{"id":758572,"date":"2026-02-12T06:00:00","date_gmt":"2026-02-12T09:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=758572"},"modified":"2026-02-12T09:14:14","modified_gmt":"2026-02-12T12:14:14","slug":"suzano-suzb3-klabin-klbn11-2025","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/suzano-suzb3-klabin-klbn11-2025\/","title":{"rendered":"Embalagens e papel higi\u00eanico: a estrat\u00e9gia acertada da Suzano e Klabin para contornar o pre\u00e7o da celulose"},"content":{"rendered":"\n

Ap\u00f3s mais um ano em que o pre\u00e7o internacional da celulose pouco ajudou e as margens ficaram estagnadas, Suzano<\/strong> e Klabin<\/strong> aceleraram estrat\u00e9gias para reduzir a depend\u00eancia de um ciclo que desacelera desde o segundo semestre de 2023. E a dupla conseguiu lucros expressivos no ano passado apesar de o cen\u00e1rio seguir desfavor\u00e1vel.<\/p>\n\n\n\n

Suzano e Klabin trabalham em duas frentes: venda de papel da mat\u00e9ria-prima do papel (a celulose). Ou seja: vendem a commodity <\/em>sozinha e tamb\u00e9m produtos com valor agregado feitos a partir da commodity.<\/p>\n\n\n\n

E a decis\u00e3o nos \u00faltimos tempos foi a de ampliar o peso dos produtos acabados. Uma forma diversificar o portf\u00f3lio para suavizar a volatilidade do neg\u00f3cio de celulose. <\/p>\n\n\n\n

A Klabin<\/strong> \u00e9 o caso mais maduro dessa estrat\u00e9gia. Em 2025, 60% do resultado operacional (Ebitda<\/a>) veio dos neg\u00f3cios de pap\u00e9is e embalagens, que somaram R$ 4,7 bilh\u00f5es do total de R$ 7,8 bilh\u00f5es gerados no ano. Esses segmentos operaram com margens superiores \u00e0s da venda de celulose de fibra longa \u2013 a mat\u00e9ria-prima das embalagens de papel\u00e3o \u2013 e funcionaram como amortecedor num ciclo fraco da commodity<\/em>.<\/p>\n\n\n\n

Na Suzano<\/strong>, a fotografia ainda \u00e9 bem diferente. A exporta\u00e7\u00e3o de celulose de fibra curta, usada em pap\u00e9is sanit\u00e1rios e de impress\u00e3o, segue sendo o eixo econ\u00f4mico da empresa da fam\u00edlia Feffer<\/a><\/strong>. No ano passado, o segmento de papel e derivados respondeu por R$ 2,8 bilh\u00f5es, algo pr\u00f3ximo de 12% do Ebitda, enquanto a celulose \u2013 commodity na qual a Suzano \u00e9 l\u00edder no mundo \u2013 concentrou a maior parte do resultado.<\/p>\n\n\n\n

Ciclo em descompasso<\/h2>\n\n\n\n

O mercado mundial de celulose vive hoje um desalinhamento. Na China<\/strong>, principal term\u00f4metro do setor, a tonelada da fibra curta (BHKP<\/strong>) \u2013 a que mais influencia o mercado brasileiro \u2013 gira em torno de US$ 580. O pre\u00e7o ensaia recupera\u00e7\u00e3o e est\u00e1 acima do visto no ano passado, mas ainda longe dos recordes de 2022, quando superou os US$ 850 por tonelada.<\/p>\n\n\n\n

Na Europa, o mesmo produto est\u00e1 valendo mais que o dobro, perto de US$ 1.250 por tonelada \u2013 a maior cota\u00e7\u00e3o em 12 meses. A diferen\u00e7a: enquanto a \u00c1sia ainda digere excesso de oferta e demanda fraca, a Europa opera com gargalos log\u00edsticos e estoques mais apertados, o que sustenta pre\u00e7os elevados.<\/p>\n\n\n\n

Em ciclos de alta, tanto o mercado europeu quanto o chin\u00eas costumam subir juntos. Quando a China lidera a subida, o setor entra em euforia global. Hoje, a recupera\u00e7\u00e3o \u00e9 parcial \u2013 e isso ajuda a explicar por que grandes produtoras est\u00e3o preferindo vender menos celulose a pressionar ainda mais os pre\u00e7os.<\/p>\n\n\n\n

Segundo analistas do Ita\u00fa BBA<\/strong>, a din\u00e2mica global de oferta e demanda deve permanecer mais apertada no primeiro semestre de 2026. O banco aponta aus\u00eancia de novos projetos relevantes ao longo do ano, o que ajuda a sustentar pre\u00e7os, mas ainda est\u00e1 longe de configurar um novo ciclo de euforia.<\/p>\n\n\n\n

Os pap\u00e9is para higiene<\/h2>\n\n\n\n

Na Suzano, o plano de reduzir a depend\u00eancia da commodity j\u00e1 vinha desde a gest\u00e3o do ex-CEO Walter Schalka<\/a>. Em 2023, a companhia concluiu a compra, por US$ 175 milh\u00f5es, do neg\u00f3cio de pap\u00e9is para higiene (tissue<\/em>) da Kimberly-Clark<\/strong> no Brasil.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

A opera\u00e7\u00e3o colocou nas m\u00e3os da Suzano marcas como Neve<\/strong> e Scott<\/strong> e deu \u00e0 empresa participa\u00e7\u00e3o superior a 20% no mercado de papel higi\u00eanico. No mesmo movimento de diversifica\u00e7\u00e3o, a empresa pagou US$ 110 milh\u00f5es no come\u00e7o de 2024 por duas f\u00e1bricas da americana Pactiv Evergreen<\/strong>, nos Estados Unidos, avan\u00e7ando tamb\u00e9m no mercado de embalagens.<\/p>\n\n\n\n

Com a chegada de Beto Abreu<\/strong> ao comando da companhia, em julho de 2024, a estrat\u00e9gia ganhou escala global. No ano passado, a Suzano anunciou investimento de US$ 1,7 bilh\u00e3o<\/a> para assumir 51% de uma joint venture com a Kimberly-Clark no mercado mundial de tissue, com 22 f\u00e1bricas e venda de pap\u00e9is higi\u00eanicos, toalhas de papel e len\u00e7os em mais de 70 mercados, incorporando marcas globais como Kleenex<\/strong> e Cottonelle<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Mas, ainda assim, o maior investimento recente da Suzano foi para ampliar sua produ\u00e7\u00e3o de celulose. Em dezembro de 2024, a companhia inaugurou em Mato Grosso do Sul o Projeto Cerrado, o maior investimento da hist\u00f3ria da empresa. O projeto exigiu investimentos de R$ 22,2 bilh\u00f5es<\/strong> e elevou em mais de 20%<\/strong> a capacidade instalada da Suzano, que passou a 13,5 milh\u00f5es de toneladas anuais<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

A estrat\u00e9gia de diversifica\u00e7\u00e3o n\u00e3o elimina a natureza c\u00edclica do neg\u00f3cio, mas ajuda a sustentar o caixa enquanto o setor atravessa um per\u00edodo mais fraco. No quarto trimestre, a Suzano sentiu o impacto dos pre\u00e7os menores da celulose na compara\u00e7\u00e3o anual, mas ainda conseguiu fechar no azul. No acumulado de 2025, a companhia reportou lucro l\u00edquido<\/a> de R$ 13,4 bilh\u00f5es, revertendo o preju\u00edzo de R$ 7 bilh\u00f5es registrado um ano antes.<\/p>\n\n\n\n

\"Projeto
Projeto Cerrado, da Suzano (Divulga\u00e7\u00e3o)<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Segundo o CEO, Beto Abreu, 2025 marcou um ponto de virada em competitividade. \u201cTemos a obriga\u00e7\u00e3o de entender a rentabilidade<\/a> e olhar o neg\u00f3cio com grande n\u00edvel de detalhe\u201d, disse durante uma teleconfer\u00eancia com analistas nesta quarta-feira (11). Para 2026, a avalia\u00e7\u00e3o do executivo \u00e9 que a din\u00e2mica de curto prazo est\u00e1 \u201cmelhor do que o esperado\u201d. Ainda assim, a Suzano decidiu manter a produ\u00e7\u00e3o 3,5% abaixo da capacidade, priorizando margem em vez de volume.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

Na pr\u00e1tica, isso significa retirar deliberadamente centenas de milhares de toneladas do mercado \u2013 postura que analistas descrevem como atua\u00e7\u00e3o de swing producer<\/em>, uma produtora capaz de influenciar pre\u00e7os ao ajustar oferta \u2013 como a Ar\u00e1bia Saudita faz com petr\u00f3leo. A estrat\u00e9gia agradou investidores: as a\u00e7\u00f5es da companhia lideraram as altas do Ibovespa nesta quarta-feira, no day-after<\/em> \u00e0 divulga\u00e7\u00e3o do balan\u00e7o.<\/p>\n\n\n\n

Para a diretoria da Suzano, o foco n\u00e3o \u00e9 crescer a qualquer custo, mas atravessar o ciclo preservando rentabilidade. \u201cO principal recado aqui \u00e9 o n\u00edvel de resili\u00eancia do nosso neg\u00f3cio [\u2026] um neg\u00f3cio que ficar\u00e1 ainda mais forte para enfrentar qualquer ambiente\u201d, prosseguiu Abreu.<\/p>\n\n\n\n

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