Recompras de a\u00e7\u00f5es s\u00e3o um conceito interessante. Elas injetam valor de forma autom\u00e1tica nos pap\u00e9is de uma empresa. E s\u00e3o fen\u00f4menos relativamente raros. Mas, nos \u00faltimos tempos, nem tanto \u2013\u00a0boa not\u00edcia para quem investe.<\/p>\n\n\n\n
O volume financeiro envolvido em recompras est\u00e1 entre os maiores dos \u00faltimos 20 anos \u2013 seja em termos nominais, seja em termos reais, que colocam a infla\u00e7\u00e3o na conta. O potencial para 2026 \u00e9 de que o total em recompras possa chegar a R$ 76 bilh\u00f5es<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n Para entender o que isso significa, vamos primeiro para o conceito. Quando uma empresa lan\u00e7a a\u00e7\u00f5es na bolsa, vende peda\u00e7os delas (as a\u00e7\u00f5es). Recebe dinheiro e, em troca, se compromete a dar parte dos lucros aos acionistas por toda a eternidade \u2013\u00a0enquanto ela dure. A Prio, por exemplo, \u00e9 uma empresa dividida em 873 milh\u00f5es de a\u00e7\u00f5es. Cada uma delas, ent\u00e3o, d\u00e1 direito a uma fra\u00e7\u00e3o 0,0000000011 do que a petroleira vier a distribuir em dividendos<\/a>, quando decidir faz\u00ea-lo.<\/p>\n\n\n\n Vamos supor que ela decida pagar R$ 4 anuais<\/strong> por a\u00e7\u00e3o em proventos. Se um programa de recompras dela tirar 10% das a\u00e7\u00f5es em circula\u00e7\u00e3o (cancelando-as em seguida), cada papel remanescente vai dar direito a R$ 4,44<\/strong> (uma queda de 10% no n\u00famero de a\u00e7\u00f5es significa uma alta de 11% no dividendo por a\u00e7\u00e3o). O ponto: cada papel que fica ficar\u00e1 intrinsecamente mais valioso<\/strong>.<\/p>\n\n\n Leia mais<\/p>\n \n Isso n\u00e3o \u00e9 s\u00f3 um exemplo abstrato. A Prio \u00e9, de fato, uma das empresas da bolsa com programa de recompras. A inten\u00e7\u00e3o dela \u00e9 ir comprando de volta at\u00e9 atingir 9,9% do total. Ao fim e ao cabo, a petroleira passar\u00e1 a ser um bolo dividido em menos peda\u00e7os<\/strong>. E os acionistas que restarem \u2013\u00a0sejam os controladores, sejam os minorit\u00e1rios \u2013 ter\u00e3o fatias maiores para chamar de suas. Quanto maior for a recompra, no fim das contas, melhor para o acionista<\/a>.<\/p>\n\n\n\n E a junior oil <\/em>n\u00e3o est\u00e1 sozinha. Axia<\/strong>, Renner<\/strong>, Cogna<\/strong> e a pr\u00f3pria B3<\/strong> est\u00e3o entre as companhias com grandes programas de recompra abertos. <\/p>\n\n\n\n Nota: programas de recompra n\u00e3o acontecem num estalar de dedos. Se uma empresa tentasse comprar 10% dos seus pr\u00f3prios pap\u00e9is num \u00fanico dia, ou num \u00fanico m\u00eas, criaria uma press\u00e3o de demanda que elevaria o pre\u00e7o das pr\u00f3prias a\u00e7\u00f5es a n\u00edveis irreais. Formaria-se uma bolha com data para estourar. Nonsense<\/em>. <\/p>\n\n\n\n Por conta disso as recompras se d\u00e3o em programas<\/em>, no sentido de projeto de longo prazo, que dura anos. A empresa anuncia que aprovou a recompra de, digamos, R$ 3 bilh\u00f5es em a\u00e7\u00f5es, e vai comprando devagar e sempre no mercado. <\/p>\n\n\n\n O volume de agora, ent\u00e3o, \u00e9 fruto de programas historicamente elevados que come\u00e7aram l\u00e1 atr\u00e1s (2023, 2024, 2025) e seguem em andamento. Nesses \u00faltimos tr\u00eas anos, os valores aprovados ficaram numa m\u00e9dia de R$ 65 bilh\u00f5es<\/strong>\/ano \u2013 tr\u00eas vezes maior que a m\u00e9dia da \u00faltima d\u00e9cada.<\/p>\n\n\n\n N\u00e3o s\u00e3o exatamente os maiores valores da hist\u00f3ria, mas est\u00e3o bem perto (PS<\/strong>: o de 2022 foi turbinado por um programa monstro da Vale, de R$ 42 bilh\u00f5es, s\u00f3 que mesmo sem ele, esse seria o ano recorde):<\/p>\n\n\n\n\n