{"id":762535,"date":"2026-02-23T12:09:27","date_gmt":"2026-02-23T15:09:27","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=762535"},"modified":"2026-02-23T18:22:30","modified_gmt":"2026-02-23T21:22:30","slug":"cosan-crise-ipo-compass-rumo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/cosan-crise-ipo-compass-rumo\/","title":{"rendered":"Com IPO da Compass, Cosan indica que reestrutura\u00e7\u00e3o vai passar pelas empresas mais saud\u00e1veis"},"content":{"rendered":"\n

Ao anunciar nesta segunda-feira (23) a inten\u00e7\u00e3o de realizar uma oferta p\u00fablica inicial (IPO) da distribuidora de g\u00e1s natural Compass<\/strong>, a Cosan<\/strong> deixou claro que sua reestrutura\u00e7\u00e3o financeira ser\u00e1 mais longa e que n\u00e3o se resolveu apenas com o aumento de capital de pouco mais de R$ 10 bilh\u00f5es em setembro passado, que marcou a entrada do BTG Pactual<\/strong> e da gestora Perfin<\/strong> em seu quadro acion\u00e1rio.<\/p>\n\n\n\n

O pr\u00f3ximo passo do grupo fundado por Rubens Ometto<\/strong> vai na dire\u00e7\u00e3o de monetizar seus ativos mais rent\u00e1veis no momento \u2013 a Compass e a operadora ferrovi\u00e1ria Rumo<\/strong> \u2013 para recompor o caixa e, possivelmente, ajudar a equacionar o endividamento da Ra\u00edzen<\/strong>, hoje o ponto mais sens\u00edvel da holding<\/a><\/em> e que vai depender de um aporte de capital por parte da Cosan e da Shell<\/strong>, s\u00f3cias na empresa de etanol.<\/p>\n\n\n\n

O InvestNews<\/strong> apurou que a Cosan j\u00e1 conta com BTG Pactual e Bank of America (BofA)<\/strong> para coordenar o IPO da Compass. Ainda assim, por conta do endividamento do grupo, especialmente do impasse envolvendo a Ra\u00edzen, hoje com mais de R$ 70 bilh\u00f5es em d\u00edvidas e sem grau de investimento, alguns bancos t\u00eam evitado participar da oferta.<\/p>\n\n\n\n

A listagem da Compass \u00e9 vista no mercado como um movimento apressado, numa tentativa de a holding controlada por Ometto e o banqueiro Andr\u00e9 Esteves<\/strong> furar a fila de outras companhias de infraestrutura que tamb\u00e9m avaliam abrir capital na B3, como BRK Ambiental <\/strong>eAegea<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

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O Broadcast<\/em> informou que a Cosan, dona de 88% da Compass, estaria buscando cerca de R$ 5 bilh\u00f5es com a oferta. Se confirmado o montante, a opera\u00e7\u00e3o tende a ser predominantemente secund\u00e1ria \u2013 quando o controlador vende a\u00e7\u00f5es j\u00e1 existentes, sem entrada de recursos no caixa da empresa.<\/p>\n\n\n\n

Empresa de infraestrutura regulada no Brasil costuma valer entre seis e oito vezes sua gera\u00e7\u00e3o anual de caixa \u2013 no caso da Compass, o Ebitda anual gira em torno dos R$ 5 bilh\u00f5es. Aplicando um desconto pela pressa e o momento da Cosan, a empresa de g\u00e1s natural poderia ser avaliada em algo perto de R$ 25 bilh\u00f5es.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

Nesse cen\u00e1rio, a venda de cerca de 20% das a\u00e7\u00f5es da Cosan poderia chegar ao montante pretendido. A Compass chegou a ensaiar um IPO em 2021, por\u00e9m as condi\u00e7\u00f5es oferecidas \u00e0 \u00e9poca n\u00e3o agradaram e a opera\u00e7\u00e3o foi suspensa.<\/p>\n\n\n\n

Mais saud\u00e1vel<\/h2>\n\n\n\n

A d\u00edvida l\u00edquida consolidada da Cosan, considerando todas as empresas do grupo, encerrou o terceiro trimestre de 2025 em cerca de R$ 71 bilh\u00f5es, o equivalente a 4,9 vezes o Ebitda dos \u00faltimos 12 meses.<\/p>\n\n\n\n

Olhando apenas para a holding, o endividamento direto soma aproximadamente R$ 24 bilh\u00f5es, com alavancagem superior a seis vezes sua pr\u00f3pria gera\u00e7\u00e3o de caixa. Os dados mais recentes, do terceiro trimestre, ainda n\u00e3o consideraram o follow-on<\/a><\/em> de R$ 10 bilh\u00f5es ancorado pelo BTG \u2013 n\u00fameros mais atualizados ser\u00e3o divulgados no dia 10 de mar\u00e7o.<\/p>\n\n\n\n

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