{"id":777286,"date":"2026-04-09T13:57:21","date_gmt":"2026-04-09T16:57:21","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=777286"},"modified":"2026-04-09T13:57:42","modified_gmt":"2026-04-09T16:57:42","slug":"raizen-gpa-crises-credito-privado","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/raizen-gpa-crises-credito-privado\/","title":{"rendered":"Ra\u00edzen a Braskem: crises contaminam cr\u00e9dito privado e afetam pre\u00e7os de deb\u00eantures, CRIs e CRAs"},"content":{"rendered":"\n<p>Os recentes pedidos de <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/recuperacao-extrajudicial-dividas-raizen-gpa\/\" data-type=\"link\" data-id=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/recuperacao-extrajudicial-dividas-raizen-gpa\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">recupera\u00e7\u00e3o extrajudicial<\/a> da Ra\u00edzen e do GPA (Grupo P\u00e3o de A\u00e7\u00facar), junto com o agravamento da <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/debentures-e-cras-braskem-desconto\/\" data-type=\"link\" data-id=\"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/debentures-e-cras-braskem-desconto\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">crise financeira da Braskem<\/a> e de Oncocl\u00ednicas, deixaram novamente em evid\u00eancia os riscos que envolvem os t\u00edtulos de cr\u00e9dito privado. <\/p>\n\n\n\n<p>Nos casos de Ra\u00edzen, GPA e Braskem, investidores em cerca de R$ 15,5 bilh\u00f5es em deb\u00eantures e certificados de receb\u00edveis do agroneg\u00f3cio (CRA) e imobili\u00e1rios (CRI) tiveram preju\u00edzos relevantes.<\/p>\n\n\n\n<p>As recupera\u00e7\u00f5es extrajudiciais das duas empresas, Ra\u00edzen e GPA, v\u00e3o representar aos detentores dos pap\u00e9is perdas em torno de 60% em rela\u00e7\u00e3o ao valor original investido.<\/p>\n\n\n\n<p>Um levantamento feito pelo <strong>InvestNews<\/strong> a partir de dados da Anbima (associa\u00e7\u00e3o que re\u00fane entidades do mercado de capitais) mostra que h\u00e1 <strong>96 deb\u00eantures e 57 CRIs e CRAs<\/strong> \u2013 sem considerar as companhias em recupera\u00e7\u00e3o judicial ou extrajudicial \u2013 que t\u00eam sido negociados com <strong>descontos acima de 10%<\/strong> no mercado secund\u00e1rio. Veja as listas no fim da reportagem.<\/p>\n\n\n\n<p>No caso da renda fixa, esses descontos significam que os t\u00edtulos est\u00e3o sendo vendidos por pre\u00e7os abaixo do valor original e, em alguns casos, bem abaixo.<\/p>\n\n\n<section class=\"recirculation-area\">\n    <div class=\"container\">\n                <p class=\"title\">LEIA MAIS<\/p>\n     \n            <ul class=\"recirculation-list\" data-tracking-position=\"Leia mais\">\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a \n                        href=\"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/debentures-e-cras-braskem-desconto\/\" \n                        title=\"Deb\u00eantures e CRAs da Braskem &#8216;derretem&#8217;: descontos j\u00e1 chegam a 60% em negocia\u00e7\u00f5es\" \n                        class=\"item-title recirculation-link\"\n                        data-btn-name=\"Deb\u00eantures e CRAs da Braskem &#8216;derretem&#8217;: descontos j\u00e1 chegam a 60% em negocia\u00e7\u00f5es\"\n                        data-posicao=\"Leia mais\"\n                        data-click-url=\"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/debentures-e-cras-braskem-desconto\/\"\n                    >\n                        Deb\u00eantures e CRAs da Braskem &#8216;derretem&#8217;: descontos j\u00e1 chegam a 60% em negocia\u00e7\u00f5es                    <\/a>\n                <\/li>\n                    <\/ul>\n    <\/div><\/section>\n\n\n\n<p>Nesse grupo, empresas vistas como mais endividadas v\u00eam sendo penalizadas pelos investidores. S\u00e3o os casos da <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/?s=CSN\" data-type=\"link\" data-id=\"https:\/\/investnews.com.br\/?s=CSN\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">CSN<\/a>, da <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/kora-saude-avalia-pedir-recuperacao-extrajudicial\/\" data-type=\"link\" data-id=\"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/kora-saude-avalia-pedir-recuperacao-extrajudicial\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Kora Sa\u00fade<\/a>, da <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/?s=hapvida\" data-type=\"link\" data-id=\"https:\/\/investnews.com.br\/?s=hapvida\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Hapvida<\/a> e at\u00e9 da <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/?s=Dasa\" data-type=\"link\" data-id=\"https:\/\/investnews.com.br\/?s=Dasa\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Dasa<\/a>. <\/p>\n\n\n\n<p>A deb\u00eanture com vencimento em 2031 da sider\u00fargica, por exemplo, tem sido vendida com desconto de 32% a uma taxa de IPCA + 14% ao ano.<\/p>\n\n\n\n<p>Aqui vale refor\u00e7ar que a queda de pre\u00e7o do t\u00edtulo reflete uma subida da taxa do papel. Ou seja, quando a remunera\u00e7\u00e3o est\u00e1 subindo, o valor em reais do ativo est\u00e1 em queda.<\/p>\n\n\n\n<p>J\u00e1 a deb\u00eanture com vencimento em 2030 da Kora Sa\u00fade tem desconto de 55%. Esse n\u00edvel de redu\u00e7\u00e3o de pre\u00e7o representa uma taxa de CDI + 48% ao ano.<\/p>\n\n\n\n<p>Os descontos das deb\u00eantures da Hapvida t\u00eam oscilado entre 18% e 28%. O papel com vencimento em 2030 tem pagado uma taxa de CDI +9,3% ao ano. J\u00e1 a deb\u00eanture com prazo at\u00e9 2032 tem sido ofertado com taxa de CDI + 10,2% no secund\u00e1rio, conforme a Anbima. <\/p>\n\n\n\n<p>J\u00e1 o CRI com vencimento em 2032 da Dasa est\u00e1 com desconto de 24% e taxa de IPCA + 13,7% ao ano. Outro certificado imobili\u00e1rio da rede de medicina diagn\u00f3stica, com taxa prefixada e vencimento em 2031, tinha desconto de 16% no mercado secund\u00e1rio com taxa nominal de 19% ao ano, o que representa um n\u00edvel de 129% do CDI atual.<\/p>\n\n\n\n<p>O cen\u00e1rio de aumento de risco para ativos de cr\u00e9dito privado, que j\u00e1 estava sob press\u00e3o no ambiente de quatro anos de juros elevados, acima de 10% ao ano, ficou mais agravado com a Guerra do Ir\u00e3.<\/p>\n\n\n\n<p>A escalada do pre\u00e7o do barril de petr\u00f3leo desde o fim de fevereiro gera impactos que n\u00e3o tendem a n\u00e3o ser passageiros sobre a infla\u00e7\u00e3o global e brasileira. Como consequ\u00eancia, amplia a possibilidade de o <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/risco-inflacao-bc-deve-adiar-corte\/\" data-type=\"link\" data-id=\"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/risco-inflacao-bc-deve-adiar-corte\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Banco Central interromper prematuramente<\/a> o ciclo de corte da Selic.<\/p>\n\n\n\n<p>Nesse ambiente adverso, companhias em diferentes setores ficaram sob escrut\u00ednio maior do mercado. S\u00e3o empresas vistas como mais vulner\u00e1veis tanto por causa do endividamento elevado ou de fundamentos financeiros mais fr\u00e1geis quanto pela mudan\u00e7a de cen\u00e1rio para juros e infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Ajuste de expectativas afeta pre\u00e7os<\/h2>\n\n\n\n<p>H\u00e1 ainda um efeito colateral trazido pela perspectiva de juros altos por mais tempo. Os t\u00edtulos do Tesouro, considerados os mais seguros do mercado, t\u00eam sido oferecidos a investidores com taxas prefixadas perto de 14% ao ano e acima de IPCA + 7% anuais para os pap\u00e9is atrelados \u00e0 infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n<p>Como consequ\u00eancia, at\u00e9 alguns ativos de companhias vistas como aquelas com melhor perfil de cr\u00e9dito podem passar por corre\u00e7\u00f5es no mercado secund\u00e1rio para se nivelar \u00e0s taxas oferecidas pelo Tesouro em vencimento semelhantes.<\/p>\n\n\n<section class=\"recirculation-area\">\n    <div class=\"container\">\n                <p class=\"title\">LEIA MAIS<\/p>\n     \n            <ul class=\"recirculation-list\" data-tracking-position=\"Leia mais\">\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a \n                        href=\"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/o-que-fazer-renda-fixa-com-guerra\/\" \n                        title=\"Com Guerra do Ir\u00e3, como agir na renda fixa com objetivo de curto prazo: p\u00f3s-fixados ganham apelo\" \n                        class=\"item-title recirculation-link\"\n                        data-btn-name=\"Com Guerra do Ir\u00e3, como agir na renda fixa com objetivo de curto prazo: p\u00f3s-fixados ganham apelo\"\n                        data-posicao=\"Leia mais\"\n                        data-click-url=\"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/o-que-fazer-renda-fixa-com-guerra\/\"\n                    >\n                        Com Guerra do Ir\u00e3, como agir na renda fixa com objetivo de curto prazo: p\u00f3s-fixados ganham apelo                    <\/a>\n                <\/li>\n                    <\/ul>\n    <\/div><\/section>\n\n\n\n<p>\u00c9 o caso da deb\u00eanture da Petrobras com vencimento em 2034. O t\u00edtulo chega ao secund\u00e1rio com desconto de 19% e uma taxa de IPCA + 7% ao ano. <\/p>\n\n\n\n<p>Outro exemplo \u00e9 a deb\u00eanture da transmissora de energia Equatorial com vencimento em 2039. O t\u00edtulo \u00e9 oferecido no secund\u00e1rio com taxa de IPCA+ 7,58% ao ano, o que representa um desconto de 15% comparado ao valor original.<\/p>\n\n\n\n<p>No Tesouro Direto, o t\u00edtulo dispon\u00edvel com prazo mais pr\u00f3ximo das duas deb\u00eantures \u00e9 o Tesouro IPCA+  2040, que paga uma taxa de IPCA+ 7,25% ao ano.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">O que o investidor pode fazer nesse cen\u00e1rio?<\/h2>\n\n\n\n<p>O momento \u00e9 de muita cautela na hora de aplicar em t\u00edtulos de cr\u00e9dito privado. Os eventos recentes colocaram sob os holofotes uma verdade inc\u00f4moda: o risco do cr\u00e9dito privado tem aumentado desde, pelo menos, o ano passado. E os juros altos n\u00e3o poupam ningu\u00e9m.<\/p>\n\n\n\n<p>Mesmo grandes companhias, se tiverem um n\u00edvel elevado de endividamento, est\u00e3o vulner\u00e1veis a sofrer rachaduras em momentos de estresse nos mercados, como a Ra\u00edzen e a Braskem mostraram.<\/p>\n\n\n\n<p>Especialistas avaliam que, em cen\u00e1rios de grandes incertezas, o investidor pode reduzir a exposi\u00e7\u00e3o a empresas vistas como c\u00edclicas. O juro alto por mais tempo, por exemplo, pesa sobre o consumo e, como consequ\u00eancia, sobre os resultados do varejo, de empresas de turismo e servi\u00e7os.<\/p>\n\n\n<section class=\"recirculation-area\">\n    <div class=\"container\">\n                <p class=\"title\">LEIA MAIS<\/p>\n     \n            <ul class=\"recirculation-list\" data-tracking-position=\"Leia mais\">\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a \n                        href=\"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/retorno-de-ipca16-a-rentabilidade-e-o-risco-fora-da-curva-dos-titulos-de-empresas-menores\/\" \n                        title=\"Retorno de IPCA+16%? A rentabilidade e o risco fora da curva dos t\u00edtulos de empresas menores\" \n                        class=\"item-title recirculation-link\"\n                        data-btn-name=\"Retorno de IPCA+16%? 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A rentabilidade e o risco fora da curva dos t\u00edtulos de empresas menores                    <\/a>\n                <\/li>\n                    <\/ul>\n    <\/div><\/section>\n\n\n\n<p>No ambiente atual, t\u00edtulos emitidos por companhias pouco endividadas, que tenham receitas recorrentes e previs\u00edveis, como as de servi\u00e7os p\u00fablicos, ajudam a reduzir os riscos da carteira.<\/p>\n\n\n\n<p>O momento \u00e9 o de diversificar o portf\u00f3lio por meio de t\u00edtulos de companhias com perfil mais defensivo, como as do setor de energia: as transmissoras Taesa e Isa CTEEP, ou geradoras, como Engie, CPFL e EDP. Nessa lista tamb\u00e9m entram empresas de saneamento, como Sabesp e Copasa.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">E quem j\u00e1 tem os pap\u00e9is na carteira?<\/h2>\n\n\n\n<p>O melhor a fazer \u00e9 segurar a ansiedade e evitar vender os t\u00edtulos. <\/p>\n\n\n\n<p>O momento atual requer sangue frio para esperar uma janela de oportunidade melhor, se voc\u00ea realmente quiser ou precisar desmontar a posi\u00e7\u00e3o antes do prazo. <\/p>\n\n\n\n<p>Mesmo se o cen\u00e1rio da guerra piorar, se desfazer dos pap\u00e9is agora pode significar tornar realidade um preju\u00edzo que existe, por enquanto, apenas na tela do computador ou celular.<\/p>\n\n\n\n<p>Essa varia\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os acontece por meio do mecanismo conhecido como a marca\u00e7\u00e3o a mercado, que serve justamente para que o investidor possa saber qual o valor do ativo naquele momento. <\/p>\n\n\n\n<p>No caso do cr\u00e9dito privado, os pre\u00e7os dos t\u00edtulos v\u00e3o variar conforme uma s\u00e9rie de vari\u00e1veis, que v\u00e3o desde as expectativas para juros e infla\u00e7\u00e3o at\u00e9 quest\u00f5es espec\u00edficas de cada empresa.<\/p>\n\n\n\n<p>Com a Guerra do Ir\u00e3, por exemplo, investidores tendem a pedir pr\u00eamios mais altos para companhias expostas aos impactos de alta dos combust\u00edveis, para as mais endividadas e assim por diante. Mas a marca\u00e7\u00e3o a mercado \u00e9 uma refer\u00eancia, e n\u00e3o uma perda de fato. S\u00f3 vai se tornar preju\u00edzo para quem se desfizer do papel antes do vencimento e nas condi\u00e7\u00f5es adversas de mercado.<\/p>\n\n\n\n<p>E sempre vale a lembran\u00e7a de que quem carregar os t\u00edtulos at\u00e9 o vencimento vai receber exatamente o que foi contratado. Portanto, para os investidores que podem manter os recursos aplicados e t\u00eam vis\u00e3o de longo prazo, o momento \u00e9 favor\u00e1vel para &#8220;travar&#8221; taxas historicamente elevadas.<\/p>\n\n\n\n<p>Quem aplicar R$ 10 mil em um t\u00edtulo prefixado que pague 14,5% ao ano, por exemplo, vai dobrar seu capital em cinco anos. E, em dez anos, o investimento vai quase quadruplicar de valor em termos nominais (sem considerar a infla\u00e7\u00e3o): esses R$ 10 mil v\u00e3o se tornar R$ 38,7 mil.<\/p>\n\n\n\n<p>Conhe\u00e7a as deb\u00eantures e os CRIs e CRAs com desconto:<\/p>\n\n\n\n<div class=\"flourish-embed flourish-chart\" data-src=\"visualisation\/28413426?1253931\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><noscript><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/visualisation\/28413426\/thumbnail\" width=\"100%\" alt=\"visualization\" \/><\/noscript><\/div>\n\n\n\n<div class=\"flourish-embed flourish-chart\" data-src=\"visualisation\/28413349?1253931\"><script src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/resources\/embed.js\"><\/script><noscript><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/public.flourish.studio\/visualisation\/28413349\/thumbnail\" width=\"100%\" alt=\"visualization\" \/><\/noscript><\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Pedidos recentes de prote\u00e7\u00e3o contra credores elevam pr\u00eamios de risco de t\u00edtulos de cr\u00e9dito privado de outras empresas<\/p>\n","protected":false},"author":130,"featured_media":571990,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[102718],"tags":[110624,110623,884,110160,31,885,289,68,22],"autor-wsj":[],"coauthors":[102831],"class_list":["post-777286","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-investimentos","tag-certificados-de-recebiveis-do-agronegocio-cra","tag-certificados-de-recebiveis-imobiliarios-cri","tag-cra","tag-cri","tag-debentures","tag-debentures-incentivadas","tag-investimentos","tag-investimentos-pessoais","tag-renda-fixa"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/777286","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/130"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=777286"}],"version-history":[{"count":65,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/777286\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":778447,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/777286\/revisions\/778447"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/571990"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=777286"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=777286"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=777286"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=777286"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=777286"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}