{"id":762609,"date":"2026-02-23T14:39:24","date_gmt":"2026-02-23T17:39:24","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=762609"},"modified":"2026-02-23T18:35:26","modified_gmt":"2026-02-23T21:35:26","slug":"azul-recuperacao-judicial-briga-setor","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/azul-recuperacao-judicial-briga-setor\/","title":{"rendered":"Azul sai da recupera\u00e7\u00e3o judicial e a\u00e9reas brasileiras superam a pandemia de vez"},"content":{"rendered":"\n<p>Com a <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/azul-conclui-reestruturacao-financeira-nos-eua-e-sai-do-chapter-11\/\">sa\u00edda da <strong>Azul<\/strong> do Chapter 11<\/a>, conclu\u00edda na \u00faltima sexta-feira (20), termina oficialmente o ciclo de reestrutura\u00e7\u00f5es que atravessou o setor a\u00e9reo brasileiro desde a pandemia. As tr\u00eas maiores companhias a\u00e9reas do pa\u00eds recorreram \u00e0 Justi\u00e7a nos Estados Unidos. <\/p>\n\n\n\n<p>A primeira foi a <strong>Latam<\/strong>, ainda em 2020; e a \u00faltima, a Azul, em maio de 2025. No meio do caminho, a lideran\u00e7a do mercado mudou de m\u00e3os: a <strong>Gol<\/strong> perdeu a lideran\u00e7a hist\u00f3rica e a Latam emergiu como a nova n\u00famero 1 do pa\u00eds, com quase 40% de participa\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n<p>O <a href=\"https:\/\/www.rad.cvm.gov.br\/ENET\/frmExibirArquivoIPEExterno.aspx?NumeroProtocoloEntrega=1480116\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">processo de reestrutura\u00e7\u00e3o<\/a> da Azul foi o \u00faltimo, mas tamb\u00e9m o mais r\u00e1pido das tr\u00eas: durou nove meses. Segundo o CEO <strong>John Rodgerson<\/strong>, a companhia agora sai mais enxuta e pronta para crescer com seletividade. \u201cO ano de 2026 \u00e9 de transi\u00e7\u00e3o e de crescer com responsabilidade\u201d, disse em coletiva com jornalistas nesta-segunda-feira (23).\u00a0<\/p>\n\n\n\n<p>\u201cO processo foi r\u00e1pido, porque n\u00f3s sab\u00edamos exatamente o que quer\u00edamos fazer. N\u00f3s tivemos metas ao entrar, e essas metas foram alcan\u00e7adas muito r\u00e1pido&#8221;, afirmou o executivo. <\/p>\n\n\n<section class=\"recirculation-area\">\n    <div class=\"container\">\n                <p class=\"title\">LEIA MAIS:<\/p>\n     \n            <ul class=\"recirculation-list\" data-tracking-position=\"Leia mais\">\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/guerra-dos-cockpits-latam-azul-pilotos\/\" title=\"Guerra por m\u00e3o de obra: jatos da Embraer criam disputa por pilotos entre Latam e Azul\" class=\"item-title recirculation-link\" data-btn-name=\"Guerra por m\u00e3o de obra: jatos da Embraer criam disputa por pilotos entre Latam e Azul\" data-posicao=\"Leia mais\" data-click-url=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/guerra-dos-cockpits-latam-azul-pilotos\/\">\n                        Guerra por m\u00e3o de obra: jatos da Embraer criam disputa por pilotos entre Latam e Azul                    <\/a>\n                <\/li>\n                    <\/ul>\n    <\/div><\/section>\n\n\n\n<p>Ainda assim, a empresa passou anos, em suas palavras, no \u201cmodo sobreviver\u201d e agora quer voltar a investir em opera\u00e7\u00e3o e em experi\u00eancia sem perder o controle do caixa. \u201cEssa nuvem negra nos ajudou a negociar melhor.\u201d Nesta segunda-feira (23), as <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/azul-queda-acoes\/\" data-type=\"link\" data-id=\"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/azul-queda-acoes\/\">a\u00e7\u00f5es AZUL53<\/a> chegaram a subir 33,96% pela manh\u00e3, a R$ 320,25. entraram em leil\u00e3o e ficaram est\u00e1veis a 0,18%, perto das 14h.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Efeito domin\u00f3<\/h2>\n\n\n\n<p>Antes da pandemia, em janeiro de 2019, a Gol liderava o mercado dom\u00e9stico com 38,8% de <em>market share<\/em>, seguida por Latam (29,9%) e Azul (19,9%) \u2013 com a <strong>Avianca Brasil <\/strong>ainda em cena, com 11,1%. J\u00e1 em janeiro de 2026, a fotografia mudou: a Latam aparece com 38%, a Gol com 33,1% e a Azul com 28,3%.<\/p>\n\n\n\n<p>Agora o setor entra numa fase em que cada decis\u00e3o de malha pode redefinir o equil\u00edbrio. Quem tem balan\u00e7o para sustentar mais avi\u00e3o consegue ajustar abrir rotas e disputar passageiro com menos medo de errar. At\u00e9 julho de 2025, por exemplo, a Latam tinha 41% do mercado, mas perdeu parte do share para a Gol, que passada a <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/recuperacao-judicial\/\">recupera\u00e7\u00e3o judicial<\/a>, voltou a crescer. Enquanto isso, a Azul encolheu.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>\u201cA Latam fez o dever de casa cedo, enquanto outros queriam evitar cortes profundos \u2014 para depois precisar se reorganizar muitas outras vezes, como a Gol\u201d, disse Peter Varga, gestor s\u00eanior de portf\u00f3lio da Erste Asset Management, \u00e0 <em>Bloomberg<\/em>. \u201cAl\u00e9m disso, a reestrutura\u00e7\u00e3o da Gol e da Azul beneficiou a Latam de forma relevante.\u201d<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Azul volta \u00e0 briga<\/h2>\n\n\n\n<p>A Azul, agora, vai reavaliar mercados que ficaram pelo caminho na reestrutura\u00e7\u00e3o. Ela encerrou opera\u00e7\u00f5es em 14 cidades durante o processo para preservar caixa e ajustar malha \u00e0 oferta e \u00e0 demanda. \u201cFechamos v\u00e1rias bases no ano passado e sempre vamos buscar mercados onde temos mais <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/rentabilidade\/\">rentabilidade<\/a>, mas, sim, n\u00f3s vamos olhar de volta para alguns mercados\u201d, diz Rodgerson.<\/p>\n\n\n\n<p>A <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/guerra-dos-cockpits-latam-azul-pilotos\/\">disputa por pilotos<\/a> \u00e9 outro ponto em que o Chapter 11 deixou cicatrizes \u2013 e que entra no radar competitivo de 2026. Questionado sobre perdas de tripulantes para concorrentes, Rodgerson tratou isso como um efeito colateral do processo. \u201cQuando voc\u00ea tem essa nuvem negra acima da sua empresa, obviamente, o concorrente tenta atrapalhar a vida\u201d, disse sem citar a Latam nominalmente, mas referindo-se a ela.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>A Latam encomendou 12 aeronaves <strong>Embraer<\/strong> que come\u00e7am a operar a partir da segunda metade deste ano e pode receber outras 12 aeronaves. Para isso, abriu um agressivo processo de contrata\u00e7\u00e3o de pilotos com b\u00f4nus robustos para os comandantes e copilotos com experi\u00eancia na aeronave brasileira que, at\u00e9 ent\u00e3o, no Brasil integrava exclusivamente a frota da Azul.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>A aposta agora \u00e9 que, com menos incerteza, a Azul volte a competir em condi\u00e7\u00f5es mais equilibradas, sem precisar lidar com a eros\u00e3o de m\u00e3o de obra t\u00edpica de momentos de fragilidade financeira.<\/p>\n\n\n\n<p>Na frota, Rodgerson tamb\u00e9m usou a compara\u00e7\u00e3o com ciclos anteriores para justificar o tom mais seletivo. A companhia tem hoje 175 aeronaves em opera\u00e7\u00e3o e espera receber dois avi\u00f5es da Airbus at\u00e9 o fim do ano. <\/p>\n\n\n\n<p>\u201cN\u00f3s estamos recebendo mais ou menos de 5 a 10 aeronaves em um ano. Houve anos que recebemos mais do que 20\u2026 Quando voc\u00ea tem mais do que 20 aeronaves, voc\u00ea vai entrar em alguns mercados e n\u00e3o vai dar certo\u201d, disse. \u201cN\u00f3s podemos escolher melhor onde n\u00f3s podemos alocar nossos recursos.\u201d<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">O p\u00f3s-<em>Chapter 11<\/em><\/h2>\n\n\n\n<p>A Azul manteve a opera\u00e7\u00e3o com cerca de 800 voos di\u00e1rios. Do lado financeiro, o plano inclui US$ 850 milh\u00f5es em novos investimentos em a\u00e7\u00f5es na conclus\u00e3o do processo (incluindo detentores de t\u00edtulos existentes), al\u00e9m do aporte de US$ 100 milh\u00f5es da <strong>United Airlines<\/strong>. Tamb\u00e9m houve a capta\u00e7\u00e3o de US$ 1,375 bilh\u00e3o em novos t\u00edtulos de sa\u00edda.<\/p>\n\n\n\n<p>A empresa tamb\u00e9m reduziu em aproximadamente US$ 2,5 bilh\u00f5es a d\u00edvida de empr\u00e9stimos e arrendamentos em compara\u00e7\u00e3o aos valores anteriores \u00e0 peti\u00e7\u00e3o, cortado mais de 50% dos juros anuais e reduzido em cerca de um ter\u00e7o os custos de loca\u00e7\u00e3o de aeronaves \u2014 com uma queda de aproximadamente 36% na d\u00edvida de arrendamento. Na sa\u00edda, a Azul alcan\u00e7ou alavancagem l\u00edquida proforma inferior a 2,5 vezes.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Novos s\u00f3cios<\/h2>\n\n\n\n<p>A reestrutura\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m muda a arquitetura de governan\u00e7a. A Azul passa a operar mais como uma \u201c<em>corporation<\/em>\u201d, com base acion\u00e1ria mais dispersa.&nbsp;Nesse contexto entram United e <strong>American Airlines<\/strong> como s\u00f3cios estrat\u00e9gicos. As duas companhias americanas se comprometeram a investir US$ 100 milh\u00f5es cada, com participa\u00e7\u00e3o em torno de 8% no capital da Azul.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p>O aumento da fatia da United j\u00e1 foi aprovado pelo Cade, com condicionantes de governan\u00e7a e compliance e salvaguardas para impedir troca de informa\u00e7\u00f5es concorrencialmente sens\u00edveis envolvendo o <strong>grupo ABRA<\/strong>, <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/holding\/\">holding<\/a> que controla a Gol e a Avianca. <\/p>\n\n\n\n<p>J\u00e1 a entrada da American ainda depende de an\u00e1lise do \u00f3rg\u00e3o \u2014 e tende a ser o pr\u00f3ximo grande teste regulat\u00f3rio da \u201cnova Azul\u201d, por colocar a companhia como ponto de contato entre duas rivais americanas que voam para o Brasil.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe loading=\"lazy\" title=\"A disputa acirrada  por pilotos entre Latam e Azul\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/K7ohkCtA4kE?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n\n\n\n<p><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Depois de tr\u00eas recupera\u00e7\u00f5es judiciais nos EUA, mercado emerge com nova hierarquia e Latam na lideran\u00e7a, com 40% de market share<\/p>\n","protected":false},"author":161,"featured_media":671866,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[6],"tags":[154],"autor-wsj":[],"coauthors":[109595],"class_list":["post-762609","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-negocios","tag-azul"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/762609","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/161"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=762609"}],"version-history":[{"count":12,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/762609\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":762787,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/762609\/revisions\/762787"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/671866"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=762609"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=762609"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=762609"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=762609"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=762609"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}