{"id":779080,"date":"2026-04-11T14:24:47","date_gmt":"2026-04-11T17:24:47","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=779080"},"modified":"2026-04-11T14:30:05","modified_gmt":"2026-04-11T17:30:05","slug":"aegea-balanco-2025-2024-patrimonio","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/negocios\/aegea-balanco-2025-2024-patrimonio\/","title":{"rendered":"Com atraso, Aegea divulga balan\u00e7o de 2025, faz ajuste de 2024 e corta R$ 5 bilh\u00f5es no patrim\u00f4nio"},"content":{"rendered":"\n

A Aegea<\/a> <\/strong>divulgou neste s\u00e1bado (11) os resultados de 2025 e informou que reapresentou as demonstra\u00e7\u00f5es financeiras de 2024 ap\u00f3s revisar pol\u00edticas cont\u00e1beis e reavaliar estimativas. O movimento veio depois de sucessivos adiamentos dos balan\u00e7os<\/a>, que j\u00e1 haviam alimentado preocupa\u00e7\u00e3o entre investidores e credores.<\/p>\n\n\n\n

No fato relevante, a companhia afirma que os ajustes t\u00eam natureza estritamente cont\u00e1bil e n\u00e3o afetam a gera\u00e7\u00e3o de caixa operacional, a liquidez, o cumprimento de obriga\u00e7\u00f5es financeiras nem provocam vencimento antecipado de d\u00edvidas. A empresa tamb\u00e9m destaca que as demonstra\u00e7\u00f5es financeiras de 2025 foram emitidas sem ressalvas pelos auditores independentes, da KPMG.<\/p>\n\n\n\n

Mesmo assim, a reapresenta\u00e7\u00e3o foi relevante. No consolidado, o lucro l\u00edquido de 2024 caiu de R$ 2,396 bilh\u00f5es para R$ 1,803 bilh\u00e3o, redu\u00e7\u00e3o de R$ 593,3 milh\u00f5es. O patrim\u00f4nio l\u00edquido consolidado encolheu de R$ 11,4 bilh\u00f5es para R$ 6,39 bilh\u00f5es, queda de cerca de R$ 5 bilh\u00f5es. O ativo total consolidado de 31 de dezembro de 2024 tamb\u00e9m foi reduzido, de R$ 44,33 bilh\u00f5es para R$ 39,54 bilh\u00f5es.

A explica\u00e7\u00e3o da companhia para a revis\u00e3o est\u00e1 concentrada em tr\u00eas frentes principais. A primeira foi o reconhecimento de receita de servi\u00e7os de \u00e1gua. A Aegea passou a adotar um crit\u00e9rio mais conservador para clientes com saldos vencidos h\u00e1 mais de seis meses ou com cadastro incompleto ou desatualizado.<\/p>\n\n\n\n

Para esses casos, a receita passa a ser reconhecida apenas ap\u00f3s o pagamento, reduzindo a dist\u00e2ncia entre receita cont\u00e1bil e arrecada\u00e7\u00e3o. A empresa diz que a concess\u00e3o mais impactada por esse ajuste foi a \u00c1guas do Rio, que ainda estaria em processo de amadurecimento e convers\u00e3o da carteira de clientes.

A segunda frente foi a receita do ativo financeiro em PPPs. A companhia revisou a forma de mensurar a margem de constru\u00e7\u00e3o, adotando metodologia baseada em fluxos de caixa esperados de receitas e custos atribu\u00edveis \u00e0 fase de constru\u00e7\u00e3o, descontados a valor presente.

A terceira foi a provis\u00e3o para perdas de cr\u00e9dito esperadas, recalculada com base em uma matriz de rolagem constru\u00edda a partir do hist\u00f3rico de inadimpl\u00eancia dos \u00faltimos 36 meses. Segundo a Aegea, a provis\u00e3o passou a representar 105% do total de contas a receber vencido no ecossistema.
Houve ainda ajustes no tratamento cont\u00e1bil da capitaliza\u00e7\u00e3o de juros associados ao pagamento de outorga, especialmente na \u00c1guas do Rio, o que aumentou a despesa financeira.<\/p>\n\n\n\n

A reapresenta\u00e7\u00e3o mexeu no passado, mas o resultado de 2025<\/a> tamb\u00e9m mostrou uma companhia sob press\u00e3o. No conceito proforma do ecossistema, que inclui controladas e coligadas relevantes n\u00e3o totalmente consolidadas nas demonstra\u00e7\u00f5es, a receita l\u00edquida alcan\u00e7ou R$ 18,288 bilh\u00f5es, alta de 20,6% sobre 2024, enquanto o EBITDA proforma chegou a R$ 10,297 bilh\u00f5es, avan\u00e7o de 23,5%.<\/p>\n\n\n\n

Apesar disso, o lucro l\u00edquido proforma caiu 31%, para R$ 856 milh\u00f5es. A d\u00edvida l\u00edquida proforma subiu para R$ 47,044 bilh\u00f5es, e a alavancagem avan\u00e7ou de 4,13 vezes para 4,51 vezes d\u00edvida l\u00edquida sobre EBITDA.<\/p>\n\n\n\n

No recorte societ\u00e1rio, mais diretamente ligado \u00e0s demonstra\u00e7\u00f5es financeiras, a receita l\u00edquida cresceu 28,1%, para R$ 12,322 bilh\u00f5es. O EBITDA CVM 156 \u2014 indicador calculado a partir do lucro l\u00edquido, somado a resultado financeiro, imposto sobre lucro e deprecia\u00e7\u00e3o e amortiza\u00e7\u00e3o, seguindo a padroniza\u00e7\u00e3o da CVM para medidas n\u00e3o cont\u00e1beis \u2014 aumentou 29,2%, para R$ 7,852 bilh\u00f5es. Ainda assim, o lucro l\u00edquido caiu 29%, para R$ 1,280 bilh\u00e3o. A d\u00edvida l\u00edquida subiu 68,2%, para R$ 30,242 bilh\u00f5es, enquanto a alavancagem passou de 2,96 vezes para 3,78 vezes EBITDA.<\/p>\n\n\n\n

Rio pressiona Aegea<\/h2>\n\n\n\n

A empresa tenta sustentar a narrativa de que o neg\u00f3cio segue forte. O release destaca que o ecossistema chegou a 14,1 milh\u00f5es de economias, alta de 13,8%, e que o volume faturado proforma cresceu 8,4%, para 2,02 bilh\u00f5es de m\u00b3.<\/p>\n\n\n\n

A companhia tamb\u00e9m ressalta o in\u00edcio de cinco novas opera\u00e7\u00f5es em 2025, a aquisi\u00e7\u00e3o da Regenera Rio no segmento de res\u00edduos s\u00f3lidos, a convers\u00e3o de registro para categoria A na CVM e capta\u00e7\u00f5es de R$ 22,3 bilh\u00f5es no ano, incluindo opera\u00e7\u00f5es de liability management que alongaram o prazo m\u00e9dio da d\u00edvida e reduziram o custo m\u00e9dio.<\/p>\n\n\n\n

Mas o principal foco de aten\u00e7\u00e3o continua sendo a \u00c1guas do Rio. No release, a opera\u00e7\u00e3o reportou receita l\u00edquida de R$ 5,829 bilh\u00f5es em 2025, alta de 10%, mas o EBITDA caiu 15%, para R$ 1,706 bilh\u00e3o. A opera\u00e7\u00e3o teve preju\u00edzo l\u00edquido de R$ 584 milh\u00f5es, a inadimpl\u00eancia UDM saltou para 12%, de 1% no ano anterior, e a alavancagem aumentou para 8,5 vezes EBITDA, ante 6,7 vezes em 2024. A pr\u00f3pria companhia diz que o aumento de custos e despesas foi puxado principalmente pelos ajustes cont\u00e1beis na provis\u00e3o para perdas com inadimpl\u00eancia.<\/p>\n\n\n\n

\"Corsan,
Corsan, empresa controlada pela Aegea e que foi investida pela Perfin (Divulga\u00e7\u00e3o)<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

A Corsan<\/a> foi um contraponto positivo no portf\u00f3lio. A opera\u00e7\u00e3o ga\u00facha registrou EBITDA de R$ 3,682 bilh\u00f5es, alta de 63%, e lucro l\u00edquido de R$ 2,441 bilh\u00f5es, avan\u00e7o de 76%. Mas parte desse ganho foi impulsionada por um efeito n\u00e3o recorrente de R$ 591 milh\u00f5es em cr\u00e9dito de PIS\/Cofins. Sem esse item, o EBITDA societ\u00e1rio da Aegea teria sido de R$ 7,261 bilh\u00f5es, e n\u00e3o R$ 7,852 bilh\u00f5es. No proforma, o EBITDA ex-efeito n\u00e3o recorrente ficaria em R$ 9,849 bilh\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n

KPMG aponta \u00e1reas cr\u00edticas e ‘falhas de controle’<\/h2>\n\n\n\n

O relat\u00f3rio da KPMG aprovou o balan\u00e7o de 2025 sem ressalva, mas trouxe um par\u00e1grafo de \u00eanfase sobre a reapresenta\u00e7\u00e3o dos saldos anteriores e listou uma s\u00e9rie de principais assuntos de auditoria justamente nas \u00e1reas mais sens\u00edveis do balan\u00e7o.<\/p>\n\n\n\n

Entre esses temas est\u00e3o a aloca\u00e7\u00e3o do valor justo da outorga e sua capitaliza\u00e7\u00e3o de juros, o reconhecimento de receita de \u00e1gua e esgoto, a receita de constru\u00e7\u00e3o em PPPs, a provis\u00e3o para perdas de cr\u00e9dito esperadas, a mensura\u00e7\u00e3o de instrumentos financeiros a valor justo ligados \u00e0 \u00c1guas do Rio Investimentos, a capitaliza\u00e7\u00e3o de gastos em ativos de concess\u00e3o e a combina\u00e7\u00e3o de neg\u00f3cios da Regenera Rio.<\/p>\n\n\n\n

Em v\u00e1rios desses pontos, a KPMG afirma que identificou ajustes registrados pela administra\u00e7\u00e3o e encontrou defici\u00eancias no desenho dos controles internos, o que a levou a ampliar procedimentos substantivos para obter evid\u00eancia suficiente. Isso aparece, por exemplo, em receita de \u00e1gua e esgoto, provis\u00e3o para perdas de cr\u00e9dito, outorga e juros capitalizados, receita de constru\u00e7\u00e3o em PPPs e instrumentos financeiros a valor justo.<\/p>\n\n\n\n

Com isso, a divulga\u00e7\u00e3o de 2025 re\u00fane ao mesmo tempo crescimento operacional, reapresenta\u00e7\u00e3o relevante dos n\u00fameros de 2024 e aumento da alavancagem, com a \u00c1guas do Rio permanecendo como um dos principais focos de aten\u00e7\u00e3o dentro do portf\u00f3lio.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Companhia reduz lucro e patrim\u00f4nio de 2024 ap\u00f3s revis\u00e3o cont\u00e1bil, divulga 2025 com d\u00edvida mais alta e mant\u00e9m \u00c1guas do Rio no centro das aten\u00e7\u00f5es<\/p>\n","protected":false},"author":161,"featured_media":742970,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[6],"tags":[110284],"autor-wsj":[],"coauthors":[109595],"class_list":["post-779080","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-negocios","tag-aegea"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/779080","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/161"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=779080"}],"version-history":[{"count":5,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/779080\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":779086,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/779080\/revisions\/779086"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/742970"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=779080"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=779080"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=779080"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=779080"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=779080"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}