{"id":763833,"date":"2026-02-26T06:00:00","date_gmt":"2026-02-26T09:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=763833"},"modified":"2026-02-26T06:00:55","modified_gmt":"2026-02-26T09:00:55","slug":"gpa-corre-contra-o-tempo-dividas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/gpa-corre-contra-o-tempo-dividas\/","title":{"rendered":"GPA corre contra o tempo para honrar suas d\u00edvidas, sem ‘bala de prata’ \u00e0 vista"},"content":{"rendered":"\n

Dono do P\u00e3o A\u00e7\u00facar e do Extra, o GPA<\/a><\/strong> est\u00e1 em uma corrida contra o tempo. Tem pouco menos de tr\u00eas meses para resolver a primeira parte do desafio de lidar com sua d\u00edvida bilion\u00e1ria. Em meados de maio, vencem cerca de R$ 450 milh\u00f5es em passivos detidos pelo Ita\u00fa<\/strong>. Mas a empresa n\u00e3o tem caixa suficiente e o que gera de recursos com a opera\u00e7\u00e3o \u00e9 consumido justamente pelas despesas financeiras.<\/p>\n\n\n\n

O novo CEO do GPA, Alexandre Santoro, que assumiu em janeiro, come\u00e7ou a executar um plano agressivo de revis\u00e3o de despesas<\/a>, que sinaliza ao mercado que a vis\u00e3o \u00e9 que n\u00e3o h\u00e1 uma “bala de prata” que possa resolver a situa\u00e7\u00e3o financeira delicada no curto prazo.<\/p>\n\n\n\n

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Alexandre Santoro foi CEO da IMC por quase cinco anos (foto: reprodu\u00e7\u00e3o\/Alexandre Santoro)<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Parte do passivo de R$ 450 milh\u00f5es est\u00e1 praticamente resolvido: o prazo \u00e9 pr\u00f3ximo \u00e0 data em que a companhia receber\u00e1 o pagamento de R$ 260 milh\u00f5es pela venda de sua participa\u00e7\u00e3o na FIC, a parceria financeira que mantinha justamente com o maior banco do pa\u00eds. \u201cA situa\u00e7\u00e3o \u00e9 apertada, mas n\u00e3o \u00e9 cr\u00edtica”, defende uma pessoa familiarizada com o neg\u00f3cio ouvida pelo InvestNews<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Por outro lado, esse aperto financeiro \u00e9 significativo a ponto de o documento com o resultado do quarto trimestre da companhia trazer o alerta de que h\u00e1 \u201cincerteza relevante\u201d capaz de levantar \u201cd\u00favida significativa sobre a continuidade operacional\u201d. O GPA soma R$ 4 bilh\u00f5es em d\u00edvida bruta, montante que equivale a quase tr\u00eas vezes seu valor de mercado, de R$ 1,5 bilh\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n

O tamanho da crise se reflete no desempenho das a\u00e7\u00f5es do grupo na Bolsa. Na quarta-feira (25), sob impacto dos n\u00fameros do quarto trimestre, ca\u00edram -2,24%. O decl\u00ednio n\u00e3o vem de agora: no acumulado deste ano, caem quase 23%.<\/p>\n\n\n\n

Entre analistas e gestores, cresce a percep\u00e7\u00e3o de que a companhia precisa de uma inje\u00e7\u00e3o de capital<\/a> para conseguir tirar a “corda do pesco\u00e7o”: algo entre R$ 500 milh\u00f5es e R$ 700 milh\u00f5es. Por essa raz\u00e3o, se acendeu o sinal amarelo para o risco de dilui\u00e7\u00e3o dos acionistas.<\/p>\n\n\n\n

No conselho de administra\u00e7\u00e3o, um poss\u00edvel aporte n\u00e3o \u00e9 consenso.<\/p>\n\n\n\n

Atualmente, a fam\u00edlia mineira Coelho Diniz aparece como maior acionista<\/a>, com 24%. O investidor Silvio Tini, que tamb\u00e9m \u00e9 acionista da Alpargatas, da Bombril e da Gerdau, chegou a 10% do capital. Outros 22% ainda est\u00e3o com o franc\u00eas Casino, que era controlador do neg\u00f3cio at\u00e9 2024. <\/p>\n\n\n\n

\u201cA vis\u00e3o operacional est\u00e1 muito alinhada, mas a vis\u00e3o estrat\u00e9gica \u00e9 diferente. Os Diniz e outros s\u00f3cios t\u00eam vis\u00e3o de m\u00e9dio a longo prazo, enquanto o Casino quer sair do neg\u00f3cio”, diz um executivo com conhecimento da empresa ouvido pelo InvestNews<\/strong>. <\/p>\n\n\n\n

Um conta apertada<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Para lidar com o complexo quadro de sa\u00fade financeira, o GPA tem realizado ajustes operacionais, mas que n\u00e3o t\u00eam sido suficientes – e \u00e9 por essa raz\u00e3o que est\u00e1 em conversas com seus credores. Da d\u00edvida bruta de R$ 4 bilh\u00f5es, quase metade (R$ 1,96 bilh\u00e3o) tem vencimento j\u00e1 em 2026.<\/p>\n\n\n\n

\u201cA conversa com os credores est\u00e1 correndo normalmente para uma rolagem de d\u00edvida comum \u00e0s empresas em um cen\u00e1rio de juros altos”, diz a fonte. “Mas, claro, \u00e9 uma discuss\u00e3o mais acirrada do que habitualmente.” <\/p>\n\n\n\n

Al\u00e9m do vencimento em maio, outros R$ 889 milh\u00f5es referentes \u00e0 emiss\u00e3o de uma deb\u00eanture devem ser pagos em julho. Constam nas notas explicativas do GPA ainda R$ 127 milh\u00f5es que vencem em novembro, referentes a uma s\u00e9rie da 20\u00aa emiss\u00e3o de deb\u00eantures<\/a>, e um empr\u00e9stimo de R$ 508 milh\u00f5es com o Rabobank com prazo em julho.<\/p>\n\n\n\n

H\u00e1 ainda um problema maior do que o endividamento. O GPA mant\u00e9m R$ 17 bilh\u00f5es em conting\u00eancias tribut\u00e1rias e trabalhistas. Parte relevante \u00e9 heran\u00e7a de um grupo muito maior que o GPA j\u00e1 foi no passado, com o atacarejo Assa\u00ed e o colombiano \u00c9xito sob seu controle. <\/p>\n\n\n\n

A sa\u00edda dos dois neg\u00f3cios deixou o GPA como uma empresa mais fragilizada financeiramente e exposta, sem contar com a gera\u00e7\u00e3o de caixa que tinha quando os passivos tiveram origem.\u00a0No quarto trimestre, a empresa desembolsou quase R$ 550 milh\u00f5es com quest\u00f5es tribut\u00e1rias e trabalhistas. Essas disputas exigem seguros garantia na esfera judicial e isso consome caixa e encarece o resultado financeiro.<\/p>\n\n\n\n

Cortando na carne<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Com o quinto maior faturamento entre os varejistas alimentares do pa\u00eds, o GPA vive uma crise que tem se arrastado desde 2022, quando come\u00e7ou a falar em reestrutura\u00e7\u00e3o: vendeu a tradicional sede na avenida Brigadeiro Lu\u00eds Ant\u00f4nio, nos Jardins, e se desfez da rede de postos de gasolina. Tamb\u00e9m vendeu lojas pr\u00f3prias para passar a alug\u00e1-las e fechou a opera\u00e7\u00e3o do aplicativo de delivery James. <\/p>\n\n\n\n

Mas nenhum desses passos foi suficiente para conter a queima de caixa em um cen\u00e1rio de juros a 15% ao ano e de oscila\u00e7\u00f5es no consumo. Em janeiro, com nova dire\u00e7\u00e3o executiva e mudan\u00e7as no quadro acion\u00e1rio \u2013 Tini chegou aos citados 10% no fim de 2025 \u2013, a varejista anunciou os primeiros atos de seu novo plano de estrutura\u00e7\u00e3o. <\/p>\n\n\n\n

Contratou a consultoria Alvarez & Marsal para mapear solu\u00e7\u00f5es e anunciou o corte dos investimentos pela metade do que era praticado anualmente: o aporte em 2026 n\u00e3o vai passar de R$ 300 milh\u00f5es. Os planos de expans\u00e3o, por exemplo, ficaram no passado. A companhia chegou a planejar a abertura de 50 lojas no modelo de proximidade e 50 supermercados at\u00e9 2026.<\/p>\n\n\n\n

Em sua primeira teleconfer\u00eancia com analistas como CEO, Santoro afirmou que a dire\u00e7\u00e3o da empresa est\u00e1 revisando todas as despesas relevantes do dia a dia, como, por exemplo, presta\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os, tecnologia e alugu\u00e9is.  \u201cUma companhia com a opera\u00e7\u00e3o, a marca e a posi\u00e7\u00e3o de mercado que o GPA possui n\u00e3o pode permanecer anos sem gerar caixa.”<\/p>\n\n\n\n