{"id":785044,"date":"2026-04-30T05:52:28","date_gmt":"2026-04-30T08:52:28","guid":{"rendered":"https:\/\/investnews.com.br\/?p=785044"},"modified":"2026-04-30T05:52:35","modified_gmt":"2026-04-30T08:52:35","slug":"bc-tem-tom-mais-duro-para-juros-diz-bb","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/bc-tem-tom-mais-duro-para-juros-diz-bb\/","title":{"rendered":"BC adota tom mais duro sobre infla\u00e7\u00e3o e pode suspender cortes de juros, diz economista do BB"},"content":{"rendered":"\n<p>O atual ciclo de cortes da taxa Selic pode acabar prematuramente. A quantidade de redu\u00e7\u00f5es de juros pelo Banco Central pode ser menor do que o mercado tem projetado, porque est\u00e1 diretamente ligada \u00e0 extens\u00e3o e \u00e0 intensidade do choque do petr\u00f3leo, segundo avaliou o economista-chefe do Banco do Brasil, Marcelo Rebelo Lopes, em entrevista ao <strong>InvestNews<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n<p>&#8220;As proje\u00e7\u00f5es de infla\u00e7\u00e3o e de juros d\u00e3o um tom duro ao comunicado&#8221; e sugerem que ja existe um debate dentro do Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) sobre a possibilidade de o BC ter de interromper mais cedo o rec\u00e9m-iniciado ciclo de baixa.<\/p>\n\n\n\n<p>O <a href=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/copom-corta-juros-para-1450-ao-ano\/\" data-type=\"link\" data-id=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/copom-corta-juros-para-1450-ao-ano\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">BC cortou a Selic em 0,25 ponto<\/a> percentual na quarta-feira (29) para 14,50% ao ano em decis\u00e3o un\u00e2nime. Foi a segunda redu\u00e7\u00e3o seguida. No mercado, a mediana das expectativas, segundo o boletim Focus, aponta que a taxa b\u00e1sica de juros encerre 2026 em 13,00% ao ano.<\/p>\n\n\n<section class=\"recirculation-area\">\n    <div class=\"container\">\n                <p class=\"title\">LEIA MAIS<\/p>\n     \n            <ul class=\"recirculation-list\" data-tracking-position=\"Leia mais\">\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a \n                        href=\"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/risco-inflacao-bc-deve-adiar-corte\/\" \n                        title=\"BC assume risco sobre infla\u00e7\u00e3o com postura menos cautelosa, diz Solange Srour, do UBS\" \n                        class=\"item-title recirculation-link\"\n                        data-btn-name=\"BC assume risco sobre infla\u00e7\u00e3o com postura menos cautelosa, diz Solange Srour, do UBS\"\n                        data-posicao=\"Leia mais\"\n                        data-click-url=\"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/risco-inflacao-bc-deve-adiar-corte\/\"\n                    >\n                        BC assume risco sobre infla\u00e7\u00e3o com postura menos cautelosa, diz Solange Srour, do UBS                    <\/a>\n                <\/li>\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a \n                        href=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/selic-em-queda-mesmo-com-guerra\/\" \n                        title=\"Selic em queda mesmo com guerra: por que o BC seguiu em frente \u2013 e por que deve continuar\" \n                        class=\"item-title recirculation-link\"\n                        data-btn-name=\"Selic em queda mesmo com guerra: por que o BC seguiu em frente \u2013 e por que deve continuar\"\n                        data-posicao=\"Leia mais\"\n                        data-click-url=\"https:\/\/investnews.com.br\/economia\/selic-em-queda-mesmo-com-guerra\/\"\n                    >\n                        Selic em queda mesmo com guerra: por que o BC seguiu em frente \u2013 e por que deve continuar                    <\/a>\n                <\/li>\n                    <\/ul>\n    <\/div><\/section>\n\n\n\n<p>Na vis\u00e3o de Rebelo, o Banco Central tenta ganhar tempo ao fazer cortes de 0,25 ponto percentual at\u00e9 que o cen\u00e1rio da guerra no Oriente M\u00e9dio se resolva. Mas os efeitos secund\u00e1rios do choque do petr\u00f3leo sobre pre\u00e7os podem j\u00e1 estar incomodando os integrantes do colegiado.<\/p>\n\n\n\n<p>No cen\u00e1rio atual, mesmo se a guerra persistir, Rebelo enxerga espa\u00e7o para o BC manter, pelo menos, mais um corte de 0,25 ou at\u00e9 duas redu\u00e7\u00f5es consecutivas. &#8220;O n\u00edvel que a Selic chegou criou uma esp\u00e9cie de colch\u00e3o de juro real muito elevado que permite essas diminui\u00e7\u00f5es.&#8221;<\/p>\n\n\n\n<p>Veja a seguir os principais trechos da entrevista:<\/p>\n\n\n\n<p><strong>No comunicado da decis\u00e3o de juros, o Copom fala em &#8220;ajustes no ritmo e extens\u00e3o da calibra\u00e7\u00e3o&#8221; do ciclo de juros atual. Essa mudan\u00e7a indica que o BC deixou a porta aberta para eventualmente decidir pausar os cortes? <\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>N\u00f3s avaliamos o comunicado como mais duro, ou &#8220;<em>hawkish<\/em>&#8221; no jarg\u00e3o do mercado. A decis\u00e3o em si de reduzir em 0,25 ponto j\u00e1 estava bem antecipada, mas houve algumas nuances ali no comunicado que sinalizam que o ciclo pode ser um pouco mais curto do que est\u00e1vamos imaginando.<\/p>\n\n\n\n<p>Portanto, tem duas coisas que est\u00e3o nos incomodando a partir dessa decis\u00e3o. Primeiro, a pr\u00f3pria hip\u00f3tese para o [<em>choque do<\/em>] petr\u00f3leo. Parece que est\u00e1 se prolongando al\u00e9m daquilo que n\u00f3s imagin\u00e1vamos, os sinais n\u00e3o s\u00e3o de normaliza\u00e7\u00e3o r\u00e1pida.<\/p>\n\n\n<section class=\"recirculation-area\">\n    <div class=\"container\">\n                <p class=\"title\">LEIA MAIS<\/p>\n     \n            <ul class=\"recirculation-list\" data-tracking-position=\"Leia mais\">\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a \n                        href=\"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/efeito-petroleo-inflacao-carlos-kawall\/\" \n                        title=\"Carlos Kawall: na conta da infla\u00e7\u00e3o, c\u00e2mbio pesa mais do que choque do petr\u00f3leo\" \n                        class=\"item-title recirculation-link\"\n                        data-btn-name=\"Carlos Kawall: na conta da infla\u00e7\u00e3o, c\u00e2mbio pesa mais do que choque do petr\u00f3leo\"\n                        data-posicao=\"Leia mais\"\n                        data-click-url=\"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/efeito-petroleo-inflacao-carlos-kawall\/\"\n                    >\n                        Carlos Kawall: na conta da infla\u00e7\u00e3o, c\u00e2mbio pesa mais do que choque do petr\u00f3leo                    <\/a>\n                <\/li>\n                    <\/ul>\n    <\/div><\/section>\n\n\n\n<p>Os ajustes nas proje\u00e7\u00f5es de infla\u00e7\u00e3o futura indicam haver potencialmente j\u00e1 algum aspecto de efeito de segunda ordem [<em>do choque do petr\u00f3leo<\/em>] que est\u00e1 contaminando os pre\u00e7os, e o banqueiro central se incomoda demais com esses efeitos e precisa reagir a esse ponto.<\/p>\n\n\n\n<p>O segundo elemento \u00e9 no trecho em que o Copom d\u00e1 uma esp\u00e9cie de direcionamento para os pr\u00f3ximos passos. Nesse par\u00e1grafo e no balan\u00e7o de riscos, fiquei com a sensa\u00e7\u00e3o que pode ter havido um certo debate em rela\u00e7\u00e3o a a at\u00e9 onde continuar &#8220;calibrando&#8221;. <\/p>\n\n\n\n<p>Quando os integrantes falam que n\u00e3o v\u00e3o debater o ritmo, mas a extens\u00e3o do ciclo, parece dizer que podem discutir se [<em>o Copom<\/em>] vai continuar a cortar ou vai parar antes.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>O BC pode parar de cortar j\u00e1 na pr\u00f3xima reuni\u00e3o?<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>Acredito que a estrat\u00e9gia vai ser continuar a cortar de 0,25 em 0,25 ponto, ganhando tempo para saber se o conflito vai se encerrar, se a hip\u00f3tese do mercado embutida na curva futura de petr\u00f3leo, que indica que o fim do conflito nos pr\u00f3ximos meses, est\u00e1 OK.<\/p>\n\n\n\n<p>Mas pode ser que chegue algum momento em que comece a incomodar demais, comece a afetar a proje\u00e7\u00e3o e ele tenha que interromper.<\/p>\n\n\n<section class=\"recirculation-area\">\n    <div class=\"container\">\n                <p class=\"title\">LEIA MAIS<\/p>\n     \n            <ul class=\"recirculation-list\" data-tracking-position=\"Leia mais\">\n                            <li class=\"list-item\">\n                    <a \n                        href=\"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/pressao-fed-racha-despedida-powell\/\" \n                        title=\"Sob nova dire\u00e7\u00e3o, Fed ter\u00e1 que lidar com conselho dividido e sombra de Powell nas reuni\u00f5es\" \n                        class=\"item-title recirculation-link\"\n                        data-btn-name=\"Sob nova dire\u00e7\u00e3o, Fed ter\u00e1 que lidar com conselho dividido e sombra de Powell nas reuni\u00f5es\"\n                        data-posicao=\"Leia mais\"\n                        data-click-url=\"https:\/\/investnews.com.br\/investimentos\/pressao-fed-racha-despedida-powell\/\"\n                    >\n                        Sob nova dire\u00e7\u00e3o, Fed ter\u00e1 que lidar com conselho dividido e sombra de Powell nas reuni\u00f5es                    <\/a>\n                <\/li>\n                    <\/ul>\n    <\/div><\/section>\n\n\n\n<p>O BC tem um certo conforto de, pelo menos, realizar mais um ou dois cortes de 0,25.<\/p>\n\n\n\n<p>A ata da reuni\u00e3o que sai na pr\u00f3xima reuni\u00e3o vai ser uma das mais importantes das \u00faltimas decis\u00f5es. Porque a autoridade vai ter de elaborar melhor essas quest\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n<p>Mas o BC criou uma esp\u00e9cie de &#8220;<em>buffer<\/em>&#8221; [<em>colch\u00e3o<\/em>], porque uma taxa Selic no n\u00edvel atual, de 14,50% ao ano, ainda \u00e9 muito elevada e fornece um grau de liberdade para ir tateando a evolu\u00e7\u00e3o do conflito.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Qual o cen\u00e1rio base para o BB em termos de juros para 2026?<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>O comunicado foi mais duro que o esperado e isso j\u00e1 nos levou a revisar a nossa proje\u00e7\u00e3o para cima. Mas ainda n\u00e3o sabemos quanto vai ser essa revis\u00e3o. Vamos esperar a divulga\u00e7\u00e3o da ata para calibrar melhor. J\u00e1 estamos informando as \u00e1reas e os clientes, dentro da governan\u00e7a no banco, que o cen\u00e1rio est\u00e1 sob revis\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n<p>Discutimos aqui uma Selic em torno de 13,25% a 13,50% ao ano para 2026 e de 11,25% a 11,50% no fim de 2027.<\/p>\n\n\n\n<p>Ent\u00e3o nossa vis\u00e3o \u00e9 que o BC continua a fazer cortes de 0,25 ponto e, em algum momento ele pausa, para retomar o ciclo em 2027.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Se a guerra escalar, pode trazer de volta volatilidade ao c\u00e2mbio e reverter o fluxo de recursos estrangeiros para o Brasil e outros emergentes?<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p>A minha percep\u00e7\u00e3o \u00e9 que est\u00e1 na cabe\u00e7a de todo mundo que esse \u00e9 um conflito tempor\u00e1rio. E o petr\u00f3leo volta para patamares para a casa de US$ 70 a US$ 80 o barril, algo que o cen\u00e1rio que a pr\u00f3pria curva futura de petr\u00f3leo sugere.<\/p>\n\n\n\n<p>Com base nisso, na hip\u00f3tese de ser um conflito tempor\u00e1rio e o fato de que n\u00f3s somos, o Brasil, exportadores l\u00edquidos de petr\u00f3leo, h\u00e1 um benef\u00edcio do ponto de vista de receitas fiscais vindas. Nesse sentido, entendo, com a valoriza\u00e7\u00e3o que tem acontecido com o real, com o fluxo de capital que tem vindo para o pa\u00eds, que n\u00f3s somos um &#8220;vencedor relativo&#8221; no cen\u00e1rio do conflito.<\/p>\n\n\n\n<p>S\u00f3 que isso \u00e9 apenas se essas hip\u00f3teses se mostrarem verdadeiras. <\/p>\n\n\n\n<p>Se caminharmos para um cen\u00e1rio alternativo e mais extremo, no qual esse choque se revela muito mais severo e h\u00e1 o risco de uma desacelera\u00e7\u00e3o importante da economia mundial, conforme o pr\u00f3prio FMI [<em>Fundo Monet\u00e1rio Internacional<\/em>] tem sinalizado nos seus \u00faltimos relat\u00f3rios, tenho dificuldade em enxergar o universo emergente continuando sendo um receptor de fluxo. E muita gente tem sinalizado esse risco potencial de din\u00e2mica de pre\u00e7o de petr\u00f3leo n\u00e3o linear.<\/p>\n\n\n\n<p>Conforme o tempo passa, mais voc\u00ea pode caminhar para um cen\u00e1rio em que o choque afeta de forma bem significativa o pre\u00e7o. E, em um cen\u00e1rio extremo, em que h\u00e1 um baita choque, que afeta crescimento global, afeta avers\u00e3o ao risco, eu acho que o Brasil n\u00e3o se beneficia. E pode voltar aquela din\u00e2mica de mais volatilidade, com o c\u00e2mbio tamb\u00e9m sendo afetado negativamente.<\/p>\n\n\n\n<p>Mas, de novo, isso n\u00e3o \u00e9 cen\u00e1rio b\u00e1sico de ningu\u00e9m. A nossa proje\u00e7\u00e3o de c\u00e2mbio hoje \u00e9 de R$ 5,20 para o final do ano, se o conflito evoluir conforme estamos imaginando, e tamb\u00e9m por causa da volatilidade do ciclo eleitoral.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>O economista-chefe do Banco do Brasil, Marcelo Rebelo, diz que o Copom sinalizou que j\u00e1 debate uma extens\u00e3o menor do ciclo de cortes <\/p>\n","protected":false},"author":130,"featured_media":714950,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"footnotes":""},"categories":[5],"tags":[56,639,289,354,57,1616],"autor-wsj":[],"coauthors":[102831],"class_list":["post-785044","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia","tag-banco-central","tag-copom","tag-investimentos","tag-juros","tag-banco-do-brasil","tag-taxa-de-juros"],"acf":[],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/785044","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/users\/130"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/comments?post=785044"}],"version-history":[{"count":10,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/785044\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":785102,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/posts\/785044\/revisions\/785102"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media\/714950"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/media?parent=785044"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/categories?post=785044"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/tags?post=785044"},{"taxonomy":"autor-wsj","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/autor-wsj?post=785044"},{"taxonomy":"author","embeddable":true,"href":"https:\/\/investnews.com.br\/inv-api\/wp\/v2\/coauthors?post=785044"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}