De um lado, o barril acima de US$ 100 \u2013 um patamar que ningu\u00e9m esperava at\u00e9 o in\u00edcio da guerra no Ir\u00e3. De outro, o pacote do governo para aliviar os pre\u00e7os internos dos combust\u00edveis em meio \u00e0 alta do petr\u00f3leo; que incluem um imposto de exporta\u00e7\u00e3o de 12% para o \u00f3leo cru.\u00a0\u00a0<\/p>\n\n\n\n
O imposto foi anunciado na quinta (12) e vai valer a por quatro meses, a princ\u00edpio. Ele entra para compensar o PIS\/Cofins zerado sobre o diesel e tamb\u00e9m um aux\u00edlio financeiro de R$ 0,32 por litro para produtores e importadores do combust\u00edvel.\u00a0\u00a0\u00a0<\/p>\n\n\n\n
Vejamos aqui como essa nova realidade, com petr\u00f3leo em alta de um lado e imposto surpresa do outro, impacta cada uma das nossas petroleiras de capital aberto: Petrobras<\/strong>, Prio<\/strong>, Brava Energia<\/strong> e PetroReconcavo<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n A estatal ganha por conta do parque de refino. Ela aumentou o diesel na boca das refinarias em 11,6%, para aproximar os pre\u00e7os locais dos internacionais. Ainda que a defasagem siga alt<\/a>a, o custo de extra\u00e7\u00e3o de mat\u00e9ria-prima (petr\u00f3leo) e de refino permanecem os mesmos. Logo, o aumento compensa em parte o novo imposto sobre a fatia de \u00f3leo cru que a petroleira exporta.\u00a0<\/p>\n\n\n\n O custo de extra\u00e7\u00e3o da Petrobras, vale notar, \u00e9 particularmente baixo: US$ 9 por barril. No quarto trimestre de 2025, a estatal fez um Ebitda<\/a> equivalente a US$ 10,9 bilh\u00f5es com o barril a um pre\u00e7o entre US$ 60 e US$ 65.\u00a0<\/p>\n\n\n Leia tamb\u00e9m<\/p>\n \n Antes mesmo do conflito, o barril j\u00e1 estava em um patamar superior, US$ 73. Caso venha um cessar fogo, a produ\u00e7\u00e3o dos pa\u00edses \u00e1rabes ainda levaria algum tempo at\u00e9 voltar ao normal. Eles j\u00e1 cortaram a produ\u00e7\u00e3o em 30% (10 milh\u00f5es de barris por dia, o equivalente a um d\u00e9cimo do consumo global).<\/p>\n\n\n\n A Ag\u00eancia Internacional de Energia estima que um retorno aos n\u00edveis pr\u00e9-guerra pode levar semanas e, em alguns casos, meses. \u00c9 que eligar po\u00e7os de forma apressada poderia danificar equipamentos, gerando novas paradas.\u00a0<\/p>\n\n\n\n Ou seja: a press\u00e3o sobre a oferta n\u00e3o terminaria da noite para o dia, favorecendo as petroleiras daqui. Some isso \u00e0 margem maior do refino, e temos que o cen\u00e1rio para a Petrobras segue positivo mesmo com o imposto.\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0<\/p>\n\n\n\n A maior das <\/em>junior oils<\/em> <\/a>exporta toda sua produ\u00e7\u00e3o e n\u00e3o tem refino para compensar a taxa de 12%. Por conta disso, o Safra prev\u00ea uma redu\u00e7\u00e3o de 15%<\/a> no lucro operacional previsto para 2026 caso o imposto de exporta\u00e7\u00e3o se mantenha at\u00e9 dezembro.\u00a0<\/p>\n\n\n\n O c\u00e1lculo, por\u00e9m, leva em conta uma eventual realidade com o Brent a US$ 70. Caso o barril permane\u00e7a a um patamar mais elevado do que esse, o impacto arrefece.\u00a0<\/p>\n\n\n\nPetrobras<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
\n
Prio<\/strong><\/h2>\n\n\n\n