{"id":758021,"date":"2026-02-10T15:39:30","date_gmt":"2026-02-10T18:39:30","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=758021"},"modified":"2026-02-10T17:01:22","modified_gmt":"2026-02-10T20:01:22","slug":"motiva-ccr-miguel-setas-motv3","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/motiva-ccr-miguel-setas-motv3\/","title":{"rendered":"Motiva (ex-CCR) refor\u00e7a plano em rodovias e trens ap\u00f3s venda de aeroportos; alavancagem persiste"},"content":{"rendered":"\n<p>A <strong>Motiva<\/strong> (ex-<strong>CCR<\/strong>) chega ao terceiro ano da gest\u00e3o de <strong>Miguel Setas<\/strong> tentando consolidar de vez a <a href=\"http:\/\/investnews.com.br\/negocios\/em-semana-chave-das-concessoes-a-ccr-sob-miguel-setas-e-colocada-a-prova\/\">estrat\u00e9gia que marcou a chegada do executivo portugu\u00eas<\/a>, em mar\u00e7o de 2023: concentrar a companhia em rodovias e trilhos e manter a estrutura de capital sob controle para que a alavancagem deixe de ser um freio \u00e0 expans\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n<p>A aguardada venda da opera\u00e7\u00e3o de aeroportos \u2013 defendida por Setas desde que assumiu o comando da ent\u00e3o CCR \u2013 foi finalmente anunciada em novembro, restando agora a conclus\u00e3o do <a href=\"https:\/\/www.motiva.com.br\/noticias\/motiva-anuncia-a-venda-dos-seus-20-aeroportos\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">acordo de R$ 11,5 bilh\u00f5es<\/a> com a mexicana <strong>Asur<\/strong>.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>A negocia\u00e7\u00e3o, que envolve 20 terminais, \u00e9 tratada pela gest\u00e3o da Motiva como pe\u00e7a central dessa reorienta\u00e7\u00e3o estrat\u00e9gica, reposicionando o grupo como operadora concentrada em estradas de grande circula\u00e7\u00e3o e nos sistemas de trens e metr\u00f4s.<\/p>\n\n\n\n<p>Em conversas com analistas nesta ter\u00e7a-feira (9), ap\u00f3s a divulga\u00e7\u00e3o dos resultados do quarto trimestre, Setas afirmou que a prioridade \u00e9 atuar apenas em neg\u00f3cios onde a companhia tenha vantagem frente aos concorrentes. \u201cEstamos focados nos ativos onde somos l\u00edderes e temos compet\u00eancias claramente distintivas\u201d, refor\u00e7ou o CEO.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Endividamento<\/h2>\n\n\n\n<p>O movimento ocorre em paralelo a um esfor\u00e7o expl\u00edcito de controle de endividamento \u2014 tema que segue no radar do bloco de controle da companhia, formado por <strong>Votorantim<\/strong>, <strong>Mover<\/strong> (ex-<strong>Camargo Corr\u00eaa<\/strong>), <strong>Ita\u00fasa<\/strong> e a <strong>fam\u00edlia Soares Penido<\/strong>, e que se tornou um dos principais mandatos desses acionistas para a gest\u00e3o de Miguel Setas.<\/p>\n\n\n\n<p>Ao fim de 2025, a d\u00edvida l\u00edquida somava R$ 34,1 bilh\u00f5es, ante R$ 27,1 bilh\u00f5es um ano antes, elevando a alavancagem para 3,6 vezes o resultado operacional (Ebitda) ajustado, contra 3,3 vezes em 2024.<\/p>\n\n\n\n<p>A administra\u00e7\u00e3o atribui o avan\u00e7o ao ciclo de investimentos em ativos ainda em fase de matura\u00e7\u00e3o e afirma que a desalavancagem depende do fechamento da venda da plataforma de aeroportos, previsto para este ano. Segundo a companhia, a transa\u00e7\u00e3o deve reduzir a alavancagem para abaixo de 3 vezes.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"flourish-embed flourish-chart\" data-src=\"visualisation\/27592616?1253931\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><noscript><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/visualisation\/27592616\/thumbnail\" width=\"100%\" alt=\"chart visualization\" \/><\/noscript><\/div>\n\n\n\n<p>Segundo a companhia, a alta da alavancagem reflete principalmente por causa de quatro novas concess\u00f5es vencidas recentemente. S\u00f3 os projetos das rodovias <strong>Rota Sorocabana<\/strong> e da <strong>PRVias<\/strong> adicionaram cerca de R$ 3,1 bilh\u00f5es em d\u00edvida, enquanto a Motiva executou R$ 8,7 bilh\u00f5es em investimentos em 2025 \u2013 ritmo que deve permanecer elevado neste ano.<\/p>\n\n\n\n<p>Setas argumenta que, apesar da alavancagem ainda elevada, o volume de obras sob responsabilidade da companhia mais que dobrou desde o in\u00edcio de sua gest\u00e3o. \u201cQuando chegamos \u00e0 empresa, t\u00ednhamos R$ 28 bilh\u00f5es. Hoje, estamos com R$ 65 bilh\u00f5es\u201d, afirmou.<\/p>\n\n\n\n<p>O comando da Motiva afirma trabalhar com um limite interno de alavancagem de 3,5 vezes, faixa considerada saud\u00e1vel para o porte atual da empresa. No longo prazo, a ambi\u00e7\u00e3o \u00e9 operar entre 2,5 e 3 vezes, patamar visto como estruturalmente mais confort\u00e1vel.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Novas receitas<\/h2>\n\n\n\n<p>Setas indicou que a companhia pretende participar de novos leil\u00f5es apenas em ativos considerados estrat\u00e9gicos e alinhados ao eixo rodovias\u2013trilhos. Perder disputas, segundo ele, faz parte do processo quando os pre\u00e7os n\u00e3o refletem <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/rentabilidade\/\">rentabilidade<\/a> adequada. \u201cVamos continuar extremamente rigorosos na aloca\u00e7\u00e3o de capital\u201d, afirmou.<\/p>\n\n\n\n<p>Mais do que buscar expans\u00e3o via novas concess\u00f5es, a Motiva v\u00ea nos aditivos contratuais de ativos existentes uma das principais avenidas de gera\u00e7\u00e3o de valor. Em 2025, a empresa anunciou reequil\u00edbrios e expans\u00f5es relevantes, como a extens\u00e3o da <strong>Linha 4-Amarela<\/strong> at\u00e9 Tabo\u00e3o da Serra, que prev\u00ea cerca de R$ 4 bilh\u00f5es em investimentos adicionais e alongamento do prazo da concess\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"604\" src=\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2026\/02\/linha4-1-1024x604.jpg\" alt=\"Trem da Linha 4 do Metr\u00f4 de S\u00e3o Paulo, concess\u00e3o da Motiva (\" class=\"wp-image-758054\" srcset=\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2026\/02\/linha4-1-1024x604.jpg 1024w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2026\/02\/linha4-1-300x177.jpg 300w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2026\/02\/linha4-1-768x453.jpg 768w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2026\/02\/linha4-1-1536x906.jpg 1536w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2026\/02\/linha4-1-1256x741.jpg 1256w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2026\/02\/linha4-1-172x101.jpg 172w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2026\/02\/linha4-1-150x89.jpg 150w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2026\/02\/linha4-1.jpg 2000w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Trem da Linha 4 do Metr\u00f4 de S\u00e3o Paulo, concess\u00e3o da Motiva (Divulga\u00e7\u00e3o)<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>A companhia tamb\u00e9m afirma estar se antecipando \u00e0 <strong>reforma tribut\u00e1ria<\/strong>. Segundo executivos, j\u00e1 h\u00e1 estudos internos para estimar impactos e preparar pedidos de reequil\u00edbrio contratual junto aos reguladores, com o objetivo de evitar compress\u00e3o de margens. A administra\u00e7\u00e3o diz tratar o tema como prioridade antes da entrada plena do novo regime fiscal, prevista para o ano que vem.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Gest\u00e3o de gastos<\/h2>\n\n\n\n<p>Enquanto a redu\u00e7\u00e3o da d\u00edvida n\u00e3o se materializa, a empresa afirma ter acelerado iniciativas de efici\u00eancia. O indicador de despesas operacionais sobre receita caiu para 37,5% \u2013 meta originalmente prevista para 2026 \u2013 e o custo caixa ajustado recuou 14% no ano. O quadro de funcion\u00e1rios foi reduzido em 8,6%.<\/p>\n\n\n\n<p>Apesar da press\u00e3o sobre o balan\u00e7o, o ritmo de investimentos permanece elevado. A Motiva projeta R$ 8,3 bilh\u00f5es em capex para 2026, concentrados em rodovias e trilhos.<\/p>\n\n\n\n<p>A estrat\u00e9gia declarada \u00e9 priorizar aditivos contratuais e a expans\u00e3o de ativos j\u00e1 operados, vistos como investimentos de menor risco e retorno mais previs\u00edvel do que projetos greenfield, que s\u00e3o aqueles iniciados do zero.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Aos n\u00fameros<\/h2>\n\n\n\n<p>No quarto trimestre de 2025, a Motiva registrou <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/receita-liquida-o-que-e\/\">receita l\u00edquida<\/a> ajustada de R$ 4,0 bilh\u00f5es, alta de 6,8% em rela\u00e7\u00e3o ao mesmo per\u00edodo de 2024, impulsionada por reajustes tarif\u00e1rios nas rodovias estaduais de S\u00e3o Paulo e pelo crescimento das receitas complementares. <\/p>\n\n\n\n<p>No mesmo comparativo, o <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/lucro-liquido\/\">lucro l\u00edquido<\/a> ajustado somou R$ 606 milh\u00f5es, avan\u00e7o de 68,3%, refletindo melhora operacional e redu\u00e7\u00e3o de custos.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>No acumulado de 2025, o lucro l\u00edquido ajustado da companhia atingiu R$ 2,2 bilh\u00f5es, alta de 25% sobre o ano anterior.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe loading=\"lazy\" title=\"A CCR voltou a ganhar concess\u00f5es \u2013 com um empurr\u00e3ozinho de Ita\u00fasa e Votorantim\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/vAFtZJVmKi0?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>D\u00edvida sobe com novos leil\u00f5es, e empresa aposta em efici\u00eancia e no fechamento da venda de aeroportos para reequilibrar o balan\u00e7o<\/p>\n","protected":false},"author":123,"featured_media":625751,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[6],"tags":[],"autor-wsj":[],"coauthors":[102704],"class_list":["post-758021","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-negocios"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/758021","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/123"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=758021"}],"version-history":[{"count":9,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/758021\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":758087,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/758021\/revisions\/758087"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/625751"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=758021"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=758021"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=758021"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=758021"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=758021"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}