{"id":769063,"date":"2026-03-12T13:44:17","date_gmt":"2026-03-12T16:44:17","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=769063"},"modified":"2026-03-12T13:57:43","modified_gmt":"2026-03-12T16:57:43","slug":"csn-liquidez-2026-steinbruch-csna3","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/csn-liquidez-2026-steinbruch-csna3\/","title":{"rendered":"Com R$ 9,4 bilh\u00f5es em d\u00edvidas vencendo em 2026, CSN corre para refor\u00e7ar caixa"},"content":{"rendered":"\n<p>Com R$ 9,4 bilh\u00f5es em d\u00edvidas vencendo ao longo deste ano, incluindo um <em>bond<\/em> de cerca de R$ 1 bilh\u00e3o que vence j\u00e1 no final de abril, a <strong>Companhia Sider\u00fargica Nacional (CSN)<\/strong> enfrenta um teste de liquidez em meio a uma crescente desconfian\u00e7a do mercado em rela\u00e7\u00e3o a empresas altamente alavancadas.<\/p>\n\n\n\n<p>O <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/csna3-benjamin-steinbruch-sucessao-csn\/\">grupo de <strong>Benjamin Steinbruch<\/strong><\/a> encerrou 2025 com d\u00edvida l\u00edquida de R$ 41,2 bilh\u00f5es e alavancagem de 3,47 vezes o resultado operacional (<a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/ebitda-o-que-e-como-calcular\/\">Ebitda<\/a>), o primeiro aumento do indicador ap\u00f3s tr\u00eas trimestres consecutivos de queda. O n\u00famero tamb\u00e9m ficou acima da expectativa sinalizada pela pr\u00f3pria CSN, de que a meta era encerrar o ano com alavancagem pr\u00f3xima de 3 vezes ou menos.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"flourish-embed flourish-chart\" data-src=\"visualisation\/28026724?1253931\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><noscript><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/visualisation\/28026724\/thumbnail\" width=\"100%\" alt=\"visualization\" \/><\/noscript><\/div>\n\n\n\n<p>A solu\u00e7\u00e3o mais avan\u00e7ada at\u00e9 agora para mitigar a preocupa\u00e7\u00e3o do mercado com a capacidade de liquidez da empresa \u00e9 um empr\u00e9stimo-ponte de at\u00e9 US$ 1,5 bilh\u00e3o, tendo como garantia ativos da <strong>CSN Cimentos<\/strong>. O CFO <strong>Marco Rabello<\/strong> disse na teleconfer\u00eancia com analistas nesta quinta-feira (12) que a opera\u00e7\u00e3o estava \u201cextremamente madura\u201d e que a assinatura seria \u201cquest\u00e3o de dias\u201d.<\/p>\n\n\n\n<p>As negocia\u00e7\u00f5es haviam travado semanas atr\u00e1s em meio \u00e0 turbul\u00eancia no mercado de cr\u00e9dito corporativo brasileiro, com as recupera\u00e7\u00f5es extrajudiciais <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/gpa-pcar3-renegociar-4-bilhoes-dividas\/\">de <strong>GPA<\/strong><\/a> e <strong><a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/raizen-raiz4-recuperacao-extrajudicial\/\">Ra\u00edzen<\/a><\/strong>, mas foram retomadas. <strong>Morgan Stanley<\/strong>, <strong>Citi<\/strong>, <strong>Deutsche Bank<\/strong>, <strong>BNP Paribas <\/strong>e <strong>HSBC<\/strong> est\u00e3o entre os bancos envolvidos, segundo a <em>Bloomberg<\/em>. Os juros discutidos estariam girando entre 14% e 15% <a href=\"https:\/\/oglobo.globo.com\/blogs\/lauro-jardim\/post\/2026\/03\/csn-steinbruch-corre-contra-o-tempo.ghtml\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">ao ano<\/a> em d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n<p>O cronograma de vencimentos pressiona porque n\u00e3o est\u00e1 concentrado em um \u00fanico instrumento. A d\u00edvida que vence em 2026 est\u00e1 distribu\u00edda entre <em><a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/bonds\/\">bonds<\/a><\/em>, linhas banc\u00e1rias, adiantamentos sobre contratos de c\u00e2mbio (ACC), pr\u00e9-pagamentos de exporta\u00e7\u00e3o de min\u00e9rio e financiamentos de longo prazo com BNDES e Finep.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Problema em 2028<\/h2>\n\n\n\n<p>A maior concentra\u00e7\u00e3o de vencimentos, por\u00e9m, aparece mais adiante. Em 2028 vencem R$ 11,7 bilh\u00f5es, parcela dominada por d\u00edvida em d\u00f3lar \u2014 o que executivos chamaram na teleconfer\u00eancia de a principal \u201ctorre\u201d de amortiza\u00e7\u00f5es da companhia.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"flourish-embed flourish-chart\" data-src=\"visualisation\/28025785?1253931\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><noscript><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/visualisation\/28025785\/thumbnail\" width=\"100%\" alt=\"visualization\" \/><\/noscript><\/div>\n\n\n\n<p>O aumento da d\u00edvida l\u00edquida no quarto trimestre de 2025 teve causas espec\u00edficas que a empresa classifica como pontuais. A principal foi a n\u00e3o renova\u00e7\u00e3o de contratos de pr\u00e9-pagamento de exporta\u00e7\u00e3o de min\u00e9rio de ferro, opera\u00e7\u00f5es que normalmente ocorrem duas vezes ao ano em volumes entre R$ 2,5 bilh\u00f5es e R$ 3 bilh\u00f5es. A companhia n\u00e3o fechou nenhuma opera\u00e7\u00e3o desse tipo no primeiro trimestre.<\/p>\n\n\n\n<p>Somaram-se a isso o efeito da desvaloriza\u00e7\u00e3o cambial sobre a d\u00edvida externa, parcialmente revertido com a valoriza\u00e7\u00e3o do real no in\u00edcio de 2026, e uma reavalia\u00e7\u00e3o de estoques considerados de segunda linha, que gerou impacto cont\u00e1bil relevante no per\u00edodo.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Estoques altos<\/h2>\n\n\n\n<p>Os estoques, ali\u00e1s, viraram um ponto de aten\u00e7\u00e3o. Na teleconfer\u00eancia, o CEO Benjamin Steinbruch afirmou que o grupo carrega cerca de R$ 12 bilh\u00f5es em estoques e que h\u00e1 espa\u00e7o para monetizar parte desse volume ao longo do ano, o que poderia liberar caixa sem depender de venda de ativos ou novos financiamentos.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Leia tamb\u00e9m:<\/strong> <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/csn-csna3-steinbruch-cmin3-dividas\/\">Steinbruch rompe com o risco e prega austeridade: agora a CSN vence a d\u00edvida?<\/a><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>O plano estrutural de desalavancagem anunciado em janeiro prev\u00ea levantar entre R$ 15 bilh\u00f5es e R$ 18 bilh\u00f5es por meio de tr\u00eas movimentos: a venda do controle da CSN Cimentos, a aliena\u00e7\u00e3o de participa\u00e7\u00e3o minorit\u00e1ria na plataforma de infraestrutura e log\u00edstica e a busca de um s\u00f3cio estrat\u00e9gico para investir na siderurgia.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"575\" src=\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2025\/06\/in-ilustra-benjamin-steinbruch-csn-1024x575.webp\" alt=\"Benjamin Steinbruch, controlador e CEO da CSN\" class=\"wp-image-677984\" srcset=\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2025\/06\/in-ilustra-benjamin-steinbruch-csn-1024x575.webp 1024w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2025\/06\/in-ilustra-benjamin-steinbruch-csn-300x168.webp 300w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2025\/06\/in-ilustra-benjamin-steinbruch-csn-768x431.webp 768w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2025\/06\/in-ilustra-benjamin-steinbruch-csn-1536x862.webp 1536w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2025\/06\/in-ilustra-benjamin-steinbruch-csn-2048x1150.webp 2048w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2025\/06\/in-ilustra-benjamin-steinbruch-csn-1256x705.webp 1256w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2025\/06\/in-ilustra-benjamin-steinbruch-csn-172x97.webp 172w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2025\/06\/in-ilustra-benjamin-steinbruch-csn-150x84.webp 150w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Benjamin Steinbruch, controlador e CEO da CSN (Ilustra\u00e7\u00e3o: Jo\u00e3o Brito)<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>O Morgan Stanley lidera o processo de venda da divis\u00e3o de cimento, enquanto Citi e Bradesco conduzem o mandato de infraestrutura. Rabello disse que a meta \u00e9 ter os dois primeiros acordos assinados at\u00e9 o terceiro trimestre de 2026, acrescentando que j\u00e1 h\u00e1 compradores potenciais da \u00c1sia, Europa e Brasil mapeados.<\/p>\n\n\n\n<p>Apesar do peso da d\u00edvida, a opera\u00e7\u00e3o industrial apresentou avan\u00e7os em 2025. O Ebitda ajustado cresceu 15%, para R$ 11,8 bilh\u00f5es, impulsionado por volumes recordes na minera\u00e7\u00e3o, que superou 45 milh\u00f5es de toneladas vendidas pela primeira vez na hist\u00f3ria.<\/p>\n\n\n\n<p>Na siderurgia, o custo de produ\u00e7\u00e3o de a\u00e7o caiu para o menor n\u00edvel desde 2021, segundo a companhia. Para 2026, a CSN projeta aumento de pre\u00e7os entre 4,5% e 6% j\u00e1 no primeiro trimestre, com perspectiva de margens de dois d\u00edgitos a partir do segundo trimestre, ap\u00f3s medidas antidumping contra importa\u00e7\u00f5es chinesas.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">R$ 6,5 bilh\u00f5es em juros<\/h2>\n\n\n\n<p>O problema \u00e9 que essa melhora operacional ainda n\u00e3o se traduz em lucro. A CSN encerrou 2025 com preju\u00edzo l\u00edquido de R$ 1,5 bilh\u00e3o, e o quarto trimestre sozinho gerou perda de R$ 721 milh\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n<p>O principal fator \u00e9 o custo da d\u00edvida. O resultado financeiro foi negativo em R$ 6,5 bilh\u00f5es no ano, pressionado pela combina\u00e7\u00e3o de juros elevados e varia\u00e7\u00e3o cambial sobre a d\u00edvida externa. Somente em encargos financeiros pagos ao longo de 2025, a companhia desembolsou cerca de R$ 3 bilh\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n<p>Steinbruch encerrou a teleconfer\u00eancia reafirmando o compromisso com a desalavancagem e sinalizando que a empresa tem outras alternativas financeiras al\u00e9m do empr\u00e9stimo-ponte e da venda de ativos j\u00e1 anunciada.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Cerca de R$ 1 bilh\u00e3o vence em abril enquanto empresa negocia empr\u00e9stimo e acelera plano de venda de ativos para reduzir d\u00edvida de R$ 41,2 bilh\u00f5es<\/p>\n","protected":false},"author":123,"featured_media":769033,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[6],"tags":[169],"autor-wsj":[],"coauthors":[102704],"class_list":["post-769063","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-negocios","tag-csn"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/769063","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/123"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=769063"}],"version-history":[{"count":4,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/769063\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":769072,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/769063\/revisions\/769072"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/769033"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=769063"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=769063"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=769063"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=769063"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=769063"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}