{"id":745349,"date":"2026-01-04T18:36:33","date_gmt":"2026-01-04T21:36:33","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=745349"},"modified":"2026-01-05T10:05:13","modified_gmt":"2026-01-05T13:05:13","slug":"ia-e-uma-bolha-o-que-a-historia-diz","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/ia-e-uma-bolha-o-que-a-historia-diz\/","title":{"rendered":"A euforia em torno da IA \u00e9 uma bolha prestes a estourar? Eis o que a hist\u00f3ria diz"},"content":{"rendered":"\n<p>\u00c0 medida que a aposta em <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/tecnologia\/inteligencia-artificial\/\" data-type=\"link\" data-id=\"https:\/\/investnews.com.br\/tecnologia\/inteligencia-artificial\/\">intelig\u00eancia artificial<\/a> continua a levar o mercado de a\u00e7\u00f5es a novas m\u00e1ximas, investidores se perguntam cada vez mais se estamos vivendo outra <strong>bolha financeira<\/strong> destinada a estourar. A resposta <strong>n\u00e3o \u00e9 t\u00e3o simples<\/strong> \u2013 ao menos segundo a hist\u00f3ria.<\/p>\n\n\n\n<p>O S&amp;P 500 avan\u00e7ou 16% em 2025, com vencedores <strong>ligados \u00e0 IA<\/strong> \u2013 como Nvidia, Alphabet (dona do Google), Broadcom e Microsoft \u2013 respondendo pela <strong>maior contribui\u00e7\u00e3o<\/strong>. <\/p>\n\n\n\n<p>Ao mesmo tempo, crescem as preocupa\u00e7\u00f5es com as centenas de bilh\u00f5es de d\u00f3lares que as big techs prometeram gastar em <strong>infraestrutura de IA<\/strong>. Os investimentos de Microsoft, Alphabet, Amazon e Meta (dona do Facebook) devem subir 34%, para cerca de US$ 440 bilh\u00f5es somados no pr\u00f3ximo ano, segundo dados compilados pela <em>Bloomberg<\/em>.<\/p>\n\n\n\n<p>A OpenAI se comprometeu a gastar mais de US$ 1 trilh\u00e3o em infraestrutura de IA, um n\u00famero impressionante para uma empresa de capital fechado que ainda n\u00e3o \u00e9 lucrativa. Talvez ainda mais preocupante seja a natureza circular de muitos de seus acordos, nos quais investimentos e gastos v\u00e3o e voltam entre a OpenAI e algumas grandes empresas de tecnologia listadas em bolsa.<\/p>\n\n\n\n<p>Ao longo da hist\u00f3ria, o excesso de investimento tem sido um tema recorrente sempre que surge um avan\u00e7o tecnol\u00f3gico capaz de transformar a sociedade, afirma Brian Levitt, estrategista-chefe global de mercados da Invesco. Ele cita, por exemplo, o desenvolvimento das <strong>ferrovias<\/strong>, da <strong>eletricidade<\/strong> e da <strong>internet<\/strong>. Desta vez, pode n\u00e3o ser diferente.<\/p>\n\n\n<section class=\"recirculation-area\">\n    <div class=\"container\">\n                <p class=\"title\">LEIA MAIS<\/p>\n     \n            <ul class=\"recirculation-list\" data-tracking-position=\"Leia mais\">\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a \n                        href=\"https:\/\/investnews.com.br\/tecnologia\/grok-ia-de-elon-musk-admite-falhas-apos-gerar-imagens-sexualizadas-de-menores\/\" \n                        title=\"Grok: IA de Elon Musk admite falhas ap\u00f3s gerar imagens sexualizadas de menores\" \n                        class=\"item-title recirculation-link\"\n                        data-btn-name=\"Grok: IA de Elon Musk admite falhas ap\u00f3s gerar imagens sexualizadas de menores\"\n                        data-posicao=\"Leia mais\"\n                        data-click-url=\"https:\/\/investnews.com.br\/tecnologia\/grok-ia-de-elon-musk-admite-falhas-apos-gerar-imagens-sexualizadas-de-menores\/\"\n                    >\n                        Grok: IA de Elon Musk admite falhas ap\u00f3s gerar imagens sexualizadas de menores                    <\/a>\n                <\/li>\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a \n                        href=\"https:\/\/investnews.com.br\/tecnologia\/inteligencia-artificial\/openai-vence-contrato-200-milhoes\/\" \n                        title=\"OpenAI vence contrato de US$ 200 milh\u00f5es para fornecer intelig\u00eancia artificial para Departamento de Defesa dos EUA\" \n                        class=\"item-title recirculation-link\"\n                        data-btn-name=\"OpenAI vence contrato de US$ 200 milh\u00f5es para fornecer intelig\u00eancia artificial para Departamento de Defesa dos EUA\"\n                        data-posicao=\"Leia mais\"\n                        data-click-url=\"https:\/\/investnews.com.br\/tecnologia\/inteligencia-artificial\/openai-vence-contrato-200-milhoes\/\"\n                    >\n                        OpenAI vence contrato de US$ 200 milh\u00f5es para fornecer intelig\u00eancia artificial para Departamento de Defesa dos EUA                    <\/a>\n                <\/li>\n                    <\/ul>\n    <\/div><\/section>\n\n\n\n<p>&#8220;Em algum momento, a constru\u00e7\u00e3o de infraestrutura pode exceder o que a economia precisar\u00e1 em um curto per\u00edodo&#8221;, disse. &#8220;Mas isso n\u00e3o significa que os trilhos n\u00e3o tenham sido conclu\u00eddos ou que a internet n\u00e3o tenha se tornado realidade, certo?&#8221;<\/p>\n\n\n\n<p>Ainda assim, com as avalia\u00e7\u00f5es das a\u00e7\u00f5es subindo e o S&amp;P 500 registrando o terceiro ano consecutivo de ganhos de dois d\u00edgitos, faz sentido que investidores fiquem preocupados com quanto potencial de alta ainda existe \u2013 e quanto valor de mercado pode ser perdido se a IA n\u00e3o corresponder \u00e0s expectativas. Nvidia, Microsoft, Alphabet, Amazon, Broadcom e Meta respondem por quase 30% do S&amp;P 500; portanto, uma venda generalizada ligada \u00e0 IA atingiria o \u00edndice em cheio.<\/p>\n\n\n\n<p>&#8220;Uma bolha geralmente estoura em um mercado de baixa&#8221;, disse Gene Goldman, diretor de investimentos da Cetera Financial Group, que n\u00e3o acredita que as a\u00e7\u00f5es de IA estejam em uma bolha. &#8220;Simplesmente n\u00e3o vemos um mercado de baixa no horizonte pr\u00f3ximo.&#8221;<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">O que a hist\u00f3ria mostra?<\/h2>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Ritmo e dura\u00e7\u00e3o<\/h3>\n\n\n\n<p>Uma forma simples de avaliar se o rali tecnol\u00f3gico impulsionado pela IA foi longe demais ou r\u00e1pido demais \u00e9 compar\u00e1-lo a ciclos anteriores. Analisando 10 bolhas acion\u00e1rias ao redor do mundo desde 1900, elas duraram em m\u00e9dia pouco mais de <strong>dois anos e meio<\/strong>, com um ganho m\u00e9dio de <strong>244% do fundo ao pico<\/strong>, segundo pesquisa do estrategista do Bank of America Michael Hartnett.<\/p>\n\n\n\n<p>Em compara\u00e7\u00e3o, o rali impulsionado pela IA est\u00e1 em seu terceiro ano, com o S&amp;P 500 <strong>subindo 79% desde o fim de 2022<\/strong> e o Nasdaq 100, mais concentrado em tecnologia, avan\u00e7ando 130%.<\/p>\n\n\n\n<p>Embora seja dif\u00edcil tirar conclus\u00f5es definitivas a partir desses dados, Hartnett alerta os investidores a n\u00e3o abandonarem o mercado mesmo que acreditem estar diante de uma bolha, pois o trecho final do rali costuma ser o mais \u00edngreme \u2013 e ficar de fora pode ser custoso. Uma forma de prote\u00e7\u00e3o, segundo ele, \u00e9 comprar <strong>ativos de valor baratos<\/strong>, como a\u00e7\u00f5es do Reino Unido e empresas de energia.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Concentra\u00e7\u00e3o<\/h3>\n\n\n\n<p>As 10 maiores a\u00e7\u00f5es do S&amp;P 500 agora respondem por uma grande fatia do \u00edndice, de 30% \u2014 um <strong>n\u00edvel de concentra\u00e7\u00e3o<\/strong> n\u00e3o visto desde os anos 1960. Isso afastou alguns investidores, incluindo o veterano de Wall Street Ed Yardeni, que disse em dezembro que j\u00e1 n\u00e3o faz sentido recomendar uma exposi\u00e7\u00e3o acima da m\u00e9dia a a\u00e7\u00f5es de tecnologia.<\/p>\n\n\n\n<p>Historiadores do mercado argumentam que, embora a concentra\u00e7\u00e3o pare\u00e7a extrema em compara\u00e7\u00e3o com a mem\u00f3ria recente, h\u00e1 precedentes. As principais a\u00e7\u00f5es como parcela do mercado americano estiveram em n\u00edveis semelhantes nas d\u00e9cadas de 1930 e 1960, segundo Paul Marsh, professor da London Business School que estudou os \u00faltimos 125 anos de retornos globais de ativos. Em 1900, 63% do valor do mercado dos EUA estava ligado a a\u00e7\u00f5es de ferrovias, contra 37% vinculados \u00e0 tecnologia no fim de 2024, disse Marsh.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Fundamentos<\/h3>\n\n\n\n<p>Bolhas de ativos tendem a ser muito mais <strong>dif\u00edceis de identificar<\/strong> em tempo real do que depois que estouram porque os fundamentos costumam estar no centro do debate \u2013 e as m\u00e9tricas em foco podem mudar, afirma Dario Perkins, economista da TS Lombard.<\/p>\n\n\n\n<p>&#8220;\u00c9 f\u00e1cil para entusiastas de tecnologia alegarem que &#8216;desta vez \u00e9 diferente&#8217; e que as avalia\u00e7\u00f5es fundamentais nunca mais ser\u00e3o as mesmas&#8221;, disse ele.<\/p>\n\n\n\n<p>Mas alguns <strong>fundamentos seguem relevantes<\/strong>. No in\u00edcio dos anos 2000, a bolha das \u201cpontocom\u201d foi marcada por empresas de tecnologia superavaliadas, sendo muitas delas sem lucros sustent\u00e1veis ou modelos de neg\u00f3cio vi\u00e1veis. Agora, os gigantes atuais da IA t\u00eam <strong>menores n\u00edveis de endividamento<\/strong> em rela\u00e7\u00e3o aos lucros do que companhias como a WorldCom tinham \u00e0 \u00e9poca.<\/p>\n\n\n\n<p>Al\u00e9m disso, empresas como Nvidia e Meta j\u00e1 registram crescimento robusto de lucros ligado \u00e0 IA, algo que n\u00e3o era necessariamente verdadeiro h\u00e1 25 anos.<\/p>\n\n\n\n<p>A possibilidade de risco de cr\u00e9dito na aposta em IA tamb\u00e9m deixa alguns investidores apreensivos. Depois que a Oracle vendeu US$ 18 bilh\u00f5es em t\u00edtulos em 24 de setembro, a a\u00e7\u00e3o caiu 5,6% no dia seguinte e acumula queda de 37% desde ent\u00e3o. Meta, Alphabet e Oracle precisar\u00e3o captar US$ 86 bilh\u00f5es somadas apenas em 2026, segundo estimativa do Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Avalia\u00e7\u00f5es<\/h3>\n\n\n\n<p>A avalia\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os do S&amp;P 500 \u00e9 a <strong>mais alta da hist\u00f3ria<\/strong>, exceto pelo in\u00edcio dos anos 2000, segundo um indicador chamado de pre\u00e7o sobre lucro, ou P\/L. Ele mede o quanto do pre\u00e7o de uma a\u00e7\u00e3o explica o lucro da companhia, ou o quanto um investidor estaria disposto a pagar pelos lucros da empresa: quanto maior e mais fora da m\u00e9dia hist\u00f3rica da pr\u00f3pria companhia ou do setor, mais caro estaria o papel. <\/p>\n\n\n\n<p>No entanto, usando o P\/L ajustado ciclicamente, ou CAPE, os investidores otimistas argumentam que, embora as avalia\u00e7\u00f5es estejam subindo por causa da tecnologia, o ritmo \u00e9 muito mais lento do que na era das pontocom. Em 2000, a Cisco Systems chegou a ser negociada a mais de 200 vezes os lucros dos 12 meses anteriores, enquanto a Nvidia hoje est\u00e1 abaixo de 50 vezes.<\/p>\n\n\n\n<p>O CAPE \u00e9 uma m\u00e9trica criada pelo economista Robert Shiller que divide o pre\u00e7o das a\u00e7\u00f5es pela m\u00e9dia dos lucros ajustados pela infla\u00e7\u00e3o dos \u00faltimos 10 anos. Segundo Richard Clode, gestor da Janus Henderson, os pre\u00e7os das a\u00e7\u00f5es se descolam do crescimento dos lucros quando n\u00e3o h\u00e1 debate sobre avalia\u00e7\u00f5es. &#8220;N\u00e3o estamos vendo isso acontecer agora&#8221;, disse.<\/p>\n\n\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\">Escrut\u00ednio dos investidores<\/h3>\n\n\n\n<p>Discuss\u00f5es sobre uma poss\u00edvel bolha de a\u00e7\u00f5es circularam ao longo do ano, mas ganharam for\u00e7a em novembro e dezembro, ap\u00f3s alertas do investidor Michael Burry e do Banco da Inglaterra. Mais de 12 mil reportagens em novembro mencionaram a express\u00e3o \u201cbolha de IA\u201d, n\u00famero semelhante ao dos dez meses anteriores somados, segundo dados da <em>Bloomberg<\/em>.<\/p>\n\n\n\n<p>Uma pesquisa do Bank of America em dezembro mostrou que os investidores veem uma bolha de IA como o maior evento de risco extremo (&#8220;tail risk&#8221;). Mais da metade dos entrevistados afirmou que as a\u00e7\u00f5es das chamadas &#8220;Sete Magn\u00edficas&#8221; s\u00e3o a aposta mais saturada de Wall Street.<\/p>\n\n\n\n<p>Isso contrasta com a bolha das pontocom, quando havia &#8220;entusiasmo total com a ideia de que a internet revolucionaria tudo&#8221;, disse Venu Krishna, chefe de estrat\u00e9gia de a\u00e7\u00f5es dos EUA no Barclays. Agora, as d\u00favidas sobre se os investimentos em IA v\u00e3o compensar crescem \u00e0 medida que a emiss\u00e3o de d\u00edvida aumenta.<\/p>\n\n\n\n<p>&#8220;Eu n\u00e3o descartaria o risco, mas, em geral, acredito que o escrut\u00ednio \u00e9 saud\u00e1vel&#8221;, disse ele. &#8220;Na verdade, \u00e9 esse escrut\u00ednio que tende a impedir movimentos extremos, como um colapso.&#8221;<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Excesso de investimento tem sido um tema recorrente, mas empresas do setor vivem momento diferente do que foi no passado<\/p>\n","protected":false},"author":76,"featured_media":539287,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[6,102718],"tags":[110454,226,236,327,2323,103105,103129],"autor-wsj":[],"coauthors":[101325,1494],"class_list":["post-745349","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-negocios","category-investimentos","tag-bolha","tag-bolsa-de-valores","tag-eua","tag-google","tag-robos","tag-meta","tag-nvidia"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/745349","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/76"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=745349"}],"version-history":[{"count":4,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/745349\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":745400,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/745349\/revisions\/745400"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/539287"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=745349"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=745349"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=745349"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=745349"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=745349"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}