00e1 a Selic, hoje no maior n\u00edvel em quase duas d\u00e9cadas, a uma trajet\u00f3ria de queda. <\/p>\n\n\n\n<p>A proje\u00e7\u00e3o do banco \u00e9 de uma redu\u00e7\u00e3o da taxa b\u00e1sica de juros para 12% ao final de 2026. \u00c9 um n\u00edvel que mant\u00e9m os juros reais elevados, mas que j\u00e1 altera de forma significativa o <strong>ambiente para ativos dom\u00e9sticos<\/strong>. E \u00e9 o que beneficia especialmente setores mais sens\u00edveis ao custo do cr\u00e9dito e \u00e0s taxas de longo prazo \u2013 varejo e consumo entre eles.<\/p>\n\n\n<section class=\"recirculation-area\">\n    <div class=\"container\">\n                <p class=\"title\">LEIA MAIS<\/p>\n     \n            <ul class=\"recirculation-list\" data-tracking-position=\"Leia mais\">\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a \n                        href=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/taxa-selic-dez-2025-banco-central\/\" \n                        title=\"Na \u00faltima reuni\u00e3o do ano, Banco Central mant\u00e9m Selic em 15% e n\u00e3o se compromete com corte em janeiro\" \n                        class=\"item-title recirculation-link\"\n                        data-btn-name=\"Na \u00faltima reuni\u00e3o do ano, Banco Central mant\u00e9m Selic em 15% e n\u00e3o se compromete com corte em janeiro\"\n                        data-posicao=\"Leia mais\"\n                        data-click-url=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/taxa-selic-dez-2025-banco-central\/\"\n                    >\n                        Na \u00faltima reuni\u00e3o do ano, Banco Central mant\u00e9m Selic em 15% e n\u00e3o se compromete com corte em janeiro                    <\/a>\n                <\/li>\n                    <\/ul>\n    <\/div><\/section>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">O lado fiscal, de novo<\/h2>\n\n\n\n<p>O problema mesmo est\u00e1 na agenda fiscal do governo. Se, por um lado, a queda dos juros oferece algum al\u00edvio, a pol\u00edtica fiscal segue como o principal <strong>ponto de fragilidade<\/strong> do Brasil e para os mercados. <\/p>\n\n\n\n<p>A rela\u00e7\u00e3o entre a d\u00edvida do governo e o PIB permanece elevada, pr\u00f3xima de 80%, e o d\u00e9ficit nominal continua pressionado pelo peso das <strong>despesas com juros<\/strong>. Quer dizer: de um lado, o governo est\u00e1 gastando muito em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 riqueza que a economia gera. <\/p>\n\n\n\n<p>Por outro lado, o juro alto faz a d\u00edvida do governo ficar mais cara \u2013 e o juro est\u00e1 alto justamente para conter a infla\u00e7\u00e3o, que sobe quando o n\u00edvel de gastos do governo \u00e9 grande. Uma coisa se alimenta da outra. <\/p>\n\n\n\n<p>Nessa frente, as coisas n\u00e3o caminham bem. O relat\u00f3rio do BTG avalia que n\u00e3o h\u00e1 disposi\u00e7\u00e3o pol\u00edtica para um ajuste fiscal relevante antes das elei\u00e7\u00f5es, o que torna improv\u00e1vel qualquer leitura mais consistente em 2026. A trajet\u00f3ria das contas p\u00fablicas virou um <strong>risco estrutural<\/strong>, capaz de <strong>limitar a queda dos juros longos <\/strong>e aumentar a sensibilidade do mercado a <strong>choques pol\u00edticos<\/strong>.<\/p>\n\n\n<section class=\"recirculation-area\">\n    <div class=\"container\">\n                <p class=\"title\">LEIA MAIS<\/p>\n     \n            <ul class=\"recirculation-list\" data-tracking-position=\"Leia mais\">\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a \n                        href=\"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/o-ano-de-2026-tera-dupla-personalidade-dizem-solange-srour-e-luciano-telo-do-ubs\/\" \n                        title=\"O ano de 2026 ter\u00e1 dupla personalidade, dizem Solange Srour e Luciano Telo, do UBS\" \n                        class=\"item-title recirculation-link\"\n                        data-btn-name=\"O ano de 2026 ter\u00e1 dupla personalidade, dizem Solange Srour e Luciano Telo, do UBS\"\n                        data-posicao=\"Leia mais\"\n                        data-click-url=\"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/o-ano-de-2026-tera-dupla-personalidade-dizem-solange-srour-e-luciano-telo-do-ubs\/\"\n                    >\n                        O ano de 2026 ter\u00e1 dupla personalidade, dizem Solange Srour e Luciano Telo, do UBS                    <\/a>\n                <\/li>\n                    <\/ul>\n    <\/div><\/section>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">As elei\u00e7\u00f5es no meio do caminho<\/h2>\n\n\n\n<p>\u00c9 por isso que a elei\u00e7\u00e3o presidencial vira o principal <strong>fator de volatilidade<\/strong> especialmente no segundo semestre. Nos primeiros meses de 2026, o impacto pol\u00edtico tende a ser menor, favorecido pelo recesso do Congresso e pelo foco dos investidores no corte de juros. Com o avan\u00e7o do calend\u00e1rio eleitoral, por\u00e9m, as <strong>pesquisas passam a ter peso<\/strong> crescente sobre os pre\u00e7os dos ativos. <\/p>\n\n\n\n<p>O presidente Lula segue competitivo, com n\u00edveis de aprova\u00e7\u00e3o em torno de 43%, enquanto a defini\u00e7\u00e3o do principal nome da oposi\u00e7\u00e3o ainda gera incertezas. A perman\u00eancia de Fl\u00e1vio Bolsonaro, filho do ex-presidente Jair Bolsonaro, na disputa \u00e9 vista como um fator de risco pelo mercado, devido \u00e0 sua alta rejei\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n<p>De outro lado, a candidatura do atual governador de S\u00e3o Paulo, Tarc\u00edsio de Freitas, \u00e9 interpretada como um cen\u00e1rio mais construtivo, por sinalizar maior <strong>previsibilidade e disciplina fiscal<\/strong>. \u00c0 medida que as pesquisas se tornam mais apertadas, o relat\u00f3rio projeta aumento da volatilidade e uma <strong>postura mais defensiva<\/strong> por parte dos investidores.<\/p>\n\n\n<section class=\"recirculation-area\">\n    <div class=\"container\">\n                <p class=\"title\">LEIA MAIS<\/p>\n     \n            <ul class=\"recirculation-list\" data-tracking-position=\"Leia mais\">\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a \n                        href=\"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/derretimento-da-bolsa-um-aperitivo-para-a-turbulencia-eleitoral-que-2026-promete\/\" \n                        title=\"Derretimento da bolsa: um aperitivo da turbul\u00eancia que as elei\u00e7\u00f5es trar\u00e3o em 2026\" \n                        class=\"item-title recirculation-link\"\n                        data-btn-name=\"Derretimento da bolsa: um aperitivo da turbul\u00eancia que as elei\u00e7\u00f5es trar\u00e3o em 2026\"\n                        data-posicao=\"Leia mais\"\n                        data-click-url=\"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/derretimento-da-bolsa-um-aperitivo-para-a-turbulencia-eleitoral-que-2026-promete\/\"\n                    >\n                        Derretimento da bolsa: um aperitivo da turbul\u00eancia que as elei\u00e7\u00f5es trar\u00e3o em 2026                    <\/a>\n                <\/li>\n                    <\/ul>\n    <\/div><\/section>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">O cen\u00e1rio internacional e o qu\u00e3o baratas est\u00e3o as a\u00e7\u00f5es<\/h2>\n\n\n\n<p>No cen\u00e1rio internacional, o ambiente \u00e9 menos favor\u00e1vel do que em 2025, mas ainda <strong>relativamente benigno<\/strong>. Os Estados Unidos devem manter os juros est\u00e1veis ao longo de boa parte de 2026, ap\u00f3s uma sequ\u00eancia de cortes iniciados neste ano e que deu enorme amparo para os ativos brasileiros no geral \u2013 juro menor l\u00e1 fora estimula a procura por ativos mais arriscados ao redor do mundo, afinal.<\/p>\n\n\n\n<p>Ainda assim, a aus\u00eancia de um novo aperto nas condi\u00e7\u00f5es financeiras globais evita press\u00f5es mais severas sobre mercados emergentes. Para o Brasil, o fator determinante <strong>segue sendo dom\u00e9stico<\/strong>: a din\u00e2mica dos juros locais e a percep\u00e7\u00e3o de risco fiscal e pol\u00edtico \u00e9 o que ganhar\u00e1 evid\u00eancia.<\/p>\n\n\n\n<p>O outro ponto que ajuda na tend\u00eancia positiva para o mercado \u00e9 que, apesar da forte alta da bolsa de valores em 2025, os ativos brasileiros ainda s\u00e3o negociados a pre\u00e7os relativamente baixos, inclusive do ponto de vista do investidor estrangeiro, o grande comprador de pap\u00e9is neste ano \u2013 at\u00e9 dezembro, foram R$ 25 bilh\u00f5es destinados ao mercado secund\u00e1rio (a\u00e7\u00f5es j\u00e1 listadas).<\/p>\n\n\n<section class=\"recirculation-area\">\n    <div class=\"container\">\n                <p class=\"title\">LEIA MAIS<\/p>\n     \n            <ul class=\"recirculation-list\" data-tracking-position=\"Leia mais\">\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a \n                        href=\"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/o-dilema-dos-investidores-sobre-as-acoes-de-ia-reduzir-a-exposicao-ou-dobrar-a-aposta\/\" \n                        title=\"Os investidores vivem dilema sobre as a\u00e7\u00f5es de IA:  reduzir a exposi\u00e7\u00e3o ou dobrar a aposta?\" \n                        class=\"item-title recirculation-link\"\n                        data-btn-name=\"Os investidores vivem dilema sobre as a\u00e7\u00f5es de IA:  reduzir a exposi\u00e7\u00e3o ou dobrar a aposta?\"\n                        data-posicao=\"Leia mais\"\n                        data-click-url=\"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/o-dilema-dos-investidores-sobre-as-acoes-de-ia-reduzir-a-exposicao-ou-dobrar-a-aposta\/\"\n                    >\n                        Os investidores vivem dilema sobre as a\u00e7\u00f5es de IA:  reduzir a exposi\u00e7\u00e3o ou dobrar a aposta?                    <\/a>\n                <\/li>\n                    <\/ul>\n    <\/div><\/section>\n\n\n\n<p>Isso porque o mercado americano, apesar da perda de for\u00e7a recente, mostrou um movimento muito forte nos \u00faltimos anos, impulsionado pelas empresas ligadas a <strong>intelig\u00eancia artificial<\/strong>. O espa\u00e7o para altas adicionais ainda existe porque essas empresas ainda s\u00e3o muito lucrativas, mas esse desempenho t\u00e3o forte estimula que os &#8220;gringos&#8221; busquem outras op\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n<p>Os pre\u00e7os dos ativos dom\u00e9sticos mais baixos tamb\u00e9m valem para o investidor local. O mercado <strong>continua cauteloso<\/strong> com o <strong>cen\u00e1rio fiscal e pol\u00edtico<\/strong>, \u00e9 um fato. Quando o n\u00edvel de desconfian\u00e7a est\u00e1 alto entre os investidores, eles s\u00f3 compram a\u00e7\u00f5es se elas estiverem realmente baratas (ou forem avaliadas dessa forma). Ou seja, o n\u00edvel de &#8220;desconto&#8221; dos pap\u00e9is na bolsa \u00e9 grande, deixando os pre\u00e7os longe do que seria o seu &#8220;valor justo&#8221;.<\/p>\n\n\n\n<p>Caso o processo eleitoral sinalize maior compromisso com o controle das contas p\u00fablicas ou algum al\u00edvio nessa frente ocorra, essa percep\u00e7\u00e3o tende a melhorar, abrindo espa\u00e7o para uma <strong>valoriza\u00e7\u00e3o adicional <\/strong>dos ativos. Nesse ambiente mais favor\u00e1vel, o BTG projeta crescimento expressivo dos lucros das empresas em 2026, especialmente nos setores ligados ao mercado interno, como bancos, servi\u00e7os b\u00e1sicos, varejo e constru\u00e7\u00e3o civil.<\/p>\n\n\n\n<p>Em termos simples, o banco acredita que h\u00e1 motivos suficiente para que os ativos locais sigam em alta ao longo de 2026. Mas a tese passar\u00e1 por um teste de fogo, balan\u00e7ada pelo aumento da volatilidade e pelas tentativas dos investidores de incorporar aos pre\u00e7os as expectativas para a agenda econ\u00f4mica no futuro.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Juros menores no ano que vem devem impulsionar ativos locais, mas elei\u00e7\u00f5es e agenda fiscal podem frear o otimismo<\/p>\n","protected":false},"author":159,"featured_media":725710,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[102718],"tags":[56,226,763,236,52,289,354,1616],"autor-wsj":[],"coauthors":[109332],"class_list":["post-743433","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-investimentos","tag-banco-central","tag-bolsa-de-valores","tag-eleicoes","tag-eua","tag-inflacao","tag-investimentos","tag-juros","tag-taxa-de-juros"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/743433","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/159"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=743433"}],"version-history":[{"count":4,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/743433\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":744412,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/743433\/revisions\/744412"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/725710"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=743433"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=743433"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=743433"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=743433"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=743433"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}