{"id":771696,"date":"2026-03-20T06:15:00","date_gmt":"2026-03-20T09:15:00","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=771696"},"modified":"2026-03-20T08:12:49","modified_gmt":"2026-03-20T11:12:49","slug":"risco-inflacao-bc-deve-adiar-corte","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/risco-inflacao-bc-deve-adiar-corte\/","title":{"rendered":"BC assume risco sobre infla\u00e7\u00e3o com postura menos cautelosa, diz Solange Srour, do UBS"},"content":{"rendered":"\n<p>O Banco Central sinalizou que poder\u00e1 cortar os juros em sua pr\u00f3xima reuni\u00e3o, no fim de abril, mesmo que a Guerra do Ir\u00e3 ainda persista at\u00e9 l\u00e1. O risco, por\u00e9m, \u00e9 de que, embora o ciclo de queda de juros mal tenha come\u00e7ado, j\u00e1 precise ser interrompido, avaliou a diretora de macroeconomia para o Brasil no UBS Global Wealth Management, <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/?s=Srour\" data-type=\"link\" data-id=\"https:\/\/investnews.com.br\/?s=Srour\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Solange Srour<\/a>, em entrevista ao <strong>InvestNews<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>Na opini\u00e3o da economista, o Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria, o <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/copom-taxa-selic\/\">Copom<\/a>, n\u00e3o deveria ter iniciado o <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/selic-juros-bc-mar-2026\/\" data-type=\"link\" data-id=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/selic-juros-bc-mar-2026\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">ciclo de redu\u00e7\u00e3o da Selic<\/a>. O BC cortou a taxa b\u00e1sica para 14,75% ao ano na quarta-feira (18), na primeira diminui\u00e7\u00e3o em quase dois anos.<\/p>\n\n\n\n<p>&#8220;Pessoalmente, acho que o BC deveria ter adiado&#8221;, disse. &#8220;Ningu\u00e9m sabe se a guerra vai demorar mais duas semanas ou quatro meses.&#8221;<\/p>\n\n\n\n<p>Mesmo se o conflito terminar em breve, j\u00e1 existe uma infla\u00e7\u00e3o &#8220;contratada&#8221; devido ao aumento dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo, de energia e de insumos, como fertilizantes.<\/p>\n\n\n\n<p>&#8220;A infla\u00e7\u00e3o deste ano j\u00e1 est\u00e1 mais perto de 4,5%. Mas se o choque durar mais duas semanas e o pre\u00e7o do petr\u00f3leo ficar mais perto de US$ 100 do que de US$ 80, a infla\u00e7\u00e3o deste ano vai ficar mais pr\u00f3xima de 5%, eventualmente acima disso&#8221;, disse Srour.<\/p>\n\n\n<section class=\"recirculation-area\">\n    <div class=\"container\">\n                <p class=\"title\">LEIA MAIS<\/p>\n     \n            <ul class=\"recirculation-list\" data-tracking-position=\"Leia mais\">\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a \n                        href=\"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/o-ano-de-2026-tera-dupla-personalidade-dizem-solange-srour-e-luciano-telo-do-ubs\/\" \n                        title=\"O ano de 2026 ter\u00e1 dupla personalidade, dizem Solange Srour e Luciano Telo, do UBS\" \n                        class=\"item-title recirculation-link\"\n                        data-btn-name=\"O ano de 2026 ter\u00e1 dupla personalidade, dizem Solange Srour e Luciano Telo, do UBS\"\n                        data-posicao=\"Leia mais\"\n                        data-click-url=\"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/o-ano-de-2026-tera-dupla-personalidade-dizem-solange-srour-e-luciano-telo-do-ubs\/\"\n                    >\n                        O ano de 2026 ter\u00e1 dupla personalidade, dizem Solange Srour e Luciano Telo, do UBS                    <\/a>\n                <\/li>\n                    <\/ul>\n    <\/div><\/section>\n\n\n\n<p>Em um cen\u00e1rio no qual o conflito se estenda muito mais tempo e o choque de oferta e de pre\u00e7os de energia perdure por meses, &#8220;o risco \u00e9 o de o BC cortar 0,50 ponto e ter de parar&#8221;.<\/p>\n\n\n\n<p>Al\u00e9m disso, Srour lembra que, mesmo com um eventual cessar-fogo ou fim do conflito, ningu\u00e9m sabe a extens\u00e3o dos danos \u00e0 infraestrutura produtiva de petr\u00f3leo e g\u00e1s na regi\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n<p>&#8220;N\u00e3o \u00e9 s\u00f3 &#8216;ligou e desligou&#8217;. Se uma instala\u00e7\u00e3o foi destru\u00edda ou danificada, pode levar meses at\u00e9 que a regi\u00e3o consiga retomar os n\u00edveis [<em>de produ\u00e7\u00e3o de petr\u00f3leo<\/em>] de antes da guerra. Isso significa que o efeito sobre a oferta vai durar muito mais tempo.&#8221;<\/p>\n\n\n\n<p>A diretora do UBS GWM ressalta ainda que o mercado leu o comunicado da decis\u00e3o da quarta-feira (18) como mais &#8220;suave&#8221; ou &#8220;<em><a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/hawkish-e-dovish-entenda-os-cenarios-da-politica-economica\/\">dovish<\/a><\/em>&#8220;, no jarg\u00e3o do mercado. Isso porque o Banco Central n\u00e3o s\u00f3 cortou como evitou deixar em aberto a possibilidade de uma pausa.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-large\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"1024\" height=\"575\" src=\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/08\/Solange_Srour_Divulgacao-1024x575.webp\" alt=\"Solange Srour, diretora de Macroeconomia para o Brasil do UBS Global Wealth Management\" class=\"wp-image-605335\" srcset=\"https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/08\/Solange_Srour_Divulgacao-1024x575.webp 1024w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/08\/Solange_Srour_Divulgacao-300x168.webp 300w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/08\/Solange_Srour_Divulgacao-768x431.webp 768w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/08\/Solange_Srour_Divulgacao-1536x862.webp 1536w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/08\/Solange_Srour_Divulgacao-2048x1150.webp 2048w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/08\/Solange_Srour_Divulgacao-1256x705.webp 1256w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/08\/Solange_Srour_Divulgacao-172x97.webp 172w, https:\/\/media.investnews.com.br\/uploads\/2024\/08\/Solange_Srour_Divulgacao-150x84.webp 150w\" sizes=\"auto, (max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">Solange Srour, diretora de Macroeconomia para o Brasil do UBS Global Wealth Management. Foto: Divulga\u00e7\u00e3o<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p>&#8220;Ficou para o mercado uma mensagem de que, se tudo continuar do jeito que est\u00e1, o banco continua cortando 0,25 ponto. E, se melhorar mais, pode cortar 0,50. Acho um pouco arriscada essa mensagem, se o BC pretende realmente atingir a <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/guias\/meta-de-inflacao\/\">meta de infla\u00e7\u00e3o<\/a> no horizonte relevante.&#8221;<\/p>\n\n\n\n<p>Segundo a economista, um dos principais riscos de uma comunica\u00e7\u00e3o menos cautelosa \u00e9 iniciar um processo de desancoragem das expectativas de infla\u00e7\u00e3o. Ou seja, de os agentes de mercado passarem a embutir proje\u00e7\u00f5es cada vez mais elevadas para os pre\u00e7os no futuro.<\/p>\n\n\n\n<p>A desacoragem, na pr\u00e1tica, representa uma perda de confian\u00e7a na capacidade de a pol\u00edtica monet\u00e1ria controlar a alta dos pre\u00e7os, o que acaba por criar um efeito inflacion\u00e1rio. Nesse cen\u00e1rio, o BC pode reavaliar os rumos dos juros e at\u00e9 mesmo ter de elevar as taxas novamente.<\/p>\n\n\n<section class=\"recirculation-area\">\n    <div class=\"container\">\n                <p class=\"title\">LEIA MAIS<\/p>\n     \n            <ul class=\"recirculation-list\" data-tracking-position=\"Leia mais\">\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a \n                        href=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/selic-em-queda-mesmo-com-guerra\/\" \n                        title=\"Selic em queda mesmo com guerra: por que o BC seguiu em frente \u2013 e por que deve continuar\" \n                        class=\"item-title recirculation-link\"\n                        data-btn-name=\"Selic em queda mesmo com guerra: por que o BC seguiu em frente \u2013 e por que deve continuar\"\n                        data-posicao=\"Leia mais\"\n                        data-click-url=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/selic-em-queda-mesmo-com-guerra\/\"\n                    >\n                        Selic em queda mesmo com guerra: por que o BC seguiu em frente \u2013 e por que deve continuar                    <\/a>\n                <\/li>\n                    <\/ul>\n    <\/div><\/section>\n\n\n\n<p>O UBS GWM, por outro lado, ainda projeta uma probabilidade maior de os efeitos do conflito serem transit\u00f3rios, o que possibilitaria ao Copom dar continuidade ao ciclo de cortes.<\/p>\n\n\n\n<p>Nesse cen\u00e1rio mais positivo, o pre\u00e7o do petr\u00f3leo voltaria a um patamar mais perto de US$ 85 o barril e a situa\u00e7\u00e3o no Estreito de Ormuz se normalizaria at\u00e9 o fim de abril.<\/p>\n\n\n\n<p>A economista do UBS mant\u00e9m no cen\u00e1rio-base a possibilidade de a Selic terminar o ano no intervalo entre 12% e 12,5% ao ano. &#8220;Mas um ciclo de corte de tr\u00eas pontos [<em>percentuais<\/em>] ou menos j\u00e1 representa um espa\u00e7o menor do que o mercado tinha come\u00e7ado a projetar antes da guerra.&#8221;<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Dificuldades do BC no p\u00f3s-guerra<\/h2>\n\n\n\n<p>As dificuldades da pol\u00edtica monet\u00e1ria n\u00e3o v\u00e3o acabar quando a guerra terminar. Para Srour, quando o peso do cen\u00e1rio internacional come\u00e7ar a diminuir, o dom\u00e9stico passar\u00e1 a predominar.<\/p>\n\n\n\n<p>&#8220;O ponto \u00e9 que o desequil\u00edbrio fiscal volta a se tornar o novo foco de aten\u00e7\u00e3o. Se houver uma sensa\u00e7\u00e3o de que n\u00e3o vai haver uma invers\u00e3o completa da pol\u00edtica fiscal, se n\u00e3o houver uma \u00e2ncora fiscal, que permita vislumbrar uma estabiliza\u00e7\u00e3o da d\u00edvida, acredito que o pa\u00eds ter\u00e1 uma crise de confian\u00e7a.&#8221;<\/p>\n\n\n\n<p>Nesse cen\u00e1rio, o esperado \u00e9 que a curva de juros abra ainda mais, o c\u00e2mbio deprecie e a avers\u00e3o ao risco nos mercados volte a predominar. <\/p>\n\n\n\n<p>&#8220;Seria o pior cen\u00e1rio, porque essa crise de confian\u00e7a levaria a mais infla\u00e7\u00e3o e a uma desacelera\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica. E o BC n\u00e3o teria outra alternativa a n\u00e3o ser subir juros novamente.&#8221;<\/p>\n\n\n\n<p>Na vis\u00e3o da economista, o risco desse cen\u00e1rio se tornar\u00e1 mais presente conforme as elei\u00e7\u00f5es fiquem mais pr\u00f3ximas. Para Srour, para evitar esse quadro, os candidatos com mais chances de vit\u00f3ria ter\u00e3o que sinalizar que v\u00e3o endere\u00e7ar a quest\u00e3o fiscal em seu mandato.<\/p>\n\n\n\n<p>&#8220;\u00c9 muito importante que o presidente eleito entenda que n\u00e3o tem muito tempo para apresentar esse ajuste. E n\u00e3o pode ser mais do mesmo, porque n\u00e3o ser\u00e1 mais suficiente para segurar as expectativas.&#8221;<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Mesmo que a Guerra do Ir\u00e3 acabe nas pr\u00f3ximas semanas, haver\u00e1 uma infla\u00e7\u00e3o &#8220;contratada&#8221; diante da alta dos pre\u00e7os de energia, afirma a economista<\/p>\n","protected":false},"author":130,"featured_media":571318,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[102718],"tags":[56,639,52,289,1616],"autor-wsj":[],"coauthors":[102831],"class_list":["post-771696","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-investimentos","tag-banco-central","tag-copom","tag-inflacao","tag-investimentos","tag-taxa-de-juros"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/771696","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/130"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=771696"}],"version-history":[{"count":16,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/771696\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":771931,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/771696\/revisions\/771931"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/571318"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=771696"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=771696"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=771696"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=771696"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=771696"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}