Qual a chance de o Federal Reserve (Fed) cortar juros na reuni\u00e3o de hoje? Zero. Ningu\u00e9m no mercado internacional v\u00ea a m\u00ednima chance de o banco central americano fazer qualquer movimento no encontro desta quarta-feira (29).<\/p>\n\n\n\n
Isso \u00e9 o que mostra a ferramenta CME FedWatch, que acompanha as apostas do mercado nos rumos da pol\u00edtica monet\u00e1ria nos EUA. O painel mostra 100% das posi\u00e7\u00f5es fechadas na manuten\u00e7\u00e3o dos juros na faixa entre 3,50% e 3,75%. <\/p>\n\n\n\n
O canto de cisne do atual presidente do Fed, Jerome Powell, portanto, parece j\u00e1 entoado. Em sua \u00faltima reuni\u00e3o \u00e0 frente do Comit\u00ea Federal de Mercado Aberto, o Fomc, a manuten\u00e7\u00e3o dos juros parece selada.<\/p>\n\n\n\n
A despedida de Powell da presid\u00eancia do Fed tem uma data marcada: 15 de maio. Mas seu mandato como integrante do conselho do banco central americano se estende at\u00e9 2028. Se seguir a tradi\u00e7\u00e3o, deve deixar a institui\u00e7\u00e3o logo ap\u00f3s entregar a cadeira de “chairman<\/em>“. <\/p>\n\n\n LEIA MAIS<\/p>\n \n O futuro comandante do BC americano, Kevin Warsh<\/a>, provavelmente, vai assumir nas pr\u00f3ximas semanas. Sua posse ainda depende da aprova\u00e7\u00e3o do Senado, em sess\u00e3o marcada para esta quarta-feira (29), mas que deve confirmar sua nomea\u00e7\u00e3o sem sobressaltos.<\/p>\n\n\n\n Assim que sentar na cadeira j\u00e1 ter\u00e1 de encarar uma miss\u00e3o complicada: equilibrar as expectativas do presidente dos EUA, Donald Trump, que bombardeou Powell durante boa parte de seu mandato com exig\u00eancias de queda de juros, e, ao mesmo tempo, segurar as r\u00e9deas da infla\u00e7\u00e3o. <\/p>\n\n\n\n As respostas sobre a postura do novo presidente do Fed, se ele vai ceder \u00e0s press\u00f5es pol\u00edticas ou manter\u00e1 a independ\u00eancia da institui\u00e7\u00e3o, v\u00e3o ser respondidas em 17 de junho, quando vai chefiar sua primeira reuni\u00e3o do Fomc. <\/p>\n\n\n\n Se depender das expectativas do mercado, Warsh vai desagradar Trump: o FedWatch mostra que, nas apostas de investidores, os juros americanos v\u00e3o continuar onde est\u00e3o, pelo menos, at\u00e9 dezembro de 2027. <\/p>\n\n\n\n Essa vis\u00e3o meio cinza de juros altos por (bem) mais tempo vem das preocupa\u00e7\u00f5es com os efeitos inflacion\u00e1rios da guerra no Oriente M\u00e9dio. A gasolina, por exemplo j\u00e1 subiu mais de 38% em territ\u00f3rio americano do fim de fevereiro at\u00e9 agora. J\u00e1 o diesel acumula eleva\u00e7\u00e3o de 45%. <\/p>\n\n\n\n As altas vem na esteira da escalada dos pre\u00e7os do barril de petr\u00f3leo que nesta quarta-feira (29) se mant\u00e9m acima de US$ 110. S\u00f3 para relembrar, antes da guerra a cota\u00e7\u00e3o do Brent, a refer\u00eancia global da commodity, estava em torno de US$ 65 o barril.<\/p>\n\n\n\n E n\u00e3o s\u00e3o apenas os combust\u00edveis. Os fertilizantes sobem 31% e, entre eles, um dos mais utilizados, a ur\u00e9ia, acumula alta de 60%. E os fretes mar\u00edtimos j\u00e1 avan\u00e7am 16%.<\/p>\n\n\n LEIA MAIS<\/p>\n \n Os mesmos fatores que colocaram o Fed nessa encruzilhada tamb\u00e9m afetam os rumos da pol\u00edtica monet\u00e1ria brasileira.<\/p>\n\n\n\n Por aqui, o painel das op\u00e7\u00f5es de Copom, uma ferramenta que tem fun\u00e7\u00e3o similar ao FedWatch, mas com foco nas decis\u00f5es do nosso BC, indicam 86,3% de possibilidades de o comit\u00ea cortar a Selic em 0,25 ponto percentual para 14,50% ao ano. <\/p>\n\n\n\n H\u00e1 ainda uma fatia de 10,5% que v\u00ea uma chance maior de a taxa b\u00e1sica ser mantida no patamar atual. Os 3% restantes ainda enxergam alguma brecha para uma redu\u00e7\u00e3o maior.<\/p>\n\n\n\n A pr\u00e9via da infla\u00e7\u00e3o em abril, o IPCA-15, divulgado na ter\u00e7a-feira (28), veio abaixo das expectativas do mercado, com alta de 0,89% ante consenso de 0,98%. A economista do Ita\u00fa Unibanco, Luciana Rabelo, por\u00e9m destacou ver um perfil qualitativo pior na composi\u00e7\u00e3o do \u00edndice.<\/p>\n\n\n\n “Houve uma surpresa altista em industriais subjacentes, concentrada principalmente em higiene pessoal e vestu\u00e1rio, possivelmente j\u00e1 refletindo efeitos indiretos do choque do petr\u00f3leo.”<\/p>\n\n\n\n E esse impacto deve se manter nos pr\u00f3ximos meses. No boletim Focus, do Banco Central, que re\u00fane as proje\u00e7\u00f5es de institui\u00e7\u00f5es financeiras, as expectativas para o IPCA no fim de 2026 sobem pela s\u00e9tima semana consecutiva e agora alcan\u00e7am 4,86%, acima do teto da meta de infla\u00e7\u00e3o do BC. <\/p>\n\n\n\n Para 2027, o mercado j\u00e1 enxerga um patamar de 4%, bem acima dos 3% que \u00e9 a “verdadeira” meta da autoridade. \u00c9 que as regras preveem uma toler\u00e2ncia de 1,5 ponto para cima ou para baixo, ou seja, na pr\u00e1tica, o BC pode considerar o trabalho feito se o IPCA se mantiver na faixa entre 1,5% e 4,5%.<\/p>\n\n\n\n O problema \u00e9 que, conforme o Focus indica, h\u00e1 um processo gradativo de perda de refer\u00eancia sobre os n\u00edveis futuros esperados para a infla\u00e7\u00e3o. Esse fen\u00f4meno \u00e9 chamado pelos economistas de “desacoragem” expectativas e o resultado, se houver um descontrole, costuma ser um movimento disseminado de aumentos preventivos de pre\u00e7os. <\/p>\n\n\n\n Ningu\u00e9m espera, no entanto, que o BC tenha de subir juros em algum momento do ano. Mas o ritmo de queda dos juros por aqui vai continuar mais lento. As expectativas do mercado colocam a Selic em 13% no fim de 2026. Isso implica em cinco cortes de 0,25 ponto percentual e uma redu\u00e7\u00e3o de 0,5 ponto nas pr\u00f3ximas seis reuni\u00f5es do Copom at\u00e9 dezembro. <\/p>\n\n\n\n As decis\u00f5es do Fed e do BC brasileiro ainda v\u00e3o impactar pouco o fluxo de recursos aos mercados emergentes. No caso do Brasil, significa a manuten\u00e7\u00e3o da entrada de d\u00f3lares<\/a> para a bolsa em busca de diversifica\u00e7\u00e3o fora dos EUA. Nesse cen\u00e1rio, o c\u00e2mbio tende a se manter menos vol\u00e1til. <\/p>\n\n\n\n A maior interroga\u00e7\u00e3o ser\u00e1 a busca pelo acordo de paz entre EUA e Ir\u00e3. O impasse sobre o programa nuclear iraniano pode levar a uma retomada dos ataques americanos e a volta do bloqueio no Estreito de Ormuz. <\/p>\n\n\n\n
Guerra turva cen\u00e1rios de juros<\/h2>\n\n\n\n
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Infla\u00e7\u00e3o come\u00e7a a colocar as mangas de fora<\/h2>\n\n\n\n
Desancoragem \u00e9 maior preocupa\u00e7\u00e3o do BC<\/h2>\n\n\n\n
Decis\u00f5es na superquarta t\u00eam impactos reduzidos<\/h2>\n\n\n\n