{"id":759357,"date":"2026-02-13T11:01:19","date_gmt":"2026-02-13T14:01:19","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=759357"},"modified":"2026-02-13T17:43:13","modified_gmt":"2026-02-13T20:43:13","slug":"raizen-momento-decisivo-ceo-raiz4","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/raizen-momento-decisivo-ceo-raiz4\/","title":{"rendered":"Em crise, Ra\u00edzen entra em momento decisivo, diz CEO; solu\u00e7\u00e3o deve sair \u2018em alguns meses\u2019"},"content":{"rendered":"\n<p>A <strong>Ra\u00edzen<\/strong> se encontra em uma situa\u00e7\u00e3o em que apenas melhorar a opera\u00e7\u00e3o j\u00e1 n\u00e3o basta para dar conta do alto endividamento da empresa. Essas foram as palavras do CEO <strong>Nelson Gomes<\/strong> ao comentar os <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/raizen-balanco-3t26-raiz4\/\">resultados do terceiro trimestre da safra 2025\/26<\/a>, na manh\u00e3 desta sexta-feira (13).<\/p>\n\n\n\n<p>\u201cChegamos a um ponto de inflex\u00e3o onde a execu\u00e7\u00e3o operacional isolada n\u00e3o \u00e9 suficiente para mitigar o desequil\u00edbrio da estrutura de capital\u201d, disse Gomes em teleconfer\u00eancia com analistas. Segundo o executivo, as conversas entre <strong>Shell<\/strong> e <strong>Cosan<\/strong>, controladoras da Ra\u00edzen, caminham na dire\u00e7\u00e3o de um aumento de capital, mas que ainda deve levar &#8220;alguns meses&#8221;.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/derretimento-de-bonds-ja-permite-a-liquidacao-antecipada-de-coes-atrelados-a-raizen\/\"><strong>Derretimento de bonds j\u00e1 permite a liquida\u00e7\u00e3o antecipada de COEs atrelados \u00e0 Ra\u00edzen<\/strong><\/a><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>O CEO, no entanto, n\u00e3o entrou em detalhes e afirmou que \u201cn\u00e3o comentaria especula\u00e7\u00f5es\u201d sobre uma proposta de reorganiza\u00e7\u00e3o da empresa que estaria em discuss\u00e3o nos bastidores \u2013 <em>tema que vamos falar mais adiante<\/em>.<\/p>\n\n\n\n<p>No <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/raizen-balanco-3t26-raiz4\/\">balan\u00e7o<\/a> divulgado no fim da noite de quinta-feira (12), a Ra\u00edzen reportou preju\u00edzo l\u00edquido de R$ 15,6 bilh\u00f5es. A perda foi inflada por um <em>impairment<\/em> cont\u00e1bil de R$ 11,1 bilh\u00f5es \u2013 um ajuste ligado \u00e0 revis\u00e3o do valor recuper\u00e1vel dos ativos ap\u00f3s a piora das premissas financeiras da empresa, mas sem impacto direto no caixa. <\/p>\n\n\n\n<p>Ap\u00f3s cair mais de 12% na quinta, os pap\u00e9is da Ra\u00edzen iniciaram a sexta-feira com queda, viraram para alta, mas caminha para encerrar o preg\u00e3o em queda de 4,5%, a R$ 0,64, ficando entre as principais baixas do Ibovespa.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Estrutura de capital<\/h2>\n\n\n\n<p><strong>Lorival Luz<\/strong>, CFO da Ra\u00edzen, afirmou que o reconhecimento cont\u00e1bil de R$ 11,1 bilh\u00f5es reflete o cen\u00e1rio atual de cr\u00e9dito e custo de capital, mas pode ser revisto no futuro caso a situa\u00e7\u00e3o financeira da companhia melhore.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>O diretor financeiro tamb\u00e9m disse que a empresa n\u00e3o possui chamadas de margem nem covenants financeiros associados \u00e0 perda do grau de investimento, ocorrida nesta semana, em seus t\u00edtulos de d\u00edvida \u2013 uma heran\u00e7a do per\u00edodo em que a companhia era <em>investment grade<\/em>.<\/p>\n\n\n\n<p>O endividamento voltou a crescer no trimestre encerrado em dezembro, ainda que em menor intensidade, diante do programa de venda de ativos e corte de despesas em curso. <\/p>\n\n\n\n<p>Mesmo assim, a d\u00edvida l\u00edquida atingiu R$ 55,3 bilh\u00f5es, equivalente a 5,3 vezes o resultado operacional (<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/ebitda-o-que-e-como-calcular\/\">Ebitda<\/a>) dos \u00faltimos 12 meses. O alvo declarado pela administra\u00e7\u00e3o \u00e9 retornar \u00e0 faixa de 2 a 2,5 vezes \u2013 o que implica uma reestrutura\u00e7\u00e3o profunda do balan\u00e7o. O pagamento de juros, de R$ 7,6 bilh\u00f5es at\u00e9 agora no ano-safra, tamb\u00e9m contribuiu para o endividamento.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"flourish-embed flourish-chart\" data-src=\"visualisation\/27636852?1253931\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><noscript><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/visualisation\/27636852\/thumbnail\" width=\"100%\" alt=\"chart visualization\" \/><\/noscript><\/div>\n\n\n\n<p>A Ra\u00edzen j\u00e1 contratou assessores para conduzir um processo para reestruturar seu endividamento, sinalizando que buscar\u00e1 descontos relevantes nessas dezenas de bilh\u00f5es de d\u00edvida, enquanto os credores tamb\u00e9m&nbsp;<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/raizen-pimco-e-blackrock-formam-comite-de-credores-e-contratam-consultoria-juridica\/\">j\u00e1 est\u00e3o reunindo<\/a>&nbsp;seus times jur\u00eddico e financeiro para a negocia\u00e7\u00e3o.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong><a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/cras-da-produtora-de-etanol-raizen-ja-sao-negociados-com-desconto-de-63\/\">CRAs da Ra\u00edzen j\u00e1 s\u00e3o negociados com desconto de 63%<\/a><\/strong><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Apesar da press\u00e3o financeira, a empresa insiste que n\u00e3o enfrenta risco imediato de liquidez. A Ra\u00edzen encerrou o trimestre com cerca de R$ 17 bilh\u00f5es em caixa. A administra\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m destacou que o para vender ativos j\u00e1 gerou mais de R$ 5 bilh\u00f5es, em um programa que envolveu a negocia\u00e7\u00e3o de usinas e projetos de energia renov\u00e1vel.<\/p>\n\n\n\n<p>A venda da opera\u00e7\u00e3o na Argentina foi reiterada como pe\u00e7a central da reestrutura\u00e7\u00e3o, embora ainda n\u00e3o tenha uma data definida para sua conclus\u00e3o. Conforme apurou o <strong>InvestNews<\/strong>, a Ra\u00edzen mant\u00e9m conversas avan\u00e7adas com a <strong>Mercuria<\/strong> em um neg\u00f3cio estimado em cerca de US$ 1 bilh\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n<p>A companhia tamb\u00e9m sinalizou um freio nos investimentos. O <em><a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/capex-e-opex\/\">capex<\/a><\/em> da safra 2025\/26 deve ficar entre R$ 9 bilh\u00f5es e R$ 10 bilh\u00f5es, abaixo do pico de quase R$ 12 bilh\u00f5es no ciclo anterior. A administra\u00e7\u00e3o da Ra\u00edzen disse que a prioridade agora \u00e9 maturar projetos j\u00e1 constru\u00eddos \u2013 especialmente as plantas do etanol de segunda gera\u00e7\u00e3o (E2G).<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Reestrutura\u00e7\u00e3o em debate<\/h2>\n\n\n\n<p>Embora a diretoria da Ra\u00edzen tenha se recusado a comentar, o principal assunto da teleconfer\u00eancia foi a possibilidade de uma ampla reorganiza\u00e7\u00e3o societ\u00e1ria na companhia, envolvendo cis\u00f5es, aporte de capital e convers\u00e3o de d\u00edvida, em uma opera\u00e7\u00e3o que poderia superar R$ 30 bilh\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n<p>A informa\u00e7\u00e3o foi publicada nesta sexta-feira pelo <em>Brazil Journal<\/em>, que <a href=\"https:\/\/braziljournal.com\/raizen-o-que-esta-na-mesa-entre-cosan-shell-e-btg\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">ouviu<\/a> fontes envolvidas nas negocia\u00e7\u00f5es. Segundo o ve\u00edculo, a reestrutura\u00e7\u00e3o ocorreria em v\u00e1rias etapas.<\/p>\n\n\n\n<p>A proposta em discuss\u00e3o entre Cosan, Shell e BTG separaria, na pr\u00e1tica, dois neg\u00f3cios que hoje convivem dentro da mesma estrutura. <strong>De um lado, a<\/strong> <strong>Ra\u00edzen Energia<\/strong>, concentrada em a\u00e7\u00facar e etanol e respons\u00e1vel pela maior parte do endividamento. <strong>De outro, a opera\u00e7\u00e3o de combust\u00edveis<\/strong>, mais previs\u00edvel e rent\u00e1vel.<\/p>\n\n\n\n<p>A ideia seria redistribuir a d\u00edvida entre as duas \u00e1reas para evitar o colapso financeiro do bra\u00e7o agr\u00edcola, que passaria a ser a &#8220;empresa-m\u00e3e&#8221;, que seguiria listada na <strong>B3<\/strong>, com a parte de combust\u00edveis como subsidi\u00e1ria.<\/p>\n\n\n\n<p>Com isso, a divis\u00e3o de combust\u00edveis poderia absorver parte do passivo, ajudando a estabilizar a estrutura de capital do grupo. A partir de um balan\u00e7o reorganizado, o passo seguinte seria <strong>promover a cis\u00e3o da Ra\u00edzen Combust\u00edveis<\/strong> e realizar um novo IPO do neg\u00f3cio, permitindo que o mercado precifique o ativo sem o risco agr\u00edcola.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Como funcionaria<\/h2>\n\n\n\n<p>Para viabilizar a engenharia em discuss\u00e3o, a primeira etapa seria um <strong>aumento de capital de R$ 3 bilh\u00f5es<\/strong>, liderado por Shell e Cosan e oferecido aos minorit\u00e1rios. <\/p>\n\n\n\n<p>Para os acionistas pessoa f\u00edsica, fica o alerta: diante do atual pre\u00e7o dos pap\u00e9is (na casa dos centavos) e o aumento expressivo de a\u00e7\u00f5es, \u00e9 bem prov\u00e1vel que possa ocorrer um agrupamento durante o processo.<\/p>\n\n\n\n<p>O <em><a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/follow-on-saiba-o-que-e-e-como-funciona\/\">follow-on<\/a><\/em> funcionaria como um colch\u00e3o de liquidez para estabilizar o caixa e preparar a segunda fase: a convers\u00e3o de d\u00edvida em participa\u00e7\u00e3o acion\u00e1ria. Pelo desenho em debate, os credores converteriam cerca de 18% dos cr\u00e9ditos contra a Ra\u00edzen em a\u00e7\u00f5es \u2014 algo pr\u00f3ximo de R$ 10 bilh\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n<p>O restante viria de etapas adicionais de capitaliza\u00e7\u00e3o e reestrutura\u00e7\u00e3o ainda em aberto. De acordo com a reportagem, n\u00e3o h\u00e1 uma decis\u00e3o fechada e muitos esbo\u00e7os j\u00e1 foram feitos. <\/p>\n\n\n\n<p>Mas o clima de tens\u00e3o segue nos bastidores. Uma fonte pr\u00f3xima das discuss\u00f5es ouvida pelo <strong>InvestNews<\/strong> demonstra que ainda n\u00e3o h\u00e1 um alinhamento pleno entre todos os s\u00f3cios, afirmando que \u00e9 responsabilidade da Shell solucionar a crise da Ra\u00edzen.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe loading=\"lazy\" title=\"A d\u00edvida de R$ 50 bilh\u00f5es da Ra\u00edzen e o plano de resgate da Cosan\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/cZ-6hBB7pcg?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Empresa admite \u201cponto de inflex\u00e3o\u201d no n\u00edvel de endividamento e diz que melhora operacional j\u00e1 n\u00e3o basta<\/p>\n","protected":false},"author":123,"featured_media":759377,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"post-template-special.php","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[6],"tags":[158,102,2376],"autor-wsj":[],"coauthors":[102704],"class_list":["post-759357","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-negocios","tag-btg-pactual","tag-csan3","tag-raizen"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/759357","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/123"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=759357"}],"version-history":[{"count":15,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/759357\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":759656,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/759357\/revisions\/759656"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/759377"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=759357"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=759357"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=759357"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=759357"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=759357"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}