{"id":770659,"date":"2026-03-17T14:19:33","date_gmt":"2026-03-17T17:19:33","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=770659"},"modified":"2026-03-17T14:19:35","modified_gmt":"2026-03-17T17:19:35","slug":"arauco-investe-em-megafabrica-no-brasil-e-tenta-evitar-rebaixamento-em-meio-a-crise-da-celulose","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/arauco-investe-em-megafabrica-no-brasil-e-tenta-evitar-rebaixamento-em-meio-a-crise-da-celulose\/","title":{"rendered":"Arauco investe em megaf\u00e1brica no Brasil e tenta evitar rebaixamento em meio \u00e0 crise da celulose"},"content":{"rendered":"\n<p>A aposta  da <strong><a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/suzano-suzb3-klabin-klbn11-2025\/\">Arauco<\/a><\/strong>, empresa chilena de celulose, na constru\u00e7\u00e3o da maior f\u00e1brica de celulose do mundo em meio a uma desacelera\u00e7\u00e3o do setor dever\u00e1 dar resultado, segundo o diretor financeiro da empresa.<\/p>\n\n\n\n<p>O terceiro maior produtor mundial de celulose est\u00e1 planejando um investimento recorde de mais de US$ 3 bilh\u00f5es neste ano e cerca de US$ 2 bilh\u00f5es no pr\u00f3ximo ano, disse em entrevista o diretor financeiro Gianfranco Truffello, na segunda-feira (16). A maior parte do montante ser\u00e1 destinada \u00e0 conclus\u00e3o da planta Sucuri\u00fa, no Brasil.<\/p>\n\n\n\n<p>Antes do aumento da produ\u00e7\u00e3o da f\u00e1brica em 2028, Truffello conta com o fato de que as ag\u00eancias de classifica\u00e7\u00e3o de risco de cr\u00e9dito v\u00e3o olhar al\u00e9m do aumento do endividamento e se concentrar no subsequente salto da produ\u00e7\u00e3o, que elevar\u00e1 a participa\u00e7\u00e3o da Arauco no mercado aberto de celulose de fibra curta para cerca de 10%. <\/p>\n\n\n\n<p>E, caso os pre\u00e7os da celulose decepcionem nesse meio tempo, a Arauco tem op\u00e7\u00f5es para manter seu grau de investimento, incluindo a venda de ativos e o apoio de sua controladora Empresas Copec, com forte capacidade financeira e controlada pela fam\u00edlia bilion\u00e1ria Angelini.<\/p>\n\n\n<section class=\"recirculation-area\">\n    <div class=\"container\">\n                <p class=\"title\">LEIA MAIS: <\/p>\n     \n            <ul class=\"recirculation-list\" data-tracking-position=\"Leia mais\">\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a \n                        href=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/suzano-suzb3-klabin-klbn11-2025\/\" \n                        title=\"Embalagens e papel higi\u00eanico: a estrat\u00e9gia acertada da Suzano e Klabin para contornar o pre\u00e7o da celulose\" \n                        class=\"item-title recirculation-link\"\n                        data-btn-name=\"Embalagens e papel higi\u00eanico: a estrat\u00e9gia acertada da Suzano e Klabin para contornar o pre\u00e7o da celulose\"\n                        data-posicao=\"Leia mais\"\n                        data-click-url=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/suzano-suzb3-klabin-klbn11-2025\/\"\n                    >\n                        Embalagens e papel higi\u00eanico: a estrat\u00e9gia acertada da Suzano e Klabin para contornar o pre\u00e7o da celulose                    <\/a>\n                <\/li>\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a \n                        href=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/o-novo-investimento-de-david-feffer-da-suzano\/\" \n                        title=\"O novo investimento de David Feffer, da Suzano\" \n                        class=\"item-title recirculation-link\"\n                        data-btn-name=\"O novo investimento de David Feffer, da Suzano\"\n                        data-posicao=\"Leia mais\"\n                        data-click-url=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/o-novo-investimento-de-david-feffer-da-suzano\/\"\n                    >\n                        O novo investimento de David Feffer, da Suzano                    <\/a>\n                <\/li>\n                    <\/ul>\n    <\/div><\/section>\n\n\n\n<p>\u201cTemos um conjunto de medidas de conting\u00eancia que podemos implementar, se necess\u00e1rio\u201d, disse Truffello. \u201cO projeto est\u00e1 progredindo dentro do cronograma e do or\u00e7amento, e temos ferramentas para manter a alavancagem sob controle\u201d.<\/p>\n\n\n\n<p>O projeto Sucuri\u00fa, de US$ 4,6 bilh\u00f5es, no estado de <strong>Mato Grosso do Sul<\/strong>, fez com que a Arauco quase dobrasse sua d\u00edvida l\u00edquida para 5,15 vezes o lucro antes de juros, impostos, deprecia\u00e7\u00e3o e amortiza\u00e7\u00e3o (EBITDA) no ano passado. Com a empresa queimando caixa, a Standard &amp; Poor\u2019s Global Ratings colocou a Arauco em observa\u00e7\u00e3o negativa em novembro, o primeiro passo para um poss\u00edvel rebaixamento de um n\u00edvel para grau especulativo.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Anjo Ca\u00eddo<\/h2>\n\n\n\n<p>A disputa para evitar o status de \u201canjo ca\u00eddo\u201d \u2014 quando a empresa perde o grau de investimento e tem sua classifica\u00e7\u00e3o de cr\u00e9dito rebaixada \u2014 antes que a f\u00e1brica impulsione a receita est\u00e1 se desenrolando enquanto os pre\u00e7os da celulose permanecem baixos, em meio \u00e0 incerteza sobre se os fabricantes de papel chineses conseguir\u00e3o elevar seus pr\u00f3prios pre\u00e7os o suficiente para manter margens..<\/p>\n\n\n\n<p>\u201cA estrutura de capital deles n\u00e3o era t\u00e3o s\u00f3lida quando iniciaram o projeto e agora est\u00e1 pior do que projet\u00e1vamos inicialmente, dada a situa\u00e7\u00e3o do setor\u201d, disse Rodolfo Schmauk, analista da Fitch. \u201cSe permanecerem, por um per\u00edodo mais longo, com alavancagem acima de cinco vezes, isso pode ser um sinal para um rebaixamento mais r\u00e1pido\u201d.<\/p>\n\n\n\n<p>A Fitch classifica a Arauco como BBB, dois n\u00edveis acima do grau especulativo, embora tenha colocado a empresa em revis\u00e3o negativa em outubro de 2024. A ag\u00eancia espera publicar um novo relat\u00f3rio sobre a empresa neste ano, disse Schmauk.<\/p>\n\n\n\n<p>Para evitar a queda para o n\u00edvel \u201cjunk\u201d (especulativo), a Arauco vendeu US$ 840 milh\u00f5es em t\u00edtulos de d\u00edvida h\u00edbridos em 2025. Normalmente, metade do dinheiro captado com essas opera\u00e7\u00f5es \u00e9 contabilizada como patrim\u00f4nio, limitando o aumento do endividamento e aliviando a press\u00e3o sobre a classifica\u00e7\u00e3o de risco.<\/p>\n\n\n\n<p>Mas os pre\u00e7os da celulose n\u00e3o est\u00e3o ajudando. O pre\u00e7o m\u00e9dio caiu mais de 15% desde a m\u00e1xima em maio de 2024 at\u00e9 o final do ano passado, um dos motivos pelos quais o lucro da Arauco despencou mais de 90% no ano passado.<\/p>\n\n\n\n<p>Em novembro, a S&amp;P previu que a d\u00edvida l\u00edquida da Arauco atingiria 4,5 vezes o EBITDA at\u00e9 o fim deste ano, acima de empresas com classifica\u00e7\u00e3o semelhante, mas abaixo do ano anterior devido a um pequeno aumento nos pre\u00e7os da celulose. A ag\u00eancia agora v\u00ea uma recupera\u00e7\u00e3o mais lenta.<\/p>\n\n\n\n<p>Considerando que os pre\u00e7os est\u00e3o mais baixos do que o previsto, \u201co EBITDA deve ser um pouco mais fraco e a alavancagem um pouco maior\u201d, disse a analista da S&amp;P, Amalia Bulacios.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Problema de pre\u00e7o<\/h2>\n\n\n\n<p>Truffello afirmou que a alavancagem pode continuar aumentando neste ano, devido aos gastos com o projeto no Brasil, com o fluxo de caixa livre permanecendo negativo durante a constru\u00e7\u00e3o. Muito depender\u00e1 do mercado em geral.<\/p>\n\n\n\n<p>\u201cSe os pre\u00e7os estiverem mais altos, a alavancagem cair\u00e1 mais rapidamente\u201d, disse.<\/p>\n\n\n\n<p>O diretor financeiro mant\u00e9m contato regular com as ag\u00eancias de classifica\u00e7\u00e3o de risco para garantir que a +Arauco n\u00e3o se torne a primeira empresa do setor florestal a se tornar um <strong>anjo ca\u00eddo desde 2017<\/strong>, quando a Klabin foi rebaixada para BB+ pela Fitch ap\u00f3s um rebaixamento de sua nota pela S&amp;P.<\/p>\n\n\n\n<p>Enquanto isso, o projeto Sucuri\u00fa est\u00e1 quase pela metade conclu\u00eddo, com todo o financiamento garantido. A f\u00e1brica deve elevar o volume de vendas de celulose em 67% e pode gerar cerca de US$ 1 bilh\u00e3o em EBITDA adicional, disse Cesar Perez-Novoa, analista do BTG Pactual, em Santiago. Seria a primeira grande nova usina desde que o projeto Cerrado, de US$ 4,3 bilh\u00f5es da Suzano no Brasil, entrou em opera\u00e7\u00e3o em julho de 2024.<\/p>\n\n\n\n<p>Ainda assim, quaisquer atrasos ou estouros de or\u00e7amento podem pressionar ainda mais o cr\u00e9dito. Os pre\u00e7os da celulose s\u00e3o outro fator de oscila\u00e7\u00e3o, embora a empresa afirme usar premissas conservadoras de cerca de US$ 600 por tonelada, em m\u00e9dia.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-embed is-type-video is-provider-youtube wp-block-embed-youtube wp-embed-aspect-16-9 wp-has-aspect-ratio\"><div class=\"wp-block-embed__wrapper\">\n<iframe loading=\"lazy\" title=\"Klabin: Do papel jornal ao e-commerce, a evolu\u00e7\u00e3o da empresa centen\u00e1ria\" width=\"500\" height=\"281\" src=\"https:\/\/www.youtube.com\/embed\/6aGY754XBnw?feature=oembed\" frameborder=\"0\" allow=\"accelerometer; autoplay; clipboard-write; encrypted-media; gyroscope; picture-in-picture; web-share\" referrerpolicy=\"strict-origin-when-cross-origin\" allowfullscreen><\/iframe>\n<\/div><\/figure>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>A aposta da Arauco, empresa chilena de celulose, na constru\u00e7\u00e3o da maior f\u00e1brica de celulose do mundo em meio a uma desacelera\u00e7\u00e3o do setor dever\u00e1 dar resultado, segundo o diretor financeiro da empresa. 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