{"id":747781,"date":"2026-01-16T06:00:00","date_gmt":"2026-01-16T09:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=747781"},"modified":"2026-03-12T11:48:31","modified_gmt":"2026-03-12T14:48:31","slug":"csn-csna3-steinbruch-cmin3-dividas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/csn-csna3-steinbruch-cmin3-dividas\/","title":{"rendered":"Steinbruch rompe com o risco e prega austeridade: agora a CSN vence a d\u00edvida?"},"content":{"rendered":"\n<p><strong>Benjamin Steinbruch<\/strong> \u00e9 daqueles empres\u00e1rios facilmente descritos como tomadores de risco. N\u00e3o v\u00ea problema em fazer d\u00edvida quando avalia que o neg\u00f3cio pode entregar bom retorno \u2013 seja financeiro, seja de influ\u00eancia. <\/p>\n\n\n\n<p>Agora, por\u00e9m, o controlador, CEO e <em>chairman<\/em> da <strong><a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/tag\/csn\/\">CSN<\/a><\/strong> parece ensaiar um estilo menos arrojado. Ou, ao menos, ajustar o discurso para que ele soe melhor aos ouvidos dos investidores.<\/p>\n\n\n\n<p>Na quinta-feira, 15, a sider\u00fargica anunciou um plano para levantar <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/csn-mapeia-ate-r-18-bilhoes-em-ativos-para-venda-e-acelera-plano-de-desalavancagem\/\">at\u00e9 R$ 18 bilh\u00f5es<\/a> com a venda de participa\u00e7\u00f5es em ativos e, assim, domar \u2014 \u201cde uma vez por todas\u201d \u2014 a rela\u00e7\u00e3o pouco equilibrada entre d\u00edvida l\u00edquida e <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/ebitda-o-que-e-como-calcular\/\">Ebitda<\/a> de seu principal neg\u00f3cio. \u201cNunca nos comprometemos de maneira t\u00e3o objetiva e pragm\u00e1tica para que isso ocorresse\u201d, afirmou Steinbruch em teleconfer\u00eancia com analistas ao explicar o plano de desalavancagem.<\/p>\n\n\n\n<p>\u201cVamos nos adequar \u00e0 realidade necess\u00e1ria para permitir que os empreendedores que ainda existem no Brasil possam continuar trabalhando de forma menos arriscada\u201d, prosseguiu o empres\u00e1rio, agora convertido ao discurso da gest\u00e3o mais austera e do <em>liability management<\/em> \u2014 pr\u00e1ticas que, historicamente, nunca combinaram com seu estilo de fazer e fechar neg\u00f3cios.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"flourish-embed flourish-chart\" data-src=\"visualisation\/27232603?1253931\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><noscript><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/visualisation\/27232603\/thumbnail\" width=\"100%\" alt=\"chart visualization\" \/><\/noscript><\/div>\n\n\n\n<p>Num primeiro momento, a mensagem do controlador n\u00e3o empolgou o mercado. As a\u00e7\u00f5es da CSN fecharam o preg\u00e3o de quinta-feira em queda de 3,1%, em um dia de desempenho positivo do Ibovespa. Ainda assim, o papel acumula alta de 24,8% nos \u00faltimos 12 meses; numa janela mais longa, de cinco anos, a queda \u00e9 de 71%.<\/p>\n\n\n\n<p>Parte do ceticismo passa tamb\u00e9m por governan\u00e7a e por um tema sens\u00edvel nos arredores do comando da companhia: a <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/csna3-benjamin-steinbruch-sucessao-csn\/\" data-type=\"link\" data-id=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/csna3-benjamin-steinbruch-sucessao-csn\/\">sucess\u00e3o<\/a>. Aos 72 anos, Steinbruch segue como o centro gravitacional do grupo, o que d\u00e1 agilidade \u00e0s decis\u00f5es, mas tamb\u00e9m eleva o chamado <em>key man risk<\/em> na avalia\u00e7\u00e3o de investidores.<\/p>\n\n\n\n<p>\u201cA CSN \u00e9 muito personificada. Quando o plano depende de vender ativos, negociar com regulador e ainda tocar uma opera\u00e7\u00e3o c\u00edclica, o mercado sempre se pergunta: quem garante a execu\u00e7\u00e3o e a continuidade se o comandante muda de repente?\u201d, diz um gestor ouvido pelo <strong>InvestNews<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe loading=\"lazy\" title=\"Benjamin Steinbruch e o problema da sucess\u00e3o na CSN\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/OB1B9dCzMgA?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p>Para esse investidor institucional, n\u00e3o basta anunciar um plano ambicioso ou um discurso mais alinhado. A confian\u00e7a do mercado s\u00f3 vai aparecer quando ficar claro como esse plano ser\u00e1 executado e quem, de fato, vai colocar a estrat\u00e9gia em pr\u00e1tica no dia a dia.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Uma CSN mais leve<\/h2>\n\n\n\n<p>A CSN tenta atacar um dos pontos que mais incomodam o mercado h\u00e1 anos: a alavancagem elevada, que recorrentemente flerta com os limites previstos nos contratos de d\u00edvida \u2013 os chamados <em>covenants<\/em>. Desta vez, a promessa \u00e9 buscar uma solu\u00e7\u00e3o mais estrutural, e n\u00e3o apenas paliativa, como tem sido comum nos \u00faltimos anos.<\/p>\n\n\n\n<p>Um exemplo desses paliativos ocorreu nas \u00faltimas semanas de 2025, quando a CSN concluiu a venda de uma fatia da <strong>MRS Log\u00edstica<\/strong> para a subsidi\u00e1ria <strong>CSN Minera\u00e7\u00e3o<\/strong>, em duas transa\u00e7\u00f5es que, somadas, movimentaram R$ 3,35 bilh\u00f5es. A opera\u00e7\u00e3o \u201cCSN com CSN\u201d funcionou, na pr\u00e1tica, como uma transfer\u00eancia de liquidez dentro do pr\u00f3prio grupo.<\/p>\n\n\n\n<p>A explica\u00e7\u00e3o \u00e9 que a mineradora tinha caixa robusto e menor endividamento, o que permitiu que atuasse como fonte de recursos para a controladora num momento em que a sider\u00fargica buscava fechar o ano com alavancagem pr\u00f3xima de 3 vezes.<\/p>\n\n\n<section class=\"recirculation-area\">\n    <div class=\"container\">\n                <p class=\"title\">Leia tamb\u00e9m<\/p>\n     \n            <ul class=\"recirculation-list\" data-tracking-position=\"outros\">\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a \n                        href=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/aco-chines-desindustrializacao-latam\/\" \n                        title=\"Ind\u00fastria do a\u00e7o v\u00ea avan\u00e7o chin\u00eas como gatilho da nova onda de desindustrializa\u00e7\u00e3o latino-americana\" \n                        class=\"item-title recirculation-link\"\n                        data-btn-name=\"Ind\u00fastria do a\u00e7o v\u00ea avan\u00e7o chin\u00eas como gatilho da nova onda de desindustrializa\u00e7\u00e3o latino-americana\"\n                        data-posicao=\"outros\"\n                        data-click-url=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/aco-chines-desindustrializacao-latam\/\"\n                    >\n                        Ind\u00fastria do a\u00e7o v\u00ea avan\u00e7o chin\u00eas como gatilho da nova onda de desindustrializa\u00e7\u00e3o latino-americana                    <\/a>\n                <\/li>\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a \n                        href=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/arcelor-mittal-investimentos-brasil\/\" \n                        title=\"ArcelorMittal condiciona investimento de R$ 12 bilh\u00f5es no pa\u00eds \u00e0 efic\u00e1cia das barreiras ao a\u00e7o chin\u00eas\" \n                        class=\"item-title recirculation-link\"\n                        data-btn-name=\"ArcelorMittal condiciona investimento de R$ 12 bilh\u00f5es no pa\u00eds \u00e0 efic\u00e1cia das barreiras ao a\u00e7o chin\u00eas\"\n                        data-posicao=\"outros\"\n                        data-click-url=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/arcelor-mittal-investimentos-brasil\/\"\n                    >\n                        ArcelorMittal condiciona investimento de R$ 12 bilh\u00f5es no pa\u00eds \u00e0 efic\u00e1cia das barreiras ao a\u00e7o chin\u00eas                    <\/a>\n                <\/li>\n                    <\/ul>\n    <\/div><\/section>\n\n\n\n<p>Pelos dados mais recentes dispon\u00edveis, referentes ao terceiro trimestre do ano passado, a d\u00edvida l\u00edquida da companhia equivalia a 3,14 vezes seu resultado operacional (Ebitda). Esse refor\u00e7o de caixa bilion\u00e1rio j\u00e1 foi incorporado aos n\u00fameros de 2025, que ser\u00e3o divulgados em breve, e n\u00e3o entra no c\u00e1lculo do plano de desalavancagem anunciado na quinta-feira.<\/p>\n\n\n\n<p>Agora, sob o novo plano de redu\u00e7\u00e3o do endividamento, a meta \u00e9 chegar ao fim de 2026 com uma alavancagem entre 2 vezes e 1,8 vez, considerando tamb\u00e9m ganhos operacionais. Em um horizonte mais longo, de oito anos, o objetivo da CSN \u00e9 atingir a rela\u00e7\u00e3o de 1 vez d\u00edvida l\u00edquida\/Ebitda.<\/p>\n\n\n\n<p>Para isso, a companhia planeja vender o controle da <strong>CSN Cimentos<\/strong> \u2013 uma aposta que perdeu for\u00e7a ap\u00f3s a tentativa de compra da concorrente <strong>InterCement<\/strong> n\u00e3o avan\u00e7ar \u2013 e a negocia\u00e7\u00e3o de uma participa\u00e7\u00e3o minorit\u00e1ria, mas relevante, na unidade de <strong>Infraestrutura<\/strong>. Os ativos devem ser colocados \u00e0 venda ainda em janeiro, com expectativa de assinatura de acordos vinculantes entre o terceiro e o quarto trimestres.<\/p>\n\n\n\n<p>No pano de fundo das decis\u00f5es da CSN, h\u00e1 um mercado menos tolerante a hist\u00f3rias de \u201calto risco\u201d. Em coment\u00e1rio recente, a ag\u00eancia de classifica\u00e7\u00e3o de risco Fitch afirmou que a maior volatilidade no Brasil, ap\u00f3s reestrutura\u00e7\u00f5es de grande repercuss\u00e3o, aumentou o escrut\u00ednio sobre emissores <em>high yield<\/em> \u2014 empresas com maior risco de cr\u00e9dito e que, por isso, pagam juros mais altos para captar recursos.<\/p>\n\n\n\n<p>Nesse ambiente, o acesso a financiamento fica mais restrito e a execu\u00e7\u00e3o de vendas de ativos se torna mais dif\u00edcil \u2014 um diagn\u00f3stico que dialoga diretamente com o timing e, sobretudo, com a capacidade de execu\u00e7\u00e3o do plano da CSN.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Bloco de infraestrutura<\/h2>\n\n\n\n<p>Para o comando da CSN, ser\u00e1 poss\u00edvel arrecadar entre R$ 15 bilh\u00f5es e R$ 18 bilh\u00f5es apenas com a venda de participa\u00e7\u00f5es nos neg\u00f3cios de cimento e infraestrutura, afirmou o CFO da companhia, Marco Rabello. \u201cE pode ser at\u00e9 mais do que isso\u201d, disse.<\/p>\n\n\n\n<p>No desenho da vertical de infraestrutura, a CSN pretende vender uma participa\u00e7\u00e3o \u201crelevante\u201d, mas mantendo o controle, em ve\u00edculos que reunir\u00e3o ativos ferrovi\u00e1rios, portu\u00e1rios e multimodais.A companhia estruturou o processo de venda em blocos.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>O <em>cluster<\/em> Sudeste, mais maduro, deve ser o primeiro a ir ao mercado e re\u00fane quatro ativos: a participa\u00e7\u00e3o total do grupo CSN na MRS Log\u00edstica (cerca de 30% do capital) e tr\u00eas opera\u00e7\u00f5es ligadas \u00e0 log\u00edstica e portos \u2014 incluindo um terminal de cont\u00eaineres, um terminal associado a gran\u00e9is como min\u00e9rio, carv\u00e3o e coque e uma opera\u00e7\u00e3o de transporte rodovi\u00e1rio.<\/p>\n\n\n\n<p>O <em>bloco de ativos localizados no<\/em> Nordeste, que inclui a opera\u00e7\u00e3o no Porto de Pec\u00e9m, ficaria para uma etapa seguinte. Esse <em>cluster<\/em> re\u00fane dois ativos ferrovi\u00e1rios e um terminal privado \u2013 uma parte que, segundo os executivos, j\u00e1 tem obras compromissadas e cronograma pr\u00f3prio.<\/p>\n\n\n\n<p>A tese para essas vendas \u00e9 dupla. De um lado, a CSN sustenta que se trata de uma plataforma com perfil mais resiliente e margens elevadas. De outro, argumenta que os ativos s\u00e3o \u201ctremendamente vinculados\u201d \u00e0 minera\u00e7\u00e3o, o que explicaria por que a opera\u00e7\u00e3o deve ser estruturada como venda minorit\u00e1ria na <em><a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/holding\/\">holding<\/a><\/em>, e n\u00e3o como uma negocia\u00e7\u00e3o individual dos ativos.<\/p>\n\n\n\n<p>Na fotografia financeira, o segmento de infraestrutura vem crescendo com margem de Ebitda na casa de 40% (em alguns per\u00edodos, perto de 50%). A promessa \u00e9 destravar a expans\u00e3o com demanda j\u00e1 contratada e projetos <em>brownfield<\/em> \u2013 amplia\u00e7\u00f5es de ativos j\u00e1 existentes \u2013 e, ao mesmo tempo, usar a venda parcial da divis\u00e3o para \u201cequilibrar\u201d o portf\u00f3lio e reduzir o risco no balan\u00e7o.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Solu\u00e7\u00e3o &#8216;num tiro s\u00f3&#8217;<\/h2>\n\n\n\n<p>O segundo pilar do plano \u00e9 mais agressivo: a venda do controle da CSN Cimentos. At\u00e9 pouco tempo atr\u00e1s, a subsidi\u00e1ria era apresentada como o embri\u00e3o de uma \u201csuper cementeira\u201d \u2013 tese que n\u00e3o se materializou.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Nem mesmo o IPO ensaiado anos atr\u00e1s encontra tra\u00e7\u00e3o em um mercado que tem mais de quatro anos sem abertura de capital. Ainda assim, segundo a companhia, a CSN tem recebido sinaliza\u00e7\u00f5es de interesse em uma transa\u00e7\u00e3o privada, com m\u00faltiplos considerados atrativos justamente por se tratar de venda de controle.<\/p>\n\n\n\n<p>A CSN Cimentos \u00e9 descrita pela empresa como a principal plataforma integrada do setor no Brasil, com capacidade instalada de 17 milh\u00f5es de toneladas por ano, sete plantas integradas, rede pr\u00f3pria de distribui\u00e7\u00e3o e terminais log\u00edsticos, al\u00e9m de projetos <em>greenfield<\/em> (novas plantas) somando mais de 12 milh\u00f5es de toneladas anuais e iniciativas <em>brownfield<\/em> em est\u00e1gio avan\u00e7ado.<\/p>\n\n\n\n<p>A venda mais relevante do neg\u00f3cio tamb\u00e9m teria impacto direto na redu\u00e7\u00e3o da d\u00edvida do grupo. A unidade atravessa um ciclo de recupera\u00e7\u00e3o e expans\u00e3o, com o Ebitda passando de R$ 783 milh\u00f5es em 2022 para R$ 1,36 bilh\u00e3o no acumulado de 12 meses at\u00e9 o terceiro trimestre de 2025, segundo os dados mais recentes.<\/p>\n\n\n\n<p>Foi nesse contexto que Steinbruch cunhou, em teleconfer\u00eancia com analistas, a frase que virou a s\u00edntese do plano: \u201cNa minha opini\u00e3o, o cimento resolve sozinho a nossa quest\u00e3o do endividamento\u201d \u2013 movimento que a companhia pretende executar, nas palavras dos executivos, \u201cnum tiro s\u00f3\u201d.<\/p>\n\n\n\n<p>Mas a busca da CSN por s\u00f3cios estrat\u00e9gicos n\u00e3o \u00e9 uma novidade. No fim de 2024, o conglomerado de Steinbruch <a href=\"https:\/\/valor.globo.com\/empresas\/noticia\/2024\/11\/07\/csn-vende-fatia-na-mineracao-para-itochu-por-r-44-bi.ghtml\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">vendeu 9,26% da CSN Minera\u00e7\u00e3o<\/a> para o grupo japon\u00eas <strong>Itochu<\/strong>, que pagou cerca de R$ 4,4 bilh\u00f5es pela fatia. Nem assim o neg\u00f3cio foi suficiente para conter a alavancagem. <\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">S\u00f3cios estrangeiros<\/h2>\n\n\n\n<p>Se cimentos e infraestrutura aparecem como a \u201ccura\u201d para o endividamento alto, a siderurgia entra nos planos de m\u00e9dio prazo \u2014 sobretudo como frente para retomar investimentos.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>A CSN afirmou que pretende buscar alternativas e parcerias estrat\u00e9gicas para modernizar a opera\u00e7\u00e3o e fazer com que o neg\u00f3cio volte a gerar um fluxo de caixa \u201cmais compat\u00edvel\u201d com o tamanho do ativo, sem disputar capital com minera\u00e7\u00e3o e infraestrutura.<\/p>\n\n\n\n<p>Steinbruch foi particularmente direto ao enquadrar o problema como estrutural e setorial \u2014 com exce\u00e7\u00e3o do Nordeste: \u201cAs sider\u00fargicas do Sudeste precisam se atualizar, foram feitas no s\u00e9culo passado. Precisamos passar por investimentos mais fortes e buscar como fazer isso com parceiros asi\u00e1ticos e europeus\u201d, afirmou.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"577\" src=\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2026\/01\/Design-sem-nome-55-1024x577.jpg\" alt=\"\" class=\"wp-image-747827\" srcset=\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2026\/01\/Design-sem-nome-55-1024x577.jpg 1024w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2026\/01\/Design-sem-nome-55-300x169.jpg 300w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2026\/01\/Design-sem-nome-55-768x433.jpg 768w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2026\/01\/Design-sem-nome-55-1536x865.jpg 1536w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2026\/01\/Design-sem-nome-55-1256x707.jpg 1256w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2026\/01\/Design-sem-nome-55-172x97.jpg 172w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2026\/01\/Design-sem-nome-55-150x84.jpg 150w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2026\/01\/Design-sem-nome-55.jpg 1630w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">(Dado Galdieri\/Bloomberg)<br><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>Medidas de defesa comercial mais duras por parte do governo brasileiro podem trazer algum al\u00edvio ao setor. A siderurgia nacional vem reduzindo investimentos diante do avan\u00e7o do a\u00e7o importado da China. Em 2025, a produ\u00e7\u00e3o caiu mais de 2%, segundo o Instituto A\u00e7o Brasil, entidade que representa as empresas do setor. Para 2026, a proje\u00e7\u00e3o \u00e9 de nova retra\u00e7\u00e3o, de 2,2%.<\/p>\n\n\n\n<p>Ainda assim, para <strong>Daniel Utsch<\/strong>, gestor de renda vari\u00e1vel da Nero Capital, isso n\u00e3o resolve o problema central da CSN. \u201cMesmo com algum vento a favor no setor, o investidor quer ver desalavancagem entregue, porque o ciclo muda r\u00e1pido\u201d, afirma.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Gerando margem<\/h2>\n\n\n\n<p>A CSN tem repetido que minera\u00e7\u00e3o, siderurgia e energia s\u00e3o os motores de um \u201cnovo ciclo\u201d do grupo e, por isso, n\u00e3o integram o pacote de venda de ativos. Na teleconfer\u00eancia, a administra\u00e7\u00e3o classificou esses neg\u00f3cios como segmentos de margens elevadas \u2014 entre 30% e mais de 40% \u2014 e afirmou que eles sustentariam a ambi\u00e7\u00e3o de dobrar o Ebitda em at\u00e9 oito anos.<\/p>\n\n\n\n<p>A minera\u00e7\u00e3o, em particular, foi apresentada como avenida de crescimento, e n\u00e3o como \u201cbala de prata\u201d para venda de participa\u00e7\u00e3o, como o mercado j\u00e1 especulou em outros momentos. A empresa afirmou n\u00e3o ter aprova\u00e7\u00e3o do conselho para nova aliena\u00e7\u00e3o de fatia na CSN Minera\u00e7\u00e3o e indicou inten\u00e7\u00e3o de manter sua participa\u00e7\u00e3o em torno de 70%.<\/p>\n\n\n\n<p>O argumento \u00e9 que a prioridade \u00e9 acelerar projetos de maior <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/rentabilidade\/\">rentabilidade<\/a> e migrar para a oferta de min\u00e9rio de qualidade superior. A CSN disse que pretende elevar a produ\u00e7\u00e3o de min\u00e9rio de ferro para at\u00e9 65 milh\u00f5es de toneladas por ano at\u00e9 2030. Na apresenta\u00e7\u00e3o, ressaltou que a expans\u00e3o da mina P15 pode adicionar cerca de R$ 4 bilh\u00f5es por ano ao Ebitda e reiterou a ambi\u00e7\u00e3o de ampliar a produ\u00e7\u00e3o ao longo da d\u00e9cada.<\/p>\n\n\n\n<p>O segmento de Energia tamb\u00e9m foi \u201ccarimbado\u201d como ativo a ser mantido, por reduzir risco, trazer previsibilidade aos resultados e gerar ganhos de custo via autoprodu\u00e7\u00e3o \u2014 al\u00e9m de potencial de crescimento com fornecimento para terceiros.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>Em um ambiente de juros elevados, o neg\u00f3cio chegou a ser apontado por diversos agentes de mercado como candidato natural \u00e0 reciclagem de portf\u00f3lio. A CSN, no entanto, escolheu o caminho oposto, tratando energia como amortecedor do ciclo e suporte operacional.<\/p>\n\n\n\n<p>Com a meta de vendas agora sobre a mesa, Steinbruch tenta convencer os investidores de que o plano tem uma segunda perna: a da execu\u00e7\u00e3o operacional. Segundo ele, a CSN vem \u201ctrabalhando fortemente\u201d para atacar a queima de caixa e \u201cfechar o ralo\u201d, por meio de cortes de custos e melhora de margens.<\/p>\n\n\n\n<p>Entre as frentes citadas est\u00e1 a redu\u00e7\u00e3o dos estoques, hoje em torno de R$ 12 bilh\u00f5es entre mat\u00e9rias-primas, produtos em elabora\u00e7\u00e3o e produtos acabados. Trata-se de capital empatado que, na vis\u00e3o do controlador, precisa cair para aliviar o caixa e dar f\u00f4lego ao plano \u2013 nada trivial \u2013 de transformar a CSN em um grupo menos arriscado.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Plano prev\u00ea at\u00e9 R$ 18 bilh\u00f5es em venda de ativos para reduzir alavancagem e tenta convencer mercado de que, desta vez, a execu\u00e7\u00e3o acompanha o discurso<\/p>\n","protected":false},"author":161,"featured_media":677984,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"post-template-special.php","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[6],"tags":[169,2152],"autor-wsj":[],"coauthors":[109595],"class_list":["post-747781","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-negocios","tag-csn","tag-csn-mineracao"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/747781","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/161"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=747781"}],"version-history":[{"count":12,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/747781\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":769036,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/747781\/revisions\/769036"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/677984"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=747781"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=747781"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=747781"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=747781"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=747781"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}