{"id":756665,"date":"2026-02-06T09:38:24","date_gmt":"2026-02-06T12:38:24","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=756665"},"modified":"2026-02-06T11:53:40","modified_gmt":"2026-02-06T14:53:40","slug":"os-bastidores-da-tentativa-fracassada-de-fusao-entre-glencore-e-rio-tinto","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/os-bastidores-da-tentativa-fracassada-de-fusao-entre-glencore-e-rio-tinto\/","title":{"rendered":"Os bastidores de (mais uma) tentativa fracassada de fus\u00e3o entre Glencore e Rio Tinto"},"content":{"rendered":"\n<p>Por mais de uma d\u00e9cada, foi o acordo que o bilion\u00e1rio de minera\u00e7\u00e3o Ivan Glasenberg mais buscou: juntar a Glencore \u2014 o enorme grupo de com\u00e9rcio e minera\u00e7\u00e3o de commodities que ele construiu \u2014 com o gigante do setor <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/rio-tinto-desiste-da-fusao-com-a-glencore-apos-impasse-sobre-preco\/\">Rio Tinto<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<p>Durante grande parte do m\u00eas passado, parecia que Glasenberg finalmente conseguiria seu objetivo. As duas empresas estavam envolvidas em negocia\u00e7\u00f5es de fus\u00e3o pela quarta vez pelo menos, e quase todos os envolvidos concordavam que nunca tinham estado t\u00e3o s\u00e9rios. E ent\u00e3o, de repente, com o prazo para a Rio apresentar uma oferta firme se aproximando, tudo desmoronou em menos de 24 horas.<\/p>\n\n\n\n<p>Os dois lados conversaram at\u00e9 o \u00faltimo minuto na quinta-feira (5), tentando encontrar um consenso sobre o pre\u00e7o, antes de, por volta das 15h, hor\u00e1rio do Reino Unido, a Rio decidir encerrar as negocia\u00e7\u00f5es. A Glencore mantinha sua demanda de 40% da empresa combinada, e os executivos perceberam que prolongar as conversas seria perda de tempo.<\/p>\n\n\n<section class=\"recirculation-area\">\n    <div class=\"container\">\n                <p class=\"title\">Leia tamb\u00e9m: <\/p>\n     \n            <ul class=\"recirculation-list\" data-tracking-position=\"outros\">\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a \n                        href=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/cba-participacao-na-alunorte-para-a-glencore-por-r-2368-milhoes\/\" \n                        title=\"CBA vende participa\u00e7\u00e3o na Alunorte para a Glencore por R$ 236,8 milh\u00f5es\" \n                        class=\"item-title recirculation-link\"\n                        data-btn-name=\"CBA vende participa\u00e7\u00e3o na Alunorte para a Glencore por R$ 236,8 milh\u00f5es\"\n                        data-posicao=\"outros\"\n                        data-click-url=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/cba-participacao-na-alunorte-para-a-glencore-por-r-2368-milhoes\/\"\n                    >\n                        CBA vende participa\u00e7\u00e3o na Alunorte para a Glencore por R$ 236,8 milh\u00f5es                    <\/a>\n                <\/li>\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a \n                        href=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/rio-tinto-desiste-da-fusao-com-a-glencore-apos-impasse-sobre-preco\/\" \n                        title=\"Rio Tinto desiste da fus\u00e3o com a Glencore ap\u00f3s impasse sobre pre\u00e7o\" \n                        class=\"item-title recirculation-link\"\n                        data-btn-name=\"Rio Tinto desiste da fus\u00e3o com a Glencore ap\u00f3s impasse sobre pre\u00e7o\"\n                        data-posicao=\"outros\"\n                        data-click-url=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/rio-tinto-desiste-da-fusao-com-a-glencore-apos-impasse-sobre-preco\/\"\n                    >\n                        Rio Tinto desiste da fus\u00e3o com a Glencore ap\u00f3s impasse sobre pre\u00e7o                    <\/a>\n                <\/li>\n                    <\/ul>\n    <\/div><\/section>\n\n\n\n<p>Este relato sobre como o megaacordo de US$ 240 bilh\u00f5es do setor de minera\u00e7\u00e3o desmoronou baseia-se em conversas com mais de meia d\u00fazia de pessoas familiarizadas com o processo, que pediram para n\u00e3o ser identificadas ao discutir negocia\u00e7\u00f5es confidenciais. Porta-vozes da Rio e da Glencore se recusaram a comentar.<\/p>\n\n\n\n<p>A ruptura \u00e9 a mais recente em uma s\u00e9rie de tentativas de aquisi\u00e7\u00e3o na ind\u00fastria de minera\u00e7\u00e3o, e os riscos eram altos para executivos de ambos os lados quando as negocia\u00e7\u00f5es come\u00e7aram em meados de dezembro.<\/p>\n\n\n\n<p>A Glencore havia visto sua produ\u00e7\u00e3o de cobre cair mais de 40% ao longo de uma d\u00e9cada, e estava no processo de convencer investidores de que havia revertido o desempenho do neg\u00f3cio \u00e0 medida que os pre\u00e7os do metal industrial crucial atingiam m\u00e1ximas hist\u00f3ricas. A Rio Tinto \u2014 que se considera um dos operadores mais eficientes do setor \u2014 enxergava uma oportunidade de desbloquear o crescimento da carteira de cobre da Glencore. Sem o acordo, seu potencial de lucro continuaria atrelado ao mercado de min\u00e9rio de ferro, cujos pre\u00e7os estavam caindo devido ao aumento da oferta e \u00e0 queda da demanda.<\/p>\n\n\n\n<p>A combina\u00e7\u00e3o das duas empresas teria permitido \u00e0 Rio destronar a BHP Group como a maior mineradora do mundo, adicionando \u00e0s gigantescas opera\u00e7\u00f5es de min\u00e9rio de ferro da Rio os enormes neg\u00f3cios de carv\u00e3o e cobre da Glencore, al\u00e9m de sua unidade de trading de commodities. Crucialmente para a Rio, isso teria dobrado sua produ\u00e7\u00e3o de cobre \u2014 potencialmente estabelecendo-a como a maior produtora de cobre do mundo e acrescentando um milh\u00e3o de toneladas de crescimento futuro.<\/p>\n\n\n\n<p>Tentativas anteriores de integrar os neg\u00f3cios agressivos de minera\u00e7\u00e3o e trading da Glencore \u00e0 cultura corporativa conservadora da Rio haviam fracassado rapidamente, mas com rivais tamb\u00e9m buscando grandes aquisi\u00e7\u00f5es de cobre, os riscos da ina\u00e7\u00e3o cresciam e a oportunidade se tornava grande demais para ser ignorada.<\/p>\n\n\n\n<p>O CEO da Glencore, Gary Nagle, que assumiu o cargo de Glasenberg em 2021, lan\u00e7ou as bases no ver\u00e3o passado ao contatar informalmente Simon Trott, veterano da Rio Tinto que acabara de assumir como CEO. Ap\u00f3s se ambientar, as negocia\u00e7\u00f5es formais entre os dois lados come\u00e7aram em dezembro, com o presidente da Rio, Dom Barton, tamb\u00e9m desempenhando papel de lideran\u00e7a.<\/p>\n\n\n\n<p>Esse per\u00edodo de conversas discretas terminou no in\u00edcio de janeiro, quando o <em>Financial Times<\/em> reportou que as negocia\u00e7\u00f5es estavam em andamento. Isso iniciou a contagem regressiva: segundo as regras de aquisi\u00e7\u00e3o do Reino Unido, a Rio tinha at\u00e9 as 17h, hor\u00e1rio de Londres, de 5 de fevereiro, para fazer uma oferta, desistir ou garantir uma prorroga\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n<p>Nos est\u00e1gios iniciais, os l\u00edderes das duas empresas permaneceram em grande parte de fora, enquanto negociadores e consultores da Rio faziam v\u00e1rias viagens \u00e0 sede da Glencore, na Su\u00ed\u00e7a, para conduzir a due diligence. Uma tarefa herc\u00falea, dada a complexidade do neg\u00f3cio da Glencore, que inclui minas, fundi\u00e7\u00f5es, refinarias e enormes opera\u00e7\u00f5es de trading e log\u00edstica.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00c0 medida que o processo avan\u00e7ava, ambos os lados consideravam prov\u00e1vel uma prorroga\u00e7\u00e3o, dado o volume de trabalho necess\u00e1rio. N\u00e3o surgiram sinais de alerta na due diligence, e o ponto cr\u00edtico era o pre\u00e7o que a Rio teria de pagar. Ambos os lados tinham como meta apresentar uma oferta antes do reporte de lucros, previsto para meados de fevereiro.<\/p>\n\n\n\n<p>A Rio trabalhava com a Evercore, liderada pelo veterano brit\u00e2nico Simon Robey, al\u00e9m do JPMorgan Chase &amp; Co. e do Macquarie Group. A Glencore conversou com bancos como Citigroup e Barclays, mas nunca nomeou oficialmente consultores. No entanto, trouxe o experiente negociador Michael Klein, que j\u00e1 havia trabalhado com a Glencore na tentativa fracassada de adquirir a Teck Resources em 2023.<\/p>\n\n\n\n<p>O principal objetivo de Klein era transmitir o valor do neg\u00f3cio da Glencore aos executivos da Rio, enquanto Glasenberg, que continua sendo o maior acionista da empresa, tamb\u00e9m se envolveu mais ativamente \u00e0 medida que o prazo se aproximava, parcialmente para tranquilizar a Rio de que ele estava comprometido com o acordo.<\/p>\n\n\n\n<p>Mas com 24 horas antes do prazo, as negocia\u00e7\u00f5es come\u00e7aram a azedar. Havia uma percep\u00e7\u00e3o crescente dentro da Rio de que a Glencore \u2014 e Glasenberg \u2014 n\u00e3o cederiam muito na demanda de que os acionistas da Glencore possu\u00edssem cerca de 40% da empresa combinada.<\/p>\n\n\n\n<p>Do lado da Glencore, havia frustra\u00e7\u00e3o com o fato de a Rio ter vinculado sua oferta aos pre\u00e7os das a\u00e7\u00f5es no dia em que o acordo se tornou p\u00fablico. A Glencore acreditava que tal propor\u00e7\u00e3o arbitr\u00e1ria n\u00e3o refletia o desempenho passado \u2014 nem futuro \u2014 das duas empresas.<\/p>\n\n\n\n<p>Enquanto as negocia\u00e7\u00f5es se estendiam na manh\u00e3 de quinta-feira, ainda havia esperan\u00e7as dentro da Rio de que a Glencore mostrasse alguma disposi\u00e7\u00e3o em reduzir seu pre\u00e7o pedido, e Nagle e Trott conversaram duas vezes na tentativa de romper o impasse. Ainda assim, \u00e0 medida que o prazo se aproximava, ficou claro que uma prorroga\u00e7\u00e3o seria in\u00fatil. A \u00faltima conversa entre Nagle e Trott foi sobre como anunciar aos investidores que o acordo estava encerrado.<\/p>\n\n\n\n<p>A Bloomberg noticiou o fato com menos de duas horas antes do prazo, minutos antes de a Rio divulgar um comunicado afirmando que estava desistindo do neg\u00f3cio. Segundo as regras do Reino Unido, as duas empresas n\u00e3o poder\u00e3o negociar novamente por pelo menos seis meses, a menos que surja um licitante concorrente ou a Glencore solicite formalmente a reabertura das negocia\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n<p>A queda de 7% nas a\u00e7\u00f5es da Glencore evidenciou os riscos para seus executivos e investidores, enquanto analistas questionavam se a empresa conseguir\u00e1 desenvolver seu neg\u00f3cio de cobre por conta pr\u00f3pria. Para a Rio, a cont\u00ednua queda no pre\u00e7o do min\u00e9rio de ferro foi um lembrete dos riscos de se afastar do maior acordo da ind\u00fastria, e logo surgiram especula\u00e7\u00f5es sobre a possibilidade de um concorrente apresentar uma oferta.<\/p>\n\n\n\n<p>Na sexta-feira, as a\u00e7\u00f5es da Glencore subiram 1,3%, enquanto as da Rio permaneceram praticamente inalteradas, ap\u00f3s terem ca\u00eddo 2,6% na quinta-feira, quando a empresa desistiu do neg\u00f3cio.<\/p>\n\n\n\n<p>\u201cSempre acreditamos que a BHP seria a candidata mais prov\u00e1vel a intervir\u201d, disse o analista Ben Davis, do RBC Capital Markets, em nota por e-mail. \u201cExiste a chance de a BHP agora entrar, mas o desafio ser\u00e1 explicar aos investidores australianos conscientes do valor como eles veem o valor da Glencore quando a Rio Tinto n\u00e3o viu.\u201d<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe loading=\"lazy\" title=\"Por que uma mina na \u00c1frica pode amea\u00e7ar o mercado de min\u00e9rio de ferro da Vale\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/YQr2TtvzQ-M?start=51&#038;feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Os dois lados, Glencore e Rio Tinto, conversaram at\u00e9 o \u00faltimo minuto na quinta-feira tentando encontrar um consenso sobre o pre\u00e7o<\/p>\n","protected":false},"author":76,"featured_media":746196,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[6],"tags":[531],"autor-wsj":[],"coauthors":[101325],"class_list":["post-756665","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-negocios","tag-mineracao"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/756665","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/76"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=756665"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/756665\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":756739,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/756665\/revisions\/756739"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/746196"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=756665"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=756665"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=756665"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=756665"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=756665"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}